Expansión - 14.08.2026.pdf

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始于1986年

Expansión（扩张报）

2026年8月14日，星期五 | 2欧元 | 第XL年 | 第12,204期 | 第二版

www.expansion.com

夏季高管访谈

Telefónica在人工智能的助力下已变得更强

Telefónica执行主席 Marc Murtra。

国际奢侈品牌在赫罗纳和布拉瓦海岸寻找避风港

西甲联赛在新赛季与技术结盟

购物中心创纪录投资30亿欧元

Norges、Vukile和Rivoli基金在2026年大幅增加资产收购

Norges、Vukile、Rivoli、Nepi以及其他对房地产感兴趣的大型基金通过半打巨额交易，大幅增加了在西班牙购物中心的收购，这将使今年的投资额突破30亿欧元。这一数字几乎是2025年的两倍，创下历史纪录。其中规模最大的交易包括Norges和Sonae Sierra收购的八个中心组合、Islazul的出售以及马德里Xanadi的转让。P2和3

Andic房地产公司利润翻三倍 P4

位于马德里的Plaza Norte 2购物中心，由Norges所有。

Anthropic首席执行官 Dario Amodei。

Anthropic寻求通过上市实现2万亿美元的估值 P2和8

通货膨胀

7月CPI上涨至3.6%，给养老金和工资带来压力

P16/社论

“电信业”

Digi在IPO前销售额增长16% P2和6

Ana Botín担任桑坦德银行主席。

桑坦德银行将其西班牙债务组合提升至759亿欧元的上限

桑坦德银行在六个月内购买了174.5亿欧元的西班牙主权债券，使其总额达到759亿欧元，并认为这是其上限。近年来，该行将西班牙债务组合规模翻了一番，以利用利率上升，这为其提供了六年期3.3%的收益率。P9

奖金

Florentino Pérez通过ACS股票获利2300万欧元 P7

“金融时报”分析

北极航线的现实剂量 P17

柴油价格在上涨后触发20欧分的财政保障机制

P15/社论

Ibex指数在最高点放缓，但分析师看好21,000点

大盘股

年度涨幅，%

桑坦德银行	27.98
BBVA	24.24
Iberdrola	9.98
Inditex	9.03

Ferrovial将离开阿姆斯特丹证券交易所，在纳斯达克扩张

尽管不再在阿姆斯特丹上市，该集团仍将把总部设在三年前搬迁至的荷兰 P5

Rafael del Pino担任Ferrovial主席。

专家认为，桑坦德银行、BBVA、Iberdrola和Inditex将进一步刷新纪录 P11至13

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2 Expansión 2026年8月14日，星期五

社论

钥匙

物价上涨才刚刚开始

消费者物价指数（IPC）在7月份加速上涨了0.4个百分点，年率达到3,6%，其中所有能源组件以及大量食品、酒店或保险项目均出现大幅上涨。尤为引人注目的是柴油价格上涨了15,7%，由于超过了政府在应对中东战争引发的价格上涨的最新一揽子措施中预设的15%阈值，这已触发了保障条款，将使9月份的柴油税收补贴提高至每升20欧分。然而，最大的问题在于物价上涨才刚刚开始。一方面，西班牙经济基金会（Funcas）预计，IPC在今年第四季度的上涨速度将加快，接近年率4%。另一方面，由于西方国家的石油储备已跌至1990年以来的最低水平，如果霍尔穆兹海峡的关闭持续下去，这些储备可能不足以遏制预期的价格螺旋，从而将布伦特原油的价格推高至每桶120至140美元的区间。而且，从10月起，没有任何预设机制来缓解燃料价格的上涨。

这一切为西班牙经济描绘了一幅复杂的前景，因为消费价格的上涨将拖累内需，而特定投入成本的增加将打击工业和服务业的竞争力。此外，遏制价格的措施将加剧公共赤字，而目前正处于公共账户可持续性的困难时期，因为在人口老龄化预期的支出增加、国防投资需求以及不断增长的财务成本之外，还必须加上由于物价加速上涨而预期的明年养老金增值额。

因此，我们面临的局面迫切需要改变公共政策的重点，从将通胀成本转移至公共金库的措施，转向通过削减企业成本（如官僚作风或经营税）来解决问题的措施。

年底石油价格可能的上涨将刺激通货膨胀并增加养老金成本

代币革命的多米诺效应

在 90 年代，冲进市场购买 SPDR 听起来可能就像今天面对市场上如雨后春笋般涌现的代币（token）长名单一样陌生。如果说上世纪末，随着首个在美国股市上市的交易型基金 SPDR 的出现，ETF 强力闯入投资世界；那么如今，投资者们正在消化与技术革命相关的各种术语的迅猛出现。区块链、加密货币或代币成为了 21 世纪的主角，并正处于巅峰时刻。唐纳德·特朗普进入白宫后，通过批准关于稳定币（stablecoin）和数字资产市场结构的里程碑式法律，为这一机制注入了润滑剂。到那时，加密货币已经进入了成千上万大大小小投资者的钱包。欧洲也从中吸取经验，致力于监管区块链技术和资产代币化。

每周，可用于发行代币并在投资者之间交易的资产清单都在迅速增加，增长速度惊人。在管理巨头的推动下，股票、债券、投资基金，以及参与 SpaceX IPO 的代币，或是将艺术品或原材料（包括黄金）代币化的项目均在其中。这个宇宙的优势在于，它为投资者提供了 24 小时在世界任何交易所交易这些资产的可能性，提供了即时流动性，并可作为贷款担保。土壤已经肥沃，选择无穷无尽。现在唯一缺乏的是谨慎。并非偶然，欧洲央行（BCE）本身也承认，技术的介入可能会增加系统性风险。大型投资者在机遇的世界中乘风破浪，而散户投资者应当谨慎行事，监管机构则应担起责任。

购物中心成为资本目标

西班牙购物中心良好的运营表现——销售额和访客人数均创历史新高——已经消除了多年来伴随此类资产的疑虑。甚至在疫情爆发之前，零售业的这颗明星就在部分投资者中引起了顾虑，他们认为由于电子商务的加速增长，其统治地位可能会受到威胁。这一点加上新冠疫情导致的客流量下降，使交易量萎缩至历史最低点。这种情况在 2024 和 2025, 在某种程度上得到了扭转，这两年让买方和卖方接近了立场，且收益率调整到了市场要求。但正是今年，购物中心再次焕发出光彩。部分动力来自 Norges 和 Sonae Sierra 成立的合资企业，该公司购买了 Balkany 家族在 LSGIE（西班牙通用房地产公司）中的资产组合。仅这一项涉及 8 个资产的操作就动员了15.2 亿美元。此外，Norges 通过其葡萄牙合作伙伴表示，将评估在伊比利亚半岛该业务中的新投资机会，这可能会引发新的波动。Balkany 的资产组合起到了推动作用，但这并非今年唯一一项重大交易。马德里的 Islazul 以 3.4 亿转让给了南非 Vukile 基金旗下的 Socimi 公司 Castellana Properties。Rivoli 通过由桑坦德银行私人银行客户参与的投资，以 2.5 亿欧元收购了其此前未控制的 Xanadú（马德里 Arroyomolinos） 50% 的股份。对西班牙兴趣的另一个证明是中东欧最大的购物中心运营商和所有者 Nepi Rockcastle 进入该国，以 2.54 亿购买了位于 Barakaldo（比斯开省）的 Megapark。

Digi西班牙达成业绩指引

运营商Digi Spain Telecom在成熟且竞争激烈的市场中保持着卓越的增长速度。上半年，该公司录得收入5.15 亿欧元，增长16%，将利润率提升4,4个百分点至20,2%。投资额达到2.05 亿欧元，主要用于继续部署其自有光纤和移动网络。公司完整重申2026年的业绩指引，这一点非常积极，该指引

预计收入最高可达10.85 亿欧元，调整后EBITDA利润率处于20%的低端区间，投资额接近4 亿欧元。在财年过半时，所有变量均按计划演进，增强了上市时所提交预测的可信度。Digi于7月16日以5,60欧元的价格首次上市，估值为16 亿欧元，且发行获得了数倍超额认购，目前股价在发行价区间波动。该集团的强势之处在于，其增长不仅依赖于极具竞争力的价格，还依赖于在客户中获得极佳评价的服务。其宽带市场份额约为14,5%，移动市场份额为12,7%，且自2020年以来持续在移动号码携带（portabilidad móvil）增量方面保持领先。此外，在光纤领域，该公司连续六年被评为西班牙最快的运营商，且自2022年起在市场中保持最高的客户推荐指数，得分为61分。这是一项巨大的成就。

Anthropic追求纪录级IPO

Anthropic将通过其首次公开募股（OPV / IPO）来测试市场的胃口，这可能会成为历史上规模最大的一次，超过今年6月SpaceX创下的纪录。这家人工智能公司的股东希望Anthropic于今年10月在纽约证券交易所上市，估值达2万亿美元，约合1.73万亿欧元。Anthropic由OpenAI前员工阿莫代伊兄弟于2021年创立，其发展进程体现了生成式人工智能所引发的狂热。这家美国实验室凭借为代码开发而设计的工具等产品，成功将企业对AI的采用转化为资本。Anthropic认为，到2026年，其年化收入（基于单月收入推算的年度预测数字）有望达到1000亿至1200 亿美元之间，而5月份的数字为470 亿美元。在人们担心AI泡沫的背景下，此次操作将为科技行业树立新标杆，并使Anthropic在市场首秀中领先于OpenAI。ChatGPT的所有者也已采取上市步骤，但正在考虑将其推迟到2027年。这两家公司在训练和部署AI方面都需要数十亿欧元的投资，到目前为止一直得到了投资者的支持。Anthropic今年已筹集近1000 亿美元。

OHLA 终于看到利润

OHLA 开始告别由亏损、财务重组和资产负债表清理所定义的阶段。上半年，该公司录得营收和调整后 EBITDA 分别为 1.749 和 1.17 亿欧元，增幅分别为 4% 和 39%；而调整后归属净利润达到 27 百万欧元，而一年前则为亏损 30 百万欧元。尤为显著的是 EBITDA 率的回升，达到了 6,7%，这对于一家大型建筑公司来说已是相当可观的水平，证明了在合同签署、执行和成本削减方面采取纪律措施的效果。财务状况也表现出稳定性，净现金为 3.43 亿欧元，同时最高法院最近的一项有利判决消除了与 M-12 高速公路相关的 2.12 亿欧元索赔及 71 百万欧元的利息。OHLA 目前几乎是一家纯建筑公司，该业务贡献了 94% 的营收和 95% 的 EBITDA；在等待服务部门出售期间，工业领域的重要性较低。其广泛多样化且单个项目不超过 4 亿欧元的订单组合提供了可见性。作为对比，上半年的签约额 18.38 亿欧元显示订单出货比（book to bill ratio，即新订单与交付订单的比率）仅为 0.9 倍，未来需将其恢复至 1 以上（大于 1 表示增长）。此外，Amodio 兄弟最近的增持提供了一位明确的基准股东。

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2026年8月14日 星期五 《扩张报》 3

企业

挪威银行投资管理公司、Vukile、Nepi 和 Rivoli 将购物中心投资推至纪录高点

零售业信心回归 随着购买 Balkany、Islazul、Megapark 或 Xanadú 资产组合等巨额交易的进行，2026 年购物中心投资将超过 30 亿欧元。

Rebeca Arroyo，马德里

西班牙的购物中心已恢复到新冠疫情之前的活力，并重新进入国际基金和投资者的议程。这些投资者不再仅仅寻求涉及大幅折扣的交易，而是开始购买优质资产以及在其影响区域内占据主导地位的区域中心，并采取长期投资策略。

在去年 7 月底和今年 8 月初的盛夏时节，双方签署了超过 20 亿欧元的巨额交易，其中 Balkany 家族购物中心组合的出售已成为今年最大规模的房地产交易。这一数字与今年前六个月完成的近 8.5 亿欧元投资相叠加。

因此，仅凭今年以来已完成并公布的交易，就已经超过了 2016 全年达到的 22.6 亿欧元的纪录成交量。此外，这波夏季收购潮预示着，全年的投资额将轻松突破 30 亿欧元。

主角

在 2026 年的零售业中，毫无疑问，主角是 Norges。由挪威银行投资管理公司 (Nkim) 管理的挪威主权财富基金于 31 日 7 月完成了从由 Balkany 家族控制的西班牙通用房地产公司 (LSGIE) 手中收购八家购物中心的交易，金额为15.2 亿美元。Nkim 为该投资组合 92% 的股份支付了近14 亿美元，而其合作伙伴 Sonae Sierra 则以 1.2 亿欧元获得了剩余的 8%。

此次交易涉及的资产包括马德里社区的 Gran Plaza 2, Plaza Norte 2, Río 2, Moraleja 2 和 Loranca 2；巴塞罗那的 Gran Vía 2 以及阿利坎特的 Mar 2。此外还包括 11.300 平方米的 La Va-

BALKANY 投资组合 本年度的重大交易是收购 Balkany 家族的购物中心投资组合。挪威基金与 Sonae Sierra 共同以15.2 亿美元的价格购入了由八项资产组成的投资组合，其中包括图中所示的位于马德里马哈东达 (Majadahonda) 的 Gran 2。

RIVOLI 获得 XANADÚ 的控制权

西班牙资产管理公司 Rivoli 以 2.5 亿欧元从 Nuveen 手中购入了马德里最大购物中心 Xanadú（见图，位于 Arroyomolinos） 50% 的股份，从而完成了始于 2025 年（当时从 Intu 收购了另外 50% 股份）的交易。

guada。该马德里购物中心的其余部分由 Unibail-Rodamco-Westfield 持有。

此次交易尚需满足监管批准条件，预计将在 2027 年第一季度结束前完成。

作为协议的一部分，Sonae Sierra 将在交易完成后直接负责资产管理。为此，独立于此次联盟，这家葡萄牙公司已收购了 SCCE 公司 100% 的股份，该公司是管理这些购物中心的运营公司，旗下拥有一支由

CASTELLANA PROPERTIES 加速扩张 南非基金 Vukile 在西班牙的扩张势头不可阻挡。通过其旗下的 Socimi Castellana Properties，该公司在今年以来购入了马德里的 Islazul（见图）、巴塞罗那 Splau 的 50% 股份以及洛格罗尼奥的 Berceo。总计 5.37 亿欧元。

购物中心投资规模

西班牙，单位：百万欧元。

Socimi 于 1 月以 2.79 亿欧元将其商业园区投资组合出售给 Ares

超过 130 名专业人员组成的团队。拥有 Socimi Properties 的南非基金 Vukile 是近年来在该业务中投入最多的投资者之一。仅在 2026 年以来， Properties 就将其投资组合扩大，包括以 3.4 亿欧元从 Henderson Park 和 Eurofund 手中收购的马德里 Islazul 购物中心；以 1.08 亿欧元从 Baringo 手中购入的 Berceo（位于洛格罗尼奥）；以及由 Unibail-Rodamco-Westfield (URW) 转让、价值 89,2 百万欧元的 Splau（位于巴塞罗那 Cornellà de Llobregat） 50% 的股份。

另一个标志着房地产夏季的奖杯级资产

供应

截至 2025 年底，西班牙拥有 592 个购物中心和商业园区，总面积 16,9 百万平方米，另有 36 个项目在建。

是 Xanadú。Rivoli 在以 2.5 亿欧元从 Nuveen 手中购入 50% 股份后，已获得马德里最大购物中心 100% 的所有权。在 2025 年 2 月以 2 亿欧元从处于破产重组状态的英国房地产公司 Intu 手中购入首批 50% 股份后，Rivoli 完成了对 Xanadú 的布局。

由 Pablo Gómez-Almansa 和 Gonzalo Serra 领导的 Rivoli 通过一项由桑坦德银行私人银行客户（Santander Private Banking Advisory, Sprea）参与的投资完成了此次交易，该部门由 Julián Crespo 领导。

新参与者

西班牙购物中心所产生的吸引力的另一个证明，是新参与者进入国内市场。其中就包括中东欧地区主要的购物中心所有者和运营商 Nepi Rockcastle，其资产估值为82 亿美元。

Nepi Rockcastle 已与 Helios Real Estate (HLRE) 达成协议，以 2.54 亿收购 Megapark（位于 Barakaldo）。Nepi Rockcastle 在阿姆斯特丹泛欧交易所和约翰内斯堡证券交易所上市，长期以来一直试图在西班牙站稳脚跟，例如曾对 Balkany 的资产组合表现出兴趣。这家在 8 个国家控制并管理 60 处物业的公司此次进驻，标志着长期运营商希望在西班牙布局（见随附信息）。

这些交易是一个明确的例子，证明购物中心已成为零售业无可争议的王者，消除了多年来因担心电子商务会影响客流量，进而导致品牌放弃实体空间的疑虑，而优质资产的运营

见下一页

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4 《扩张报》 2026年8月14日 星期五

企业

Megapark 位于 Barakaldo，收购价为 2.54 亿。

Nepi 通过收购 Megapark 闯入西班牙市场

Nepi Rockcastle 通过从 Socimi Helios Real Estate (HLRE) 手中以 2.54 亿欧元收购位于 Barakaldo 的 Megapark 购物中心，正式闯入西班牙市场。此次收购由 CBRE、Uría Menéndez、Almar Consulting 和 IDEA 提供咨询，卖方则由 Cushman & Wakefield 和 Dentons 提供咨询。此次收购是 Nepi Rockcastle 在中东欧以外地区的首次行动，该公司在该地区是主要的购物中心所有者和运营商。其业务遍及 8 个国家，截至 2025 年底，管理资产价值为82 亿美元。Nepi Rockcastle 曾是对比尔卡尼（Balkany）购物中心资产组合感兴趣的投资者之一。Megapark 的总租赁面积 (SBA) 为 80.971 平方米，拥有 90 家租户，截至 2026 年 8 月，物理出租率为 98,5%。由 Hines 和 Grupo Lar 控制并由 StepStone 间接持股的 HLRE Socimi 通过此次操作继续缩减其规模。该公司一年前将位于伊伦（Irún）的 Tsingudi 购物中心和位于帕伦西亚（Palencia）的 Las Huertas 购物中心以 40,5 百万出售给法国基金 Arkea Real Estate Investment Management (REIM)。此外，该公司在 2025 年还剥离了位于托莱多的 Parque Comercial Abadia，以 1.042 亿转让给 Redevco。

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已将这些疑虑消除。

2026 年同样成为资本目标的其他零售类地产是商业园区。这类资产的特点是采用开放式布局，拥有独立建筑和地面停车场，其投资额已超过 2025 年全年的 27%。

根据 CBRE 的数据，商业园区的投资同样非常突出，截至 7 月的交易额达 4.5 亿欧元，比 2025 年全年的投资额增长了 27%。今年最相关的交易同样由 Castellana Properties 主导，但此次该公司处于卖方位置。这家由 Vukile 持股的 Socimi 以 2.79 亿将 9 个商业园区转让给 Ares：包括阿斯图里亚斯的 Parque Principado；格拉纳达的 Granaita 和 Motril；马德里的 Parque Oeste；巴达霍斯的 La Heredad 和 La Serena；卡斯特隆的 Ciudad del Transporte；韦尔瓦的 Marismas del Polvorín 以及穆尔西亚的 Pinatar Park。

运营改善

截至去年年底，西班牙拥有 592 个购物中心和商业园区，总面积达 16,9 百万平方米，且在 2028 年前计划开展 36 个新项目。

根据西班牙购物中心与商业园区协会（AECC）的数据，这些资产在 2025 年的销售额和客流量较前一年分别增长了 6% 和 2,4%。今年以来，相关数据依然保持增长。

La Llave / 第 2 页

Andic 家族房地产公司增长 26% 且利润翻三倍

**2025 年财报 / ** Punta Na 去年在以近 1.7 亿欧元完成对位于巴塞罗那的 Mango 物流中心收购后，债务规模翻了一番。

José Orhuat，巴塞罗那 Andic 家族房地产资产管理公司 Punta Na 在 2025 年连续第二年刷新营收纪录。该公司实现营业额 62,8 百万欧元，比上一财年增长 26%。公司消息人士将这一增长归功于其“稳健的表现”以及房地产租赁收入的增加。

这家由持有 Mango 时尚公司 95% 股份的家族所掌控的房地产公司，在西班牙主要城市以及巴黎、纽约、布拉格、维也纳和雅典拥有商业店铺。该公司在 Andic 家族的原籍国土耳其也拥有房产。目前，Punta Na 管理着一个面积为 130.000 平方米的商业租赁组合，平均出租率为 98%。租赁面积中约 60% 为 Mango 自营店。

收购

在其他资产方面，该公司去年通过收购位于巴塞罗那格拉西亚大道（Paseo de Gracia）88 号的店铺，扩大了在商业领域的布局，该店铺目前由意大利奢侈品牌 Prada 租赁。此次交易成交价约为 25 百万欧元。

然而，Punta Na 在去年最大的收购发生在物流市场。

Punta Na 去年收购了 Mango 的主要物流枢纽，位于 Llicá d’Amunt（巴塞罗那）。

一年前，这家 Andic 家族公司支付了约 1.7 亿欧元，收购了位于 Llicá d’Amunt（巴塞罗那）的 Mango 物流综合体。该资产原由加拿大 Brookfield 集团所有，由这家时尚公司以租赁方式管理。该设施面积近 300.000 平方米，每年处理多达 1.8 亿件服装及其他产品。

新资产的加入以及一系列资产剥离，使得 Punta Na 去年的净利润大幅飙升至 32,5 百万欧元，较 2024 年增长 203%。

与此同时，公司的金融债务增加

Punta Na 去年营收 63 百万欧元，利润达 33 百万欧元

增长了 112%，从前一财年的 1.23 亿欧元增加到 2025 年的 2.61 亿欧元。债务增加是 Punta Na 执行投资的结果，主要是收购 Mango 物流中心所致。

展望

得益于其“稳健的经济财务状况”，该公司确保在未来几年将继续加强其房地产投资组合，主要集中在已经进入的市场。与此同时，公司将

关注位于法律安全性较高国家关键位置的商业资产的新投资机会。Punta Na 计划通过金融性质的投资来补充这一战略。

在 Punta Na 公司的董事会中，Mango 创始人 Isak Andic Ermay 的三个孩子均在席：Jonathan、Judith 和 Sarah Andic Raig；其中后者担任公司董事长。其父亲于 2024 年 12 月在巴塞罗那蒙特塞拉特山脉（Montserrat）远足期间去世。

这家总部位于巴塞罗那的房地产公司由 Pau Guerrero 担任总经理，他同时也是 Andic 家族财团 Punta Na Holding 的负责人。

Scalpers 入股西班牙青少年时尚品牌 Yuxus

《扩张报》，马德里

Scalpers 通过入股青少年纺织品牌 Yuxus 以推动其增长，从而加强其在时尚领域的布局。

这一战略联盟将允许启动一项共同扩张计划，其中包括巩固 在现有市场的地位及其在新国家的落地。

作为 股东的加入，响应了其继续构建具有独立身份和增长潜力的品牌生态系统的意愿，旨在扩大其在新的细分市场的影响力并连接新受众。

对于由 Guillermo 和 Álvaro Ferre 兄弟创立的 而言，在 这样合作伙伴的助力下，开启了一个新的发展阶段。

此次操作标志着两个品牌在多元化和增长战略上迈出了新的一步，目标是处于西班牙时尚的前沿，并共同迎接增长的新机遇。

目前拥有 14 个销售点和近 100 名专业人员。据 EP 报道，在 入股该公司后，其创始人将继续领导业务管理，而 将作为战略合作伙伴加入以增强其扩张。

通过此次操作，成立于 2007 年的 将继续扩大其品牌组合，其中包括由 Vicky Martín Berrocal 创立的专门从事宾客时尚的品牌 Victoria；专注于鞋类的 Mim Shoes；以及专注于冲浪的运动品牌 Deeply。

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2026 年 8 月 14 日 星期五 《扩张报》 5

企业

Ferrovial 因纳斯达克交易量激增将退出阿姆斯特丹市场

**股价 / ** 目前，荷兰证券交易所仅占 Ferrovial 股票平均交易量的 0,15%，而纽约纳斯达克（Nasdaq）和西班牙证券交易所分别占 59,2% 和 40,6%。

LC. 马德里

由德尔·皮诺（Del Pino）家族控制的建筑公司 将从 9 月起将其在阿姆斯特丹证券交易所的上市地位剔除。该公司于 2023 年将注册地迁至荷兰，以方便在美国市场首次公开上市，而目前该公司在美国交易的股票数量已超过西班牙。

根据由拉斐尔·德尔·皮诺（Rafael del Pino）担任主席的公司昨日向国家证券市场委员会（CNMV）报告， 股票在泛欧交易所阿姆斯特丹（Euronext Amsterdam）的最后一个交易日预计为 2026, 年 9 月 10 日，预计将于 9 月 11 日正式从荷兰证券交易所剔除。

将继续在纽约纳斯达克（Nasdaq）——全球主要的科技相关公司指数——以及西班牙证券交易所上市，后两者的平均交易量分别维持在 59,21% 和 40,63%。与此同时，其注册地将继续留在荷兰，并受荷兰监管框架和公司治理条例的约束。

该建筑集团辩称：“这一举措符合 的长期战略及其利益相关者的利益，同时简化了公司的上市结构，旨在提高其股票概况的效率。”

在泛欧交易所阿姆斯特丹上市三年以及在纳斯达克上市两年后， 股票在纳斯达克和西班牙证券交易所的流动性增长，重新分配了其上市市场之间的交易活动。

鉴于泛欧交易所阿姆斯特丹作为 在欧洲的第二上市地，目前仅占该公司每日总平均交易量的 0,15%，该集团认为维持在荷兰市场的上市地位“没有正当理由”。

搬迁与争议

Ferrovial 于 2023 年 2 月宣布将其注册总部搬迁至荷兰，以方便接触国际投资者，并随后直接在美国上市。该操作通过跨境合并的方式构建：其荷兰子公司吸收了 Ferrovial S.A. 并成为新的母公司 SE。尽管政府表示反对，股东大会仍于 2023 年 4 月 13 日以 93,3% 的票数通过了该项操作。

两家公司的合并于 6 月 16 日完成，随后 开始在阿姆斯特丹泛欧交易所（Euronext Amsterdam）上市，并保留在西班牙的上市地位。2024 年 5 月 9 日，在完成美国的监管程序后，其普通股开始直接在纳斯达克（Nasdaq）上市。

佩德罗·桑切斯政府——曾公开质疑拉斐尔·德尔·皮诺对西班牙的承诺——认为，无需离开西班牙即可实现纳斯达克上市，并认为此举本质上是出于税务原因以减少纳税。政府批评 这家部分凭借西班牙公共合同成长起来的公司将其总部迁出西班牙领土。

自进入纳斯达克以来， 的价值上涨了 62%，市值达到410.74 亿美元。

** 在 2023 年宣布将注册总部搬迁至荷兰，并将维持在该地**

此次变动引发了争议，因为政府声称此举是为了少缴税

佩德罗·桑切斯曾质疑拉斐尔·德尔·皮诺对西班牙的承诺

拉斐尔·德尔·皮诺， 主席。

Adif 高速铁路网亏损增加 82%

《扩张报》。马德里

管理西班牙高速铁路网的公共企业 Adif AV 在 2026 年第一季度录得 1.33 亿欧元的亏损，与去年同期的 73,2 百万欧元相比，增幅达 81,7%。

根据该公司最新的财务报表，这一不利趋势源于公司营业额下降了 20,3%，1 月至 3 月期间的营业额为 1.65 亿欧元，而一年前则为 2.07 亿欧元。营业利润同样录得 40,3 百万欧元的负值。

营业额的下降源于今年前几个月记录的铁路交通量减少，此前 1 月在 Adamuz（科尔多瓦）和 Gelida（巴塞罗那）发生了致命事故。

这些事件迫使 Adif 实施限速并重新调整服务计划，同时暂停了马德里-安达卢西亚的服务，导致 Renfe、Iryo 和 Ouigo 为使用轨道而支付的费用减少。

此外，Adif AV 已计提 18 百万欧元的准备金，用于支付 Adamuz 事故中未被其民事责任保险覆盖的任何赔偿金。

Técnicas Reunidas 在中东赢得一项合同

M. L. Verbo. 马德里

西班牙公司 Técnicas Reunidas 赢得了一项中东天然气巨额合同，使其能够在地理增长计划的框架下，继续扩大其国际影响力。

该公司已接受一份关于在中东建设天然气厂陆上（onshore）设施的意向书。

根据这家由 Juan Lladó 担任主席的公司在提交给国家证券市场委员会（CNMV）的公告中所述，该合同为 EPC 类型（工程、采购、建设和调试），并约定采用“交钥匙”模式。

** 的股价在昨日股市收盘时上涨 3,6%**

合同金额为16.5 亿美元。目前，该公司尚未透露承包方的具体细节。

陆上设施

负责的范围包括开发接收、处理和出口该工厂生产天然气所需的陆上设施。

昨日表示：“设施将根据最高国际安全、运营效率和环境可持续性标准进行设计和执行，从而为该地区的能源部门发展做出贡献。”

这家西班牙工程公司保证，在其 66 年的历史中，已在 70 多个国家开发了 2.600 多个项目。

受此合同推动， 的股票昨日在股市上涨近 4%，尽管在收盘时涨幅回落至 3,6%。

由此缓解了其今年以来的负面余额，目前轻微下跌 0,12%。其市值由此达到22.6 亿美元。

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6 《扩张报》 2026年8月14日 星期五

企业

Digi 西班牙子公司的收入增长 15,7%

**截至六月 / ** 今年前六个月开票金额为 5.15 亿欧元。第二季度收入 2.63 亿欧元（+15,1%）。

Ignacio del Castillo. 马德里

罗马尼亚通信运营商 Digi 的西班牙子公司在今年上半年记录了 14,5 百万欧元的亏损，而去年同期为 1 百万欧元的负结果。

该公司昨日向国家证券市场委员会（CNMV）公布了业绩，1 月至 6 月的收入为 5.15 亿欧元，比一年前增长 15,7%，这主要受到客户净增长的推动。

同时，Digi 报告其固定宽带市场份额从去年上半年的 11,7% 增加到 2026 年 6 月底的 14,5%。

在今年前六个月，这家于 7 月 16 日上市的子公司继续部署其自有光纤网络并扩展移动网络。

其营业利润为 6,3 百万欧元，几乎是截至 2025, 年 6 月水平的四分之一，这主要是由于非流动资产减值和运营支出增加所致。

所有收入项目均有所增长：移动电信服务增长 8,3%，达到 2.835 亿欧元；固定宽带服务相关收入增长 21,4%。

这是该公司自7月16日上市以来公布的首份业绩报告

至2.097 亿；以及固定电话（8,03百万）和付费电视（7,47百万）。

第二季度营收总计2.628 亿，比2025年同期增长15,1%。公司将这一增长归功于该期间移动电信、互联网及固定数据服务的增加，这主要由其价格优惠方案所推动。自7月16日上市以来，Digi的股价几乎没有波动：发行价为5,6欧元，昨日收盘价为5,62欧元。

Digi重申了其对2026年的预测，因为其指引中的所有组成部分均按预期发展。就此而言，该公司预计今年的收入将在1.040与10.85 亿美元之间。

Digi西班牙首席执行官马里乌斯·瓦尔扎鲁（Marius Varzaru）昨日表示，只要在经济上合理且能为公司及其股东创造价值，公司愿意分析在西班牙的非有机增长机会。

La Llave / 第2页

尽管在美国陷入诉讼，OHLA上半年重回盈利

《扩张报》。 马德里

由阿莫迪奥（Amodio）兄弟控制的建筑公司OHLA在2026年前六个月实现了0,5百万欧元的归属净利润，而去年同期则记录了29,7百万欧元的亏损，尽管其在纽约的一项工程诉讼结果产生了不利影响。如果不考虑这一非经常性影响，利润将为27,1百万欧元，高于今年前三个月累计的7,8百万欧元，这在其最新的财务业绩报告中有所体现。

会计账面上的息税折旧摊销前利润（ebitda）为1.036 亿欧元，但如果不考虑诉讼影响，该数值将达到1.169 亿欧元，比去年同期增长39%，利润率为6,7%。

包括被列为待售的服务业务在内，集团销售额达到20.35 亿美元，较2025年同期增长3,4%。

现金流产生

同时，该公司记录了96,4百万的经营活动现金流，抵消了第一季度的季节性影响，使得半年末的可动用流动资金达到7.113 亿，而3月底记录的数值为6.13 亿。

路易斯·阿莫迪奥（Luis Amodio），OHLA董事长。

该公司将于9月起诉Villar Mir集团以追回待偿债务

在第一半年结束且在公布这些业绩之前，OHLA成功解决了其十多年来面临的最重大的一项或有事项，因为最高法院民事庭已完全驳回了数个基金针对OHLA就巴拉哈斯机场 M-12 高速公路建设成本偏差而提出的上诉。该裁决结束了一场索赔金额高达 2.12 亿欧元，外加 71 百万欧元利息的诉讼进程。

另一方面，OHLA 首席执行官托马斯·鲁伊斯（Tomás Ruiz）昨日透露，该建筑公司将于9月起诉 Villar Mir 集团，以追回 OHLA 前股东尚未偿还的债务。鲁伊斯通报称，与 Villar Mir 就追回待偿债务进行的调解进程未能成功。2021, Villar Mir 通过交付 Pacadar 和 Alse Park 两家公司，偿还了其欠该公司的 129 部分债务。鲁伊斯还指出，该公司预计在 6 到 12 个月内追回因一项纽约工程相关诉讼结果不利而不得不支付的 45,2，并预计在 2026 年底或 2027 年初完成 Galería Canalejas 的出售。

Iberojet 因飞机故障导致 2025 年出现亏损

Expansión. 马德里

Avoris 集团旗下的航空公司 Iberojet 2025 年亏损 8,4，而前一年利润为 692.000 欧元，这意味着该公司摆脱了自新冠疫情以来一直拖累的赤字状态。

该公司将原因归结为由飞机故障引起的“异常”运营事件，这些飞机在 6 月至 9 月期间停飞，导致与运营相关的成本增加了约 18。

营业额与上一财年相比增长了 10,2%，达到 314,4，而息税折旧摊销前利润（ebitda）为负值 7,7 , 而此前为正值 4,7。净资产呈现负值 73,2，增幅为 18,5%。

此次亏损发生在经历了数年恢复之后。Iberojet 在 2020, 43,2 在 2021 年亏损，以及 22 在 2022, 随后在 2024 年恢复盈利。

公司报告指出，2025 年该公司继续执行其网络增长和多元化战略，增加了关键目的地的航班频率并扩大了长途航线供应。

Vueling 将于 10 月恢复马德里与巴塞罗那之间的航线

A. Chiriboga. 巴塞罗那

Vueling 将重新运营空中桥（Puente Aéreo）。这家隶属于 IAG 集团的廉价航空公司将从 10 月 5 日起，恢复马德里与巴塞罗那之间的连接，该航线曾于 2025 年 3 月停止运营。

在该月的大部分时间里，该航线每周将有 10 个航班，飞行时间为周日至周五。从 10 月 31 日起，Vueling 将加入周六

两班，并提供每周 11 个航班，其中周一至周四每天两班，周五至周日每天一班。

由卡罗琳娜·马蒂诺利（Carolina Martinoli）领导的这家航空公司此前停止提供这条由伊比利亚航空（Iberia）主导的航线，原因是高铁竞争的加剧。面对需求的上升，特别是商务旅客的需求，Vueling 将至少恢复运营至 2027 年 3 月。铁路系统的混乱以及 Adamuz 事故引发的危机，使得部分需求重新转向航空运输。

在 Adamuz 悲剧发生后，Vueling 在 2 月和 3 月期间破例运营了空中桥，并且是普拉特机场（Aeropuerto del Prat）运送乘客最多的航空公司。上半年，该公司运送了 1100 万名旅客，增长了 4%。

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2026 年 8 月 14 日，星期五 《扩张报》 7

企业

弗洛伦蒂诺·佩雷斯通过奖金出售 ACS 股票获利 23 百万

**资本利得 / ** ACS 集团主席通过一项长期激励计划，以 31,55 欧元的价格购入 295.000 股集团股票，耗资 9,3 百万，并于 8 月初以 32,5 百万的价格将其售出。

Expansión. 马德里

ACS 集团主席弗洛伦蒂诺·佩雷斯在出售一批公司股票后获得了 23 百万欧元的资本利得，这批股票源自 2023 年批准的长期激励计划。

根据《欧洲新闻社》（Europa Press）查询的国家证券市场委员会（CNMV）记录，这涉及该计划项下的 295.000 股股票，每股拥有 31,55 欧元的认购期权，该价格为计划批准时的股票价格。

因此，这位企业家在 8 月 4 日执行此次购买时花费了 9,3 百万欧元，价格比市场价低 71%，因为该激励计划与目标的达成挂钩。

随后，在 8 月 6 日，他以市场价格（即每股 110,23 欧元）出售了这 295.000 股股票，总收入约为 32,5 百万。扣除收购成本后，毛资本利得达 23 百万欧元。

禁售期

这位同时担任皇家马德里主席的人士此前无法

8 月 4 日，他以比市场价低 71% 的价格执行了股票认购期权

执行这些 ACS 股票期权，是因为该计划的规定要求自 2023 年 7 月授予之日起设有三年的强制禁售期，该锁定窗口已于 2026 年 6 月 30 日到期。

此外，这些期权的最终落实取决于 2023, 和 2025, 财年期间管理指标的达成情况，其中包括净资产收益率（ROE）需超过 10%，且在道琼斯可持续发展指数（Dow Jones Sustainability Index）中处于上分位数。

该多年期薪酬方案并不强制这家西班牙建筑公司的管理人员在执行期权后继续持有股票，允许在扣除相应的税负和办理费用后立即出售，以实现资产增值。

自 6 月 30 日这些期权的出售期开启以来，仅有弗洛伦蒂诺·佩雷斯和公司首席财务官埃米利奥·格兰德·罗约-比利亚诺瓦（Emilio Grande Royo-Villanova）行使了在市场中兑换股票的权利。后者在 8 月 4 日以 13 百万欧元的价格出售了 120.000 股 ACS 股票，此次操作为其带来了 9,5 百万欧元的资本利得。

这些股份变动发生在佩雷斯近期加强其作为该建筑公司最大股东的地位之后，他将其持股比例从 14,896% 提高至 15,015%，目前 ACS 的总市值在300 亿美元的基础上，其持股价值为45.4 亿美元。

弗洛伦蒂诺·佩雷斯，ACS 主席。

家乐福巩固其“在线商城”

《扩张报》。 马德里

根据这家分销集团的表示，家乐福西班牙公司在今年上半年实现了 15% 的增长，从而巩固了其在线商城（marketplace）的市场地位。该在线平台自 2015 年起投入运营，凭借在家居家具、花园、电子产品、家用电器、体育和育儿等类别的 1.000 多家供应商，为家乐福俱乐部（El Club Carrefour）的客户和合作伙伴提供超过 2,5 百万种产品的目录，EP 报道称。

家乐福表示，其在线商城增长的主要驱动力之一是家居休息类产品。该细分领域拥有超过 60.000 个参考产品，涵盖从低成本到高端系列。家乐福西班牙公司在线商城总监赫苏斯·埃内布拉尔（Jesús Enebral）解释道：“我们的绝对核心是客户及其购物体验。在引入独家品牌、提供竞争性价格以及提供卓越服务方面所做的努力正在取得成效。”

为了支持这一扩张战略和目录多样化，家乐福的在线平台在过去三年中保持了指数级增长。

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8 《扩张报》 2026年8月14日 星期五

企业

净利润增长 7%

RWE 这家德国电力公司在 2026 年上半年赚取了 5.57 亿欧元，比 2025 年同期增长 7%，这得益于新风电场、太阳能电站和电池存储设施的投入运行。

季度销售额创纪录，增长 43%

联想 (Lenovo) 这家全球最大的个人电脑制造商在 4 月至 6 月（其第一个财季）实现了创纪录的销售额，比去年增长 43%。由于认股权证（认购期权）价值下跌，联想亏损 6.09 亿美元（5.28 亿欧元），而去年同期为盈利 5.05 亿美元。在剔除异常项目后，联想的调整后利润增长了 176%，达到 9.32 亿欧元。

亏损 1.48 亿

哈帕格-劳埃德 (HAPAG-LLOYD) 这家德国航运公司上半年亏损 1.48 亿欧元，而去年同期净利润为 7.09 亿欧元，亏损原因是中东冲突带来的相关成本。营业额增长 1,6%。

九个月亏损翻倍至 3.53 亿，受异常项目影响

蒂森克虏伯 (THYSSENKRUPP) 这家德国工业综合企业在其将于 9 月结束的财年前九个月中亏损 3.53 亿欧元，是去年同期的两倍。账目包括 5.44 亿欧元的异常项目负面影响，而一年之前为 1.26 亿欧元，其中包括主要在欧洲钢铁部门（Steel Europe）的重组费用。蒂森克虏伯在这九个月的销售额下降 1%，而累计订单量下降 15%。

Shein 加速香港上市计划

AF 马德里 Shein 的上市进程正处于白热化阶段。据路透社咨询的多方消息来源，这家提供超低价时尚服饰及其他商品的中国在线销售平台最早可能在下周三（8月19日）在香港启动首次公开募股（OPV）。

这家由中国创立且总部位于新加坡的公司，本周可能已经在与投资者举行会议，以测试对此次 IPO 的兴趣并确定定价。如果一切按计划进行，其上市首秀甚至可能在下周实现。

在大约四年前曾计划在美国上市。在遭遇监管机构阻碍后，该公司将计划转移至英国，但同样未能获得当局的批准，因此最终决定在香港进行。

的潜在估值仍是一个巨大的未知数。路透社认为该电商平台考虑的估值在 30.000 亿与400 亿美元之间，而彭博社将其下调至250 亿美元，《金融时报》则称低于300 亿美元。无论如何，显而易见的是， 在 2022 年的一次私募融资中估值曾达到1000 亿美元的峰值，但由于 Temu 的竞争加剧、美国和欧洲对小包裹征收关税以及监管机构的审查，其价值已大幅缩水。

思科利润增长115 亿美元，增幅 30%

AF 马德里 美国科技公司思科（Cisco），作为网络硬件和电信设备制造商，在最近一个财年赚取了132.67 亿美元 (115 亿美元)，比前一年增长 30%，这主要得益于超大规模云服务商为其 AI 数据中心增加设备需求。

思科的营收达到633.25 亿美元 (548.93 亿美元)，增长 11,8%。思科首席执行官查克·罗宾斯（Chuck Robbins）强调，公司“处于有利位置，能够为客户提供支持，无论他们决定在何处部署 AI”。在第四季度，思科赚取了38.59 亿美元，增长 51%，销售额增长 17,6%，达到172.52 亿美元。该集团在华尔街下跌 8,4%，因为其预计本财年通过 AI 获得75 亿美元的收入，低于分析师的预期，但其在过去一年中已升值 61%。

Anthropic 寻求通过 IPO 实现 1.73 万亿欧元的估值

**10月 / ** 该 AI 公司预计 2026 年的年化收入将超过1000 亿美元。

Miriam Prieto 马德里 据《金融时报》披露，Anthropic 的股东希望该公司在 10 月上市，估值达到 2 万亿美元，按汇率计算约为 1.73 万亿欧元。如果实现，这家人工智能（AI）公司的估值将比其 5 月最后一轮融资时达到的估值（9650 亿美元）增加一倍多，并将超过 SpaceX 在 6 月首次公开募股（IPO）中实现的 1.77 万亿美元里程碑。

得益于进军企业级 AI 市场，Anthropic 的收入经历了强劲增长。这家 Claude 的母公司在 5 月宣布其年化收入已超过470 亿美元，投资者预计该指标在今年年底将达到 100.000 至1200 亿美元之间。这一预测意味着其年化收入将在本财年增长十倍以上。

10 月的上市将使 Anthropic 在成为首家进入公开市场的生成式人工智能公司竞赛中领先于 OpenAI，因为 SpaceX 将 AI 业务与航空航天业务相结合。

尽管增长迅速，但 Anthropic 仍面临挑战，包括来自更廉价的中国模型的日益激烈的竞争、监管压力以及与美国政府的紧张关系。特朗普政府 6 月对其最先进 AI 实施的出口管制

该 AI 公司在 5 月的融资轮中估值为9650 亿美元

导致其收入增长暂时放缓。

Anthropic 可能进行的 IPO 将成为人工智能行业的一个转折点。该公司在 2026, 吸引了近1000 亿美元的投资者，其估值在今年 5 月结束的650 亿美元融资轮中达到了9650 亿美元，首次超过了 OpenAI。

这家由 Amodei 兄妹于 2021, 创立的公司，于 6 月向监管机构（SEC）秘密提交了在美国上市的文件。该公司已经开始举行会议，以探测投资者对其首次公开募股的需求。

Anthropic 举行会议以探测 IPO 的投资者需求

另一方面，据《彭博社》披露，由达里奥·阿莫代伊领导的这家公司正在洽谈收购人工智能初创公司 Decart AI，价格约为60 亿美元。该公司开发用于降低 AI 训练和运营成本的软件。

La Llene / 第 2 页

马士基利润翻倍并上调预期

A Fernández 马德里 丹麦马士基（Maersk）集团作为全球第二大集装箱航运运营商，再次上调其年度预期——这是不到三个月内的第二次上调。由于运费上涨以及亚洲对集装箱的强劲需求，该公司第二季度的归属净利润大幅翻倍，达到12.63 亿美元 (10.95 亿美元)。

在中东冲突和霍尔穆兹海峡关闭导致全球供应链受阻，且伊朗与美国之间短期内看不到解决方案的环境下，航运公司被迫采取更长的航线，从而导致燃料和运营成本增加。但与此同时，这一背景也强力推高了海运运费。

马士基 4 月至 6 月的营业额增长了 20%，达到157.57 亿美元 (136.59 亿美元)。

“第二季度进一步证明了我们正处于一个波动性更大的新时代，”马士基首席执行官文森特·克莱克（Vincent Clerc）表示。“鉴于瓶颈依然存在，我们必须继续投资于关键的商业基础设施和规模，以继续为我们的客户提供尽可能最好的价值，”该高管补充道。

该集团预计今年全球集装箱需求将增长 4%，并预计 2026, 的调整后息税折旧摊销前利润（ebitda）将在 10.500 和125 亿美元 之间，高于此前 8.000-100 亿美元 的区间。马士基昨日股价上涨 9,4%。

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Expansión

Viernes 14 agosto 2026 / Expansión 9

FINANZAS & MERCADOS

桑坦德银行在创纪录收购后填满其西班牙债券组合

**策略 / ** 该银行在六个月内购入174.5 亿美元主权债券，并以 3,3% 的收益率锁定其利息利润率和收入。

伊内斯·阿布里尔 (Inés Abril)，马德里 在收益率为零时，桑坦德银行是持有西班牙主权债务最少的大型银行，但它是重新构建投资组合以利用利率上升最快的一家。目前该银行持有759 亿美元，并将其视为上限。

这一数字在两年内翻了一番，且在过去 12 个月中有所加速。根据该机构的数据，桑坦德银行在 2025 年下半年购入了172.7 亿美元的西班牙债务，这是其绝对纪录，直到今年上半年，该银行又购入了174.5 亿美元。

这两个半年的总额接近350 亿美元，仅略低于西班牙对外银行 (BBVA) 或 CaixaBank 持有的西班牙债券总额。对于桑坦德银行而言，这仅是 12 个月内的购买量，因为其总投资组合规模与上述两家竞争对手的总和相当。

唯一增长的头寸 该银行仅对西班牙债务感兴趣。桑坦德银行持有近十个国家 / 地区的债券，但唯一增长的头寸是西班牙债券。上半年，该银行出售了英国、葡萄牙、美国、墨西哥或巴西的债券。

桑坦德银行对西班牙债务的渴求有其原因。该银行表示，投资组合的大部分在六年期内的收益率为 3,3%，这将确保每年增加超过25 亿美元的毛收入。

这是对利息利润率的一次“强心针”，也是此次收购的主要目标，使其能够长期拥有循环收入，且无论官方资金价格如何变化，这些收入都不会改变。

桑坦德银行最初并未计划购买如此多。其初步计划较为保守，但商业活动高于预期，更多新客户被共同账户的优惠所吸引。

西班牙债券演变

自 2025 年初以来，10 年期西班牙债券的收益率，单位：%。

首席财务官何塞·加西亚·坎特拉 (José García Cantera) 在最近一次分析师会议上将其定义为“战略的成功”，但这迫使该银行加快债务组合的购买，以维持银行设定的对利率的敏感度。

固定利率债券是金融机构用来提高或降低对官方资金价格变动敏感度的锚点，而桑坦德银行正是这样做的。

上限

这将是最后一个创纪录的购买半年期。Cantera 向分析师透露，西班牙债券组合已达到顶峰。他确认道：“我们计划将其维持在这个水平。”

如果预测成真，且交易活动无需再次修改，这将为持续四年半的贪婪购买画上句号。桑坦德银行在超低利率时代结束时，持有的西班牙主权债务极少，随后随着国债收益率的提高，逐步增加了持有量。

2022年，该行购买了140 亿美元，与2023年几乎持平。次年速度有所放缓，但在2025年再次加速，累计达到近170 亿美元。现在

桑坦德银行持有759 亿美元的主权债务组合，这是其个人上限

桑坦德银行持有多个国家的债券，但唯一增长的头寸是西班牙债券

该行将西班牙债券视为利差的重要催化剂

安娜·博廷，桑坦德银行董事长。

在今年上半年又增加了174.5 亿美元。

这使得西班牙债务成为桑坦德银行债券组合中的明星资产。在其持有的1650 亿美元中，西班牙债务占比 46%，远高于排名第二的美国债务（占比 10%）。

该行持有 9% 的墨西哥债务和 9% 的巴西债务，而英国、葡萄牙和智利各占 6%。

更多债券

债务组合的增长还使桑坦德银行能够从其流动性头寸中获得更多收益。

监管规定要求银行在金库中维持一定水平的高质量流动资产，而无风险国家的主权债务被计入此类资产。

随着收益率上升，桑坦德银行在监管流动资产的构成中，逐步将现金转换为债券，以至于现金及在中央银行的可用储备已从 2023 年的2180 亿美元下降到目前的1360 亿美元。债务及其更高的收益率取代了这些储备。

汇丰银行全球保险业务主管辞职

据 FT 报道，Neil Alim

汇丰银行全球保险负责人 Edward Moncreiffe 已提交辞呈，此时该行正处于对多个全球业务领域进行深度重组的阶段。

Moncreiffe 在该职位上任职两年多，在汇丰银行拥有二十年的经验。

这位银行核心业务领域负责人的离职，发生在将新加坡保险业务出售给德国安联保险（Allianz）之后不久，后者以21 亿美元收购了该业务。

汇丰银行去年还将英国的人寿保险业务出售给了 Chesnara。

此外，Moncreiffe 的离职正值香港保险业处于不确定时期。关于可能针对在当地向中国大陆储蓄者销售的保险单退款采取税务打击的报告，令该行业感到不安。

MEGA PHARMA, S.L.

Sanitas 年度股东大会通知

Meda Pharma, S.L. 公司的董事会，在 2026 年 7 月 15 日举行的会议上，根据适用的法律和章程规定，决定召集股东参加年度股东大会。会议将于 2026 年 9 月 21 日上午 12:00 在公司法定住所，即马德里 General Avanza 66 号举行，以讨论以下议题：

会议议程

第一项： 审查并视情况批准公司截至 31 de diciembre de 2025 年止财政年度的账目。

第二项： 审查并视情况批准公司截至 31 de diciembre de 2025 年止财政年度年度账目结果的应用方案。

第三项： 视情况批准截至 31 de diciembre de 2025 年止财政年度的社会管理工作。

第四项： 权限委托。

第五项： 起草、宣读并视情况批准会议记录。

股东知情权：

根据公司章程及《国家公司法》第 180 条的规定，特此声明，公司所有股东均有权在股东大会会议之前以书面形式，或在会议期间以口头形式，就议程中所列事项请求其认为必要的利益或扣除项。

根据《国家公司法》第 272.2 条的规定，任何股东均可立即且免费地从公司获取需提交股东大会批准的文件。

马德里，15 de julio de 2026。

董事会秘书 Ángel Navarro Chafón。

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10 Expansión Viames 14 agosto 2026

金融与市场

SegurCaixa Adeslas 加速推进汽车保险业务

保单销售收入增加 / 该保险公司在该领域的保费收入近 2.69 亿，增长 25%。

Marmen Ponce de León，马德里 由 Grupo Mutua 和 VidaCaixa (CaixaBank) 持有的 SegurCaixa Adeslas 正致力于拓展其健康险以外的业务，健康险是该保险公司的旗舰业务，且其在该市场领先竞争对手较远。其多元化战略正在推进，截至 6 月底，在营收前 10 名的机构中，该公司在汽车保单销售收入方面的增幅最高。

根据西班牙保险业信息与分析服务机构 ICEA 编制的活动排名，Mutua 与 CaixaBank 的联盟在 2026, 上半年在该领域的保费收入近 2.69 亿欧元，较去年同期增长 25,1%。

SegurCaixa Adeslas 的这一数据在行业中脱颖而出，体现了作为 SegurCaixa Adeslas 产品渠道的 CaixaBank 银行网络在通用保险（非寿险）方面的分销潜力。事实上，该公司综合险（包括家庭保障）的保费也增长了 7,8%，超过 4.61 亿，同样指向这一方向。

结合最新进展，除健康险外的这两个主要业务领域几乎占据了

SegurCaixa Adeslas 马德里总部。

健康险仍是该保险公司的堡垒，收入为21.74 亿美元

由 Mutua 和 CaixaBank 共同持有的该机构的总营收。也就是说，截至 30 de junio，综合险占全球保费的 15%，汽车险占 8,7%，这证实了该保险公司的战略是继续朝着进一步多元化迈进。

巨大的业务

尽管有此目标，健康险领域仍然是 SegurCaixa Adeslas 的堡垒以及保费收入的首要渠道。根据 ICEA 的数据，该实体的 1 月至 6 月营业额同比增长 10,6%，达到21.74 亿美元。

因此，健康险保障贡献了该保险公司通过销售保单所获得的总保费30.84 亿美元中的 70,5%。

SegurCaixa Adeslas 在汽车险方面展现的商业实力，同样增强了 Grupo Mutua 在车辆保险领域的领导地位，这得益于 Mutua Madrileña 的贡献，后者在上半年的保费接近12.45 亿美元（+11%）。

Canary Wharf 出售位于金融城（City）的法国兴业银行办公室

J. Steinberg, F.T. 负责伦敦金丝雀码头（Canary Wharf）金融区开发与管理的英国房地产公司 Canary Wharf Group，已出售一栋由法国兴业银行（Société Générale）占用的办公大楼。

该房地产公司将该物业以 6.25 亿英镑（约 7.31 亿欧元）的价格出售给了 Brookfield 的子公司和卡塔尔投资局。

被出售的大楼位于 Bank Street 1-5 号。

除了这家法国机构外，欧洲复兴开发银行（European Bank for Reconstruction and Development）也部分占用了该物业。

根据周四提交的一份文件，Canary Wharf 作为协议的一部分，偿还了价值超过 4.5 亿英镑的优先债务。

此次收购发生在英国巴克莱银行（Barclays）以 7.5 亿英镑收购其邻近的 One Churchill Place 总部之后，巴克莱银行此举旨在使其成本获得更高的确定性。

Revolut 创建机场贵宾室网络以吸引高端客户

《扩张报》，马德里 Revolut 对其高端客户的订阅计划进行了新的调整。这一次，这家源自英国的新数字银行采用了其基因中固有且广为人知的主题：旅行。

该数字机构昨日宣布，将从 2027 年起在其认为的重点市场的主要机场建立一个贵宾室网络。

这些被称为 * Lounge* 的贵宾室将首先在丹麦哥本哈根机场部署。

新数字银行希望通过此举加强其与旅行相关的服务，在这些服务中， 以提供低廉的货币兑换手续费等优势而著称。此外，它还打算扩大订阅计划中所包含的服务。

是银行生态系统中订阅模式计划的主要代表之一。多家新数字银行拥有自己的模式，甚至像 ING 这样的传统银行也加入了这一潮流，因为它们意识到这是吸引和留住客户的一种有趣途径。

提供多种价格不同的计划。最昂贵的计划是最高端的，因此为客户提供的优势最多。这些优势可以是财务方面的，也可以是休闲方面的。

对于计划在未来几年创建的贵宾室网络， 尚未说明该项权益对应哪个计划。Ultra 计划是最高端的，每月费用为 55 欧元。该计划已包含进入多个机场贵宾室的权限以及优先登机权。

Triodos Bank 利润增长 76%，达到 29,9 百万

上半年 得益于商业活力，Triodos Bank 在今年上半年的结账利润为 29,9 百万欧元，同比增长 76%。

Nik Storonsky， 的创始人兼首席执行官。

该数字银行将于2027年开始部署其贵宾休息室网络，并将从哥本哈根开始

这家在线公司的产品与新业务总监哈迪·纳斯拉拉（Hadi Nasrallah）在的一份声明中强调，Revolut在全球范围内的75百万名客户中，有许多人“频繁乘坐飞机，我们希望继续改善他们的体验”。

“我们一致认为，机场的贵宾休息室通常不尽如人意。我们希望将我们对设计的理解带入物理世界，创造出大胆且具有吸引力的东西，”该高管补充道。

该机构的这一新举措是在《金融时报》（Financial Times）披露——

Revolut此前已为订阅计划客户提供贵宾休息室及“快速通道”访问权限

——本周披露Revolut在未事先通知的情况下，削减了客户对多家WeWork办公室的访问权限之后推出的。

访问和使用部分办公室是为客户提供的订阅计划中所包含的另一项服务。

知情人士解释称，做出这一决定是因为Revolut拒绝向该共享办公空间供应商支付更高的费用。

对部分WeWork办公室的限制发生在巴黎、布鲁塞尔、米兰、伦敦、爱丁堡、都柏林和布拉格等地的办公室。

RBC加强结构化融资领域

人才引进 加拿大皇家银行（RBC）从瑞银（UBS）挖走了劳伦·梅尔罗斯（Lauren Melrose），担任结构化融资领域的财务战略师，该领域隶属于投资银行部门。

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2026年8月14日 星期五 《扩张报》 11

金融与市场

昨日交易概况

尾盘抛售阻碍再创纪录

**下跌 0,18%，至 20.168 点 / ** 投资者倾向于保持谨慎，关注中东冲突的波动，且随着夏季休假导致活动趋于低迷。Bankinter、西班牙对外银行 (BBVA)、Sabadell 和 Unicaja 创下纪录。

Susana Pérez，马德里

尾盘的抛售使得西班牙比斯指数 (Ibex) 未能突破新的历史最高点。该指数最终轻微下跌 0,18%，今日将以 20.168,6 点开始交易。米兰的 Fise Mib、法兰克福的 Dax 和巴黎的 Cac 40 跌幅类似，在 0,1% 至 0,28% 之间。

另一方面，伦敦的 Fise 100 下跌 0,56%，受矿业板块疲软表现的拖累。Antofagasta 的股价下跌 6,8%，此前该公司因 7 月份 Los Pelambres 矿山关闭，下调了 2026 年的铜产量预测。这种打击波及到了其他矿业公司，如 力拓 (Río Tinto) 和 英美资源 (Anglo American)，分别下跌 4,8% 和 3,5%。

Euro Stoxx 50 指数则逆势收盘，上涨 0,18%。在这一汇集了欧元区市值最大且流动性最强公司的指数中，Adyen 表现突出，升值 16,4%。这家支付服务公司的净收入增长加速，在固定汇率下达到 22%，超过了市场预期。诺基亚 (Nokia) 和 ASML 分别上涨 3,31% 和 2,71%，支撑了该指标的上涨，在亚洲市场和华尔街，当日均是对科技板块有利的交易日（见附带信息）。

石油波动。 在西班牙比斯指数中，雷普索尔 (Repsol) 的股票最受买盘青睐，上涨 1,42%。尽管石油价格一度下跌 3,52%，至 85,85 美元，而此时中东冲突的谈判陷入停滞，且霍尔穆兹海峡持续封锁。

此次回落的原因是该原材料消费走弱的信号以及美国原油储备的增加：国际能源署 (AIE) 预计 2026 年全球石油需求将减少 1,6 百万桶 / 日，比上个月的估计减少 510.000 桶 / 日；而美国能源部 (DOE) 的周数据显示，商业原油库存出现了自 2023 年 1 月以来最大规模的增长（17,4 百万桶），这是由于

负面收盘

西班牙比斯指数 (Ibex 35) 日内走势，点数 • 13 / 8 / 2026

今日主角

涨幅和跌幅最大的股票，单位 %。

S&P 500 在科技股推动下跃升至历史最高点

S&P 500 在华尔街盘中打破了本月 7 日的纪录，上涨 0,65%，创下 7798 点的新历史高点。这一增长动力来自半导体股票及其他权重科技公司的上涨。Sandisk 和 Micron 分别以 13% 和 4% 的涨幅脱颖而出。原油价格的回落以及生产者物价指数（IPP）温和的通胀情况增加了风险偏好。7 月份的 IPP 在月度层面保持稳定，年率则放缓至 4,7%。纳斯达克综合指数上涨 0,81%，达到 26.083 点，道琼斯指数上涨 0,13%，达到 53.839 点。另一方面，美国财政部周四发行了 30 年期债券，收益率高达 5,22%，这是自 2001 年 8 月记录的 5,52% 以来最高水平。

出口暴跌。XTB 的分析师表示：“考虑到目前的市场状况，这可能意味着一个重大惊喜”。

在欧洲市场收盘时，波动有所缓和，下个月的布伦特原油期货合约下跌 0,79%，至 88,23 美元。也受到了也门胡塞武装利用无人机袭击沙特阿美（Saudi Aramco）炼油厂的消息影响，这在已经紧俏的全球市场中再次引发了对供应中断的担忧。

其他重点股票。 银行股继续延续近期在股市上的良好势头（见第 13 页）。除 桑坦德银行 外，所有比斯指数（Ibex）成分股均上涨，后者较其历史最高收盘价（根据 SIX Financial Informades 的数据，已根据股息和其他操作进行调整）回调 0,89%。

萨巴德尔银行 (Banco Sabadell) 和 Unicaja 分别上涨 1,07% 和 0,67%，刷新了前一日创下的（调整后）历史最高点。Bankinter 和 西班牙对外银行 (BBVA) 同样攀升至新高，涨幅分别为 0,57% 和 0,44%。

Acciona 和 Solaria 分别下跌 2,05% 和 1,9%，此前由于丹麦 Vestas 公司预测前景改善带动欧洲可再生能源板块活跃，两家公司在前一日表现强劲。

Ferrovial 基建集团、伊比德罗拉公司 (Iberdrola) 和 Amadeus 的跌幅在 1,61% 至 1,46% 之间。

→ 报价

收盘 / 涨跌 (%)

当日 / 年度 Ibex 35 / 20.168,60 / -0,18 / 16,53 Euro Stoxx 50 / 6.545,47 / 0,18 / 13,02 Dow Jones / 53.839,99 / 0,13 / 12,02 Nikkei 225 / 68.308,59 / 1,16 / 35,70 Brent / 86,93 / -1,9 / 42,72 收盘 / 日变动 1,1534 / -0,10% 欧元 / 日元 / 183,77 / ↑ / 0,05% 西班牙国债 / 3.568% / ↓ / -0,04pb 风险溢价 / 42,96pb / ↓ / -1,06pb

强劲的“蓝筹股”

大盘股的支持起到了决定性作用。桑坦德银行、伊比德罗拉公司、西班牙对外银行和印迪特克斯共同占据了该指数近一半的权重，并继续成为该指数的主要驱动力。除了高市值外，这四家公司还得到了投资机构的多数支持，这些机构认为其股价仍有进一步上涨的空间（见附图）。

在超过印迪特克斯之后，桑坦德银行在今年夏天成为了市值最高的西班牙公司（昨日1893.15 亿美元）。得益于其强劲的营收、极高的资本回报率以及持续产生资本的能力，该银行成为了市场共识的最爱之一。

上升轨迹

自2025年初以来西班牙比斯指数（Ibex）的演变，单位：点。

《扩张报》

来源：彭博社

共识预测

全球股市 目标价，单位：点。

Dox Jones / 60.665 / 13

FTSE MIB / 58.481 / 9 Nasdaq / 32.862 / 23 Dax / 30.192 / 15 Ibex 35 / 21.034 / 4 FTSE 100 / 12.189 / 13 Cac / 9.850 / 14 S&P 500 / 9.120 / 17 Euro Stoxx 50 / 7.445 / 14

《扩张报》

最近决定收购此前尚未控制的桑坦德巴西银行10%的股份，进一步加强了其对其主要市场之一的押注。

西班牙对外银行在公布创纪录的利润并宣布一项20 亿美元的新股票回购计划后，同样维持了分析师的支持。在市场要求透明度的时刻，该机构选择提高其业务预测并

业绩公布后利润预测的提高巩固了乐观愿景

加强对股东的回报，这两个因素推动股价攀升至历史最高点。

伊比德罗拉公司是另一个支柱。它将基于监管网络和签约可再生能源的可预测业务，与持续扩大资产基础的国际增长战略相结合。像

桑坦德银行、西班牙对外银行、伊比德罗拉公司和印迪特克斯，这些西班牙比斯指数的权重股能够延长上涨行情

汇丰银行（HSBC）等公司认为，它具备了增长、透明度和低风险这一难以匹敌的组合，而近期在电网领域的收购则巩固了一个能够继续增加利润的模型。

印迪特克斯完成了支撑对

20.213 点

这是西班牙比斯指数在8月11日创下的当前纪录。本月初，该指数首次突破了20.000点的心理关口。

21.034 点

这是市场共识给出的西班牙指数的平均估值。若达到此数值，西班牙比斯指数将创下新纪录。

西班牙比斯指数（Ibex）的乐观情绪的四大权重股。该公司再次证明了其在汇率影响和部分成本增加的情况下，依然能够实现销售额和利润率持续增长的能力。2024 / 2025年度特别投资计划的结束将有助于加速自由现金流的产生，并维持增长的股息政策，这也是继续支持该股正面评级的主要理由之一。

其他公司

除了大型企业外，还有其他公司可以为指数贡献额外点数。ACS 继续从与数据中心和数字基础设施相关的投资强劲增长中获益。其项目组合实现了两位数增长，并保持着稳健的现金头寸。该公司是进入 Euro Stoxx 50 指数的候选企业之一，这一因素可能会吸引新的投资资金流。

基础设施和服务类公司也继续引起关注。得益于其数据中心的潜力，Merlin 保持着市场上最高的买入推荐比例之一，而 Sacyr 则继续依托其特许经营业务的增长。

IAG 是共识中最受青睐的航空公司，这得益于其强劲的现金生成能力、利润率的提高以及许多分析师认为仍然过低的估值。Sabadell 的分析师则持谨慎态度，该机构专家 Glen Chapman 解释道：“环境依然有利，经济增长，利率上升……但这并不意味着短期内，考虑到累计的增值、霍尔穆兹海峡（Ormuz）的情况以及夏季的季节性因素，不会出现获利了结，因此至少在夏天之后之前，我们会保持谨慎”。

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2026年8月14日 星期五 《扩张报》 13

金融与市场

分析师最青睐之选

以百分比计。

2026年股市涨幅 • 买入推荐百分比

《扩张报》

来源：彭博 (Bloomberg)

加入明星板块上涨行情的五家欧洲银行

**攀升 / ** 欧洲大型银行今年飙升 22,14%。该板块远未耗尽动力，依然是热门行业。桑坦德银行是专家买入清单中出现次数最多的西班牙股票。

F.Serveto / E.Utrera，马德里

欧洲银行业在股市上如火箭般上升。Euro Stoxx Banks 指数今年以来上涨 22,14%，正处于创纪录的高点盛宴中。欧洲利率进一步上涨的预期、上半年良好的业绩以及激进的股东回报政策，为投资者构成了不可抗拒的组合。

在 2026 年上半年欧洲银行各项指标表现强劲之后，大多数分析师对今年剩余时间的预测依然乐观。

巨头贝莱德 (BlackRock) 认为看好欧洲银行有三个原因。该公司表示，欧洲银行已经证明，即使利率从 2024 年的高点回落，它们依然能够产生稳健的利润。

此外，这家全球最大资产管理公司的分析师认为，银行可能会成为 AI 采用的受益者，且一个更加统一的欧洲银行和资本市场体系将使它们受益。

与此同时，Bankinter 指出，该行业目前的强劲以及中长期的预期“证明了其估值倍数高于过去 5 年记录的水平”。

现在的关键问题是，在过去五年上涨 228% 之后，欧洲银行业还有多少上涨空间。彭博 (Bloomberg) 的分析师共识指出，Euro Stoxx Banks 从当前水平起仍有 3,4% 的上涨空间。

根据彭博 (Bloomberg) 的记录以及分析公司的预测，桑坦德银行、Intesa San Paolo、UniCredit、法国兴业银行 (Société Générale) 和 ING 构成了目前欧元区最受推荐的五家银行组合。而且，它们从当前水平来看都具有上涨潜力。

桑坦德银行

这家欧元区市值最高的银行也是获得买入建议最多的银行。尽管该股今年以来已累计上涨 27% 且处于历史高点区间，但 77% 的跟踪该公司股票的机构仍建议买入。

市场对其激进的收购政策给予了认可：在欧洲收购 TSB，在美国收购 Webster Bank。

专家认为，欧元区银行指数 (Euro Stoxx Banks) 从当前水平起仍有 3.4% 的上涨空间

买入建议集中在市值较大的银行

该机构周一宣布，将于 8 月底（预计为 24 日）启动一项新的股票回购计划，预计将投入高达18.25 亿美元，旨在随后注销这些股票。该计划是已批准的100 亿美元回购目标的一部分，费用由 2025 年和 2026 年承担。

联合圣保罗银行 (Intesa Sanpaolo)

这家意大利银行也成为了分析师的青睐对象，买入建议占比 76%。今年以来，该机构股价上涨了 16%，分析公司认为在今年剩余时间内仍有 6.4% 的上涨空间。联合圣保罗银行是今年该行业重大企业操作的主角之一。它向锡耶纳山银行 (MPS) 提交了一份306 亿美元的报价，而后者对此持保留意见。联合圣保罗银行的报价构成了意大利银行业企业操作浪潮的最新一环。6 月，BPM 银行曾有意与 MPS 协商进行“对等合并”，但谈判最终失败。

独联银行 (UniCredit)

这家市值第三大的银行也是分析师的最爱，买入共识度为 72%。分析公司认为其具有 7.7% 的潜力，而 2026 年的特点是其试图获得德国商业银行 (Commerzbank) 控制权的攻势。德国政府对此次公开收购 (OPA) 表示犹豫，而欧洲央行则倾向于支持这次可能成为首个泛欧银行合并的交易。德国政府持有德国商业银行 12% 的股份。

法兴银行 (Société Générale)

这家法国银行今年以来上涨了 20.59%。分析公司同样将其列为最爱，买入建议共识度为 62%。分析公司赋予该机构的潜力为 6.6%。该机构启动了一项15 亿美元的股票回购计划，该计划是在公布今年上半年业绩后宣布的。这家法国集团获得了34.87 亿美元的归属净利润，较一年前的结果提升了 13.9%。

ING 银行

在今年上涨 29.26% 后，分析师赋予这家荷兰银行 5.2% 的上涨潜力。这一比例与该股目前享有的 62% 的买入建议相一致，该股在今年上半年业绩公布后表现强劲。ING 银行获利35.03 亿美元，比去年同期增长 11.9%。该银行提高了对今年及 2027 年的预测。预计本财年收入将超过245 亿美元，其中约50 亿美元来自佣金，而预计明年收入将超过260 亿美元。

SpaceX 一周内估值增加

《扩张报》，马德里

由埃隆·马斯克（Elon Musk）拥有的航空航天制造及空间运输服务专业公司 SpaceX，在股市最近五个交易日中累计增值约 35%。

这家曾上演近期最标志性 IPO 之一的公司，得益于自上周四以来开启的上涨行情，其估值有所增加。在华尔街的半个交易日中，其市值上升至 。

股市的这一拉升恰逢首个禁售期（lockup）到期的日期，此前该禁售期禁止公司早期投资者出售股票。美国市场此前一直关注 8 月 6 日的到来，预料会出现 SpaceX 股票的抛售潮。

然而结果恰恰相反。“我们已经克服了最大的障碍，即不确定性，”持有 SpaceX 股份的 Loxahatchee Capital 管理合伙人兼投资委员会负责人安德鲁·普拉姆（Andrew Plum）表示。

普拉姆补充道：“这就像是市场在等待信息确认的同时，可能以一种夸张的方式预先计入了负面事件。而通常情况下，现实并没有预料或计入的那么糟糕。”

SpaceX 的股价昨日下跌 3,33%，至 141 美元。自 6 月 12 日上市以来，该公司累计增值 3,80%。

埃隆·马斯克。

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14 《扩张报》 2026 年 8 月 14 日 星期五

金融与市场

阿斯顿·马丁（Aston Martin）车型图片。

阿斯顿·马丁背弃债券持有人

英国汽车制造商阿斯顿·马丁（Aston Martin）深受虚构间谍詹姆斯·邦德的喜爱。在 2018. 年上市时，它是一家债务较低的40 亿美元英镑（46 亿美元）公司。而现在，它是一家 3.5 亿英镑的公司，其净贷款额度是当时的四倍多。去年的利息支出几乎耗尽了所有的息税折旧摊销前利润（ebitda）；现在在市场上筹集更多债务将变得复杂且昂贵。阿斯顿·马丁债券的低价表明，即使是主要债权人对其前景也持悲观态度。

现在，悲观已转变为愤怒。上个月，阿斯顿·马丁从由贝莱德（BlackRock）子公司 HPS 领导的新贷款方那里获得了一笔最高 5.5 亿英镑的贷款，但它是通过将资产转移到一家新成立的子公司来实现的。债券持有人认为支撑其债权主张的担保品，现在已超出了他们的触及范围。

这类情况不应发生。在十年前涉及美国服装连锁店 J. Crew 的一个轰动案例之后，债券文件（包括阿斯顿·马丁的文件）通常包含限制公司将担保品转移到不受债券承诺约束的“无限制”新实体的条款。然而，根据 Covenant Review 的说法，在本案中，限制 J. Crew 贷款的条款并不限制知识产权资产的转移，也不限制向 Authentic Brands 等第三方出售。债券持有人已威胁采取法律行动，这并不令人惊讶，因为标准普尔（S&P）评级机构估计，如果没有资产转移，他们只能收回投资的 25%。

问题在于 J. Crew 的封锁条款是否足够。这类条款正变得越来越普遍：根据穆迪（Moody’s）的数据，去年欧洲一半的高收益债券都包含此类条款。问题在于，这些条款的激增伴随着慷慨的例外情况。在 2020, 年，欧洲债券协议允许公司通过各种豁免转移价值约 ebitda 60 % 的资产。到 2025, 年，这一数字已增加到 ebitda 的近 100%。其极高的复杂性也增加了风险，因为争议取决于非常微妙的解读。复印机制造商 Xerox 找到了一种技术上合法的方法，通过一家合资企业将资产转移到原债权人无法触及的范围，以获得新融资。阿斯顿·马丁的债权人认为该协议违反了英国破产法，他们可能希望不同的司法管辖区能为他们提供更有利的结果。

其他公司的贷款方将把此视为警告并保持高度警惕。他们能做的最好的事情就是假设漏洞永远存在，且绝望的借款人将竭尽全力寻找漏洞。

黄金、铜和铀：潜伏在“加密融合”之中

**新动态 / ** 矿产代币化是将加密货币的热潮转移到一种新资产类别的最新尝试。

Camila Hodgson,77

矿业和技术集团正在开发与黄金、铜和铀等金属挂钩的加密货币代币，与此同时，高管们试图利用金属价格的飞速上涨，将投资者对加密货币世界和矿产的热情结合起来。这些项目被呈现为一种比传统大宗商品交易更简单的方式，让小投资者能够接触到实物金属。同时，对于希望将投资多样化至实物资产的加密货币爱好者来说，这也是进入冶金行业的一种方式，并且是一种资助矿业项目的新颖手段。

对金属代币化日益增长的兴趣，是将加密货币投资者热情转移到新资产类别的最新尝试。股票和债券已经在进行代币化。在唐纳德·特朗普的领导下，华尔街已开始采用区块链技术。

在英国，监管机构希望促进金融市场的代币化，并保护伦敦在全球金锭贸易中的主导地位。

然而，一些专家指出，代币化和矿业的复杂性给非专业人士带来了风险，并提醒人们金属代币化

专家警告该行业代币化的风险，因为其仍处于初始阶段

仍处于早期阶段。在线交易平台 BullionVault 的分析总监 Adrian Ash 表示：“我们已经看到数十个由黄金支持的代币出现又消失，因为没有兴趣。”

投资者已经可以通过由黄金支持的交易所交易基金（ETF），在无需承担存储成本或与实物所有权相关的其他问题的情况下投资黄金。根据世界黄金协会的数据，这些基金上个月的市场价值达到了5300 亿美元 (4590 亿美元)，由超过 4,000 吨金锭支持。

虽然持有 ETF 股票可以接触到黄金价格的波动，但这并不等同于对金属本身的拥有权。

对此，其支持者认为，投资者应该求助于代币化黄金。规模最大的黄金支持加密货币代币是全球最大稳定币发行商的 Tether Gold，以及支付和区块链基础设施公司 Paxos 的 Pax Gold。在这两种情况下，每个代币代表一金衡盎司的实物黄金，持有者可以将其兑换为实物黄金。然而，到目前为止，其采用率远低于黄金支持的 ETF。

区块链分析集团 Chainalysis 的监管总监 Caitlin Barnett 表示：“投资黄金的人很可能是传统投资者，他们会直接求助于自己熟悉的手段。”交易平台 Metals 已发行了铀、镍和钴的代币，持有者如果在拥有必要许可的情况下可以将其兑换为实物金属。到目前为止，还没有买家收到过实物铀，这是一种受到高度监管的金属。

矿业市场

钴和铀的交易传统上通过双边长期协议进行，而伦敦金属交易所的镍交易并非为零售投资者设计。在纳斯达克上市的公司 Datavault AI 计划将铜和锑（用于导弹和电池）等金属在尚未开采时即进行代币化，以为其开采融资。投资者可以交易这些代币，或将其持有至金属开采完成后兑换为实物金属。鉴于矿业流程的复杂性，非专业投资者难以对其进行评估，一些行业专家对此持怀疑态度。

全球购物

作者：Joaquín Tamames

QXO 通过收购实现飞跃

美国公司 QXO 成立于 2024 年，当时企业家布拉德·雅各布斯（Brad Jacobs）收购了 SilverSun Technologies，旨在推出一个平台以整合碎片化的北美建筑材料分销市场。在两年内，该公司通过在 2025 年以106 亿美元收购 Beacon Roof，以及今年分别以22.5 亿美元和170 亿美元收购 Kodiak 和 TopBuild，实现了非凡的跨越。

在这些操作之后，其形式上的收入和息税折旧摊销前利润（ebitda）达到了 18.000 和20 亿美元，拥有 28.000 名员工、1.150 家门店，并在绝缘、屋顶、防水以及木材 / 建筑材料领域处于领先地位。它与 ABC Supply、Builders FirstSource 以及由 Home Depot 拥有的 SRS 处于同一竞争量级。其优势在于规模和采购能力、技术和 AI 的应用，以及雅各布斯在整合和转型业务方面的经验。其野心巨大：计划在约十年内，通过将新收购与有机增长相结合，实现500 亿美元的年收入。QXO 旨在将基于技术、采购集中化以及在价格、库存、仓库、运输和客户服务方面改进的转型，应用于一个规模约为8000 亿美元、且依然高度碎片化且数字化程度较低的行业，其潜力巨大。其市值约为156 亿美元。

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2026年8月14日 星期五 《扩张报》 15

经济 / 政治

柴油价格连续六周上涨，触发20欧分税收保障机制

**能源危机 / ** 根据国家统计局（INE）的数据，7月份柴油价格上涨了15.7%，这将触发9月份每升20欧分的税收折扣。然而，该补贴将不延伸至汽油、天然气或电力。

Pablo Cerezal. 马德里

根据国家统计局（INE）昨日公布的消费者物价指数（IPC）数据（见第16页），7月份柴油价格同比上涨15.7%，从而触发了上月批准的“伊朗战争应对计划”中预设的保障条款；该计划此前已预见将逐步撤销燃料税收补贴。此外，根据8月份初步可用数据，柴油价格维持上涨趋势，已连续六周上涨，这使得启动该自动触发机制变得更加必要。相比之下，汽油价格的涨幅较为温和，为7.3%，因此将继续沿着逐步取消该税收补贴的路径执行。

具体而言，6月29日旨在更新缓解中东战争影响措施方案的法令，为撤销燃料、天然气和电力的税收补贴制定了路径。但与此同时，该法令规定，如果任何主要能源组件在IPC中的年涨幅超过15%，将在数据公布后的次月触发保障条款，而目前情况正是如此。因此，8月份在碳氢化合物税中享有每升10欧分补贴的柴油，在9月份将不再按照基准方案下调至5欧分，而是将补贴扩大至每升20欧分。

经济、贸易与企业部认为，这项最新的法令具有“适应冲突演变的保护导向，其谨慎的设计允许在不利情况再次出现时重新提高保护力度”。不过，此次减税比3月份的措施更为精准，并不延伸至能源篮子中的其他组件，而这些组件此前也包含在

柴油价格自6月底以来已上涨32欧分。

剧烈上涨

半岛及巴利阿里群岛燃料价格走势。单位：欧元 / 升。

Expansión

来源：生态转型与人口挑战部

保障条款。具体而言，汽油在7月份经历了7,3%的年度上涨，因此将维持税收恢复的阶梯计划，从8月份每升享受10欧分的补贴降至9月份的5欧分。电力（上涨8,4%）和天然气（4,1%）的情况也是如此，如果本月同比涨幅超过15%，它们本应恢复相应的税收补贴。

该部坚持认为，无论是3月20日启动的第一套应对方案还是6月份的修订版，“都在实现其主要目标”，即在最关键时刻“缓冲外部冲击对通货膨胀和家庭购买力的影响”。此外，经济部详细说明，这些措施在过去几个月中使通胀率平均降低了一个百分点，因此“应对计划已缓冲了超过60%由伊朗战争这一外部冲击引起的物价上涨”。具体而言，最初的措施方案包括降低增值税（IVA）和降低碳氢化合物税，且普遍适用于汽油和柴油；而更新后的方案将增值税恢复至常规水平（21%），并逐步限制碳氢化合物税的减免直至10月全部结束，同时根据价格走势设置保障条款，从而将消费者保护与一定的公共赤字控制相结合。

严峻的秋季

然而，从10月起，柴油可能面临

专家预测秋季原油价格将进一步上涨，届时税收减免将到期

剧烈的价格攀升。一方面，在今年最后一个季度，该保障条款失效，因此除非政府未来另有规定，否则将不再有任何税收减免。另一方面，柴油在8月前几周继续保持上涨趋势。根据欧盟委员会《石油公报》的数据，柴油已连续六周上涨。因此，在完全税收补贴结束前的6月最后一周，国内加油站的柴油价格为每升1,503欧元，随后逐步上涨，本周达到每升1,829欧元，累计上涨32欧分 / 升。生态转型与人口挑战部的数据也显示出相同趋势，指出价格从6月底半岛及巴利阿里群岛（为了消除加那利群岛的差异化税收影响）的每升1,51欧元上涨至目前的每升1,83欧元。

此外，专家警告称，石油储备已处于1990年以来的最低水平，如果霍尔穆兹海峡的关闭持续时间较长，对石油价格的影响将日益剧烈。因此，包括巴克莱银行、摩根大通、美国银行、Energy Aspects或Capital Economics在内的众多分析师和投资银行警告称，石油市场正接近一个临界点，消费国将无法再通过动用储备来维持消费，这将导致原油价格呈指数级飙升，秋季可能突破每桶120美元，峰值甚至可能超过140美元。

社论 / 第2页

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16 Expansión 2026年8月14日 星期五

经济 / 政治

7月通胀率加速至3,6%，给养老金和工资带来压力

**价格冲刺 / ** 上月的消费者物价指数（IPC）比预期更糟糕：较6月上涨4个百分点（décimas），比计算值高出1个百分点，并攀升至2024年5月以来的最高点。

J. Díaz，马德里

唐纳德·特朗普在伊朗所谓的闪电战原计划持续两到四周，但目前已延长至五个月以上，这导致能源市场价格上涨，危及关键原材料的国际贸易流动，进而影响全球经济活动，并使此前严重的通胀危机阴影再次浮现。冲突以及霍尔穆兹海峡的封锁持续时间延长，价格上涨压力日益增强，导致许多领先指标在很多情况下未能准确预测。西班牙的情况正是如此，7月的通胀数据比预期更糟糕。

根据国家统计局（INE）昨日更新的数据，上月IPC同比加速至3,6%，比6月高出4个百分点，比7月底的预测值高出1个百分点，也是2024, 5月以来的最高率。在短短一个月内出现了显著的数量（及性质）跳跃，月度涨幅为0,3%，而6月为0,6%。

此次加速的主要原因仍是近几个月来的惯常因素。一方面是燃料。液体燃料价格飙升31,5%，其中柴油同比上涨15,7%，汽油同比上涨7,3%。另一方面是电力，7月上涨8,4%，部分原因是政府逐步撤销财政补贴，导致能源价格出现反弹效应（电费和燃气费的增值税已于6月从之前的优惠税率10%恢复至21%）。7月柴油价格的攀升将自动触发政府最新反危机法令中规定的保障条款，并从9月起再次提高对该燃料的补贴（详见第15页信息）。

7月的修正数据使原本就已负面的初步数据进一步恶化。根据西班牙企业主联合会（CEOE）的说法，如果政府撤销所有

消费价格演变趋势

IPC年率变化。单位：%。

7月涨幅最高的产品

消费者物价指数年率变化。单位：%。

Expansión

来源：INE

补贴，该数值本会更高，达到4,1%。这对西班牙家庭和整体经济来说都是一个极坏的消息。对于家庭而言，这意味着其购买力再次遭受打击，且在当前环境下，通胀率已连续五个月高于工资增长（7月通胀率比协议约定的平均工资涨幅高出6个百分点：3,02% vs. 3,6%的IPC）。他们的担忧和不满在昨日的一份公告中得到了体现，

西班牙竞争力下降：其IPC比德国高出1,1个百分点

西班牙消费者协会在公告中批评了“政府的不作为”，并敦促其“结束假期和恍惚状态”回来采取“紧急措施”，以防止通胀率达到4%。

而对于经济和公共账目而言，3,6%或更高的IPC将意味着养老金和公务员工资支出增加，从而导致公共金库被侵蚀，同时不能忽视新一轮通胀螺旋将给私营部门集体谈判带来的压力。CEOE昨日已要求政府召开会议，提出紧急措施，例如立即修订最低工资（SMI）（上涨了

燃料与电力推高物价并波及购物篮其他商品

（2026年为3,1%，而目前的消费者物价指数 IPC 为3,6%），UGT 随后迅速表示支持，或者在尚未完成的谈判桌上将薪资涨幅提高到 4% 至 7% 的区间。

除此之外，西班牙的通胀率高于其主要的欧洲同行，这导致西班牙出口竞争力下降。事实上，作为欧盟国家间可比参考标准的调和消费者物价指数（HICP）在西班牙攀升至 3,9%，高于 7 月的 3,6%，且远高于德国的 2,8%（高出 1,1 个百分点），尽管德国的数据比 6 月高出 9 个百分点。

尽管 7 月西班牙物价上涨的主要原因是电力和燃料，但这种波及效应以不同程度影响了整个购物篮。一个证明就是核心通胀率（不含能源和新鲜食品）达到了 3%，比上月高出 0.1 个百分点，表明通胀已对 IPC 中更具结构性的部分产生了一定的波及效应。

例如，酒店价格上涨了 9,9%；医疗保险上涨了 8,9%；笔记本电脑和平板电脑上涨了 6,7%；水费上涨了 5,7%；快餐店上涨了 4,6%；餐厅和咖啡馆上涨了 4,4%；汽车保险上涨了 4,5%，理发店上涨了 4,3%。虽然食品整体仅上涨了 1,7%，低于 6 月的 2% 或 5 月的 2,2%，但许多必需品反映出剧烈上涨，如新鲜柑橘类水果飙升 15,5%；鸡蛋上涨 13,4%；新鲜或冷冻鱼类上涨 7,7%。此外，新鲜浆果（蓝莓、树莓和黑莓）记录到了 17,2% 的涨幅。

交通罚款收入激增：2025 4.89 亿欧元

《扩张报》，马德里

交通违章处罚已成为西班牙各大市政府财政收入中日益重要的来源。

2025, 在拥有实际收入数据的九个大城市中，通过对违章驾驶员开出的罚单共 recaudaron 4.899 亿欧元。这一数字平均比市政府自身预算的高出 22,7%，凸显了其对市政金库的重要性。致力于维护驾驶员权益的机构 Dvuelta 在一份报告中反映了这一点，该机构谴责各大市政府已养成一种习惯，即在预算中将罚款列为“远低于实际入账的金额”，以便提供一个在“政治上更正确”的征收预测。

就此而言，该组织补充道，这种做法允许市政府“掩盖罚款在账目中的真实权重，并将实际上可预见的收入呈现为意外盈余”。

根据该报告，在分析的九个大市政府中，只有帕尔马的年度收入低于预算。在其他城市，预算偏差较大且不均衡。例如，马德里 recaudó 283 , 比预算高出 35,8%，成为所有大市政府中绝对值偏差最大的一座（多出 74,7）。在巴塞罗那，收入为 64,9 , 比预测高出 7,4%；而瓦伦西亚记录了最大的百分比偏差， recaudó 27,9 , 几乎是预算的两倍。在塞维利亚，征收额为 24,1 , 比预计高出 9,5%；在毕尔巴鄂为 23,1 (+12%); 在马拉加为 20,3 (+18,4%); 在萨拉戈萨为 14,1 (+17,9%); 在穆尔西亚为 6,5 (+5,8%)。相比之下，在帕尔马-德马略卡，收入为 25,5 欧元，比预算少 7。

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2006 年 8 月 14 日星期五 《扩张报》 17

经济 / 政治

中国创建“冰上丝绸之路”的倡议面临诸多困难。

[...OMITTED...]

北极航线的现实剂量

Richard Milne

人们对北极的商业潜力以及新航道将如何改变全球贸易模式充满热情。全球约三分之一尚未发现的天然气和八分之一的石油位于极北地区。此外，挪威、瑞典、冰岛和格陵兰等国丰富的水电和地热能，使其成为设立数据中心和其他高耗电产业的理想之地。

然而，尽管极地地区是全球变暖最快的地区，但该地区的变革通常较为缓慢。例如，我们可以思考美国总统唐纳德·特朗普对格陵兰的痴迷，尽管经过数十年的勘探，那里仍未开采石油，矿产开采也寥寥无几。

本周宣布了北极地区最新的潜在商业进展：中国集装箱海运公司 Sea Legend 将启动首个北极定期服务。Sea Legend 船舶在宁波（中国）与费利克斯托（英国东海岸）之间航行，利用沿俄罗斯海岸线的所谓“北方海路”。在去年北方海路完成过境次数创纪录之后，这一举措可以将亚洲与欧洲之间的航行时间缩短一半。

然而，残酷的现实是，北极海运仍然是一项小众的商业活动。要使其成为大规模可行的商业方案，还有很长的路要走。尽管如此，像 Sea Legend 这样的倡议具有巨大的地缘政治意义。

北方海路并未达到俄罗斯的预期，主要是因为入侵乌克兰后实施的制裁限制了外国海运流量。这导致该航路主要被用于将俄罗斯冰封北部的石油和矿产资源运出。然而，对于中国来说，这里存在明显的潜力，尤其是在其寻求替代主流贸易航线的过程中，因为那些航线的战略要点可能被美国或其盟友控制。这是

北京的一个重要担忧，这促使其考虑建立一条可能的“冰上丝绸之路”。

北方海路也并非没有问题。由于整条航线都在俄罗斯控制之下，这仅仅是用一个战略要点替代了另一个。更糟糕的是，进入该航路需经过白令海峡，而海峡的另一侧则是美国。航行速度是另一个需要考虑的因素：Sea Legend 的每周服务承诺将两个港口之间通常 40 天的航程缩短一半。但在这一方面同样存在问题。该服务仅在夏季三个月内运行，很难提供大多数企业所要求的可靠性。此外，人们担心最终成本会更高，因为燃料的节省将被破冰船的高昂费用和其他开支所抵消。

Clerc 本人表示，在航线巩固之前有三个问题需要解决。第一个是地缘政治问题：对俄罗斯的制裁使得目前大多数航运公司无法进入。此外，还存在与北极可能发生事故相关的环境考量。

第三个是商业问题：由于该航线的开启和关闭相对不可预测，因此没有商业需求去更改航线。“客户不希望出现剧烈变动，因为这会使他们的交付期限完全被打乱，在这种情况下很难进行规划，”文森特·克莱克（Vincent Clerc）指出。马士基（Maersk）的首席执行官表示，该航线可能与亚洲和欧洲之间的铁路货运竞争，但无法与作为全球化主要驱动力的集装箱海运竞争。因此，任何大型商业集装箱航运公司短期内都不太可能提供一种能够与在苏伊士运河和马六甲海峡航行的数百艘集装箱船竞争的替代方案。

但现在北极正在快速升温——例如，挪威的斯瓦尔巴群岛（Svalbard）所经历的温度升高幅度是全球平均水平的五到七倍——且大国正竞争在该极地地区占据有利位置，这条新的海运航线也提醒我们，缓慢的变化随着时间的推移仍能产生深远的变革。

© 金融时报（Financial Times）

马拉斯卡加强休达安全部署：仍有 5.000 名非法移民

**危机 / ** 内政部坚持认为，遣返工作将“尽快”进行，且所有人员都将被定位并驱逐。

伊格纳西奥·法埃斯 (Ignacio Faes)，马德里

内政部昨日宣布，将增加在休达部署的国家安全部队和机构的人员数量。政府估计，目前仍有约 5.000 人处于非法居留状态。

内政部长费尔南多·格兰德-马拉斯卡 (Fernando Grande-Marlaska) 详细说明，政府的初步重点是对未成年人进行身份登记。目前，当局已完全确认 1.898 名未成年人的身份，相关的行政手续即将完成。另一方面，在成年人口中，已有 500 多份国际庇护申请卷宗得到处理，其中绝大多数申请未获批准。

为了管理现场情况，政府加强了警力部署，目前包括 880 名国家警察（比危机开始前增加 270 名）和 714 名国民卫队人员（增加近 200 名）。此外，还将增加 45 名预防与反应部队 (UPR) 的新警员负责公共安全任务，以及 20 名中央移民与边境旅的人员，旨在支持庇护与难民办公室。

格兰德-马拉斯卡强调，遣返工作将“尽快”进行，而那些潜伏的人员将被定位并驱逐。同样，除非是国家和国际立法规定的例外情况，否则将普遍拒绝其转移至半岛或申根区。对于那些犯罪的移民，内政部已请求司法机关提供相应授权，以加速其驱逐进程。

此外，在多个网络检测到相关信息后，边境周边的监控仍处于最高警戒状态

休达市长胡安·赫苏斯·比瓦斯 (Juan Jesús Vivas) 与内政部长费尔南多·格兰德-马拉斯卡昨日在自治市。

玛格丽塔·罗布莱斯最终将不在 8 月 18 日出席参议院会议

社交网络上出现了新的号召，旨在组织明天的规模化入境。这种数字化动员模式在 7 月底已成为移民潮的诱因，当时数千名年轻人被鼓励在关于在西班牙境内将获得良好接待的虚假承诺下跨境。面对这种情况，西班牙和摩洛哥已采取协调措施，加强各自在陆地边境的管控。

作为预防策略的一部分，国民警卫队通过数字化平台发布了西班牙语、法语和阿拉伯语的直接信息，以威慑计划非法跨境的人员。“不要被欺骗。他们向你承诺的一切都是谎言，”该武装机构在其 Instagram 账号的发布内容中指出，并明确警告旅途中的死亡风险。“如果你投海，你可能会死。如果你成功跨境，你将被遣返。”

在议会领域，移民危机的处理继续在立法机构之间引发政治紧张。国防部长玛格丽塔·罗布莱斯（Margarita Robles）最终将不在 8 月 18 日出席参议院会议，此前人民党已通过上议院提出了这一要求。罗布莱斯向参议院议长佩德罗·罗兰（Pedro Rollán）递交了一封信，理由是在最近访问休达以及与部署在那里的武装部队会面后，她需要更多时间来准备一次“精准且详尽”的发言，因此将她的发言推迟到常规会议期间。

尽管如此，国防部长将于 8 月 25 日在众议院出席会议以讨论此事。这一决定加剧了众议院和参议院在政府监督论坛问题上的分歧，因为主要反对党要求国防、外交、内政和司法部长在参议院出席，而政府则选择将这些解释集中在月底的下议院进行。

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18 《扩张报》 2026 年 8 月 14 日 星期五

经济 / 政治

“最西班牙”的休达危机

一个将西班牙塑造为“问题国家”的形象已经形成：在欧盟中被孤立（在北约中已是如此）、功能失调、脆弱且不稳定；同时，西班牙及欧洲的公众舆论正向右翼偏移，民粹主义、身份政治和至上主义的论调得到了加强。

上周一哥伦比亚发生的地震和周三的日食主导了媒体，进而主导了全国的讨论。大自然带来的剧烈震荡与绝美惊喜提供了充足的话题，而人们在讨论这些时，却忽略了 7 月底休达入侵事件这一纯粹由人类引发且造成大量死亡的“地震”。

一场极其严重的冲突至少在一段时间内从屏幕上消失了，具体时长未知。关于敌对状态的报道仅存在于社交网络中，而其叙述可能是真实的，也可能是虚构的。

然而，这是半个世纪以来该地区最棘手的冲突，当时一个已过时的政权的改革派构思了政治改革，为所有人恢复了议会民主。

与“独立进程”（procés）危机不同，休达危机并非少数人暂时失去理智（sany）以及另一些人表现出冷漠的内部产物。休达危机让这个古老的国家在镜子中审视其在世界上的角色，因为它影响到国家安全，以及西班牙与其商业、政治和军事伙伴及盟友的衔接。

但人们的注意力有限。即时性占据主导，最新发生的事情最重要，而记忆是短暂的。人们翻篇了，戴着眼镜的人群聚集在一起观看月亮遮蔽太阳的画面，取代了十五天前入侵一座和平西班牙城市的违规人群的画面。

日食的人群可能是在根据某种原始本能行动，就像旅鼠（lemmings）那样——这些生活在北极苔原上的小型啮齿动物，根据神话记载，它们会聚集在一起，集体从高耸的悬崖跳入深渊自杀。或者，他们可能是我们这个时代强大大众媒体的受害者。很可能，他们的行为同时响应了这两者。

因此，值得强调的是，对真正重要事实的分析匮乏，而对这些事实引发的情绪评估却泛滥。事实是客观的，根据社交网络的披露，休达的情况处于混乱状态。在那里，共存面临危险，因为情绪正处于白热化状态。

据休达市长称，80.000 人在 7 月 30 日和 31 日非法进入了一个仅有 7 万居民的自治市的狭小空间。他们的行为遵循人类最基本的本能，即改善自己及其家人的生活条件。

非法移民在休达。

对于出生在马格里布和撒哈拉以南非洲的人来说，拥有尊严未来的可能性就叫作休达、西班牙和欧洲。

必须充分考虑最后一点。移民流塑造了历史，在这个全球化信息时代，人类的迁徙浪潮是大规模的，且将变得更加大规模。任何对十五天前休达罕见入侵事件之意义的评估，都必须考虑以下四个出发点。

第一和第二，一个将西班牙塑造为“问题国家”的形象已经形成：在欧盟中被孤立（在北约中已是如此）、功能失调、脆弱且不稳定；同时，西班牙及欧洲的公众舆论正向右翼偏移，民粹主义、身份政治和至上主义的论调得到了加强。

糟糕的邻里关系

第三点，摩洛哥的绝对君主制政权以维护领土完整为由，要求收回休达（Ceuta）和梅利利亚（Melilla）两地，这表明其糟糕的邻里关系能够对马德里政府产生相当大的杠杆影响。第四点，休达危机严重削弱了人们对西班牙机构的信心。这尤其损害了政府首脑（佩德罗·桑切斯）和国家元首（费利佩六世）的形象。

第一点，即关于将桑切斯领导下的西班牙视为“问题”这一点，不需要过多解释。当桑切斯政府在增加军事预算以与北大西洋公约组织其他成员保持一致的问题上采取不合作态度时，在西方阵营的安全政策中就已经成了一个不便因素。此外，由于桑切斯主义再次单独采取的移民政策与欧盟达成共识的政策相冲突，这增加了一层矛盾。

佩德罗·桑切斯决定的单边路径可能会获得国内收益。“反对战争”以及将资金投入教育和医疗而非国防，在大多数民众中被认为（或者说被认为）是“良好”的。同样地，这种带有基督教色彩的、天真的的人道主义，在GDP增长高于欧洲平均水平的情况下，接纳非法移民可能被认为是值得称赞的。

但这些政策与西方阵营实施的政策背道而驰，且会产生后果。已经摆在桌面上的后果就是西班牙被排除在申根区（即欧洲共同边界）之外，

因为其他合作伙伴完全不希望看到一批非欧洲人，在得益于桑切斯提供的慷慨欢迎而使他们在欧洲大陆合法化身份后，涌入自己的国家。

“爱国”政党

欧洲各国政府的移民政策正在收紧，这正是那些主张“德国优先”、“法国优先”、“丹麦优先”、“意大利优先”等（此处省略许多国家）并自称为“爱国”的民族主义和身份认同政党人气上升的真实反映。

与此同时，国内公众和外部公布的观点可能会得出结论：从中长期来看，休达的“西班牙属性”是不可持续的。马德里不能指望他们。最重要的是，他们不希望被桑切斯的移民政策“感染”。休达的居民与欧洲的“爱国者”们说法一致。他们要求安全的边界，并立即驱逐那些违反边界的人。这正是人们在嘘声中，向近日短暂访问该自治市的桑切斯政府部长们提出的要求。

在对这次罕见的自治市入侵进行任何评估时，第三点与西班牙和摩洛哥的双边关系有关。马德里的政治精英们不想看到、即便看到了也不愿谈论的“房间里的大象”是：拉巴特认为休达和梅利利亚是摩洛哥领土上的“被占领城市”，且其对这两地的主张被框架在众所周知的“历史正确的一边”。面对这一如寺庙——更准确地说是如清真寺般稳固的现实，唯一可能的选择要么是导致最终冲突的坚定，要么是以屈服告终的绥靖。马德里对此心知肚明，拉巴特亦然，布鲁塞尔和华盛顿同样如此。

边境紧张局势

四个国家的首都中，那些清醒的头脑应当明白，必须在强硬与软化之间寻找一个折中点。但眼下即将出现的是边境紧张局势的升级。7月30日和31日，穆罕默德六世亮出了底牌，而认为西班牙政府此前不知道他将这么做是极其荒谬的。凭借其动员大量适龄军人的能力，这位专制的阿拉维王朝君主认为自己手中握有四张王牌。最后，必须评估塞乌塔危机对大致可称为“公民对国家机构正常运行的信心”所产生的影响。这是一个核心问题。

本应为此负责的政府首脑正在度假，但这并不妨碍他在TikTok上向追随者推荐音乐和书籍。而负责协调和监督机构正常运行的国家元首，则不得不通过不可追溯的泄密方式，来让外界知道他对塞乌塔所发生之事的“愤慨”。桑切斯出于至今不愿解释的原因，选择了绥靖策略，即采取一种“这里没什么事”的态度，因为摩洛哥是人们能拥有的最好的邻居。对于塞乌塔居民以及通过社交网络了解他们两周以来所受困扰的人来说，这简直不可理喻。

菲利佩六世国王希望访问国防部长口中的“极具西班牙特色”的西班牙城市——塞乌塔，以便在公民处于焦虑时刻时陪伴在他们身边。这是一个君主立宪制君主的义务，而菲利佩陛下每次在发生灾难时（正如塞乌塔现在的情况）都会严格履行这一职责。但显然，政府首脑禁止他这样做，且有权这样做。佩德罗·桑切斯无视任何坚定的姿态。无论从哪个角度看，塞乌塔爆发的危机都非常严重，无论是哥伦比亚的地震还是“空心西班牙”上的日食都无法掩盖它。

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2026年8月14日，星期五

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图表

西班牙股市主角

2026-08-13

涨幅最大股票

名称	%
Dosa	11.61
Vicente	6.41
Técnicas Resceldos	3.68
Pharmalifar	2.99
Escuela	2.93
Edremen Gálgeo	2.90
MedioNervomiya	2.84
Amoral Holdings	2.52

跌幅最大股票

名称	%
Cousca	-9.52
Artesche	-5.54
Greenergy Renovables	-3.04
Lingutos Especiales	-3.62
OHLA	-2.26
Acciona	-2.05
Salaria	-1.61
Libertas 7	-1.61

成交量最大股票

名称	总计
B. Sabadell	32,351,571
OHLA	16,911,844
S. Santander	16,898,008
Nyasa	14,477,500
Bordela	13,851,602
Telefónica	6,318,784
BBBA	5,344,793
Unicaja Banco	4,211,461

西班牙10年期国债

收益率百分比。

原油

布伦特原油，美元计价。

黄金

美元/盎司。

	核心	差异 (%)	年租金 (%)	年最低 (dimos)	年最低 (dimos)
墨西哥	26,13	0,08	16,88	24,00	190,79
墨西哥	30,63	0,12	2,11	20,12	20,12
墨西哥	30,63	0,12	2,11	20,12	20,12
墨西哥	30,63	0,12	2,11	20,12	20,12
墨西哥	30,63	0,12	2,11	20,12	20,12

外汇与利率

2026-08-13

交叉汇率

	欧元	美元	100 卢恩	英镑	撒旦法郎	加拿大元	加拿大克朗	达姆纳克朗
欧元	-	0,06640	0,5444	1,1782	1,8674	0,6215	0,0807	0,1338
美元	1,1542	-	0,6283	1,1587	1,3320	0,7173	0,1047	0,1544
Tex	101,69	519,15	-	214,967	196,07	174,16	16,67	26,57
阿塔里比卡英镑	0,8945	0,7484	0,4652	-	0,9121	0,5311	0,0775	0,1745
撒旦法郎	0,0569	0,0117	0,51	1,0944	-	0,5822	0,0858	0,1224
卡萨达美元	1,6891	1,1942	0,6760	1,8030	1,7175	-	0,1468	0,2152
卡斯卡币	15,0289	9,5485	5,9997	12,8969	11,7634	6,8402	-	1,4742
达姆纳币	7,4757	6,4770	4,0697	8,1942	7,9794	4,4659	0,6700	0,6894
橙色币	18,9703	9,5046	5,9722	12,8107	11,7094	6,8177	0,9954	1,4675
穆斯坦多美元	1,3957	1,7674	1,0729	1,2062	1,3335	1,2247	0,1598	0,2336
奥地利美元	1,6333	1,4150	0,8892	1,9113	1,7433	1,0150	0,1402	0,2185

马德里数据：17/1884，由 Interlibrary 提供

抵押贷款

期间	贷款		评估组	OCO	轮次	1年期美元	1年期卡里博斯
	Ramos	Cajos
2025	-	-	-	-	-	-	-
七月	-	-	2,748	-	2,450	2,079	2,079
八月	-	-	2,791	-	2,406	2,114	2,114
九月	-	-	2,695	-	2,348	2,172	2,172
十月	-	-	2,796	-	2,359	2,187	2,187
十一月	-	-	2,807	-	2,371	2,217	2,217
十二月	-	-	2,788	-	2,356	2,267	2,267
2026	-	-	-	-	-	-	-
一月	-	-	2,762	-	2,403	2,245	2,245
二月	-	-	2,819	-	2,397	2,221	2,221
三月	-	-	2,840	-	2,408	2,165	2,165
四月	-	-	2,882	-	2,722	2,747	2,747
五月	-	-	2,906	-	2,806	2,804	2,804
六月	-	-	3,049	-	2,823	2,798	2,798
七月	-	-	-	-	2,957	2,855	2,855

1 欧元	美元	100 卢恩	英镑	撒旦法郎	加拿大元	加拿大克朗	达姆纳克朗	蒙萨加克朗	穆斯坦多美元	奥地利美元
欧元	0,06640	0,5444	1,1782	1,8674	0,6215	0,0807	0,1338	0,0812	0,5074	0,6123
美元	1,1542	-	0,6283	1,1587	1,3320	0,7173	0,1047	0,1544	0,1852	0,5657
Tex	101,69	519,15	-	214,967	196,07	174,16	16,67	26,57	16,7443	19,2103
阿塔里比卡英镑	0,8945	0,7484	0,4652	-	0,9121	0,5311	0,0775	0,1745	0,0779	0,4136
撒旦法郎	0,0569	0,0117	0,51	1,0944	-	0,5822	0,0858	0,1224	0,0854	0,4754
卡萨达美元	1,6891	1,1942	0,6760	1,8030	1,7175	-	0,1468	0,2152	0,1467	0,0165
卡斯卡币	15,0289	9,5485	5,9997	12,8969	11,7634	6,8402	-	1,4742	1,0846	5,5924
达姆纳币	7,4757	6,4770	4,0697	8,1942	7,9794	4,4659	0,6700	-	0,6894	0,7934
橙色币	18,9703	9,5046	5,9722	12,8107	11,7094	6,8177	0,9954	1,4675	1,5667	6,7167
穆斯坦多美元	1,3957	1,7674	1,0729	1,2062	1,3335	1,2247	0,1598	0,2336	0,1796	1,2044
奥地利美元	1,6333	1,4150	0,8892	1,9113	1,7433	1,0150	0,1402	0,2185	0,1489	0,6288

[版面噪声，已略]

[版面噪声，已略]

(Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg.

Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg Carri

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23

Index Typ Var (quá) mm / min (m2) Sensit. min (m2) Soling. min 1.00000000000000000000 0 V 62.10 11.18 26.89 1.00000000000000000000 000000000000 V 57.89 18.68 5.77 1.00000000000000000000 000000000 V 28.17 14.62 20.95 1.00000000000000000000 000000000 V 25.80 16.48 19.70 1.00000000000000000000 000000 V 4 404.22 14.62 28.77 1.00000000000000000000 000 V 19.43 17.65 23.59 1.00000000000000000000 000

1.00000000000000000000 000000000 1.00000 1.00000 1.00000

Enfreses Autorítil Management Paseos de la Comida y el 1000 Mónido Teno. 100000000000000000000 0000000000000000000 1.00000000000000000000 000000000000000 1.00000000000000000000 000000000000000

Enclantes Gestión

Reg 3-Rivid Capital

Defecto 1.00000000000000000000 0000000000000000 1.00000000000000000000 000000000000000 1.00000000000000000000 000000000000000

Cstandar Autorí Management

Paseos de la Comida y el 1000 Mónido Teno. 100000000000000000000 000000000 1.00000000000000000000 000000000000000 1.00000 1.00000 1 00000 1.00000 1.00

Index Typ Var (quá) mm / min (m2) Sensit. min (m2) Soling. min 1.00000000000000000000 000000000000000 1.00000000000000000000 000000000000000 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00

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集体谈判中的企业合法性

马德里自治区面包厂行业协议被宣布无效，再次凸显了由于缺乏量化企业代表性的法律工具而导致的实际问题。

最高法院在 2026 年 6 月 24 日的最新判决中，宣布马德里自治区 2023-2025 年期间的新面包厂行业协议无效，理由是“无法断定参与争端的两家企业协会（签署方和申诉方）中任何一方甚至具备初步的合法性”。

该案例的特殊之处在于，由于原签署的雇主协会消失，该自治区行业自 2014 年 1 月 1 日起一直处于无协议状态，且文本自那时起一直处于约定的超期执行状态。UGT 在 2023 年推动签署新协议，通过马德里调解研究所，根据《工人法》第 87.3 条，通过所谓的“衍生”合法性途径向作为地区企业联合会的 CEIM 提出申请，而后者建议传唤国家范围内的行业企业组织，最终该组织成立并签署了新协议。

对此，另一家国家范围内的行业企业组织申请宣布该协议无效（首先向马德里高等法院申请，随后向最高法院提起上诉），理由一方面是缺乏必要的代表性，另一方面是其组织未被邀请参加这场持续了一年的谈判。

至于案件实质，在专家报告的支持下，争议焦点在于该协议在销售额下降的经济背景下，强制增加了 16,39 % 的薪资成本。

这起关于企业合法性的新判决引起了人们对一个自《工人法》批准以来一直存在且未得到解决的重复性问题的关注：“即《工人法》没有提供量化企业代表性的手段。”

人们继续捍卫协议作为规范的普遍效力，其依据是“推定”参与方合法性的技术：要么是因为劳动当局宣布其具备合法性（但在批准决议中未提供任何数据），要么是因为对方，即工会组织（在冲突中逻辑上绝非“中立”），承认其合法性。

为了促成协议的达成，质疑合法性的一方被强加了沉重的、有时甚至是无法完成的举证责任，即证明对方不具备相关要求。

那么，在这场辩论中，最高法院的新裁决为这场“开放式”的法律辩论提供了一些需要考虑的要素：

1. 在现有的举证困难之上（雇主协会必须证明该行业 100% 的企业名单、100% 的工人人数，并根据其会员数据证明自身在其中一个或两个量级上达到了百分比），判决又增加了一项：由争端中雇主协会管理机构出具的证明“并不真正构成书面证据”，这导致在审查已证实事实时无法核实这些证明的真实性或合法性。

需要记住的是，目前不存在任何公共系统可以证明哪些企业家加入了协会或未加入，以及加入了哪个组织。

2. 唯一能用公共文件证明该行业 100% 工人的方式是社会保障总库（Tesorería General de la Seguridad Social）的证明，顺便提一下，该机构仍未采用 REGCON 的协议代码和缴费单代码，而仅采用 CNAE 代码。

CNAE（国家经济活动分类）在协议统计表中予以注明，但并非协议所必需的最低内容（尽管在本案中他们确实如此做了），且不必与由双方自由确定的职能范围相一致（根据《工人法》第 83.1 条）。

3. 社会保障总局（TGSS）关于特定地域范围内某项协议中特定 CNAE（或多个 CNAE）企业的证明，不能用于确定企业数量（其提供的缴费账户代码数量总是更高）。

4. 虽然这些内容不能用于决定判决结果，但判决书中包含两点值得注意的反思：

• 虽然它没有改变“不存在‘被邀请参与谈判’的权利”这一司法原则，但确实确认了“未提供充足且及时的信息以使其参与”意味着对集体谈判的侵害以及协议的无效，而无需深入探讨被“排除者”是否必须证明其在行业内的知名度或证明其对流程不知情。

• 此外，它提出了企业协会的集体谈判权与结社基本权利之间的联系，这为未来就侵害基本权利提出申诉以及申请宪法保护救济（recurso de amparo constitucional）打开了大门，而这一点对于工会组织与工会自由权的关系早已得到解决。关于企业组织代表性的证明问题，特别是在某些行业或涉及中小企业（pymes）时，仍然是一个尚未解决的问题；而且可能令人费解的是，除了 2011 年 6 月 10 日颁布的关于集体谈判改革紧急措施的第 7 / 2011 号皇家法令（该法令在随后的劳工改革中得以维持）所采取的措施外，并未像《工会自由有机法》针对工会环境那样，提出将属于更具代表性的工会联合会的“辐射”标准予以扩展，而不仅仅停留在“衍生”合法化机制上。

Garrido 事务所集体关系主管

俄罗斯油轮使用笼子和网格应对乌克兰无人机

Alice Hancock, 法国时报 (Francia Times)

俄罗斯的油轮和港口终端正在安装防无人机网格和笼子，以保护其免受乌克兰对莫斯科能源基础设施持续攻击的影响。

据海事分析师 Yoruk Isik 拍摄的图像显示，一艘船龄 28 年且受到欧盟和英国政府制裁的油轮“Caruzo”号，于周二携带防无人机网格和水箱通过博斯普鲁斯海峡离开黑海。在乌克兰战争期间，复杂的防无人机网格和金属笼在陆地上一直是至关重要的防御层，但直到最近才在海上出现。“Caruzo”号的图像显示，该船的一侧覆盖着网格，顶部则安装了一个笼子。

“即使是《疯狂的麦克斯》电影也无法超越这一点，”总部位于伊斯坦布尔的 Bosphorus Observer 咨询公司负责人 Isik 指出。另一艘受制裁的油轮“Rizvel”号同样覆盖着网格，正在伊斯坦布尔南部的马尔马拉海航行。

在过去的两个月里，乌克兰对俄罗斯海运发动了最激烈的攻势之一，攻击了亚速海和黑海的俄罗斯船只，旨在中断俄罗斯石油的流动。

这些攻击引发了如此巨大的混乱，以至于美国副总统 JD Vance 上个月要求基辅停止在俄罗斯诺沃罗西斯克港的里海管道终端附近的攻势，以保护美国主要石油公司的利益并避免市场进一步动荡。

船只的防御措施看起来比在乌克兰陆地上使用的结构更为简陋，在陆地上，一些车辆覆盖着复杂的金属笼。其目的是缓冲爆炸，而水箱的作用则是减轻空中和海上攻击的影响。

关键航线

黑海是俄罗斯原油出口以及乌克兰谷物出口的关键航线，而后者因乌克兰的攻势而遭到莫斯科的报复性攻击。根据 Argus 机构的数据，该地区的海运运费已飙升。

近几个月来，乌克兰对海上运输发起了猛烈攻势

在诺沃罗西斯克（Novorossiysk）港，Airbus 卫星拍摄的图像以及照片和视频显示，在驻有黑海舰队的海军基地及其港口入口周围设有网格和其他防御工事。图像中可以看到巨大的网格，以及封锁军港入口以阻止海上进入的船只；这一保护措施自 2024 年 3 月起生效。

如同在《疯狂的麦克斯》中一样 俄罗斯货船正采取一切可能的预防措施，以抵御乌克兰（右图为乌克兰无人机操作员）的猛烈无人机攻势，后者旨在中断俄罗斯在黑海的原油流动。就像电影《疯狂的麦克斯》（上图为 2015 年由乔治·米勒执导、汤姆·哈迪主演的电影剧照）一样，应对这些攻击最有效的解决方案是安装网格和笼子，以及使用水箱来中和无人机。

乌克兰东南部数千公里的公路也覆盖着由渔网组成的隧道，以避免无人机攻击，这些手段彻底改变了现代战争。但它们不能提供完全的保护。弗拉基米尔·泽连斯基周三宣布，其军队在夜间开展了一次“前所未有的行动”，使用导弹、空中无人机和潜艇袭击了诺沃罗西斯克海军基地。他声称无人机击中了俄罗斯船只。一段视频显示，俄罗斯防空系统正试图击退飞向这座港口城市的无人机群。

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22.00 / VE07

《破碎人生》动作之夜

《破碎人生》（Vidas en pedazos）是一部 2019 年上映的悬疑、动作和剧情电影，由克里斯托弗·坎特韦尔（Christopher Cantwell）执导，亚伦·保罗（Aaron Paul）与年轻的聋哑演员丹尼·默菲（Danny Murphy）主演。故事发生在北达科他州一个寒冷且孤立的小镇。卫斯理（丹尼·默菲 饰）是一个 10 岁的聋哑男孩，面临着复杂的生活：他遭受同学的校园欺凌，并且与父亲（斯库特·麦克奈尔 饰）的关系疏远且紧张，后者无法理解他，也无法与他进行有效沟通。他主要的支持者是他的母亲，由玛丽·伊丽莎白·温斯特德（Mary Elizabeth Winstead）饰演。当卫斯理在雪地里发现一名受伤昏迷的男子（亚伦·保罗 饰）时，一切都改变了。男孩没有发出警报，而是决定将他拖走并藏在谷仓里。

电影剧照。

• 7.30 Sin ractro.
• 10.30 Caso abierto.
• 13.30 法律与秩序：特殊受害者单元。
• 15.00 The Closer.
• 18.00 海军刑事调查局。播出剧集《居住的死者》和《失踪》。
• 19.30 Blur Bloody：警察家庭。播出剧集《火上浇油》、《妻子们》和《延伸形象》。
• 22.00 电影，《破碎人生》。加拿大。2009。导演：克里斯托弗·坎特韦尔。
• 23.40 电影，《Bapa Man》。加拿大。美国。2010。10 分钟。导演：米格尔·萨波切克（Miguel Sapocheuk）。
• 1.35 电影，《无炮》。美国。2006。导演：文迪·柯蒂斯-霍尔（Vendie Curtis-Hall）。

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《扩张报》

夏季高管

西班牙电信已凭借 AI 变得更强大

“电信业” 将其应用于不同流程，可实现更好的客户体验、卓越的运营以及更高的灵活性。

伊格纳西奥·德尔·卡斯蒂略，马德里

西班牙电信（Telefónica）已全力投入采用人工智能（IA）技术，旨在同时实现其新战略计划中的多项优先目标：更好的客户体验、卓越的运营以及更灵活的组织。在网络和客户体验等领域，这已成为现实，这意味着凭借这项技术，西班牙电信已经成为一家更好的公司。

在网络方面，该集团的雄心是拥有预测性网络，能够识别问题并在其演变为故障之前予以解决。同时，人工智能也被应用于规划，根据实际需求而非理论预测，优化部署容量的时间和地点。

在客户体验方面，人工智能能够在客户向公司提出请求之前预判其需求。西班牙电信采用混合模式，由技术处理即时性和重复性的事务，而当需要判断力、共情能力或谈判时，则由人员介入，且人员在介入时已掌握用户的所有背景信息，无需用户重新解释。

企业服务

除了内部使用，西班牙电信还担任企业和公共行政部门的推荐者和技术合作伙伴。在横向的网络安全领域，它将人工智能能力整合到安全运营中心的管理服务中，以预判威胁并更好地管理复杂事件。为此，它正在利用其差异化基础设施，其中最突出的是在全国范围内部署的 17 个边缘计算（Edge）节点——这些分布式数据中心在地理上缩短了应用程序的执行距离，从而降低了响应时间。

此外，它是塔拉戈纳人工智能超级工厂项目的主要合作伙伴之一（持有 15,67% 的资本）——这是一个配备英伟达（Nvidia）芯片、专门从事该技术的巨型数据中心，欧盟将在未来几个月内授予该项目。

在工业客户方面，它将人工智能应用于预测性维护、质量控制以及生产前的模拟。在医疗领域，将其应用于辅助诊断和精准医疗。在公共行政部门，则用于简化手续以提供更好的公民服务。

西班牙电信的四个主要市场（西班牙、巴西、德国和英国）均应用了人工智能。

在西班牙的人工智能主要应用案例包括：网络规划，在生成式版本的帮助下进行，通过生成场景模拟来选择最佳服务方案并最大限度地缩短网络部署时间；网络监督与运营，向自主网络演进，能够预判故障、诊断事故、自动解决并实时协助技术人员——这种能力最大限度地提高了基础设施的可用性，减轻了对客户和运营的影响，使网络成为一个持续学习和改进的系统；以及由人工智能辅助的软件开发——

除了内部使用，西班牙电信还是企业和行政部门的推荐者

这家“电信公司”利用其光纤和移动网络的差异化基础设施，以及其 17 个“边缘”中心网络

通过在开发周期和工作岗位中引入智能助手，以重新设计流程并释放时间用于更高价值的任务；以及在企业业务中的商业辅助，通过智能代理协助 B2B 团队为客户提供通信服务的个性化方案，从而缩短响应时间。

在德国，值得关注的是“自动驾驶”移动网络项目，其中整个移动网络的实时数字孪生可用于模拟场景并在触及实际基础设施之前优化性能；以及针对工程师的助手，由人工智能自动执行分析、监测和诊断，主动检测性能下降，并在关键情况下加速决策。

在巴西，子公司 Vivo 开发了一种客户服务模型，能够在首次接触中解决约 70% 的客户需求，该服务每天接收约 500,000 次联系。如果客户愿意，通话将在已收集所有上下文信息的情况下转交给人工客服；同样，该公司创建了网络数字孪生，即基站地图和覆盖范围的副本，用于模拟场景而无需在生产网络上进行测试，从而实现更好的投资分配和更快速的部署。

在英国，人工智能可识别通话原因，并从一开始就将用户引导至合适的团队；在 2025 年，这节省了超过 400,000 小时的电话时间；在网络运行和预测性维护方面，它允许通过监测来早期发现故障。在固定网络方面，它将维修时间缩短了三分之一以上，并将工程师的上门访问次数减少了 12%。

使用案例

• 在西班牙，人工智能用于通过模拟场景来规划网络。同时，网络正向能够预判故障并自动解决的自主基础设施转型。
• 在巴西，一种服务模型能够在首次接触中解决 70% 的用户通话，该服务每天有 500,000 次联系。
• 在德国，整个移动网络的数字孪生在触及实际基础设施之前模拟场景，将规划速度提升至多 80%。
• 在英国，通过监控网络以早期检测故障，并识别通话以将其引导至合适的团队。

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夏季高管

住宅与生活方式

国际奢华地产在赫罗纳与布拉瓦海岸寻找避风港

“顶级”住宅 客户追求真实感、景观与私密性。

Sonia Mora，塞维利亚

在地中海的小海湾、充满历史感的村庄以及日益受到关注的内陆地区之间，布拉瓦海岸（Costa Brava）和赫罗纳（Girona）为外国买家提供了一个极具吸引力的豪华住宅市场。

关于布拉瓦海岸，Engel & Völkers 布拉瓦海岸北区负责人 Francesc Prats 解释说，这个市场“继续引起投资者、国内及国际客户的兴趣，这使需求多样化，并提供了价格稳定性和稳健的增长”。他强调，“在该地区最活跃的外国人主要来自法国、德国和比荷卢联盟，来自美国的买家兴趣也日益增加。国际客户约占交易总数的 50%”。

关于赫罗纳市，Engel & Völkers 赫罗纳团队负责人 Martí Jansà 表示，高经济水平的外国人正在寻找“一座安全、具有文化底蕴且交通便利的欧洲城市，让他们能够在没有巴塞罗那那种压力和高昂价格的情况下，享受高质量的生活”。据该专家称，国籍分布包括荷兰人、比利时人、德国人、瑞士人、英国人、斯堪的纳维亚人和美国人。

LuxuryEstate 表示，在赫罗纳，“国际买家通常寻求真实感、私密性和景观。他们看重历史建筑、翻新的农舍（masías）、布拉瓦海岸的别墅以及具有强烈当地特色、通常靠近自然但与巴塞罗那、法国或海岸线交通便捷的房产”。他们证实，“赫罗纳的奢华与可见度关系较小，而与真实感、环境以及一种更慢的生活方式关系更大”。

海景房

这座当代风格的别墅配有游泳池，可俯瞰大海、梅德斯群岛自然公园（Parque Natural de las Islas Medes）以及比利牛斯山脉，融入在贝古尔（Begur）一个专属私人住宅区内的 Sa Riera 自然环境中。该房产距离海滩步行十分钟路程，建筑面积 340 平方米，设有四间卧室和三间浴室。由 Spain Sotheby's International Realty 销售。售价 2,95 百万欧元。

卡达克斯的最高级别住宅

Blaua 之屋是一件建筑艺术品，位于以曾是达利生活中心而闻名的卡达克斯（Cadaqués）村。其名称源于由蓝色陶瓷元素装饰的窗户和门，可追溯至 20 世纪初。内部面积 625 平方米，于 1983 年完成修复。由 Spain Sotheby's International Realty 通过 LuxuryEstate 销售。售价 15 百万欧元。

可直接通往海滩的豪华住宅

这座非凡的住宅拥有开阔的海景，设有通往 Tamaru 海滩的私人通道，并可步行前往村庄。建筑面积 480 平方米，坐落在 7.000 平方米的土地上，住宅周围环绕着地中海花园，配有海水游泳池、室外辅助厨房、石桌和门廊。由 Masies Empordà 通过 LuxuryEstate 销售，售价 9,5 百万欧元。

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2026 年 8 月 14 日，星期五 《扩张报》 3

夏季高管

带水疗中心的房产

Engel & Völkers 正在销售位于布拉内斯（Blanes）Cala Sant Francesc 的这座卓越设计房产，拥有四间卧室和四间浴室，居住面积 487 平方米，地块面积 802 平方米。房产配有花园和私人游泳池，此外还有一个配备土耳其浴和芬兰桑拿的大型水疗中心（spa）。该房产位于一个设有安保、公共游泳池和网球场的住宅区内。3,7 百万欧元。

宽敞独立别墅

位于 Montgrí, Empuriabrava 的独立别墅出售，地处海滨第二线，拥有五个宽敞明亮的卧室，建筑面积 324 平方米。上层每个房间均配备地暖。室外设有私人泳池、厨房、宽敞的露台和多种户外休闲空间，此外还配有车库。由 Keller Williams 代理，售价 950.000 欧元。

赫罗纳旁的格调住宅

这座别墅位于 Sant Julià de Ramis 著名的高尔夫环境区，距离赫罗纳仅几分钟路程，其生活方式以光线、私密性和面向 Rocacorba 的开阔视野为特点。该建筑建于 2021, 年，设计采用简洁的线条、巨大的窗户以及室内与室外的流畅连接，包含露台、泳池和花园。由 Engel & Völkers 出售。1,35 百万欧元。

独家顶层公寓

S'Agaró 房地产市场中的一件独特之作：一套面积 237 平方米的顶层公寓，坐落在海滩和市中心旁。它由两套公寓合并而成，宽敞是其最显著的特点，拥有六间卧室和一个额外的办公室。宽大的环绕式露台是住宅的核心，可俯瞰大海。由 Engel & Völkers 代理。价格面议。

拥有宽敞公共区域的联排别墅

Keller Williams 正在销售这座位于 Sant Feliu de Guixols 海边的房屋，地处一个精心维护的家庭住宅区，拥有宽敞的公共区域，为男女老少提供泳池和休息空间。该房产地理位置优越，步行至海滩仅需五分钟，面积 187 平方米，分布有四个房间。727.000 欧元。

赫罗纳市中心的历史瑰宝

这座独特的住宅位于市中心，坐落在一座古老宫殿内部。它将过去时代的建筑价值与现代的精心翻修完美结合。高达六米的天花板带来了极强的宽敞感。其中最特别的元素之一是 1756. 年的壁画。由 Engel & Völkers 出售。1,23 百万欧元。

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夏季高管

独特空间

建筑师签名，优质购买的保证

设计 知名建筑师的名字提升了房产的价值，使其成为投资目标。

Isabel Vilches，马德里

知名建筑师的项目保证了购买的盈利性，因为作者风格不会过时。“顶级的建筑质量、可持续规划和独特的设计，显著有助于房产价值的长期保持，无论短期市场如何波动，”Engel & Völkers Private Office 全球总监 Stuart Siegel 强调。

顶级房地产的买家非常看重住宅与其环境之间的一致性，这是此类专业人士的惯用标志，他们签署的是 360 项目：“他们要求这种从外部到内部的和谐，”这位房地产专家补充道。“具备这些特质，同时由知名建筑师、室内设计师和景观设计师签名的房产，从而成为了独特且备受追捧的收藏品。它们是真正的资产，其价值如同‘可居住的艺术’一样得以维持，”Siegel 肯定道。

在高档市场中，根据 Dils Lucas Fox 房地产公司提供的信息，作者签名作品的价格呈上涨趋势，相比标准同类产品有 20-35% 的溢价。

加拿大：将景观视为家居的延伸

这座位于 Hubbards 的海滨房产由加拿大建筑师 Omar Gandhi 设计，他以将作品构思为住宅周围景观的延伸而闻名；在这座建筑中，自然通过遍布全屋的大窗户“渗入”室内。该房产拥有 300 平方米的居住面积，四个卧室以及一块超过 4.000 平方米的土地。由 Engel & Völkers 销售，价格约为 2,72 百万欧元。

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高管之夏

温哥华近郊的极致之作

这座位于惠斯勒（温哥华北部的城市）的房产由加拿大 Patkau Architects 建筑事务所于 2009 年设计，是当代风格与相邻自然环境融合的典范。该住宅提供约 420 平方米的居住面积，设有三个卧室和四个浴室。由 Engel & Völkers 销售，价格约为 6,13 百万欧元。

墨西哥的 Starck 顶层公寓

这座位于墨西哥城波兰科区（Polanco）、面对查普尔特佩克森林（Bosque de Chapultepec）的豪华顶层公寓，是由 Philippe Starck 与 John Hitchcock 合作构思的项目的一部分。该公寓面积近 300 平方米，设有电梯直达以及一个 130 平方米的私人屋顶花园，提供两个卧室和三个浴室。由 Mundo Urbano 通过 LuxuryEstate 销售，价格为 2,36 百万欧元。

紧邻科莫湖

位于 Merate，靠近蒙扎 F1 赛道和科莫湖，Ville Vedu 是由瑞士建筑师 Mario Botta Architetti 设计的 12 栋别墅群。Mario Botta 是旧金山现代艺术博物馆的设计者，曾就职于勒·柯布西耶（Le Corbusier）和路易·康（Louis Kahn）的工作室。这些住宅采用埃及石材贴面，铺设纹理鲜明的理石地板，设有双层挑高窗户，每套单元包含三到四个套房卧室。由 Dils Italia 销售，起价 890.000 欧元。

迪拜全新豪宅

这座位于高端住宅区 Umm Al Sheif 的豪宅由 Saota 建筑事务所设计，于几周前完工。在近 3.000 平方米的居住面积内，设有七间卧室和 18 个浴室。此外还配备有电影院、健身房、瑜伽室、美容院、桑拿房、蒸汽房以及围绕室内深水泳池的水疗区。由 Julia Godefrida 通过 James Edition 销售，价格为 35,32 百万欧元。

马拉喀什的派对之所

这座位于马拉喀什的别墅由室内设计师 Jacqueline Froissac 在 70 年代创作，其中部分元素（如壁炉或玻璃穹顶）由建筑师 Bill Willis 设计。这里曾举办过无数场派对，设计师的密友伊夫·圣罗兰（Yves Saint Laurent）经常光顾。别墅位于 Palmeraire，建筑面积 1.000 平方米，提供 12 间卧室。花园面积为 1.300 平方米。由 John Taylor 销售，价格为 4,5 百万欧元。

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高管之夏

历史名胜

左图为从海岸线远眺希洪（Gijón）的全景图。下文是一张其海滩的时代照片，这些海滩在 19 世纪将其转化为上流社会推崇的度假胜地，当时医生建议通过“海浪浴”来治疗贫血和抑郁等疾病，这也促成了夏季度假的兴起。

海洋“以波涛倾注其无穷诗意”的海滩

希洪（GIJÓN）阿斯图里亚斯海岸在国际奢侈品市场中吸引了更多追随者。

Ignacio Delgado，巴塞罗那

希洪依赖海洋生存，而海洋也因希洪而生机勃勃。正是由于这一点，坎塔布里亚海成为了知识分子和艺术家的灵感之源，例如罗莎里奥·德·阿库尼亚（Rosario de Acuña，1850-1923）。这位出生于马德里的思想家以其先进的思想而著称，并将这座阿斯图里亚斯城镇视为自己的定居之城，她曾写道：“海洋以波涛倾注在你的心中其无穷的诗意”。希洪围绕其港口以及与坎塔布里亚海的关系而发展。其起源可追溯到罗马时代，随后的增长继续与港口和商业活动挂钩，而这些活动从18世纪起占据了更大的比重。

从19世纪起，海洋也为工业转型铺平了道路。矿业和钢铁业使其成为主要的工业中心之一，并促进了人口和基础设施的增长。例如于1907年开业的埃尔穆塞尔港（El Musel），至今仍保持着作为坎塔布里亚海主要商业设施之一的地位。

圣洛伦索海滩

随着经济转型，城市发展开始向沿海地带推进。圣洛伦索海滩被纳入城市之中，海滨大道则巩固为该市

主要的城市轴线之一。西马维利亚区（Cimavilla）保留了历史布局，汇集了诸如坎波瓦尔德斯罗马浴场（Termas Romanas de Campo Valdés）、圣佩德罗教堂以及爱德华·奇利达（Eduardo Chillida）的《地平线赞歌》（Elogio del Horizonte）等空间。

城市、海岸与生活质量的结合增强了希洪的居住吸引力。根据 Engel & Völkers 的交易数据显示，2025年该市记录了阿斯图里亚斯最高二手房平均价格，为每平方米 2.700 欧元，上涨了 5,9%。在新房方面，价格接近 5.700 欧元，某些项目甚至达到 6.500 欧元。该房地产公司在该自治区的负责人何塞·米埃尔（José Mier）确认，“阿斯图里亚斯在国际奢侈品市场中引起了极大兴趣”，这受到气候、海岸、自然、隐私以及没有过度拥挤等因素的推动。这位高管补充道，买家的画像“变得越来越不张扬或更加低调”，来自中欧和美洲的客户比重日益增加，此外还有国内买家。

精品房产公司 Veri Corral 也认同对阿斯图里亚斯演变的这一分析。其首席执行官博尔哈·库埃（Borja Cué）认为，“希洪已巩固为坎塔布里亚沿海地区最具潜力的房地产市场之一”，得益于生活质量、经济活动和连通性的结合。高铁的到来和远程办公的兴起，扩大了新居民和投资者对这座城市的兴趣。

多样化的供应能够满足不同的需求，从沿海和港口旁的住宅，到优雅的

前线房产

这栋面积为 609 平方米的住宅位于索米奥（Somió）教区，毗邻 La Providencia，其资产之一是面积为 3.656 平方米的广阔地块。该住宅拥有九间卧室、六间浴室、室外游泳池和网球场。住宅面向大海，可直接俯瞰海岸，并通过一个从室外区域通往住宅的地下通道进入。Engel & Völkers 的挂牌售价为 2,3 百万欧元。

庄园住宅。

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高管之夏

俯瞰海湾的设计师别墅

这座别墅建筑面积 830 平方米，坐落在 1.269 平方米的土地上，拥有六间卧室和五间浴室。住宅配备有盐水恒温泳池、板式网球场、健身房、游戏室、客房以及员工宿舍。主要房间可俯瞰希洪（Gijón）海湾。Engel & Völkers 的挂牌售价为 2,85 百万欧元。

俯瞰山脉与利亚内斯

这座位于利亚内斯（Llanes）的房产面积为 401 平方米，坐落在 1.084 平方米的地产上，距离 Puertu Chicu 海滩 200 米，距离希洪约 100 公里。住宅拥有三间卧室、泳池、花园、车库和露台。主卧室及其浴室可欣赏到大海、库埃拉山脉（Sierra del Cuera）以及利亚内斯小镇的景色。Engel & Völkers 的挂牌售价为 1,4 百万欧元。

希洪市中心的贵族住宅

这座住宅位于欧洲广场旁的历史建筑中，面积 245 平方米，以宽敞的房间和合理的布局著称。它拥有两个相连的客厅、独立的餐厅、带露台的厨房和五间主卧室，此外还有一间佣人房。Veri Corral 的挂牌售价为 790.000 欧元。

位于波尔塞约的带地住宅

这座位于波尔塞约（Porceyo）的单户住宅距离希洪市中心不到十分钟路程，坐落在 1.700 平方米的土地上，配有花园、泳池和烧烤区。房屋设有两间卧室、覆盖式露台以及一个用于休闲和健身的开放空间，并具有扩建潜力。Veri Corral 的挂牌售价为 490.000 欧元。

独特住宅市场是整个半岛北部最活跃的市场之一

高铁和远程办公增强了新居民对这座城市的兴趣

Somió 区、历史中心区的房产以及新开发项目。Veri Corral 表示，这种多样性反映了市场的成熟，并增强了希洪对寻求常住地或计划购置第二套房产人士的吸引力。

需求非常活跃

与需求稳定性及城市增长前景相关的资产投资权重也在增加。投资者的画像主要追求安全性和中长期愿景，而最热门区域产品的短缺限制了可用选择，从而增强了对具有增值潜力的独特住宅的兴趣。

Cué 认为，在西班牙整体普遍存在的现象中，阿斯图里亚斯（asturiano）市场的主要特征是供需之间存在失衡。这位专家表示：“这座城市呈现出一种普遍趋势：需求非常活跃，而供应不足。” 这种情况维持了价格压力，有利于地理位置优越的房产快速成交，而独特住宅细分市场继续巩固其作为该国北部最活跃市场之一的地位。

位于 Somió 的历史宫殿

Villa María 建于 1912, 年，坐落在希洪最顶级的住宅区 Somió 一个面积为 6.870 平方米的园林地产上。这座宫殿总面积 1.364 平方米，分布在四层楼中，拥有八间套房卧室、历史悠久的客厅、管理员住宅和网球场。Veri Corral 的挂牌售价为 4,9 百万欧元。

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夏季高管

体育与商业

西班牙足球甲级联赛在新赛季与技术结盟

新动态 增加更多摄像头和参数以提升吸引力。

Álvaro Pérez-Alberca. 马德里

尽管人们在身体和精神上可能还被困在海滩小酒吧里，但 LaLiga EA Sports 的 Puma 足球将于明天 19:30 在门迪索罗萨球场开始滚动，由 Quique Sánchez Flores 执教的阿拉维斯将对阵 José Bordalás 执教的赫塔费。不过，各俱乐部仍有几周时间来把握比赛脉搏，为阵容引入新星，从而实质性地提升国家联赛的竞争力和吸引力。

对于一个试图推翻其强大对手英超联赛的赛事来说，最后一点或许是最引人注目的。LaLiga 在 2024 / 25 赛季结束时实现了历史性的收入54.64 亿美元，这得益于商业业务的增长、观众大规模回归球场，以及一项旨在强化其作为欧洲足球最可持续赛事之一地位的基础设施投资战略：比前一年度增长了 8%。然而，要实现这种“超越”似乎仍有很长的路要走，因为该国家联赛的目标是——正如其在最近一次业绩发布会上所指出的——避免由英国足球模式可能引发的“泡沫”，并致力于一种对投资者而言“更可持续”且更具吸引力的模式。

为了保持持续增长并寻求更高的收视率，LaLiga 在技术领域全力以赴，以增强联赛的吸引力。对于 LaLiga 主席 Javier Tebas 而言，本届赛事的开局基调非常积极。“我们期待一个具有最高竞争力和激情的赛季，拥有伟大的俱乐部和顶尖的球员。像皇家竞技俱乐部（Real Racing Club）、拉科鲁尼亚体育（RC Deportivo de A Coruña）和马拉加（Má-

该联赛在 2024 / 25 赛季的营收为54.64 亿美元，比前一赛季增长 8%

即使没有足够的“财务公平法”额度，每赛季也可续约一名球员

laga CF）这三支历史名将回归最高级别联赛，加上许多在世界杯中担任主角的球员才华，反映了世界上最强联赛的水平。本赛季，我们在创新和视听体验方面又迈出了新的一步，推出了连接球（Balón Conectado）、每轮一场比赛的 RefCam 新内容，以及完全更新的增强现实图形。我们希望球迷能越来越享受 LaLiga，并感到自己比以往任何时候都更接近球场上发生的一切，”Tebas 强调。

就此而言，该赛事向《扩张报》(Expansión) 指出，LaLiga 继续增强其吸引力，因为“决赛[入选]的 52 名球员中有 24 名属于西班牙俱乐部，这反映了西班牙足球在国际舞台上的才华和影响力”。在技术方面亦然。从本赛季起，LaLiga “将成为全球首个在所有比赛中实施连接球技术的职业国家足球赛事”。这款由 Puma 和 Kinexon 与裁判技术委员会（CTA）合作开发的新球“将能够精确识别球的位置和每次接触的准确瞬间，从而增强裁判决定的客观性和透明度”。

另一方面，该赛事寻求继续实施一项

在上一赛季末期进行了测试的技术。所谓的 RefCam 是一种由裁判佩戴在头带上的摄像头，允许观众从裁判的视角观看比赛。西班牙足球甲级联赛（LaLiga）解释道：“此外还增加了由裁判主演的新内容，例如赛前赛后的采访、更衣室内的画面，以及在场地抽签时听取与球员互动对话的可能性，从而增强亲近感并为转播提供新的视角。”

在技术方面，西班牙联赛还推出了直接集成在比赛信号中的增强现实（AR）图形的全面重新设计。他们详细说明道：“新系统将能够实时显示球员和球队的统计数据、进攻区域、热力图以及新的指标，提供更直观的分析并丰富比赛的叙事。此外，它将拥有可适配于每个广播商图像和语言的模板，方便在国际范围内使用。”除了这一工具，还将加入一台小型无人机，在传统航拍摄像头无法运行的体育场内拍摄“电影级”画面，提供新的角度和差异化的体育场体验视角。此外，该飞行器还将用于生成比赛开场画面以及每场比赛中最精彩的瞬间。

新规则

新赛季的另一个热门话题将是新的比赛规则。联赛方面指出，新学年将“引入旨在减少时间损失并加快比赛节奏的游戏规则更新”。主要措施包括：球员被替换下场时离开球场的时限为10秒、处理受伤球员的新指南，以及针对故意延迟边线球和球门球的5秒倒计时。此外，还将

西班牙足球甲级联赛（LaLiga）本赛季将启用由 Puma 和 Kinexon 与裁判技术委员会合作开发的连接球。

《扩张报》(Expansión) 实时

体育与商业

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2026年8月14日 星期五 《扩张报》(Expansión) 9

夏季高管

路易斯·恩里克，西班牙才俊的领军人物

足球 西班牙籍教练掌控着最具价值的俱乐部。

2026 / 27赛季西班牙足球甲级联赛（LaLiga EA Sports）将于本周六拉开帷幕，迎来西班牙足球最高级别的第96届赛事。比赛将于本周六19:30在门迪索鲁萨球场开始，由基克·桑切斯·弗洛雷斯率领的阿拉维斯体育对阵何塞·博尔达拉斯率领的赫塔费。

将实施新规则以减少时间浪费，并扩大VAR的干预范围

RefCam和全新的增强现实图形将丰富视听体验

扩大了VAR的干预情形，包括明显错误的第二次黄牌以及特定的身份识别错误。

但并非所有规则都制定于球场之上。在本赛季的新变化中，西班牙足球甲级联赛还强调了“经济控制模型的进一步演进，旨在加强可持续性，同时为俱乐部提供更大的灵活性”。第一项新规涉及球员续约，因为俱乐部“每赛季可以为一名球员续约，即使不符合公平竞争原则（fair play），以达到留住人才的目的”。另一方面是女子足球，LaLiga F Mueve将于8月29日由皇家社会对阵杜克斯-洛格罗尼奥的比赛正式开赛。

对于该赛事在经济方面的主要规则更新是，“股东可以出资最多200万欧元用于投资青训和 / 或女子足球，使这两项支出不计入薪资上限”，西班牙赛事组委会补充道。

球场之外

西班牙足球甲级联赛（LaLiga）还将在本赛季加强与价值观教育、预防欺凌以及推广女子足球相关的社会项目。通过“Futura Afición”项目，该赛事将与西班牙预防校园欺凌协会（Aepae）共同开发新的教学材料，以扩大其反欺凌战略。其中包括一份预防手册和一套专门针对体育环境制定的行动方案，旨在为俱乐部和相关机构提供识别和处理潜在案例的工具。此外，该项目将继续开展面向儿童的线下工作坊，以研究如何预防、检测以及应对此类情况。

西班牙足球甲级联赛（LaLiga）的社会战略还将扩展其国际影响力。“平等联赛”（Ligue d’Égalité）将在下赛季进入埃塞俄比亚，从而扩大已经在喀麦隆、加纳和南非开展的女子足球推广项目。该计划由西班牙足球甲级联赛基金会与非政府组织 Petrichor 共同推动，目前通过结构化的社会体育赛事覆盖了 875 名参与者。除了促进女孩和青少年接触足球外，该项目还通过培养女性教练作为体育和社区的榜样，来提升女性的领导力。

Álvaro Pérez-Alberca，马德里

在足球世界里，最终只有结果才具有价值。人们可能更喜欢或更不喜欢某位教练，但当一家俱乐部捧起像欧冠这样的冠军奖杯时，成就是如何实现的就变得不再重要。人们可能更喜欢或更不喜欢路易斯·恩里克，但这位来自阿斯图里亚斯的教练在本周三再次证明，在战略、阵容管理和竞争力方面，他是欧洲之王。Facta non verba（事实胜于雄辩）：这位西班牙教练在欧洲超级杯中以 2-1 击败阿斯顿维拉后，带领巴黎圣日耳曼（PSG）夺得了他的第 13 个冠军。这次胜利使路易斯·恩里克自 2023 年加盟 PSG 以来的冠军总数增加到 13 个。

对于路易斯·恩里克来说，这标志着他自 2023 年 7 月开始的执教阶段又迈上了一个新台阶，并最终改变了俱乐部的体育项目。这位西班牙人此前已经是 PSG 历史上获得荣誉最多的教练，在 5 月连续第二次夺得欧冠冠军以及赢得本周奖杯后，他的冠军数量增加到了 13 个：包括 3 次法甲冠军、3 次法国超级杯冠军、2 次法国杯冠军、2 次欧冠冠军、2 次欧洲超级杯冠军和 1 次国际足联洲际杯冠军。此外，他的成功正值西班牙人才在欧洲大陆主要教练席位上影响力日益增强之际：目前全球价值最高的 10 家足球俱乐部中，有 4 家由西班牙教练执掌。

根据《福布斯》的最新排名，位列第四、第五、第八和第九名的俱乐部在组织架构中均有西班牙教练。在这份特殊的排名中，估值最高的是利物浦（62 亿美元），安菲尔德球场目前拥有来自吉普斯夸的教练安多尼·伊拉奥拉（Andoni Iraola）的才干。紧随其后的是路易斯·恩里克执教的 PSG，估值为58 亿美元；而排在榜首的是由葡萄牙人若泽·穆里尼奥执掌的皇家马德里（95 亿美元）和由德国人汉斯·弗里克执掌的巴塞罗那足球俱乐部（75 亿美元）。第八位是上届欧冠决赛的入围者：由米克尔·阿尔特塔执教的阿森纳，估值为54 亿美元。在排行榜上与他并列的是另一位来自吉普斯夸的教练

路易斯·恩里克上周三带领 PSG 捧起欧洲超级杯。

这位阿斯图里亚斯教练自 2023 年抵达巴黎以来，已带领 PSG 夺得 13 个冠军

法比安·鲁伊斯成为第 10 位在同一赛季内同时赢得欧冠和世界杯的足球运动员

……普兹科（puzcoano）——四人中有三人来自巴斯克地区的这个省份——而刚刚在与切尔西签约后进入排名的前足球运动员哈比·阿隆索。在这方面，西班牙在最有价值俱乐部前 10 名技术人员方面的占比最高。该排名由两名意大利教练（曼彻斯特城的恩佐·马雷斯卡和托特纳姆热刺的罗伯托·德泽比）、一名英国人（曼彻斯特联的迈克尔·卡里克）以及一名比利时人（拜仁慕尼黑的文森特·孔帕尼）组成。

路易斯·恩里克球队表现带来的另一个重大头条是，在国外竞争的西班牙球员所展现出的巨大才华。塞维利亚中场法比安·鲁伊斯在本赛季以世界冠军的身份回归巴黎圣日耳曼（PSG），此前他参与了西班牙在 19 日决赛中击败阿根廷的胜利。

他的世界杯冠军扩大了他在短时间内积累的非凡荣誉清单。鲁伊斯成为了第 10 位在同一个赛季中赢得欧洲冠军联赛和世界杯，并参加这两场决赛的足球运动员。然而，该球员的表现并未在市场价格的增值中得到体现。在赢得欧冠之后且在世界杯开始之前，Transfermarkt对其估值为 30 百万欧元，此前经历了 10 百万欧元的贬值。对于一名注定将在世界足球近现代史上占据显赫地位的球员来说，这简直毫无道理。

桑坦德银行

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10 《扩张报》 2026 年 8 月 14 日 星期五

夏季高管

线索

Brach Madrid 加入 F1 盛会

Brach Madrid 加入了一级方程式赛车（F1）的盛会，推出了由 Adam Bentallha 设计、灵感源自赛车世界的菜单，以及一套旨在恢复能量并在赛前或赛后为身体做准备的健康仪式。因此，这家位于 Gran Vía 20 号并由 Philippe Starck 设计的酒店，成为了热爱这项运动的人们的聚集点，该赛事将于 11 de septiembre 的周末在首都举行。

为了不在水下浪费时间

Grand Seiko 在日内瓦推出了 Calibre Spring Drive 9RB2，这是一款创新的机芯，获得了新的 UFA（超精细精度）称号，年精度在 ±20 秒以内。现在，Grand Seiko 在 Evolution 9 系列中推出了两款全新的潜水表，搭载了全新的 Spring Drive UFA 机芯 Calibre 9RB1，该机芯体积小且具有良好的耐腐蚀性和抗刮擦性。

Lladró 与迪士尼拓展其宇宙

Lladró 通过迪士尼最著名的两个角色：米老鼠和唐老鸭，拓展了其创意宇宙。这家瓷器品牌从极具当代感的视角出发，探索了新的色彩饰面，采用了非正式的图形线条，并融入了具有强大雕塑感的形态。这次精心诠释赞美了这两个全球动画神话的表现力、活力和传承。

自由主义肖像

阿兹纳尔 vs. 纳瓦罗

积分驾驶证：实施该制度已满 20 年。

Carlos Rodríguez Braun，Sologrande。两个周年纪念交汇在一起：José María Aznar 在 1996, 年就任政府主席，而 Pere Navarro 作为 DGT（交通总局）局长，推动了 2006. 年实施的积分驾驶证制度。恰恰是交通领域，阿兹纳尔展现了勇敢的自由主义，而纳瓦罗过去是、现在依然是反自由主义的典范。

阿兹纳尔在八年的执政期间——从自由主义角度来看，这种任期延长值得赞赏——不可避免地采取了一些有争议的政策，有的受到称赞，有的受到批评，但正因如此，我感兴趣的是集中探讨一次清晰的自由主义宣言。

2007, 年 5 月 3 日，在巴利亚多利德的一次与卡斯蒂利亚-莱昂葡萄酒学院（请注意）相关的活动中，阿兹纳尔公开批评了 DGT 的口号：“我们不能替你开车”。

当时阿兹纳尔用讽刺地问道：“谁告诉你我想让你替我开车？谁告诉你我该喝还是不该喝几杯葡萄酒？”他补充道：“只要不‘危及任何人’，就让我安静地喝吧。”

这位前总统随即遭到了政治正确之火的猛烈抨击，而政治正确无法质疑那种以交通为借口、支持权力日益侵入臣民生活的干预主义。

我特意使用“借口”一词，因为交通宣传活动的两个特点就是缺乏实证支持及其反自由主义色彩。

当公民被强制执行积分驾驶证制度时，人们将其视为不言而喻的真理，认为该措施对于防止交通事故死亡人数继续增加至关重要。没有人费心去查看数据以核实这是否属实——好吧，几乎没有人。

毫无正当理由

事实是，交通事故的受害者人数一直在减少，即使从绝对数值来看也是如此；如果将其与汽车数量或行驶里程进行对比，减少的幅度则更为巨大。对驾驶员加强管控毫无正当理由，而事故率的降低与对车主的追责无关，而是由于汽车质量和道路条件的提升。

这一点未被考虑到，除了阿斯纳尔（Aznar）和我本人，所有人都买账了那种反自由主义的信息——即认为通过镇压可以挽救自由人类生命的观点，因此，

何塞·玛丽亚·阿斯纳尔（José María Aznar）批评了交通总局（DGT）的口号“我们无法替你开车”。

交通总局（DGT）局长佩雷·纳瓦罗（Pere Navarro）在 2006 年推动了积分制驾照。

交通总局（DGT）局长纳瓦罗估计，西班牙每年开出的罚单数量为 5,5 百万张。

阿斯纳尔在 2007 年在交通宣传活动面前捍卫个人责任。

那些冷漠的人。纳瓦罗当时说：“不要把由不遵守规则的驾驶员所造成的故意行为、纯粹的犯罪行为导致的死亡称为‘事故’，就好像它们是天气降水一样。” 仿佛不遵守规则不构成犯罪这一点还不明显一样。犯罪需要有故意的目的。交通总局（DGT）将那些既没有造成伤害也不想造成伤害的人变成了罪犯。于是，一种令人难以置信的修辞被接受了，根据这种修辞，我们西班牙的驾驶员竟然被指控犯有所谓的“道路恐怖主义”。

佩雷·纳瓦罗继续他的反自由主义布道。最近，面对自己在西班牙社交网络上成为最被厌恶的人之一这一事实，他向《国家报》（El País）宣称：“我们每年开出 5,5 百万张罚单，你想要什么，想要我被鼓掌吗？必须做出决定，而我们做出的决定虽然不能带来选票，但能挽救生命。” 他真的想让我们相信，每年开出 5,5 百万张罚单是为了挽救生命吗？

感谢上帝，人们对那种谬论的反弹正在逐渐增加，即：如果我们批评权力的惩罚性活动，那么我们就不同意道路安全的这一目标。

佩雷·纳瓦罗依然在职。他的最新举措是禁止人们独自开车。为了挽救生命。

何塞·玛丽亚·阿斯纳尔再也没有谈论过交通问题。

休闲时光

Del Zéfiro 组合演绎《亨利·普赛尔版唐吉诃德》。

音乐

Del Zéfiro 二重唱将《亨利·普赛尔版唐吉诃德》带到了马德里的不同地点，这一方案将塞万提斯的宇宙与这位英国作曲家的音乐进行了对话。这项免费活动今晚将在圣马丁·德·瓦尔代格列亚斯（San Martín de Valdeiglesias）的圣马丁主教教区教堂举行，明天在皮尼利亚·德尔·瓦列（Pinilla del Valle）的圣米格尔天使教堂举行，周日在贝尔索萨·德尔·洛佐亚（Berzosa del Lozoya）的圣母升天教堂举行。

戏剧

玛尔塔·波韦达（Marta Poveda）将于 9 月 4 日将《不负责任的人》（Las irresponsables）带到马拉维利亚斯剧院（Teatro Maravillas），这是一部由埃娃·乌加特（Eva Ugarte）、安吉·费尔南德斯（Angy Fernández）以及玛尔塔·波韦达本人主演的不羁喜剧。该剧由阿根廷剧作家哈维尔·道尔特（Javier Daulte）编写，讲述了一群女性朋友度过的一个周末，最终导致情绪爆发；该剧在经过布宜诺斯艾利斯和巴塞罗那之后抵达马德里。

旅行

无需前往非洲即可享受狩猎之旅。在 La Caminera Club de Campo 酒店所在的庄园里，虽然没有大象或狮子，但有伊比利亚猞猁、帝国鹰和黑秃鹫，此外还有专家导游带领由 4x4 越野车进行的探险。这里虽然不是稀树草原，但曼切加地区的黄昏景色也相当不错。

La Caminera 拥有伊比利亚猞猁。

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夏季高管

管理

为什么你的老板想了解你的情绪状态

情绪 企业越来越有兴趣了解员工的感受。

Elaine Moore, FranciaTimes

几年前，WeWork 的一名高管提出了一个绝对疯狂的想法。他告诉一名记者，可以在公司的共享办公空间安装摄像头，以追踪员工的情绪状态。摄像头记录面部表情，而监听设备则用于分析声音中的情感。当时已经开发出了一个原型，尽管它在识别快乐员工方面并不高效——一个强撑的微笑就足以获得高分。

WeWork 关于生产力追踪的这种反乌托邦愿景从未真正实现。在这次采访后的次年，该公司不得不处理其他更紧迫的问题，例如一次失败的上市尝试，以及随后的破产。但收集人们感受数据的想法从未完全消失。

如果我们查阅专利记录，就会发现有多少公司对这类信息感兴趣。近年来，微软提交了一项用于记录会议中肢体语言和表情的专利，而亚马逊提交了一项通过声音追踪情绪的专利，英伟达则提交了一项从音频数据中推断情绪的专利。本月，科技新闻网站 404 Media 报道称，Meta 已申请一项人工智能可穿戴设备专利，该设备能够通过录制用户的声音及其周围环境来分析用户的情绪。

显然，这引发了许多问题，尤其是在职场领域。缺乏隐私，以及对于那些表情不那么开朗的人所带来的劣势，便是其中两个问题。此外，还有一个可疑的观点，即微笑能提供相关信息。最好的办公室工作通常是专注、投入和思考的结果，而这些活动恰恰不需要微笑。即使是面对公众的员工也不需要时刻微笑。

大多数专利从未商业化。但它们构成了一个想法的记录。雪城大学信息研究教授、《可见的员工》（El empleado visible）合著者杰弗里·斯坦顿（Jeffrey Stanton）认为，我们几乎在不知不觉中接受了使用技术来

去年，Gap 已经在其旧金山门店的收银台安装了眼球扫描仪。

观察我们在工作环境内外的情绪。原因在于：疫情期间远程工作的经历让我们习惯了处于不断的监视之下。

当我们坐在屏幕前时，可能拥有的任何隐私感或许已经是一种幻觉。根据咨询公司 Gartner 的数据，近三分之二的美国大公司对其员工实施某种形式的监督。这些做法从地理定位其通勤路径、记录键盘敲击，到分析其聊天记录或在浏览时保存屏幕截图不等。

员工监视技术——即所谓的“老板软件”（bossware）——正面临越来越多的抵制。Meta 保证，在今年员工抗议后，该公司已撤回通过鼠标移动、键盘敲击和其他活动收集数据的计划。尽管如此，在 Teramind、Time Doctor 和 ActivTrak 等公司的推动下，职场控制业务依然在繁荣发展。此外，虽然欧盟的《人工智能法案》不允许使用人工智能在工作中推断情绪（医疗例外或

微软提交了一项用于记录会议中肢体语言和表情的专利

亚马逊和英伟达也在寻求如何通过员工的声音来追踪情绪

在安全方面），美国缺乏此类禁令。联邦贸易委员会似乎更关注其他问题，例如系统的不透明性以及工具是否经过适当测试。

越多的公司以安全或便利之名收集生物识别数据，我们在隐私保护方面就越会变得顺从。像 Instagram 这样的平台已经在测试视觉年龄验证技术（尽管有报告称儿童通过使用假胡须来规避）。去年，Gap 在其旧金山门店的收银台安装了眼睛扫描仪。如果我们愿意为了买一条牛仔裤而接受眼睛扫描，那么为什么我们要

抵制对我们表情的分析呢？尤其是如果这能帮你获得一份工作的话。《大西洋月刊》的一份报告指出，来自库比蒂诺的初创公司 Imentiv AI 已经提供通过求职者的面部表情和语调来读取人类情绪的服务。

将我们的友善程度转化为被记录和分析的数据是否有任何好处？并不多。公司有时称，更详细地观察员工是一种提高安全性和奖励绩效的方式。而斯坦顿认为，如果雇主让员工参与决策过程，那么抵触情绪可能会降低。在他看来，记录面部表情的摄像头可能是一个有用的工具，只要它们不被用于产生负面反馈。

希望员工快乐是一个值得赞赏的目标。然而，监视他们的面孔并不是实现这一目标的方法。追踪面部表情似乎是一种快速引发倦怠、不满、不信任和普遍偏执的方式。显然，这没有理由让人微笑。

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DESDE 1986

Expansión

Viernes 14 de agosto de 2026 | 2€ | Año XL | nº 12.204 | Segunda Edición

www.expansion.com

DIRECTIVOS EN VERANO

Telefónica ya es mejor con la IA

Marc Murtra, presidente ejecutivo de Telefónica.

El lujo internacional se refugia en Girona y la Costa Brava

LaLiga se alía con la tecnología en una nueva temporada

Inversión récord de 3.000 millones en centros comerciales

Los fondos Norges, Vukile y Rivoli disparan la compra de activos en 2026

Norges, Vukile, Rivoli, Nepi y otros grandes fondos con intereses inmobiliarios han disparado la compra de centros comerciales en España con media docena de megaoperaciones, que llevarán la inversión por encima de los 3.000 millones

nes este año. Esta cifra es casi el doble que la de 2025 y récord histórico. Entre las mayores operaciones, la compra de una cartera de ocho centros por Norges y Sonae Sierra, la venta de Islazul o el traspaso de Xanadi, en Madrid. P2 y 3

La inmobiliaria de los Andic triplica su beneficio P4

Centro comercial Plaza Norte 2, en Madrid, propiedad de Norges.

Dario Amodei, consejero delegado de Anthropic.

Anthropic busca los dos billones de dólares de valoración con su salida a Bolsa P2 y 8

INFLACIÓN

El IPC sube al 3,6% en julio y presiona pensiones y salarios

P16/EDITORIAL

'TELECOS'

Digi impulsó un 16% sus ventas antes de su OPV P2 y 6

Ana Botín preside Santander.

Santander lleva su cartera de deuda española a un tope de 75.900 millones

Santander compra 17.450 millones de euros en bonos soberanos españoles en seis meses hasta alcanzar los 75.900

millones, que considera su tope. En los últimos años, el banco ha duplicado su cartera de deuda española para

aprovechar la subida de los intereses, que le proporciona una rentabilidad del 3,3% a seis años. P9

BONUS

Florentino Pérez gana 23 millones con acciones de ACS P7

ANÁLISIS 'FT'

Una dosis de realidad para la ruta del Ártico P17

El gasóleo activa la salvaguarda fiscal de 20 céntimos tras su rally

P15/EDITORIAL

El Ibex se frena en máximos pero los analistas miran a los 21.000 puntos

LOS GRANDES VALORES

Subida en el año, en %.

Santander	27,98
BBVA	24,24
Iberdrola	9,98
Inditex	9,03

Ferrovial dejará la Bolsa de Ámsterdam al crecer en el Nasdaq

El grupo mantendrá su sede en Países Bajos, donde se mudó hace tres años, pese a dejar de cotizar en Ámsterdam P5

Rafael del Pino preside Ferrovial.

Santander, BBVA, Iberdrola e Inditex ampliarán el récord, según los expertos P11 a 13

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2 Expansión Viernes 14 agosto 2026

Editorial

La Llave

La escalada de precios solo acaba de empezar

El Índice de Precios de Consumo (IPC) se aceleró cuatro décimas en julio, hasta el 3,6% anual, y lo hizo con fuertes subidas en todos los componentes energéticos, además de numerosos alimentos, hoteles o seguros. Especialmente llamativa es la escalada del gasóleo del 15,7% que, al superar el umbral del 15% previsto por el Gobierno en su último paquete de medidas para hacer frente a la subida de precios desatada por la guerra en Oriente Próximo, ha activado la cláusula de salvaguarda que elevará la bonificación fiscal al diésel a 20 céntimos por litro en septiembre. Sin embargo, el gran problema es que la subida de precios no ha hecho más que empezar. Por un lado, Funcas prevé que el IPC elevará el ritmo hasta rozar el 4% anual en el cuarto trimestre del año. Por otro, porque las reservas de petróleo en los países occidentales han caído a mínimos desde 1990 y, en el caso de que el cierre del estrecho de Ormuz se prolongue, podrían ser insuficientes como para contener la espiral de precios que se prevé, impulsando el Brent a pisos de cotización de entre 120 y 140 dólares por barril. Y a partir de octubre no hay ningún mecanismo previsto para atemperar la escalada de los precios de los carburantes.

Todo ello dibuja un panorama complicado para la economía española, ya que la subida de los precios de consumo lastrará la demanda interna, mientras que el alza de determinados insumos golpeará la competitividad de la industria y los servicios. Además, las medidas para contener los precios agravar el déficit público en un momento complicado para la sostenibilidad de las Cuentas, ya que al aumento de gastos previsto por el envejecimiento demográfico, las necesidades de inversión en defensa y los crecientes costes financieros hay que sumar, precisamente, el incremento de la revalorización de las pensiones previsto para el año que viene por el acelerón de los precios.

Estamos, pues, ante un escenario que urge a cambiar el foco de las políticas públicas, pasando de medidas que trasladen el coste de la inflación a las arcas públicas a otras que ataquen el problema atajando los costes empresariales, como la burocracia o los impuestos sobre la actividad.

La probable subida del petróleo a final de año espoleará la inflación y el coste de las pensiones

El efecto dominó de la revolución token

Lanzarse a comprar un SPDR sonaba seguramente tan exótico en la década de los noventa como codarse hoy con el largo listado de token que llueven sobre los mercados. Si a finales del siglo pasado los ETF irrumpieron con fuerza en el mundo de la inversión, con el SPDR, el primer fondo cotizado sobre Bolsa americana, los inversores digieren hoy la vertiginosa aparición de términos asociados a la revolución de la tecnología. Blockchain, criptomonedas o token son los protagonistas del siglo XXI y viven un momento álgido. La llegada de Donald Trump a la Casa Blanca engrasó la maquinaria con la aprobación de leyes históricas sobre stablecoin y sobre la estructura de los mercados de activos digitales. Para entonces, las criptos ya habían entrado en los monederos de miles de grandes y pequeños inversores. Europa ha tomado nota y también se esmera en regular la tecnología blockchain y la tokenización de activos. Todas las semanas aumenta el listado de activos sobre los que emitir token para luego negociarlos entre los inversores, creciendo a pasos agigantados. Acciones, bonos, fondos de inversión de la mano de gigantes de la gestión, token para participar en la OPV de SpaceX o proyectos para tokenizar arte o materias primas, entre ellas el oro. Se trata de un universo que, como ventaja, ofrece a los inversores la posibilidad de negociar estos activos 24 horas y en cualquier Bolsa del mundo, aporta liquidez inmediata, y sirve de garantía para préstamos. El terreno está abonado, las alternativas son infinitas. Ahora sólo falta que se aplique la prudencia. No en vano, el propio BCE reconoce que la intervención de la tecnología puede aumentar el riesgo sistémico. Los grandes inversores surfean un mundo de oportunidades. Los minoristas deberían avanzar con pies de plomo y los supervisores estar a la altura.

El centro comercial, en la diana del capital

El buen desempeño operativo de los centros comerciales en España, con cifras de ventas y de visitantes en máximos históricos, se ha encargado de disipar las dudas que durante años han acompañado a este tipo de activos. Incluso antes del estallido de la pandemia, la estrella del retail generaba reticencias entre algunos inversores, que consideraban que su reinado podría peligrar debido al crecimiento acelerado del comercio electrónico. Esto, sumado al deterioro de las afluencias provocado por el Covid, estranguló el volumen de transacciones hasta mínimos históricos. Esta situación se revirtió, en cierta manera, durante 2024 y 2025, años que sirvieron para que compradores y vendedores acercaran posturas y las rentabilidades se ajustaran a los requisitos del mercado. Pero ha sido este año cuando los centros comerciales han vuelto a brillar con luz propia. Parte de este impulso ha venido propiciado por la joint venture creada por Norges y Sonae Sierra, que ha comprado la cartera de activos de la familia Balkany, integrados en LSGIE (Sociedad General Inmobiliaria de España). Solo esta operación, que ha implicado a ocho activos, ha movilizado 1.520 millones. Norges, de la mano de su socio portugués, ha comunicado, además, que evaluará nuevas oportunidades de inversión en este negocio en la península Ibérica lo que podría ge-

nerar nuevos movimientos. La cartera de Balkany ha movido la aguja, pero no ha sido la única operación relevante del año. Islazul (en Madrid) se traspasó a Castellana Properties, la Socimi del fondo sudafricano Vukile, por 340 millones. Rivoli, mediante una inversión participada por clientes de banca privada de Santander, se hizo con el 50% que no controlaba en Xanadú (Arroyomolinos, Madrid) por 250 millones de euros. Otra muestra del interés por España es el aterrizaje en el país del mayor operador y propietario de centros comerciales de Europa central y del este, Nepi Rockcastle, que ha comprado Megapark, en Barakaldo (Vizcaya), por 254 millones.

Digi España cumple su guía

La operadora Digi Spain Telecom mantiene un ritmo de crecimiento excepcional en un mercado maduro y competitivo. En el primer semestre registró ingresos por 515 millones de euros, lo que supone un aumento del 16%, elevando el margen 4,4 puntos hasta el 20,2%. La inversión ascendió a 205 millones, destinada fundamentalmente a continuar desplegando sus redes propias de fibra y móvil. Resulta positiva la reafirmación íntegra de la guía para 2026, que

apunta a ingresos de hasta 1.085 millones, margen ebida ajustado en la zona baja del 20% e inversiones próximas a 400 millones. A mitad de ejercicio, todas las variables evolucionan conforme al plan, reforzando la credibilidad de las previsiones presentadas en la salida a Bolsa. Digi debutó el 16 de julio a 5,60 euros, con una valoración de 1.600 millones y una oferta sobresuscrita varias veces, y la cotización se mueve en la zona del debut. La fortaleza del grupo es que su crecimiento no descansa únicamente en precios muy competitivos, sino también en un servicio que ha conseguido una excelente percepción entre los clientes. Su cuota alcanza aproximadamente el 14,5% en banda ancha y el 12,7% en móvil, mientras continúa liderando las ganancias por portabilidad móvil desde 2020. En fibra, además, ha sido reconocido como el operador más rápido de España durante seis años consecutivos y mantiene desde 2022 el mayor índice de recomendación de clientes del mercado, con 61 puntos. Todo un logro.

Anthropic persigue una OPV récord

Anthropic pondrá a prueba el apetito de los mercados con su oferta pública de venta de acciones (OPV), que podría ser la mayor de la historia, superando a la protagonizada por SpaceX en junio. Los accionistas de la compañía de inteligencia artificial buscan que Anthropic debute en la Bolsa de Nueva York este octubre con una valoración de 2 billones de dólares, alrededor de 1,73 billones de euros. La progresión de Anthropic, fundada en 2021 por los hermanos Amodei, exempleados de OpenAI, ilustra la euforia que ha desatado la inteligencia artificial generativa. El laboratorio estadounidense ha sabido capitalizar la adopción de la IA en la empresa gracias a herramientas como las diseñadas para el desarrollo de código. Anthropic ve factible alcanzar este 2026 unos ingresos anualizados –cifra anual proyectada a partir de los ingresos de un mes– de entre 100.000 y 120.000 millones de dólares, frente a los 47.000 millones de dólares de mayo. La operación supondría un nuevo listón para el sector tecnológico, en medio de temores a una burbuja alrededor de la IA, y colocaría a Anthropic por delante de OpenAI en su estreno en los mercados. La dueña de ChatGPT también ha dado pasos hacia una OPV, aunque sopesa posponerla a 2027. Ambas compañías, que requieren inversiones milimillonarias para entrenar y desplegar la IA, han contado hasta ahora con el respaldo de los inversores. Anthropic ha captado este año casi 100.000 millones de dólares.

OHLA avista finalmente los beneficios

OHLA comienza a dejar atrás la etapa marcada por pérdidas, reestructuraciones financieras y saneamiento del balance. En el primer semestre registró ingresos y ebida ajustado de 1.749 y 117 millones de euros, respectivamente, con aumentos del 4% y del 39%, mientras el resultado atribuido ajustado alcanzó 27 millones, frente a pérdidas de 30 millones un año antes. Especialmente significativa es la recuperación del margen ebida, hasta el 6,7%, nivel ya respetable para una gran constructora y que evidencia los efectos de la disciplina en contratación, ejecución y reducción de costes. La posición financiera también ofrece estabilidad, con una caja neta de 343 millones, mientras la reciente sentencia favorable del Supremo elimina reclamaciones relacionadas con la autopista M-12 por 212 millones más 71 de intereses. OHLA es actualmente casi un pure play de construcción, actividad que genera el 94% de los ingresos y el 95% del ebida, y, a la espera de la venta de la división de servicios, el área

industrial tiene escasa relevancia. La cartera de 9.030 millones, ampliamente diversificada y sin proyectos individuales superiores a 400 millones, da visibilidad. Como contrapunto, la contratación semestral de 1.838 millones arroja una ratio book to bill de solo 0,9 veces, que convendrá recuperar por encima de uno. El reciente fortalecimiento de los hermanos Amodio aporta además un accionista de referencia inequívoco.

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Viernes 14 agosto 2026 Expansión 3

EMPRESAS

Norges, Vukile, Nepi y Rivoli llevan a récord los centros comerciales

VUELVE LA CONFIANZA AL 'RETAIL' La inversión en centros comerciales superará los 3.000 millones en 2026 con megaoperaciones como la compra de la cartera de activos de Balkany, Islazul, Megapark o Xanadú.

Rebeca Arroyo, Madrid

Los centros comerciales en España han recuperado el dinamismo del que hacían gala antes del Covid y vuelven a formar parte de la agenda de los fondos e inversores internacionales que ya no solo buscan operaciones que impliquen grandes descuentos, sino que se lanzan a la compra de los mejores activos y de centros regionales dominantes en su área de influencia, con estrategias de inversión a largo plazo.

En los últimos coletazos del pasado julio y primeros días de este mes de agosto, en pleno ecuador veraniego, se han firmado megaoperaciones por más de 2.000 millones, con la venta de la cartera de centros comerciales de la familia Balkany alzándose ya como la mayor transacción inmobiliaria del año. Esta cifra se suma a los cerca de 850 millones de euros de inversión cerrados en los seis primeros meses del año.

De esta forma, y solo con lo completado y comunicado en lo que va de año, se ha rebasado el volumen récord de 2.260 millones alcanzado en todo 2016. Este aluvión de compras estivales hace prever, además, que en el conjunto del año se superarán con holgura los 3.000 millones de inversión.

Protagonistas

El protagonista de 2026 en retail ha sido, sin duda, Norges. El fondo soberano de Noruega, gestionado por Norges Bank Investment Management (Nkim), cerró el pasado 31 de julio la compra de ocho centros comerciales a la Sociedad General Inmobiliaria de España (LSGIE), controlada por la familia Balkany, por 1.520 millones. Nkim pagó cerca de 1.400 millones por el 92% de esta cartera, mientras que su socio, Sonae Sierra, se hizo con el 8% restante por 120 millones.

Los activos incluidos en la operación son Gran Plaza 2, Plaza Norte 2, Plaza Río 2, Plaza Moraleja 2 y Plaza Loranca 2, en la Comunidad de Madrid; Gran Vía 2, en Barcelona y Plaza Mar 2, en Alicante. También incluye 11.300 metros cuadrados de La Va-

CARTERA DE BALKANY La operación del año ha sido la compra de la cartera de centros comerciales de la familia Balkany. El fondo noruego, junto con Sonae Sierra, se hizo por 1.520 millones con el porfolio compuesto por ocho activos, entre ellos Gran Plaza 2, en Majadahonda (Madrid), que aparece en la imagen.

RIVOLI SE HACE CON EL CONTROL DE XANADÚ

La gestora española Rivoli compró a Nuveen el 50% del mayor centro comercial de Madrid, Xanadú (en la foto), ubicado en Arroyomolinos, por 250 millones de euros y completa la operación que empezó en 2025 con la adquisición entonces del otro 50% a Intu.

guada. El resto de este centro comercial madrileño está en manos de Unibail-Rodamco-Westfield.

Esta transacción está sujeta al cumplimiento de aprobaciones regulatorias, que se espera que se produzcan antes de que finalice el primer trimestre de 2027.

Como parte del acuerdo, Sonae Sierra asumirá, una vez completada la operación, la gestión directa de los activos. Para ello, de forma inde-

Sonae Sierra se hizo con la firma SCCE, gestora de los centros adquiridos con Norges

pendiente a esta alianza, la compañía portuguesa se ha hecho con el 100% de la firma SCCE, empresa a través de la cual se gestionan estos centros comerciales y de la que depende un equipo formado

CASTELLANA PROPERTIES ACELERA El fondo sudafricano Vukile ha emprendido una carrera imparable por crecer en España. A través de su Socimi Castellana Properties ha comprado en lo que va de año Islazul (en la imagen), en Madrid; el 50% de Splau, en Barcelona; y Berceo, en Logroño. En total, 537 millones.

VOLÚMENES DE INVERSIÓN EN CENTROS COMERCIALES

En España, en millones de euros.

La Socimi Castellana vendió en enero a Ares su porfolio de parques comerciales por 279 millones

por más de 130 profesionales. El fondo sudafricano Vukile, dueño de la Socimi Castellana Properties, ha sido otro de los inversores que más ha apostado por este negocio en los últimos años. Solo en lo

que va de 2026, Castellana Properties ha sumado a su porfolio el centro comercial madrileño de Islazul, que adquirió a Henderson Park y a Eurofund por 340 millones; Berceo (en Logroño), que compró a Baringo por 108 millones; y el 50% de Splau (en Cornellà de Llobregat, Barcelona), traspasado por Unibail-Rodamco-Westfield (URW) por 89,2 millones.

Otro activo trofeo que ha marcado el verano inmobiliario

OFERTA

España tenía 592 centros y parques comerciales a cierre de 2025, con 16,9 millones de metros cuadrados y 36 proyectos en marcha.

rio ha sido Xanadú. Rivoli se ha hecho con el 100% del mayor centro comercial de Madrid tras comprar a Nuveen su 50% por 250 millones. Rivoli completa su apuesta por Xanadú después de que la gestora comprara, en febrero de 2025, un primer 50% a la inmobiliaria británica Intu, que se encontraba en concurso de acreedores, por 200 millones.

Rivoli, liderada por Pablo Gómez-Almansa y Gonzalo Serra, ha cerrado esta operación mediante una inversión participada por clientes de banca privada de Banco Santander (Santander Private Banking Advisory, Sprea), división dirigida por Julián Crespo.

Nuevos actores

Otra muestra del interés que están generando los centros comerciales en España es la entrada de nuevos actores en el mercado nacional. Es el caso de Nepi Rockcastle, principal propietario y operador de centros comerciales en Europa central y oriental, con activos valorados en 8.200 millones de euros.

Nepi Rockcastle ha cerrado un acuerdo con Helios Real Estate (HLRE) para comprar Megapark (en Barakaldo), por 254 millones. Cotizada en el Euronext de Amsterdam y también en la Bolsa de Johannesburgo, Nepi Rockcastle llevaba tiempo intentando poner la pica en España, interesándose, por ejemplo, por la cartera de Balkany. El desembarco de esta compañía, que controla y gestiona 60 propiedades en ocho países, representa una señal de que los operadores de largo plazo quieren estar en España (ver información adjunta).

Estas transacciones son un ejemplo claro de que los centros comerciales se alzan como reyes indiscutibles del retail, despejando las dudas que arrastraron durante años derivadas del miedo a que el comercio electrónico hiciera mella en las visitas y esto provocara un abandono de las marcas de los espacios físicos, un temor que los buenos da-

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4 Expansión Viernes 14 agosto 2026

EMPRESAS

Megapark, ubicado en Barakaldo, adquirido por 254 millones.

Nepi irrumpe en España con la compra de Megapark

Nepi Rockcastle irrumpe en España con la compra a la Socimi Helios Real Estate (HLRE) del centro comercial Megapark, ubicado en Barakaldo, por 254 millones de euros. Asesorada por CBRE, Uría Menéndez, Almar Consulting e IDEA y, en el lado vendedor, por Cushman & Wakefield y Dentons, la compra implica el primer movimiento de Nepi Rockcastle fuera de Europa Central y del Este, donde esta compañía es el principal propietario y operador de centros comerciales. Tiene presencia en ocho países y un valor de activos gestionados de 8.200 millones de euros a cierre de 2025. Nepi Rockcastle fue uno de los inversores interesados en la cartera de centros comerciales

de Balkany. Megapark cuenta con una superficie bruta alquilarde (SBA) de 80.971 metros cuadrados, 90 inquilinos y una tasa de ocupación física del 98,5% a agosto de 2026. HLRE Socimi –controlada por Hines y Grupo Lar y participada indirectamente por StepStone– sigue con esta operación reduciendo su perímetro. La compañía vendió hace un año los centros comerciales de Tsingudi (ubicado en Irún) y Las Huertas (ubicado en Palencia) al fondo francés Arkea Real Estate Investment Management (REIM) por 40,5 millones. También se desprendió en 2025 del Parque Comercial Abadia de Toledo, que traspasó a Redevco por 104,2 millones.

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tos operativos de los activos se han encargado de despejar.

Otros inmuebles dentro del retail que también han estado en la diana del capital en 2026 han sido los parques comerciales. Este tipo de activo, que se caracteriza por contar con un formato abierto, con edificios independientes y aparcamiento en superficie, ya ha superado en un 27% el volumen invertido en todo 2025.

Según datos de CBRE, la inversión en parques comerciales también ha sido muy destacada, con 450 millones de euros transaccionados hasta julio, un 27% más respecto al volumen invertido en todo 2025. La operación más relevante en el año ha estado protagonizada también por Castellana Properties, pero en este caso en el lado vendedor. La Socimi de Vukile traspasó a Ares por 279 millones nueve parques comerciales: Parque

Principado, en Asturias; Granaita y Motril, en Granada; Parque Oeste, en Madrid; La Heredad y La Serena, en Badajoz; Ciudad del Transporte, en Castellón; Marismas del Polvorín, en Huelva, y Pinatar Park, en Murcia.

Mejora operativa

España contaba a cierre del pasado año con 592 centros y parques comerciales, que suman un total de 16,9 millones de metros cuadrados de superficie, y con 36 nuevos proyectos previstos hasta 2028.

Según los datos de la Asociación Española de Centros y Parques Comerciales (AECC), las ventas y las afluencias en estos activos durante 2025 aumentaron un 6% y un 2,4%, respectivamente, en comparación con el ejercicio anterior. En lo que va de año, las cifras siguen siendo positivas.

La Llave / Página 2

La inmobiliaria de los Andic crece un 26% y gana el triple

BALANCE DE 2025/ Punta Na duplicó su deuda el año pasado tras cerrar la compra del centro logístico de Mango, ubicado en Barcelona, por cerca de 170 millones.

José Orhuat, Barcelona Punta Na, la sociedad que aglutina los activos inmobiliarios de la familia Andic, batió su récord de ingresos en 2025 por segundo año consecutivo. La compañía alcanzó una cifra de negocio de 62,8 millones de euros, un 26% por encima de la registrada en el ejercicio anterior, un incremento que fuentes de la empresa atribuyen a su “sólido desempeño” y al aumento de las rentas derivadas del arrendamiento de sus inmuebles.

La inmobiliaria de los dueños del 95% de la compañía de moda Mango cuenta con locales comerciales en las principales ciudades de España, así como en París, Nueva York, Praga, Viena y Atenas. También tiene inmuebles en Turquía, el país de origen de los Andic. En total, Punta Na gestiona una cartera comercial de 130.000 metros cuadrados de superficie alquilarde, con una tasa media de ocupación del 98%. Alrededor del 60% de la superficie arrendada corresponde a tiendas de la propia Mango.

Adquisiciones

Entre otros activos, el año pasado la inmobiliaria amplió su presencia en el segmento comercial con la compra del local ubicado en el número 88 del Paseo de Gracia, en Barcelona, que está arrendado en la actualidad a la marca italiana de lujo Prada. La operación se cerró por unos 25 millones de euros.

Sin embargo, la mayor adquisición de Punta Na en el

Punta Na compró el año pasado el principal ‘hub’ logístico de Mango, situado en Llicá d’Amunt (Barcelona).

pasado ejercicio se produjo en el mercado logístico. Hace ahora un año, la compañía de la familia Andic pagó unos 170 millones de euros por el complejo logístico de Mango en Llicá d’Amunt (Barcelona), que era propiedad del grupo canadiense Brookfield y que la empresa de moda gestiona en régimen de arrendamiento. La instalación cuenta con una superficie de casi 300.000 metros cuadrados y procesa anualmente hasta 180 millones de prendas y otros productos.

La incorporación de los nuevos activos, junto a una serie de desinversiones, dispararon el año pasado el beneficio neto de Punta Na, que se situó en 32,5 millones de euros, un 203% más en comparación con 2024.

En paralelo, la deuda financiera de la compañía aumentó

Punta Na facturó 63 millones de euros y alcanzó un beneficio de 33 millones el año pasado

un 112% al pasar de 123 millones en el ejercicio precedente a 261 millones en 2025. El mayor endeudamiento es consecuencia de las inversiones ejecutadas por Punta Na, principalmente la adquisición del hub logístico de Mango.

Perspectivas

Gracias a su “sólida posición económico-financiera”, la compañía asegura que seguirá reforzando su cartera inmobiliaria durante los próximos años, fundamentalmente en aquellos mercados en los que ya está presente. Al mismo tiempo, la empresa estará

atenta a nuevas oportunidades de inversión en activos comerciales situados en ubicaciones clave de países que gocen de una elevada seguridad jurídica. Punta Na prevé complementar esta estrategia con inversiones de carácter financiero.

En el consejo de administración de la sociedad Punta Na se sientan los tres hijos de Isak Andic Ermay, fundador de Mango: Jonathan, Judith y Sarah Andic Raig; esta última ocupa la presidencia de la compañía. Su padre falleció en diciembre de 2024 durante una excursión en el macizo de Montserrat (Barcelona).

Con sede en Barcelona, la inmobiliaria tiene como director general a Pau Guerrero, un ejecutivo que también está al frente de Punta Na Holding, el conglomerado de la familia Andic.

Scalpers entra en el capital de la marca española de moda para jóvenes Yuxus

Expansión, Madrid

Scalpers refuerza su apuesta por la moda con su entrada en el capital de la firma textil para jóvenes Yuxus, para impulsar su crecimiento.

Esta alianza estratégica permitirá poner en marcha un plan de expansión conjunto que contempla la consolidación de Yuxus en sus mercados actuales y su desembarco en nuevos países.

La entrada de Scalpers co-

mo socio de Yuxus responde su voluntad de seguir construyendo un ecosistema de marcas con identidad propia y potencial de crecimiento, ampliando su presencia en nuevos segmentos y conectando con nuevas audiencias.

Por su parte, para Yuxus, fundada por los hermanos Guillermo y Álvaro Ferre, se abre una nueva etapa de desarrollo de la mano de un socio como Scalpers.

La operación supone un nuevo paso en la estrategia de diversificación y crecimiento de ambas marcas con el objetivo de posicionarse a la vanguardia de la moda española y afrontar juntas las nuevas oportunidades para crecer.

Yuxus tiene actualmente 14 puntos de venta y cerca de 100 profesionales. Tras la entrada de Scalpers en la sociedad, sus fundadores seguirán al frente de la dirección del

negocio, mientras que Scalpers se incorpora como socio estratégico para potenciar su expansión, informa EP.

Con esta operación, Scalpers, que nació en 2007, sigue ampliando su porfolio que incluye marcas como Victoria, la enseña fundada por Vicky Martín Berrocal especializada en moda de invitada; Mim Shoes, dedicada al calzado; Deeply, marca deportiva especializada en surf.

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Viernes 14 agosto 2026 Expansión 5

EMPRESAS

Ferrovial dejará Ámsterdam ante el auge de su negociación en el Nasdaq

COTIZACIÓN/ La Bolsa de Países Bajos solo representaba actualmente el 0,15% del volumen medio de los títulos de Ferrovial negociados, frente al 59,2% del Nasdaq neoyorquino y el 40,6% de la Bolsa española.

LC. Madrid

La constructora Ferrovial, controlada por la familia Del Pino, excluirá a partir de septiembre su cotización de la Bolsa de Ámsterdam, a donde movió su sede social en 2023 para facilitar su debut bursátil en Estados Unidos, después de que en este último país ya se negocien más acciones de la compañía que en España.

La última sesión de negociación de las acciones de Ferrovial en el Euronext Amsterdam está prevista para el 10 de septiembre de 2026, y la exclusión de la Bolsa neerlandesa se espera que sea efectiva el 11 de septiembre, según informó ayer la compañía presidida por Rafael del Pino a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Ferrovial seguirá cotizando en el Nasdaq de Nueva York —el principal índice del mundo de compañías relacionadas con la tecnología— y en las bolsas españolas, que mantienen unos volúmenes medios de negociación del 59,21% y el 40,63%, respectivamente, al tiempo que continuará con su sede social en Países Bajos y sujeta al marco regulatorio y de gobierno corporativo neerlandés.

“Esta medida está alineada con la estrategia de Ferrovial a largo plazo y con los intereses de sus grupos de interés, al tiempo que simplifica la estructura de cotización de la compañía y busca mejorar la

eficiencia de su perfil bursátil”, argumenta el grupo de construcción.

Tras tres años en el Euronext Amsterdam y dos desde su debut en el Nasdaq, el crecimiento de la liquidez del título de Ferrovial en el Nasdaq y en las bolsas españolas ha redistribuido la actividad de negociación entre los mercados donde cotiza.

Dado que Euronext Amsterdam, segunda plaza de cotización de Ferrovial en Europa, representa actualmente tan solo el 0,15% del volumen medio diario total de negocia-

ción de la compañía, el grupo defiende que mantener la cotización en el mercado neerlandés “no está justificado”.

Traslado y polémica

Ferrovial anunció en febrero de 2023 el traslado de su sede social a Países Bajos para facilitar su acceso a inversores internacionales y cotizar después directamente en EEUU. La operación se estructuró mediante una fusión transfronteriza: la filial neerlandesa absorbió a Ferrovial S.A. y se convirtió en la nueva matriz, Ferrovial SE. La junta de

accionistas aprobó la operación el 13 de abril de 2023 con el 93,3% de los votos, pese a la oposición del Gobierno.

La fusión de ambas empresas se completó el 16 de junio, cuando Ferrovial empezó a cotizar en el Euronext Amsterdam y mantuvo su cotización en España. El 9 de mayo de 2024, tras completar los trámites regulatorios en Estados Unidos, sus acciones ordinarias comenzaron a cotizar directamente en el Nasdaq.

El Gobierno de Pedro Sánchez —que cuestionó pública-

Ferrovial anunció en 2023 el traslado de la sede social a Países Bajos, donde se mantendrá

El cambio generó polémica, ya que el Gobierno adujo que se hacía para pagar menos impuestos

Pedro Sánchez llegó a cuestionar el compromiso de Rafael del Pino con España

Rafael del Pino, presidente de Ferrovial.

mente el compromiso de Rafael del Pino con España—, consideraba que no era necesario abandonar España para lograr la cotización en el Nasdaq e interpretaba que respondía esencialmente a motivos fiscales para pagar menos impuestos. El Gobierno criticó que Ferrovial, una empresa que había crecido en parte gracias a contratos públicos españoles, trasladara su sede fuera del territorio español.

Desde su llegada al Nasdaq, Ferrovial se ha revalorizado un 62% y capitaliza 41.074 millones de euros.

La red de alta velocidad de Adif aumenta un 82% sus pérdidas

Expansión. Madrid

Adif AV, la empresa pública que gestiona la red de alta velocidad española, registró unas pérdidas de 133 millones de euros en el primer trimestre de 2026, lo que supone un incremento del 81,7% respecto a los 73,2 millones de euros contabilizados en el mismo periodo del año anterior.

Esta evolución desfavorable responde a un descenso del 20,3% en la cifra de negocio de la compañía, que fue de 165 millones de euros entre enero y marzo, frente a los 207 millones registrados un año antes, según las últimas cuentas financieras de la empresa. El resultado de explotación también ha arrojado un balance negativo de 40,3 millones de euros.

Esta caída en la facturación responde a la reducción del tráfico ferroviario registrada durante los primeros meses del año, tras los accidentes mortales de enero en Adamuz (Córdoba) y Gelida (Barcelona).

Estos incidentes obligaron a Adif a imponer limitaciones de velocidad y reprogramaciones del servicio, junto a la suspensión del servicio Madrid-Andalucía que produjo una merma en los cánones que Renfe, Iryo y Ouigo pagan por el uso de las vías.

Además, Adif AV ha provisionado 18 millones de euros para cubrir cualquier indemnización por el accidente de Adamuz que no esté cubierta por su seguro de responsabilidad civil.

Técnicas Reunidas gana un contrato en Oriente Próximo por 1.430 millones

M. L. Verbo. Madrid

La compañía española Técnicas Reunidas se ha adjudicado un megacontrato de gas en Oriente Próximo, que le permite seguir incrementando su presencia internacional, dentro de su plan de crecimiento geográfico.

La empresa ha aceptado la carta de intención para un contrato de 1.650 millones de dólares (1.430 millones de euros) para la construcción de las instalaciones onshore de una planta de gas en Oriente Próximo.

Dicho contrato, del tipo EPC (ingeniería, aprovisionamiento, construcción y puesta en marcha), se ha acordado en régimen de “llave en mano”, según informa la compañía presidida por Juan Lladó en una comunicación remitida a la CNMV.

Las acciones de Técnicas Reunidas subieron ayer un 3,6% al cierre de la sesión bursátil

El importe del contrato asciende a 1.650 millones de dólares. Y, por el momento, la compañía no da detalles de quiénes es el contratista.

Instalaciones ‘onshore’

El alcance encargado a Técnicas Reunidas incluye el desarrollo de las instalaciones onshore necesarias para la recepción, el procesamiento y la exportación del gas producido en la planta.

“Las instalaciones se diseñarán y ejecutarán de acuerdo con los más altos están-

dares internacionales de seguridad, eficiencia operativa y sostenibilidad medioambiental, contribuyendo así al desarrollo del sector energético en la región”, indicó ayer Técnicas Reunidas.

La firma española de ingeniería asegura que en sus 66 años de historia, ha desarrollado más de 2.600 proyectos en más de 70 países.

Los títulos de Técnicas Reunidas subieron ayer en Bolsa cerca del 4% al calor de este contrato, aunque a cierre de

Planta de gas de Técnicas Reunidas en Oriente Próximo.

sesión moderaron la subida al 3,6%.

De esta manera suavizan su saldo negativo en lo que va

de año, con una leve caída del 0,12%. Su capitalización alcanza así los 2.260 millones de euros.

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6 Expansión Viernes 14 agosto 2026

EMPRESAS

Los ingresos de la filial española de Digi crecen un 15,7%

HASTA JUNIO/ Factura 515 millones en los seis primeros meses del año. En el segundo trimestre ingresa 263 millones (+15,1%).

Ignacio del Castillo. Madrid

La filial española de operador de comunicaciones rumano Digi registró unas pérdidas de 14,5 millones de euros en el primer semestre del año, frente a un resultado negativo de un millón de euros en el mismo periodo del año pasado.

La compañía comunicó ayer sus resultados a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), con unos ingresos de 515 millones entre enero y junio, el 15,7% más que un año antes, impulsados principalmente por el crecimiento neto de clientes.

Asimismo, Digi reportó un aumento de la cuota de mercado en banda ancha fija desde el 11,7% en el primer semestre del año pasado hasta el 14,5% al cierre de junio de 2026.

En los seis primeros meses del año, la filial -que salió a Bolsa el pasado 16 de julio- continuó el despliegue de su red propia de fibra y la expansión de la red móvil.

Su resultado operativo se situó en 6,3 millones, casi cuatro veces menos que hasta junio de 2025, debido fundamentalmente al deterioro de activos no corrientes y al crecimiento de los gastos operativos.

Todas las partidas de ingresos experimentaron alzas: crecieron un 8,3% los servicios de telecomunicaciones móviles, hasta 283,5 millones; un 21,4% los derivados de servicios de banda ancha fija,

Marius Varzaru, CEO de Digi en España.

Son los primeros resultados que presenta tras su debut en Bolsa, el pasado 16 de julio

hasta los 209,7 millones; y los de telefonía fija (8,03 millones) y televisión de pago (7,47 millones).

Los ingresos del segundo trimestre sumaron 262,8 millones, el 15,1% más que en ese periodo de 2025, aumento que la compañía atribuye al incremento en los servicios de telecomunicaciones móviles, de Internet y datos fijos en el periodo, impulsado principalmente por sus ofertas de precios. Desde su salida a Bolsa, el

pasado 16 de julio, la cotización de Digi apenas se ha movido: salió a 5,6 euros y ayer cerró a 5,62 euros.

Digi ha reiterado sus previsiones para 2026, dado que todos los componentes de su guía evolucionan conforme a lo previsto. En ese sentido, la compañía prevé ingresar entre 1.040 y 1.085 millones de euros este año.

El CEO de Digi Spain, Marius Varzaru, aseguró ayer que la compañía está abierta a analizar oportunidades de crecimiento inorgánico en España, siempre que tengan sentido económicamente y permitan crear valor para la empresa y sus accionistas.

La Llave / Página 2

OHLA retorna al beneficio en el semestre pese al pleito en EEUU

Expansión. Madrid

OHLA, la constructora controlada por los hermanos Amodio, obtuvo un beneficio neto atribuible de 0,5 millones de euros en los seis primeros meses de 2026, frente a las pérdidas de 29,7 millones de euros registradas en el mismo periodo del año anterior, a pesar del impacto del resultado desfavorable de un litigio de una de sus obras en Nueva York. Sin tener en cuenta este efecto no recurrente, el beneficio sería de 27,1 millones de euros, mejorando los 7,8 millones que acumuló en los tres primeros meses del año, según figura en su última cuenta de resultados financieros.

El resultado bruto de explotación (ebitida) contable fue de 103,6 millones de euros, aunque sin tener en cuenta el impacto del litigio, alcanzaría los 116,9 millones de euros, un 39% superior al del mismo periodo del año anterior, con un margen de rentabilidad del 6,7%.

Incluyendo la actividad de Servicios, catalogada para su venta, las ventas del grupo alcanzaron los 2.035 millones de euros, lo que supone un incremento del 3,4% respecto al mismo periodo de 2025.

Generación de caja

Asimismo, registró una generación de caja de la actividad de 96,4 millones, compensando el efecto estacional del primer trimestre y permitiendo cerrar el semestre con una liquidez con recurso de 711,3 millones, frente a los 613 millones registrados al cierre de marzo.

Luis Amodio, presidente de OHLA.

La firma demandará en septiembre al grupo Villar Mir para recuperar la deuda pendiente de pago

Al cierre del primer semestre y con carácter previo a la presentación de estos resultados, OHLA logró resolver a su favor una de las contingencias más importantes que afrontaba desde hace más de un década, ya que la Sala de lo Civil del Tribunal Supremo ha desestimado íntegramente los recursos interpuestos contra OHLA por varios fondos en relación con las desviaciones de costes de construcción de la autopista M-12 de acceso al aeropuerto de Barajas. La resolución pone fin a un proceso cuyas reclamaciones ascendían a 212 millones, más 71 millones de intereses.

Por otra parte, el CEO de OHLA, Tomás Ruiz, avanzó ayer que la constructora demandará en septiembre al grupo Villar Mir para recuperar la deuda que los antiguos accionistas de OHLA tienen pendiente de pago. Ruiz informó de que el proceso de conciliación con Villar Mir para recuperar la deuda pendiente no ha tenido éxito. En 2021, Villar Mir salió parte de la deuda de 129 millones de euros que mantenía con la empresa a través de la entrega de dos sociedades, Pacadar y Alse Park. Ruiz también señaló que la firma espera recuperar en un plazo de 6 a 12 meses los 45,2 millones de euros que tuvo que desembolsar por el resultado desfavorable en un litigio relacionado con una obra en Nueva York y que prevé cerrar la venta de Galería Canalejas a finales de 2026 o principios de 2027.

Iberojet cerró 2025 con pérdidas por incidencias con sus aviones

Expansión. Madrid

Iberojet, aerolínea del grupo Avoris, cerró 2025 con pérdidas de 8,4 millones de euros, frente al beneficio de 692.000 euros del año anterior, lo que supuso dejar atrás los números rojos que arrastraba desde la pandemia de Covid.

La compañía apuntó a eventos operativos "extraordinarios" derivados de incidencias con las aeronaves, que permanecieron en tierra, entre los meses de junio y sep-

tiembre, generando un incremento de los costes asociados a la operación de unos 18 millones de euros.

La cifra de negocio creció un 10,2% en comparación al ejercicio anterior, hasta los 314,4 millones de euros, mientras que el ebitida fue negativo, con 7,7 millones, frente a los 4,7 millones positivos anteriores. El patrimonio neto arroja una cifra negativa de 73,2 millones de euros, un 18,5% más.

Las pérdidas se producen después de varios años de recuperación. Iberojet perdió 45,3 millones en 2020, 43,2 millones en 2021 y 22 millones en 2022, antes de regresar a beneficios en 2024.

La memoria de la compañía señala que en 2025 continuó con la estrategia de crecimiento y diversificación de su red, aumentando la frecuencias en destinos clave y ampliando la oferta de largo radio.

Vueling recuperará la ruta entre Madrid y Barcelona en octubre

A. Chiriboga. Barcelona

Vueling vuelve a operar el Puente Aéreo. La aerolínea love cost perteneciente al grupo IAG recuperará la conexión entre Madrid y Barcelona, que dejó de operar en marzo de 2025, a partir del próximo 5 de octubre.

La ruta tendrá diez frecuencias semanales durante la mayor parte de ese mes, con vuelos de domingo a viernes. A partir del 31 de octubre, Vueling incorporará los sábados

dos y ofrecerá once frecuencias semanales, con dos vuelos diarios de lunes a jueves y uno diario de viernes a domingo.

La compañía aérea que dirige Carolina Martinoli dejó de ofrecer esta ruta aérea, dominada por Iberia, a causa del incremento de la competencia del tren de alta velocidad. Vueling volverá a operar por lo menos hasta marzo de 2027, ante la subida de la demanda, especialmente entre

los clientes que viajan por motivos profesionales. El caos ferroviario y la crisis por el accidente de Adamuz han vuelto a trasladar parte de esta demanda hacia el avión.

Vueling operó excepcionalmente el Puente Aéreo entre febrero y marzo después de la tragedia de Adamuz y es la aerolínea que más pasajeros traslada en el Aeropuerto del Prat. En el primer semestre transportó a 11 millones de viajeros, un 4% más.

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Viernes 14 agosto 2026 Expansión 7

EMPRESAS

Florentino Pérez gana 23 millones al vender acciones de ACS de un bonus

PLUSVALÍA/ El presidente de ACS compró 295.000 acciones del grupo a 31,55 euros por 9,3 millones gracias a un plan de incentivos a largo plazo y las vendió a principios de agosto por 32,5 millones.

Expansión. Madrid

El presidente de ACS, Florentino Pérez, ha ingresado una plusvalía de 23 millones de euros tras vender un paquete de acciones de la compañía que había recibido del plan de incentivos a largo plazo aprobado en 2023.

Según los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) consultados por Europa Press, se trata de 295.000 acciones procedentes de ese plan, sobre las que pesaba una opción de compra a 31,55 euros cada una, precio al que se encontraban las acciones cuando se aprobó el plan.

De esta forma, el empresario gastó 9,3 millones de euros en esa compra, ejecutada el pasado 4 de agosto, a un precio un 71% inferior al de mercado, dado que se trata del plan de incentivos vinculado a la consecución de objetivos.

Posteriormente, el 6 de agosto, vendió esas 295.000 acciones a precio de mercado, es decir, a 110,23 euros por título, lo que supone en torno a 32,5 millones de ingresos. Restando el coste de adquisición, la plusvalía bruta asciende a 23 millones de euros.

Periodo de exclusión

El también presidente del Real Madrid no había podido

El 4 de agosto ejecutó la opción de compra de acciones a un precio un 71% inferior al de mercado

ejecutar estas opciones sobre los títulos de ACS con anterioridad debido a que el reglamento del plan imponía un periodo de exclusión obligatorio de tres años desde su concesión en julio de 2023, una ventana de bloqueo que venció el pasado 30 de junio de 2026.

Asimismo, la consolidación definitiva de estas opciones estaba condicionada al cumplimiento de métricas de gestión entre los ejercicios 2023 y 2025, entre las que figuran superar una rentabilidad sobre recursos propios (ROE) del 10% y situarse en el percentil superior del índice Dow Jones Sustainability Index.

El esquema de retribución plurianual no obliga a los directivos de la constructora española a mantener la propiedad de los títulos una vez ejercitadas las opciones, permitiendo la posibilidad de una venta inmediata para hacer efectiva la ganancia patrimonial tras deducir las correspondientes cargas fiscales y los gastos de tramitación.

Desde que se abrió el periodo de venta de estas opciones el pasado 30 de junio, solo Florentino Pérez y el director financiero de la compañía, Emilio Grande Royo-Villanova, han hecho uso de este derecho de canje de sus títulos en el mercado. Este último di-

rectivo, por su parte, vendió 120.000 acciones de ACS por 13 millones de euros el pasado 4 de agosto, una operación que le aportó plusvalías de 9,5 millones de euros.

Estos movimientos accionariales se producen después de que Pérez haya reforzado

recientemente su posición como principal accionista de la constructora, tras elevar del 14,896% al 15,015% su participación en el capital, valorada en 4.540 millones de euros, sobre una capitalización total de ACS de 30.000 millones de euros en la actualidad.

Florentino Pérez, presidente de ACS.

Carrefour consolida su 'marketplace'

Expansión. Madrid

Carrefour España consolida el posicionamiento de su marketplace tras haber registrado un crecimiento del 15% durante el primer semestre del año, según ha indicado el grupo de distribución. La plataforma online, operativa desde 2015, ofrece a los clientes y socios de El Club Carrefour un catálogo de más de 2,5 millones de productos gracias a más de 1.000 vendedores en categorías como mobiliario del hogar, jardín, electrónica, electrodomésticos, deporte y puericultura, informa EP.

Uno de los principales impulsores del crecimiento de su marketplace, según Carrefour, ha sido la categoría de

descanso del hogar. Este segmento cuenta con un catálogo de más de 60.000 referencias que abarcan desde el low cost hasta las gamas premium. 'Nuestro foco absoluto es el cliente y su experiencia de compra. El esfuerzo por traer marcas exclusivas, ofrecer precios competitivos y dar un servicio excepcional está dando sus frutos', explicó el director de marketplace de Carrefour España, Jesús Enebral.

Como respaldo a esta estrategia de expansión y diversificación del catálogo, la plataforma online de Carrefour ha mantenido una evolución exponencial en los últimos tres años.

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8 Expansión Viernes 14 agosto 2026

EMPRESAS

El resultado neto aumenta un 7%

RWE La eléctrica alemana ganó 557 millones de euros en el primer semestre de 2026, un 7% más que en el mismo periodo de 2025, gracias a la puesta en marcha de nuevos parques eólicos, plantas solares e instalaciones de almacenamiento de baterías.

Logra ventas récord de 23.356 millones en el trimestre, un 43% más

LENovo El grupo chino, el mayor fabricante mundial de ordenadores personales, logró unas ventas récord de 26.943 millones de dólares (23.356 millones de euros) entre abril y junio, su primer trimestre fiscal, un 43% más que el año anterior. Lenovo perdió 609 millones de dólares (528 millones de euros), frente a las ganancias de 505 millones de dólares el año anterior, por la caída del valor de sus warrants (opciones de compra). Sin tener en cuenta los atípicos, el beneficio ajustado de Lenovo aumentó un 176%, hasta 1.075 millones de dólares (932 millones de euros).

Números rojos de 148 millones

HAPAG-LLOYD La naviera alemana perdió 148 millones de euros en el primer semestre, frente al beneficio neto de 709 millones del año anterior, por los costes derivados del conflicto en Oriente Próximo. La facturación subió un 1,6%, hasta 9.221 millones de euros.

Duplica las pérdidas en los nueve meses, hasta 353 millones, por los atípicos

THYSSENKRUPP El conglomerado industrial alemán perdió 353 millones de euros en los nueve primeros meses de su ejercicio fiscal, que concluirá en septiembre, el doble que en el mismo periodo del año anterior. Las cuentas incluyen un impacto adverso de 544 millones por partidas extraordinarias, frente a los 126 millones de un año antes, incluyendo gastos de reestructuración, principalmente en Steel Europe. Las ventas de Thyssenkrupp en los nueve meses se situaron en 24.353 millones de euros, un 1% menos, y los pedidos acumulados sumaron 26.046 millones de euros, un 15% menos.

Shein acelera el plan para debutar en la Bolsa de Hong Kong

AF Madrid La salida a Bolsa de Shein está al rojo vivo. La plataforma china de venta online de moda y otros artículos a precios ultrabautos podría lanzar su OPV en Hong Kong tan pronto como el miércoles de la próxima semana, 19 de agosto, según varias fuentes consultadas por Reuters.

La compañía, fundada en China y con sede en Singapur, estaría manteniendo ya reuniones con los inversores esta semana para comprobar el apetito por la OPV y fijar el precio, con lo que, si todo avanza según sus planes, el debut en Bolsa podría darse, incluso, la próxima semana.

Shein planeó hace cerca de cuatro años estrenarse en EEUU. Tras las trabas del regulador, trasladó el plan a Reino Unido, donde tampoco contó con el visto bueno de las autoridades, por lo que finalmente lo hará en Hong Kong.

La potencial valoración de Shein sigue siendo la gran incógnita. Mientras Reuters sostiene que la plataforma de comercio online baraja un va-

Chris Xu, fundador y consejero delegado de Shein.

lor de entre 30.000 y 40.000 millones de dólares, Bloomberg la rebaja hasta 25.000 millones de dólares y Financial Times habla de menos de 30.000 millones. En todo caso, lo que está claro es que Shein, que en 2022 marcó un pico de 100.000 millones de dólares en una ronda privada, ha reducido drásticamente su valor por la creciente competencia de Temu, las tasas en EEUU y Europa a los paquetes pequeños y el escrutinio de los reguladores.

Cisco gana 11.500 millones, un 30% más

AF Madrid La tecnológica estadounidense Cisco, fabricante de hardware de redes y equipos de telecomunicaciones, ganó 13.267 millones de dólares (11.500 millones de euros) en su último ejercicio fiscal, un 30% más que el año anterior, por el aumento de la demanda de equipamiento de los hiperescaladores para sus centros de datos para IA.

Los ingresos de Cisco ascendieron a 63.325 millones de dólares (54.893 millones de euros), un 11,8% más. Chuck Robbins, CEO de Cis-

co, destacó que la compañía "está bien posicionada para brindar soporte a los clientes, independientemente de dónde decidan implementar la IA". En el cuarto trimestre, Cisco ganó 3.859 millones de dólares, un 51% más, y elevó las ventas un 17,6%, hasta 17.252 millones de dólares. El grupo cayó un 8,4% en Wall Street porque prevé ingresar 7.500 millones de dólares con la IA en el presente ejercicio, menos de los esperados por los analistas, pero se ha revalorizado un 61% en el último año.

Anthropic busca una valoración de 1,73 billones con su OPV

EN OCTUBRE/ La compañía de IA espera superar los 100.000 millones de dólares de ingresos anualizados en 2026.

Miriam Prieto Madrid Los accionistas de Anthropic persiguen que la compañía salga a Bolsa en octubre con una valoración de 2 billones de dólares, alrededor de 1,73 billones de euros al cambio, según revela Financial Times. De lograrlo, la empresa de inteligencia artificial (IA) más que duplicaría la valoración alcanzada en su última ronda de financiación en mayo (965.000 millones) y superaría el hito de 1,77 billones de dólares que logró SpaceX en su oferta pública de venta de acciones (OPV) de junio.

Anthropic ha experimentado un fuerte crecimiento de sus ingresos gracias a su incursión en el mercado de la IA para empresas. La compañía dueña de Claude comunicó en mayo que sus ingresos anualizados habían superado los 47.000 millones de dólares y sus inversores esperan que esa métrica alcance entre 100.000 y 120.000 millones de dólares a finales de este año. Esta previsión implicaría multiplicar por más de diez los ingresos anualizados durante el ejercicio.

La salida a Bolsa en octubre permitiría a Anthropic adelantar a OpenAI en la carrera por convertirse en la primera empresa de inteligencia artificial generativa en dar el salto a los mercados, puesto que SpaceX combina el negocio de IA con el aeroespacial.

A pesar de su rápido crecimiento, Anthropic afronta retos debido a una competencia creciente de modelos chinos más baratos, la presión regulatoria y tensiones con el Gobierno estadounidense. El control a la exportación que impuso la Administración Trump a su IA más avanzada

La empresa de IA se valoró en 965.000 millones de dólares en su ronda de financiación de mayo

en junio contribuyó a ralentizar temporalmente el incremento de sus ingresos.

La posible OPV de Anthropic marcaría un punto de inflexión para el sector de la inteligencia artificial. La compañía ha captado casi 100.000 millones de dólares de inversores en 2026, y su valoración alcanzó 965.000 millones de dólares en la ronda de financiación de 65.000 millones de dólares que cerró el pasado mayo, superando por primera vez a la de OpenAI.

La empresa, fundada por los hermanos Amodei en 2021, presentó en junio de forma confidencial al regula-

Anthropic mantiene reuniones para sondear la demanda de los inversores de cara a la OPV

dor (SEC) la documentación para salir a Bolsa en EEUU. La compañía ha iniciado ya reuniones para sondear la demanda de los inversores de cara a su oferta pública de venta de acciones.

Por otra parte, la firma dirigida por Dario Amodei está en conversaciones para adquirir la start up de inteligencia artificial Decart AI por unos 6.000 millones de dólares, según desvela Bloomberg. Esta empresa desarrolla software para reducir los costes de entrenamiento y operación de la IA.

La Llene / Página 2

Maersk duplica el beneficio y eleva las previsiones

A Fernández Madrid El grupo danés Maersk, el segundo mayor operador mundial de transporte marítimo de mercancías, ha vuelto a revisar al alza sus previsiones anuales -la segunda vez en menos de tres meses-, tras duplicar con holgura el beneficio neto atribuido en el segundo trimestre, hasta 1.263 millones de dólares (1.095 millones de euros), por el alza del precio de los fletes y la fuerte demanda de contenedores en Asia.

En un entorno donde el conflicto en Oriente Próximo y el cierre del estrecho de Ormuz está dificultando la cadena mundial de suministro, sin una solución aparente a corto plazo entre Irán y EEUU, las navieras se ven obligadas a realizar algunas rutas más largas, con el consiguiente aumento de los costes de combustible y operativos. Pero, al mismo tiempo, el contexto ha elevado con fuerza el precio de los fletes marítimos.

La facturación de Maersk aumentó un 20% entre abril y junio, hasta 15.757 millones de dólares (13.659 millones de euros).

"El segundo trimestre fue una prueba más de la nueva era de mayor volatilidad en la que nos encontramos", afirmó el CEO de Maersk, Vincent Clerc. "Dado que los cuellos de botella persisten, debemos seguir invirtiendo en infraestructura comercial crítica y en escala para continuar ofreciendo el mejor valor posible a nuestros clientes", añadió el directivo.

El grupo, que espera que la demanda mundial de contenedores suba un 4% este año, prevé que el resultado bruto de explotación (ebitida) ajustado oscila entre 10.500 y 12.500 millones de dólares en 2026, superior a la horquilla anterior de 8.000-10.000 millones de dólares. Maersk subió ayer en Bolsa un 9,4%.

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Viernes 14 agosto 2026 | Expansión 9

FINANZAS & MERCADOS

Santander colma su cartera de deuda española tras una compra récord

ESTRATEGIA/ El banco se hace con 17.450 millones de euros en bonos soberanos en seis meses y blinda su margen de interés e ingresos con una rentabilidad del 3,3%.

Inés Abril, Madrid Santander era el gran banco con menos deuda soberana española en sus arcas cuando las rentabilidades eran nulas, pero ha sido el más rápido en rehacer su cartera para aprovechar la subida de los intereses. Ahora tiene 75.900 millones de euros y lo considera su tope.

La cifra se ha duplicado en dos años, pero con una aceleración en los últimos 12 meses. Santander compró 17.270 millones en deuda española en el segundo semestre de 2025, su récord absoluto hasta que llegó el primero del ejercicio actual, cuando se ha hecho con 17.450 millones de euros, según los datos de la entidad.

La suma de los dos semestres roza los 35.000 millones de euros, que solo es un poco menos de lo que BBVA o CaixaBank tienen en total en bonos españoles. Para Santander son solo las compras de 12 meses porque su cartera total iguala la que tienen sus dos rivales juntos.

Única partida que crece Al banco solo le interesa la deuda española. Santander posee bonos de cerca de una decena de nacionalidades, pero la única posición que crece es la que tiene en los españoles. Ha habido ventas en el primer semestre en Reino Unido, Portugal, Estados Unidos, México o Brasil.

El apetito de Santander por la deuda española tiene una explicación. El banco asegura que la mayoría de la cartera renta un 3,3% a seis años vista, lo que garantiza unos ingresos brutos extra de más de 2.500 millones de euros cada año.

Es una inyección en vena para el margen de intereses y ese es el objetivo principal de las adquisiciones, que permiten contar a largo plazo con unos ingresos recurrentes que no variarán pase lo que pase con el precio oficial del dinero.

Santander no tenía pensado comprar tanto. Sus planes iniciales eran más comedidos, pero la actividad comercial ha sido superior a la prevista, con más nuevos clientes atraídos por las ofertas en cuentas co-

Mauricio Skryvsky

EVOLUCIÓN DEL BONO ESPAÑOL

Rentabilidad del bono español a 10 años desde el inicio de 2025, en %.

rientes. El director financiero, José García Cantera, lo definió como “un éxito de la estrategia” en su última reunión con analistas, pero eso ha obligado a acelerar las compras en la cartera de deuda para mantener la sensibilidad a los tipos de interés que se ha marcado el banco.

Los bonos a tipo fijo suponen un ancla con la que juegan las entidades para elevar o reducir su sensibilidad a los movimientos del precio ofi-

cial del dinero y eso ha hecho Santander.

Límite

Será el último semestre de compras récord. Cantera adelanta a los analistas que la cartera de bonos españoles ha llegado a su techo. “Tenemos previsto mantenerla en este nivel”, aseguró.

Si se cumplen las previsiones y la actividad comercial no obliga a modificarlas otra vez, será el punto final a cua-

tro años y medio de voracidad compradora. Santander salió de la era de los tipos ultrabajos con unas posesiones de deuda soberana española testimoniales y desde ahí las ha ido subiendo al calor del incremento en la rentabilidad de los bonos del Tesoro.

En 2022 compró 14.000 millones de euros, casi lo mismo que en 2023. Al año siguiente bajó el ritmo y en 2025 lo aceleró hasta sumar casi 17.000 millones. Ahora

Santander tiene una cartera de deuda soberana de 75.900 millones de euros, su tope particular

Santander tiene bonos de diversas naciones, pero la única posición que crece es la española

El banco ve en los bonos españoles un importante catalizador para el margen de interés

Ana Botín, presidenta de Banco Santander.

ha añadido otros 17.450 millones en el primer semestre.

Eso convierte la deuda española en el activo estrella de la cartera de bonos de Santander. Es el 46% de los 165.000 millones que tiene, muy lejos del 10% que representa Estados Unidos, el siguiente más importante de la lista.

El banco tiene un 9% en deuda mexicana y otro tanto en brasileña, mientras que Reino Unido, Portugal y Chile suponen un 6% cada uno.

Más bonos

El crecimiento de la cartera de deuda también permite a Santander sacar más rédito a su posición de liquidez.

La regulación obliga a los bancos a mantener en la caja fuerte un determinado nivel de activos líquidos de alta calidad y la deuda soberana de países sin riesgo computa como tal.

Con unos rendimientos al alza, Santander ha ido cambiando efectivo por bonos en la composición de sus activos líquidos regulatorios, hasta el punto de que la caja y las reservas disponibles en bancos centrales han caído desde los 218.000 millones de 2023 a los 136.000 millones actuales. La deuda y su mayor rentabilidad los han sustituido.

Dimite el director global del área de seguros de HSBC

A Neil Alim, FT

El responsable global de Seguros de HSBC, Edward Moncreiffe, ha presentado su dimisión en un momento marcado por la profunda reestructuración que el banco está haciendo en diversas áreas globales.

Moncreiffe llevaba más de dos años en el cargo, y acumulaba una experiencia de dos décadas en HSBC.

La salida del responsable de unas de las áreas de mayor peso en el negocio del banco se produce poco después de la venta del negocio asegurador en Singapur a la aseguradora germana Allianz, que adquirió dicha área por 2.100 millones de dólares.

HSBC también vendió su aseguradora de vida en Reino Unido a Chesnara el año pasado.

La salida de Moncreiffe se produce además en medio de un periodo de incertidumbre para los seguros en Hong Kong. Los informes sobre una posible ofensiva fiscal contra las devoluciones de pólizas de seguros vendidas en el territorio a ahorradores de China continental habían alarmado al sector.

MEGA PHARMA, S.L.

Convocatoria de Junta General Ordinaria de Sanitas

El Consejo de Administración de la sociedad Meda Pharma, S.L. de “Sociedad”, en su marco celebrado el día 15 de julio de 2026, de conformidad con los preceptos legales y estatutarios de aplicación, acordó convocar a los señores socios a la Junta General Ordinaria, que se celebrará el día 21 de septiembre de 2026, a las 12:00 horas de su mañana, en el derecho social de la Sociedad, con un solo General Avanza número 66 de Madrid, para tratar los asuntos comprendidos en el siguiente:

ORDEN DEL SEA

PRIMERO: Charme y, en su caso, aprobación de las Cuentas932, en la Sociedad, correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2025.

SEGUNDO: Charme y, en su caso, aprobación de la propuesta de aplicación del resultado de las Cuentas, anuales de la Sociedad correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2025.

TERCERO: Aprobación, en su caso, de la gestión social durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2025.

CUARTO: Delegación de facultades.

QUINTO: Redacción, lectura y, en su caso, aprobación del acta de la reunión.

Derecho de información de los socios:

De conformidad con lo previsto en los estatutos sociales y en el artículo 180 de la Ley de Sociedades del Estado, se hace constar el derecho que corresponde a todos los socios de la Sociedad de solicitar por escrito con anterioridad a la reunión de la Junta General o verbalmente durante la misma, los intereses o deducciones que estimen preciosas acerca de los asuntos comprendidos en el orden del día.

De acuerdo con lo establecido en el artículo 272.2 de la Ley de Sociedades del Estado cualquier socio punto obtener de la Sociedad, de forma inmediata y gratuita, los documentos que han de ser sometidos a la aprobación de la Junta General.

Madrid, 15 de julio de 2026.

El Secretario del Consejo de Administración Ángel Navarro Chafón.

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10 Expansión Viames 14 agosto 2026

FINANZAS & MERCADOS

SegurCaixa Adeslas pisa el acelerador del seguro de autos

MÁS INGRESOS POR VENTA DE PÓLIZAS / La aseguradora obtiene en este área unas primas de casi 269 millones, un 25% más.

Marmen Ponce de León, Madrid SegurCaixa Adeslas, propiedad de Grupo Mutua y VidaCaixa (CaixaBank), se reivindica fuera del ramo de salud, buque insignia de la aseguradora y donde encabeza el mercado a mucha distancia de los perseguidores. Su apuesta por la diversificación avanza y a fin de junio es la entidad, entre las diez que más facturan, que registra mayor incremento de los ingresos por venta de pólizas de autos.

La alianza de Mutua y CaixaBank ha obtenido en esta área unas primas de casi 269 millones de euros en la primera mitad de 2026, que equivalen a un repunte del 25,1% respecto a idéntico período del año pasado, según recogen los ránkings de actividad elaborados por ICEA, el servicio de información y análisis de la industria del seguro en España.

El dato de SegurCaixa Adeslas sobresale en el sector y habla del potencial de distribución de seguros generales (no vida) que tiene la red bancaria de CaixaBank, que es la que canaliza la oferta de SegurCaixa Adeslas. De hecho, también en esta dirección apunta el alza del 7,8% de las primas de multirriesgo (donde se incluyen las coberturas de hogar) que se anota la aseguradora, para exceder los 461 millones.

Incorporando los últimos progresos, estos dos grandes ramos distintos de salud significan casi un cuarto de la

Sede de SegurCaixa Adeslas en Madrid.

El ramo de salud sigue como bastión de la aseguradora, con ingresos de 2.174 millones de euros

facturación total de la entidad que comparten Mutua y CaixaBank. Esto es, a 30 de junio, multirriesgos abarca un 15% de las primas globales y autos, un 8,7%, constatando que la estrategia de la aseguradora pasa por seguir dando pasos hacia una mayor diversificación.

Gran negocio

Pese a este propósito, el ramo de salud continúa siendo el bastión de SegurCaixa Ades-

las y primera vía de ingresos por primas. La entidad ha visto crecer la facturación de enero a junio un 10,6% interanual, hasta los 2.174 millones, según ICEA.

Las coberturas de salud contribuyen, por tanto, con el 70,5% de los 3.084 millones que la aseguradora ha ingresado en total por la venta de pólizas.

La fortaleza comercial exhibida por SegurCaixa Adeslas en autos redunda, asimismo, en la posición de liderazgo que Grupo Mutua tiene en los seguros para vehículos gracias a la aportación de Mutua Madrileña, que en el primer semestre alcanzó unas primas de casi 1.245 millones (+11%).

Canary Wharf vende las oficinas de Société Générale en la City

J. Steinberg, F.T. Canary Wharf Group, la inmobiliaria británica encargada del desarrollo y gestión del distrito financiero de Canary Wharf en Londres, ha vendido un edificio de oficinas ocupado por el banco francés Société Générale.

La inmobiliaria ha vendido el inmueble a filiales de Brookfield y la Autoridad de

Inversiones de Catar por 625 millones de libras (unos 731 millones de euros).

El edificio vendido está situado en I-5 Bank Street.

Además de la entidad francesa, el Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo también ocupaba parcialmente el inmueble.

Según un documento presentado el jueves, Canary

Wharf amortizó deuda senior por valor de más de 450 millones de libras como parte del acuerdo.

Esta compra se produce después de que la entidad británica Barclays adquiriera su sede cercana en One Churchill Place por 750 millones de libras, en un intento por obtener mayor certeza sobre sus costes.

Revolut crea una red de salas vip en aeropuertos para atraer clientes prémium

Expansión, Madrid Revolut da un nuevo giro de tuerca a sus planes de suscripción para clientes prémium. En esta ocasión, el neobanco de origen británico ha recurrido a una temática conocida y que, en cierto modo, está en el ADN de Revolut: los viajes.

La entidad digital anunció ayer que montará a partir de 2027 una red de salas vip en los principales aeropuertos de los mercados que considera prioritarios.

El despliegue de estas salas, denominadas Revolut Lounge, comenzará en el aeropuerto de Copenhague, Dinamarca.

El neobanco busca con este movimiento reforzar sus servicios asociados a los viajes, donde Revolut destaca por ofrecer comisiones bajas en los cambios de divisa, entre otras ventajas. Además, pretende ampliar los servicios que incorpora en los planes de suscripción.

Revolut es uno de los principales exponentes en los planes de modelos de suscripción en el ecosistema bancario. Diversos neobancos tienen sus propios modelos, e incluso bancos tradicionales, como ING, se han sumado a esta moda al entender que es una vía interesante para captar y fidelizar clientes.

Revolut ofrece diversos planes con distintos precios. El más caro es el más prémium, y por tanto el que más ventajas ofrece al cliente. Las ventajas pueden ser financieras o de ocio.

En el caso de la red de salas vip que pretende crear en los próximos años, Revolut no ha indicado a que plan correspondería esta ventaja. El plan Ultra es el más prémium, y tiene un coste de 55 euros al mes. Ya incluye acceso a salas vip de diversos aeropuertos y acceso prioritario en los embarques.

Triodos Bank gana un 76% más, hasta 29,9 millones

PRIMER SEMESTRE Triodos Bank echó el cierre al primer semestre del año con un beneficio de 29,9 millones de euros, un 76% más en términos interanuales, gracias al dinamismo comercial.

Nik Storonsky, fundador y consejero delegado de Revolut.

El neobanco iniciará el despliegue de su red de salas vip en 2027 y comenzará por Copenhague

El director de Producto y nuevas Apuesta de la firma online, Hadi Nasrallah, destacó en un comunicado que muchos de los 75 millones de clientes que Revolut tiene en todo el mundo “viajan en avión con frecuencia y queremos seguir mejorando su experiencia”.

“Todos coincidimos en que las salas vip de los aeropuertos suelen dejar bastante que desear. Queremos llevar nuestra forma de entender el diseño al mundo físico y crear algo atrevido y atractivo”, agregó el directivo.

La nueva apuesta de la entidad se produce después de que Financial Times desvela-

Revolut ya incluía el acceso a salas vip y ‘fast track’ a los clientes con planes de suscripción

ra esta semana que Revolut ha recortado el acceso de clientes a varias oficinas de WeWork sin previo aviso.

El acceso y uso de algunas oficinas es otro servicio incorporado en los planes de suscripción para los clientes.

Fuentes conocedoras de la situación explican que la decisión se ha producido porque Revolut se ha negado a pagar mayores tarifas al proveedor de espacios de trabajo compartido.

La restricción a algunas oficinas de WeWork se ha producido en oficinas de París, Bruselas, Milán, Londres, Edimburgo, Dublín y Praga, entre otras.

RBC potencia el área de financiación estructurada

FICHAJE Royal Bank of Canada (RBC) ha filtrado en UBS a Lauren Melrose como estratega financiera para el área de financiación estructurada, que está integrada en la división de banca de inversión.

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Viernes 14 agosto 2026 Expansión 11

FINANZAS & MERCADOS

LA SESIÓN DE AYER

Las ventas de última hora frenan otro récord

CAE UN 0,18%, HASTA 20.168 PUNTOS/ Los inversores se inclinan por la cautela pendientes de los vaivenes en el conflicto de Oriente Próximo y a medida que la actividad languidece por el parón estival. Bankinter, BBVA, Sabadell y Unicaja marcan récord.

Susana Pérez, Madrid

Las ventas de última hora impidieron al Ibex coronar un nuevo máximo histórico. Acabó con un ligero retroceso, del 0,18%, y partirá a negociarse hoy en 20.168,6 puntos. Las caídas fueron similares en el Fise Mib de Milán, Dax de Fráncfort y el Cac 40 de París: de entre el 0,1% y el 0,28%.

El Fise 100 de Londres, por su parte, se dejó un 0,56%, lastrado por el débil comportamiento del sector minero. Las acciones de Antofagasta se depreciaron un 6,8% después de que la compañía recortar su pronóstico de producción de cobre para 2026 debido al cierre de su mina Los Pelambres en julio. El castigo se contagió a otras mineras como Río Tinto y Anglo American, que restaron un 4,8% y un 3,5% respectivamente.

El Euro Stoxx 50 cerró a contracorriente, con una subida del 0,18%. Adyen sobresalió en el índice que aglutina a las mayores compañías por capitalización y más líquidas de la zona euro, con una revalorización del 16,4%. La empresa de servicios de pagos mostrado una aceleración en el crecimiento de sus ingresos netos hasta el 22% a tipos de cambio constantes, superando las previsiones del mercado. Nokia y ASML respaldaron el avance del indicador con sus ascensos del 3,31% y el 2,71%, en una sesión favorable para el sector tecnológico tanto en los mercados asiáticos como en Wall Street (ver información adjunta).

Volatilidad en el petróleo. Las acciones de Repsol fueron las más favorecidas por las compras en el Ibex, con una subida del 1,42%. Eso pese a que los precios del petróleo llegaron a caer un 3,52%, hasta 85,85 dólares, en pleno estancamiento en las negociaciones sobre el conflicto de Oriente Próximo y el persistente bloqueo del estrecho de Ormuz.

El repliegue se justificó por las señales de un consumo más débil de esta materia prima y el aumento de las reservas de crudo de EEUU: la Agencia Internacional de la Energía (AIE) prevé que la demanda mundial de petróleo caerá en 1,6 millones de barriles diarios en 2026, lo que representa una reducción de 510.000 barriles diarios respecto a lo que estimaba el mes anterior; y los datos semanales del Departamento de Energía de Estados Unidos (DOE) mostraron el mayor incremento de las inventarios comerciales de crudo desde enero de 2023 (17,4 millones de barriles), debido al

CIERRE NEGATIVO

Intradía Ibex 35, en puntos • 13/8/2026

LOS PROTAGONISTAS DEL DÍA

Los valores que más suben y bajan, en %.

El S&P 500 salta a máximos impulsado por las tecnológicas

El S&P 500 pulverizaba su récord del pasado día 7 a media sesión de Wall Street y establecía su nueva marca histórica en 7798puntos tras anotarse un 0,65% más. El impulso le llegaba de los avances en las acciones de semiconductores y otras empresas tecnológicas de gran peso. Sandisk y Micron

destacaban con revalorizaciones del 13% y el 4% respectivamente. El retroceso de los precios del crudo y una moderada inflación de los precios al productor (IPP) aumentaban el apetito por el riesgo. El IPP se mantuvo en julio en términos mensuales y se desaceleró al 4,7% en tasa interanual. El Nasdaq Composite

subió un 0,81%, hasta 26.083 puntos, y el Dow Jones avanzó un 0,13%, hasta 53.839puntos. Por otra parte, el Tesoro estadounidense colocó el jueves 25.000 millones de dólares en bonos a 30 años con una rentabilidad de hasta el 5,22%, el nivel más elevado desde el 5,52% registrado en agosto de 2001.

desplome de las exportaciones. 'Esto puede suponer una sorpresa significativa dadas las actuales condiciones del mercado', dicen los analistas de XTB.

Al cierre de los mercados europeos, el movimiento se había suavizado y los futuros del contrato del Brent del próximo mes bajaban un 0,79%, hasta 88,23 dólares. Pesaba la noticia de que los hutíes de Yemen habían atacado una refinería de Saudi Aramco con drones, lo que reavivó la preocupación por las interrupciones del su-

ministro en un mercado mundial ya ajustado.

Otros valores destacados. Los bancos siguieron haciendo gala de su reciente buena racha bursátil (ver pág. 13). Ganaron terreno todos los del Ibex, con excepción de Santander, que corrigió un 0,89% desde su cotización récord de cierre (ajustada por dividendos y otras operaciones, con datos de SIX Financial Informades).

Banco Sabadell y Unicaja ampliaron sus máximos históricos

(ajustados) que habían establecido la víspera tras sumar un 1,07% y un 0,67%. Bankinter y BBVA también escalaron a nuevos techos, con ascensos del 0,57% y el 0,44%.

Acciona y Solaria retrocedieron un 2,05% y un 1,9%, después de haber destacado al alza el día anterior por la animación en el sector de renovables europeo ante la mejora de las previsiones de la danesa Vestas.

Ferrovial, Iberdrola y Amadeus se dejaron entre el 1,61% y el 1,46%

→ COTIZACIONES

	Cierre	Variación (%)
		En el día	En el año
Ibex 35	20.168,60	-0,18	16,53
Euro Stoxx 50	6.545,47	0,18	13,02
Dow Jones	53.839,99	0,13	12,02
Nikkei 225	68.308,59	1,16	35,70
Brent	86,93	-1,9	42,72
	Cierre	Variación diaria
		1,1534	-0,10%
Euro/Yen	183,77	↑	0,05%
Bono español	3.568%	↓	-0,04pb
Prima de Riesgo	42,96pb	↓	-1,06pb

→ DE UN VISTAZO

Cotización en euros	Última cotización	Variación (%)
		Áger	2025	2026
Tríolo
Acciona	200.600	2,05	71,02	13,29
Acciona Ener	21.120	0,66	25,84	-5,71
Acerinox	18.270	0,72	33,97	44,31
ACS	109.900	0,72	75,17	29,52
Aena	26.840	1,05	20,67	12,68
Amadeus	56.560	1,22	-7,86	-9,99
ArcelorMittal	63.680	0,75	74,65	62,99
B. Sabadell	3.590	1,07	79,28	6,69
B. Santander	12.888	0,19	125,56	27,98
Bankinter	16.645	0,57	85,27	17,59
BBVA	24.910	0,44	112,12	24,24
Casualbank	12.900	0,47	99,48	23,50
Cellines Telecom	27.420	-0,18	-10,10	-0,04
Colonial SFL	5.605	0,09	5,60	2,56
Enagás	16.850	0,54	11,63	28,14
Endexa	41.350	0,53	47,67	35,00
Ferrovial N.V.	56.300	-1,61	36,31	1,73
Fludra	19.650	0,25	-1,53	-15,16
Grifols	10.150	0,74	16,97	-5,14
IAG	5.178	0,19	10,86	9,03
Iberdrola	20.300	1,46	38,83	9,94
Inditex	57.880	-0,03	13,50	2,73
Indra	64.380	-0,62	184,19	32,63
Logista	36.300	0,66	3,15	20,52
Mapfre	4.396	-0,09	75,06	2,66
Merlin Properties	14.560	0	22,34	17,14
Nofurgy	29.040	0,35	10,86	12,04
Puig Brands B	17.180	0,59	-16,62	-15,53
Redria	15.240	-0,52	-9,26	-1,79
Repsol	26.490	1,42	36,23	66,34
Rovi	58.150	0,61	0,87	8,43
Sacyr	4.536	0,04	21,50	17,33
Solaria	16.295	-1,90	132,25	-10,22
Telefónica	3.669	0,71	-11,28	5,04
Unicaja Banco	3.580	0,67	118,05	28,87

EURO

Evaluación del euro, en dólares.

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12 Expansión Viernes 14 agosto 2026

FINANZAS & MERCADOS

El Ibex 35 ya se fija en los 21.000 puntos

ALZA ANUAL DEL 16,53% / Pese a la reciente batería de máximos el optimismo de los analistas sigue al alza, reforzado tras la temporada de resultados. Ven margen para una subida adicional del 4% que llevaría el Ibex a pulverizar la nueva cota psicológica.

Carmen Rosique, Madrid

El Ibex 35 ha roto una de las grandes barreras psicológicas que le quedaban por delante. Tras superar por primera vez en su historia los 20.000 puntos hace diez días, afronta una nueva fase del rally bursátil con la vista en los 21.000 puntos, según los analistas.

Los expertos situaban a principios de año la frontera a alcanzar por el Ibex en los 17.728 puntos. Al cierre de ayer, esta expectativa estaba en 21.034 puntos, gracias a la positiva progresión de los resultados durante el año. Con el cierre de ayer del Ibex, de 20.166 puntos, esta valoración le deja un potencial adicional del 4%. En el año, el índice español avanza un 16,53%.

Lejos de considerar que las subidas han agotado su recorrido, las firmas de inversión creen que el avance de la Bolsa española sigue respaldado por unos beneficios empresariales en máximos, un sector bancario muy rentable (ver pág. 13), la fortaleza de las eléctricas y el buen momento de las compañías de infraestructuras.

La mejora de las previsiones de beneficios tras la temporada de resultados del segundo trimestre ha reforzado esa visión. Las grandes cotizadas del Ibex han vuelto a sorprender positivamente al mercado y, en muchos casos, han elevado sus objetivos para el conjunto del ejercicio. Esa combinación de crecimiento de resultados y revisiones al alza explica que las valoraciones de los analistas sigan aumentando a pesar de que el índice cotiza ya en máximos históricos.

'Blue chip' fuertes

El apoyo de los grandes valores resulta determinante. Santander, Iberdrola, BBVA e Inditex representan conjuntamente cerca de la mitad del peso del selectivo y continúan siendo las principales locomotoras del índice. Además de su elevada capitalización, los cuatro cuentan con el respaldo mayoritario de las firmas de inversión, que siguen viendo recorrido adicional en sus cotizaciones (ver ilustración adjunta).

Santander se ha convertido este verano en la empresa española de mayor valor bursátil (189.315 millones de euros ayer) tras superar a Inditex. El banco es uno de los favoritos del consenso gracias

TRAYECTORIA ALCISTA

Evolución del Ibex desde el inicio de 2025, en puntos.

Expansión

Fuente: Bloomberg

LAS PROYECCIONES DEL CONSENSO

Las Bolsas mundiales Precio objetivo, en puntos.

Dox Jones	60.665	13
FTSE MIB	58.481	9
Nasdaq	32.862	23
Dax	30.192	15
Ibex 35	21.034	4
FTSE 100	12.189	13
Cac	9.850	14
S&P 500	9.120	17
Euro Stoxx 50	7.445	14

Expansión

a la fortaleza de sus ingresos, la elevada rentabilidad sobre el capital y su capacidad para generar capital de forma recurrente. La reciente decisión de adquirir el 10% que aún no controlaba de Santander Brasil refuerza su apuesta por uno de sus principales mercados.

También BBVA mantiene el respaldo de los analistas tras presentar un beneficio récord y anunciar un nuevo programa de recompra de acciones por 2.000 millones. En un momento en el que el mercado exige visibilidad, la entidad ha optado por elevar sus previsiones de negocio y

La mejora de previsiones de beneficios tras los resultados afianza la visión optimista

reforzar la remuneración al accionista, dos factores que han impulsado la cotización hasta máximos históricos.

Iberdrola es otro de los pilares. Combina un negocio predecible, apoyado en redes reguladas y renovables contratadas, con una estrategia de crecimiento internacional que continúa ampliando su base de activos. Firmas como

Santander, BBVA, Iberdrola e Inditex, pesos pesados del Ibex capaces de alargar el rally

HSBC creen que reúne una combinación difícil de igualar de crecimiento, visibilidad y bajo riesgo, mientras que las recientes adquisiciones en redes eléctricas consolidan un modelo capaz de seguir aumentando beneficios.

Inditex completa el cuarteto de grandes valores que sustentan el optimismo sobre el

20.213 puntos

Es el actual récord del Ibex, que marcó el 11 de agosto. A principios del mes, superó por primera vez la barrera psicológica del 20.000.

21.034 puntos

Es la valoración que el consenso da de media al indicador español. Con ella, el Ibex marcaría un nuevo récord.

Ibex. La compañía ha demostrado una vez más su capacidad para seguir creciendo en ventas y márgenes pese al impacto de los tipos de cambio y del incremento de algunos costes. El final del programa extraordinario de inversiones 2024/2025 permitirá acelerar la generación de caja libre y mantener una política de dividendos creciente, uno de los argumentos que siguen justificando las recomendaciones positivas sobre el valor.

Otras compañías

Más allá de los grandes, hay otras compañías que pueden aportar puntos adicionales al

índice. ACS continúa beneficiándose del fuerte crecimiento de las inversiones ligadas a centros de datos e infraestructuras digitales. Su cartera de proyectos aumenta a doble dígito y mantiene una sólida posición de caja. Figura entre las candidatas para entrar al Euro Stoxx 50, un factor que podría atraer nuevos flujos inversores.

Las empresas de infraestructuras y servicios también siguen despertando interés. Merlin mantiene uno de los mayores porcentajes de recomendaciones de compra del mercado gracias al potencial de sus centros de datos, mientras que Sacyr continúa apoyándose en el crecimiento de su negocio concesional.

IAG es la aerolínea preferida del consenso gracias a su fuerte generación de caja, la mejora de márgenes y unas valoraciones que muchos analistas consideran todavía demasiado bajas. Los analistas de Sabadell son cautos, "el entorno sigue siendo favorable, crecimiento económico, tipos subiendo... Esto no quita que a corto, con la revalorización acumulada, Ormuz y la estacionalidad del verano, no pueda haber tomas de beneficios, con lo que al menos hasta después del verano, si seríamos cautos", explica Glen Chapman, experto de la entidad.

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Viernes 14 agosto 2026 Expansión 13

FINANZAS & MERCADOS

LOS FAVORITOS DE LOS ANALISTAS

En porcentaje.

Subida en Bolsa en 2026 • Porcentaje de recomendación de compra

Expansión

Fuente: Bloomberg

Cinco bancos europeos para sumarse al rally del sector estrella

ESCALADA/ La gran banca europea se dispara un 22,14% este año. Lejos de agotar sus fuerzas, se mantiene como sector favorito. Santander es el valor español que más repite en la lista de la compra de los expertos.

F.Serveto/E.Utrera, Madrid

La banca europea es un cohete en Bolsa. El índice Euro Stoxx Banks se revaloriza un 22,14% en lo que va de año, en pleno festival de máximos. Las expectativas de más subidas de los tipos de interés en Europa, los buenos resultados del primer semestre y las agresivas políticas de remuneración al accionista conforman un cóctel irresistible para los inversores.

Tras una primera mitad de 2026 en la que las ratios de la banca europea hicieron un ejercicio de fortaleza, las previsiones de la mayoría de los analistas siguen siendo halagüeñas para lo que queda de año.

El gigante BlackRock ve tres razones para ser optimistas respecto a los bancos europeos. Asegura que han demostrado que pueden generar sólidos beneficios incluso aunque los tipos de interés hayan bajado desde los máximos de 2024.

Además, los analistas de la mayor gestora del mundo creen que los bancos pueden figurar entre los beneficiarios de la adopción de la IA y que un sistema bancario y de mercados de capitales europeos más unificado les podría beneficiar.

Por su parte, Bankinter señala que la fortaleza actual del sector y la prevista a medio y

largo plazo “justifican múltiplos de valoración superiores a los registrados en los últimos 5 años”.

La gran pregunta ahora es hasta qué punto le queda recorrido a la banca europea después de una carrera alcista del 228% en los últimos cinco años. El consenso de analistas de Bloomberg señala que el Euro Stoxx Banks aún puede subir un 3,4% desde sus niveles actuales.

Santander, Intesa San Paolo, UniCredit, Société Générale e ING forman el grupo de los cinco bancos de la zona euro más recomendados del momento, según los registros de Bloomberg y de acuerdo a las estimaciones de las firmas de análisis. Y todos ellos tienen potencial alcista desde los actuales niveles.

Santander

El mayor banco por capitalización bursátil de la zona euro es también el que más recomendaciones de compra atesora. El 77% de las firmas que sigue el valor aconseja comprar, a pesar de que el valor acumula una revalorización del 27% en lo que va de año y pisa territorio de máximos históricos.

La acción está recibiendo el espaldarazo del mercado a su agresiva política de adqui-

Los expertos creen que el Euro Stoxx Banks aún puede subir un 3,4% desde las cotas actuales

Los consejos de compra se concentran en los bancos de mayor capitalización

siciones: TSB en Europa y Webster Bank en EEUU.

La entidad anunció el lunes que iniciará un nuevo programa de recompra de acciones a finales de agosto, previsiblemente el día 24, en el que prevé destinar hasta 1.825 millones con el objetivo de amortizar luego los títulos. El programa forma parte del objetivo aprobado de recompra de 10.000 millones de euros con cargo a 2025 y 2026.

Intesa Sanpaolo

El banco italiano también entra en las apuestas de los analistas con un 76% de consejos de compra. En el año, la entidad ha subido un 16%, y las firmas respaldan que todavía puede subir un 6,4% en lo que queda de ejercicio. Intesa Sanpaolo es protagonista de

una de las grandes operaciones corporativas del año en el sector. Ha presentado una oferta de 30.600 millones de euros por Monte dei Paschi di Siena (MPS), que ha respondido con reservas. La oferta de Intesa constituye el último episodio de la oleada de operaciones corporativas en el sector bancario italiano. En junio, Banco BPM se interesó en negociar una “fusión entre iguales” con MPS. Las conversaciones fracasaron.

UniCredit

El tercer mayor banco por capitalización bursátil se sitúa entre los favoritos para los analistas, con un consenso de compra del 72%. Las firmas le otorgan un potencial del 7,7% en un 2026 marcado por su ofensiva por hacerse con el control del banco alemán Commerzbank. El gobierno alemán se ha manifestado reticente a la OPA, mientras que el BCE se ha inclinado a favor de la que sería la primera fusión bancaria paneuropea. El Gobierno germano posee el 12% de Commerzbank.

Société Générale

El banco francés se revaloriza un 20,59% en lo que va de

año. Las firmas también lo sitúan entre los favoritos, con un consenso de consejos de compra del 62%. El potencial que otorgan a la entidad es de 6,6%. La entidad ha lanzado un programa de recompra de acciones de 1.500 millones de euros que fue anunciada tras la presentación de los resultados del primer semestre del año. El grupo galo obtuvo un beneficio neto atribuido de 3.487 millones de euros, lo que representa una mejora del 13,9% respecto del resultado anotado un año antes

ING

Los analistas otorgan al banco neerlandés un potencial alcista del 5,2% tras un rally en el año del 29,26%. Un porcentaje en consonancia con el 62% de recomendaciones de compra del que ahora goza el valor, que ha salido reforzado de los resultados del primer semestre del año. ING ganó 3.503 millones de euros, un 11,9% más que en el mismo periodo del año anterior. El banco mejoró sus previsiones para este año y para 2027. Espera superar los 24.500 millones en ingresos este ejercicio, con alrededor de 5.000 millones procedentes de comisiones, mientras que para el próximo prevé ingresos de más de 26.000 millones.

SpaceX suma 500.000 millones a su valoración en una semana

Expansión, Madrid

La compañía especializada en fabricación aeroespacial y de servicios de transporte espacial propiedad de Elon Musk, SpaceX, acumula una revalorización de alrededor del 35% en las últimas cinco sesiones en Bolsa.

La firma, que protagonizó una de las salidas a Bolsa más icónicas de los últimos tiempos, suma 500.000 millones de dólares a su valoración gracias al rally que firma desde el jueves de la semana pasada. En la media sesión en Wall Street, su capitalización ascendía hasta 1.852 billones de dólares.

El tirón en Bolsa coincide con la fecha en la que vencía el primer periodo de bloqueo (conocido como lockup) que impedía vender acciones de la compañía a sus primeros inversores. El mercado americano tenía la llegada del pasado 6 de agosto, presagiando un aluvión de ventas de títulos de SpaceX.

Ha sucedido todo lo contrario. “Hemos superado el gran obstáculo, que era la incertidumbre”, afirmó Andrew Plum, socio director y responsable del comité de inversión de Loxahatchee Capital, firma que posee acciones de SpaceX.

“Es como si el mercado descontara un evento negativo, tal vez de manera exagerada, mientras espera a que la información se confirme. Y luego, por lo general, la realidad no es tan mala como lo descontado o lo esperado”, agregó Plum.

Los títulos de SpaceX cedieron ayer un 3,33%, hasta 141 dólares. La compañía acumula una revalorización del 3,80% desde el 12 de junio, cuando debutó en el parque.

Elon Musk.

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14 Expansión Viernes 14 agosto 2026

FINANZAS & MERCADOS

Imagen de un modelo de Aston Martin.

Aston Martin da la espalda a sus bonistas

Aston Martin, el fabricante de automóviles británico, adorado por el espía ficticio James Bond, era una compañía de 4.000 millones de libras (4.600 millones de euros) con poca deuda cuando salió a Bolsa en 2018. Ahora es una compañía de 350 millones de libras con más del cuádruple de esa cantidad en préstamos netos. Los gastos por intereses consumieron casi todo el ebitda del año pasado; captar más deuda en el mercado ahora sería complicado y costoso. El bajo precio de los bonos de Aston Martin sugiere que incluso los acreedores principales son pesimistas sobre sus perspectivas.

Ahora, del pesimismo se ha pasado a la indignación. El mes pasado, Aston Martin obtuvo un préstamo de hasta 550 millones de libras esterlinas de nuevos prestamistas liderados por HPS, filial de BlackRock, pero lo hizo transfiriendo activos a una filial recién creada. Las garantías que los tenedores de bonos consideraban que respaldaban sus reclamaciones ahora están fuera de su alcance.

Este tipo de situaciones no deberían darse. Tras un sonado caso que involucró a la cadena de ropa estadounidense J. Crew hace una década, los documentos de bonos –incluido el de Aston Martin– suelen incluir cláusulas que limitan la capacidad de las empresas para traspasar garantías a nuevas entidades “sin restricciones” que quedan fuera de los compromisos de los bonos. En este caso, sin embargo, la cláusula que limita el préstamo de J. Crew no restringiría la transferencia de activos de propiedad intelectual, ni las ventas a un tercero como Authentic Brands, según Covenant Review. Los tenedores de bonos han amenazado con emprender acciones legales, lo cual no sorprende, ya que la agencia de calificación S&P estima que recuperarían solo el 25% de su inversión sin la transferencia de los activos.

La pregunta es si las cláusulas de bloqueo de J. Crew son suficientes. Estas son cada vez más habituales: según Moody’s, en Europa, la mitad de los bonos de alto rendimiento del año pasado incluían una. El problema es que el boom de estas cláusulas viene acompañado de excepciones generosas. En 2020, los acuerdos de bonos europeos permitían a las empresas transferir activos por un valor aproximado del 60 % del ebitda mediante diversas exclusiones. Para 2025, esa cifra había aumentado a cerca del 100% del ebitda, según Moody’s. Su enorme complejidad también aumenta el riesgo, ya que las disputas dependen de interpretaciones muy sutiles. El fabricante de fotocopiadoras Xerox encontró una forma técnicamente legal de transferir activos fuera del alcance de sus acreedores originales para obtener nueva financiación mediante un joint venture. Los acreedores de Aston Martin, que creen que el acuerdo infringe la ley de insolvencia inglesa, pueden esperar que una jurisdicción diferente les brinde un resultado más favorable.

Los prestamistas de otras empresas verán esto como una advertencia y estarán más atentos. Lo mejor que pueden hacer es asumir que siempre existen lagunas y que los prestatarios desesperados harán todo lo posible por encontrarla.

Oro, cobre y uranio: al acecho de una ‘criptofusión’

NOVEDAD/ La tokenización de minerales es el último intento de trasladar el entusiasmo por las criptomonedas a una nueva clase de activos.

Camila Hodgson,77

Grupos mineros y tecnológicos están desarrollando tokens de criptomonedas vinculados a metales como el oro, el cobre y el uranio, mientras los ejecutivos intentan capitalizar el vertiginoso aumento de los precios de los metales y unir el entusiasmo de los inversores por el mundo de las criptomonedas y los minerales. Estos proyectos se presentan como una forma más sencilla para que los pequeños inversores accedan a metales físicos que el comercio tradicional de materias primas. También como una forma de acceso al sector metalúrgico para los entusiastas de las criptomonedas que quieren diversificar sus inversiones en activos reales y como una forma novedosa de financiar proyectos mineros.

El creciente interés en la tokenización de metales es el último intento de trasladar el entusiasmo de los inversores en criptomonedas a una nueva clase de activos. Las acciones y los bonos ya se están tokenizando. Bajo la presidencia de Donald Trump, Wall Street se ha lanzado a adoptar la tecnología blockchain.

En Reino Unido, los reguladores quieren fomentar la tokenización de los mercados financieros y proteger el dominio de Londres en el comercio mundial de lingotes.

Sin embargo, algunos expertos señalan que la complejidad de la tokenización y de la industria minera presenta riesgos para quienes no son especialistas y recuerdan que la tokenización de metales se

Los expertos advierten del riesgo de la tokenización del sector porque está en su fase inicial

encuentra en sus primeras etapas. “Hemos visto decenas de token respaldados por oro aparecer y desaparecer porque no hay interés”, afirmó Adrian Ash, director de análisis de la plataforma de comercio online BullionVault.

Los inversores ya pueden apostar por el oro sin los costes de almacenamiento ni otros problemas asociados a la propiedad física mediante fondos cotizados en bolsa (ETF) respaldados por oro. Según el

Consejo Mundial del Oro, estos fondos alcanzaron un valor de mercado de 530.000 millones de dólares (459.000 millones de euros) el mes pasado, respaldados por más de 4.000 toneladas de lingotes.

Aunque poseer acciones de un ETF ofrece exposición a las fluctuaciones del precio del oro, no equivale a la propiedad del metal en sí.

Para ello, según sus defensores, los inversores deberían recurrir al oro tokenizado. Los tokens de criptomonedas respaldados por oro más grandes son Tether Gold, del emisor de la mayor stablecoin del mundo, y Pax Gold, de Paxos, empresa de pagos e infraestructura blockchain. En ambos casos, cada token representa una

onza troy de oro físico que los titulares pueden canjear por oro físico. Sin embargo, hasta el momento, su adopción ha sido muy inferior a la de los ETF respaldados por oro.

“Quien invierte en oro probablemente sea un inversor tradicional y recurrirá directamente a los medios que conoce”, afirmó Caitlin Barnett, directora de regulación del grupo de análisis blockchain; Chainalysis. La plataforma de negociación Metals, lo ha emitido tokens de uranio, niquel y cobalto que sus titulares pueden canjear por metal físico si cuentan con las autorizaciones necesarias. Hasta el momento, ningún comprador ha recibido uranio físico, un metal altamente regulado.

Mercado minero

La negociación de cobalto y uranio se realiza tradicionalmente mediante acuerdos bilaterales y a largo plazo, mientras que la negociación de niquel en la Bolsa de Metales de Londres no está diseñada para minoristas. Datavault AI, empresa que cotiza en el Nasdaq, planea tokenizar metales como el cobre y el antimonio –utilizados en misiles y baterías – mientras aún se encuentran en el subsuelo, para financiar su extracción. Los inversores podrán negociar los tólones o conservarlos hasta canjearlos por metal físico, una vez extraído. Algunos expertos del sector se muestran escépticos, dada la complejidad de los procesos mineros, que no son fáciles de evaluar para inversores no especializados.

DE COMPRAS POR EL MUNDO

Por Joaquín Tamames

QXO se catapulta con compras

La estadounidense QXO nació como tal en 2024, cuando el empresario Brad Jacobs compró SilverSun Technologies para lanzar una plataforma destinada a consolidar el fragmentado mercado norteamericano de distribución de materiales de construcción. En dos años ha dado un salto extraordinario comprando Beacon Roof en 2025 por 10.600 millones de dólares, y

Kodiak y TopBuild este año por 2.250 millones y 17.000 millones, respectivamente.

Tras estas operaciones alcanza 18.000 y 2.000 millones de dólares de ingresos y ebitda proforma con 28.000 empleados, 1.150 establecimientos y posiciones de liderazgo en aislamiento, cubiertas, impermeabilización y madera/materiales de construcción. Compite en la liga

de ABC Supply, Builders FirstSource y SRS, propiedad de Home Depot. Sus fortalezas son la escala y la capacidad de compra, la tecnología y uso de IA, y la experiencia de Jacobs integrando y transformando negocios. La ambición es enorme: alcanzar 50.000 millones de ingresos anuales en aproximadamente una década, combinando nuevas adquisiciones con

crecimiento orgánico. QXO pretende aplicar a un sector de unos 800.000 millones, todavía muy fragmentado y poco digitalizado, una transformación basada en tecnología, centralización de compras y mejoras en precios, inventarios, almacenes, transporte y servicio al cliente, y el potencial es considerable. La capitalización bursátil ronda los 15.600 millones de dólares.

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Viernes 14 agosto 2026 Expansión 15

ECONOMÍA / POLÍTICA

El gasóleo encadena seis semanas al alza y activa la salvaguarda fiscal de 20 céntimos

CRISIS ENERGÉTICA/ El diésel registra una subida del 15,7% en julio, de acuerdo con el INE, lo que activará un descuento fiscal de 20 céntimos por litro en septiembre. Sin embargo, esta bonificación no se extenderá a la gasolina, el gas o la electricidad.

Pablo Cerezal. Madrid

El precio de gasóleo se incrementó un 15,7% anual en julio, de acuerdo con los datos del Índice de Precios de Consumo (IPC) publicados ayer por el Instituto Nacional de Estadística (ver página 16), con lo que activa la cláusula de salvaguarda prevista en el Plan de Respuesta a la guerra de Irán aprobado el mes pasado, en el que ya se preveía ir retirando las bonificaciones fiscales a los carburantes. Además, y de acuerdo con los primeros datos disponibles de agosto, el diésel habría mantenido esta tendencia ascendente cerrando seis semanas consecutivas en ascenso, lo que hace todavía más necesaria la activación de este resorte automático. En cambio, la gasolina registró un avance más moderado, del 7,3%, con lo que se mantendrá en la senda de la supresión progresiva de esta bonificación fiscal.

En concreto, el decreto del 29 de junio que actualizaba el paquete de medidas para paliar los efectos de la guerra en Oriente Próximo preparaba una senda para la retirada de las bonificaciones impositivas a los carburantes, el gas y la luz, pero, al mismo tiempo, disponía que si el precio de alguno de los grandes componentes energéticos sube más de un 15% anual en el IPC se activaría una cláusula de salvaguardia el mes posterior a la publicación del dato, como finalmente ha sucedido. Con ello, el gasóleo, que en agosto dispone de una bonificación de 10 céntimos por litro en el Impuesto sobre Hidrocarburos, en lugar de verla rebajada a los 5 céntimos previstos en el escenario base para septiembre, la verá ampliada a 20 céntimos por litro.

El Ministerio de Economía, Comercio y Empresa sostiene que este último decreto ley tiene “un enfoque protector adaptado a la evolución del conflicto, con un diseño prudente que permite volver a elevar la protección si se reproduce un escenario adverso”. No obstante, esta rebaja es más quirúrgica que las medidas de marzo y no se extiende a otros componentes de la cesta energética, que también estaban incluidos dentro de la

El gasóleo se ha encarecido 32 céntimos desde finales de junio.

UNA FUERTE SUBIDA

Evolución de los precios de los carburantes en la Península y Baleares. En euros por litro.

Expansión

Fuente: Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto Demográfico

cláusula de salvaguarda. En concreto, la gasolina ha experimentado un alza del 7,3% anual en julio, por lo que se mantendrá la rampa de la recuperación del impuesto, pasando de disfrutar de una bonificación de 10 céntimos por litro en agosto a una de 5 céntimos en septiembre. Y lo mismo sucede con la electricidad (con una subida del 8,4%) y el gas natural (4,1%), que si habrían recuperado sus bonificaciones fiscales correspon-

dientes en caso de registrar alzas superiores al 15% interanual este mes.

El Ministerio insiste en que tanto el primer plan de respuesta puesto en marcha el 20 de marzo como su modificación de junio “están cumpliendo su objetivo principal”, que es “amortiguar el impacto del shock externo sobre la inflación y el poder adquisitivo de los hogares” en los momentos más críticos. Además, Economía detalla que las medidas

han contribuido a reducir la inflación en un punto de media en los últimos meses, por lo que “el Plan de Respuesta ha amortiguado más de un 60% la subida de los precios por el shock externo que supone la guerra en Irán”. En concreto, el paquete de medidas original incluía tanto la rebaja del IVA como la del Impuesto sobre Hidrocarburos, y lo hacía con carácter general para gasolina y gasóleo, mientras que su actualización deja el

IVA en su punto habitual (el 21%) y limita la rebaja de Hidrocarburos de forma progresiva hasta su agotamiento en octubre, con una cláusula de salvaguarda en función de la evolución de los precios, de forma que se combina tanto la protección a los consumidores como un cierto control del déficit público.

Otoño duro

Sin embargo, a partir de octubre, el gasóleo puede afrontar

Los expertos auguran una mayor subida del petróleo en otoño, cuando vence la rebaja fiscal

una fuerte escalada de precios. Por un lado, en el último trimestre del año esta cláusula de salvaguarda decae, por lo que no habrá ninguna rebaja fiscal, salvo que el Gobierno disponga otra cosa en el futuro. Por otro, el diésel mantiene esta tendencia alcista durante las primeras semanas de agosto. De acuerdo con los datos del Boletín Petrolero de la Comisión Europea, el gasóleo encadena seis semanas consecutivas en ascenso. Así, el diésel marcaba los 1,503 euros por litro en los surtidores nacionales la última semana de junio, antes del fin de la bonificación fiscal completa, y se ha ido encareciendo progresivamente hasta alcanzar los 1,829 euros por litro esta semana, un alza acumulada de 32 céntimos por litro. Y los datos del Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto Demográfico van en la misma línea, señalando una subida de precios desde 1,51 euros por litro en la Península y Baleares (para suprimir el efecto fiscal diferencial de Canarias) a finales de junio a 1,83 euros por litro en la actualidad.

Además, los expertos alertan de que las reservas de petróleo ya se encuentran en mínimos desde 1990 y, si el cierre del estrecho de Ormuz se prolonga, el impacto sobre los precios del petróleo será cada vez más intenso. Por ello, numerosos analistas y bancos de inversión de la talla de Barclays, JPMorgan, Bank of America, Energy Aspects o Capital Economics alertan de que el mercado petróleo se está acercando a un punto crítico en el que los países consumidores ya no van a poder seguir tirando de sus reservas para mantener el consumo, lo que dispararía el precio del crudo de forma exponencial, hasta superar los 120 dólares por barril en otoño, con picos que podrían rebasar incluso los 140 dólares.

Editorial / Página 2

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16 Expansión Viernes 14 agosto 2026

ECONOMÍA / POLÍTICA

La inflación acelera al 3,6% en julio y mete presión en pensiones y salarios

ESPRINT DE LOS PRECIOS/ El IPC del mes pasado fue peor de lo anticipado: aumentó en cuatro décimas respecto a junio, una más de lo calculado, y escaló hasta su cota más alta desde mayo de 2024.

J. Díaz, Madrid

La supuesta guerra relámpago de Donald Trump en Irán, que iba a durar entre dos y cuatro semanas y que se prolonga ya más de cinco meses, ha encarecido los mercados energéticos, está comprometiendo el flujo comercial internacional de materias primas esenciales y, con ello, la actividad económica mundial, y ha resucitado el fantasma de la severa crisis inflacionaria anterior. El conflicto y el bloqueo del estrecho de Ormuz se alargan y los precios presionan al alza cada vez con más fuerza, haciendo que los indicadores adelantados se queden en muchos casos cortos. Es lo que ha ocurrido en España, donde el dato de inflación de julio ha sido peor de lo anticipado.

El mes pasado, el IPC aceleró hasta el 3,6% interanual, 4 décimas superior al de junio, una décima más de lo adelantado a finales de julio y su tasa más alta desde mayo de 2024, según los datos actualizados ayer por el INE. Un salto cuantitativo (y cualitativo) importante en un solo mes, en el que los precios subieron un 0,3% en tasa mensual tras haberlo hecho un 0,6% en junio.

Los principales culpables de este acelerón han sido los sospechosos habituales de los últimos meses. De un lado, los carburantes. Los combustibles líquidos se catapultaron un 31,5%, con alzas interanuales del 15,7% en el gasóleo y del 7,3% en la gasolina. Y de otro, la electricidad, que aumentó un 8,4% en julio, en parte debido a la retirada gradual de las ayudas fiscales del Gobierno, que han provocado un efecto rebote en los precios energéticos (el IVA de la luz y el gas retornó ya en junio al 21% desde el 10% anterior bonificado). La escalada del gasóleo en julio activará de forma automática la cláusula de salvaguarda prevista en el último decreto anticrisis del Ejecutivo y volverá a elevar las ayudas a este combustible a partir de septiembre (ver información en pág. 15).

El dato revisado de julio, que empeora una cifra adelantada ya de por sí negativa y que, según CEOE, aún habría sido mayor, del 4,1%, si el Gobierno hubiera retirado todas

ASÍ EVOLUCIONAN LOS PRECIOS DE CONSUMO

Variación del IPC en tasa anual. En %.

Los productos que más subieron en julio

Variación del índice de precios de consumo en tasa anual. En %.

Expansión

Fuente: INE

las ayudas, es una pésima noticia para las familias españolas y para la economía en su conjunto. Para los hogares, porque supone un nuevo zarpazo para su poder adquisitivo, en un contexto en el que la inflación encadena ya cinco meses consecutivos creciendo por encima de los salarios (6 décimas en julio respecto a la subida salarial media pactada en convenio: 3,02% vs. un IPC del 3,6%). Su preocupación y malestar se plasmó ayer en un comunicado en el

España pierde competitividad: su IPC supera en 1,1 puntos al de Alemania

que la Asociación Española de Consumidores criticó la “inactividad del Gobierno” y le instó a volver “de sus vacaciones y los eclipses” para adoptar “medidas urgentes” que eviten que la inflación alcance el 4%.

Y para la economía y las cuentas públicas, porque un IPC del 3,6% o superior implicará un mayor gasto en pensiones y en los salarios de los funcionarios, con la consiguiente erosión de las arcas públicas, sin olvidar la presión que la nueva espiral inflacionista provocará en la negociación colectiva en el sector privado. COCO ya emplazó ayer al Ejecutivo a celebrar una reunión para plantearlo medidas urgentes como la revisión inmediata del SMI (subió un

Combustibles y electricidad tiran al alza de los precios y contagian al resto de la cesta de la compra

3,1% para 2026 frente al 3,6% del IPC actual), secundada rápidamente por UGT, o elevar a una franja de entre el 4% y el 7% las alzas salariales en las mesas de negociación todavía pendientes.

A esto se añade la pérdida de competitividad que para las exportaciones españolas supone una inflación más abultada que la de sus principales pares europeos. De hecho, el IPC armonizado, que es el que se utiliza como referencia comparable entre los países comunitarios, escaló en España hasta el 3,9% frente al 3,6% de julio, muy superior al 2,8% de Alemania (1,1 puntos por encima), a pesar de que el dato germano es 9 décimas superior al de junio.

Aunque los principales responsables del alza de julio en España fueron luz y carburantes, el contagio afecta, con mayor o menor intensidad, al conjunto de la cesta de la compra. Y prueba de ello es que la inflación subyacente (sin contar energía ni alimentos frescos) esgrimó al 3%, una décima más que el mes anterior, evidenciando cierto efecto contagio a la parte más estructural del IPC.

Así, por ejemplo, los hoteles se han encarecido un 9,9%; los seguros de salud un 8,9%; los ordenadores portátiles y tablets un 6,7%; el suministro de agua un 5,7%; los establecimientos de comida rápida un 4,6%; los restaurantes y cafés un 4,4%; los seguros de coche un 4,5%, y las peluquerías un 4,3%. Y aunque los alimentos se han encarecido en conjunto solo un 1,7%, frente al 2% de junio o el 2,2% de mayo, muchos productos esenciales reflejan fuertes subidas, como los cítricos frescos, que se dispararon un 15,5%; los huevos, que lo hicieron un 13,4%; el pescado, fresco o congelado, que se encareció un 7,7%. Sin olvidar el aumento del 17,2% registrado en las bayas frescas (arándanos, frambuesas y moras).

Los ingresos por multas de tráfico se disparan: 489 millones de euros en 2025

Expansión, Madrid

Las sanciones por infracciones de tráfico se han convertido en un caladero de ingresos cada vez más importante para las arcas de los grandes ayuntamientos españoles.

En 2025, las nueve grandes ciudades de las que se dispone de datos de ingresos reales recaudaron 489,9 millones de euros por las multas impuestas a los conductores infractores. Esta cifra supone, de media, un 22,7% más de lo presupuestado por los propios consistorios, lo que deja patente su relevancia para los erarios municipales. Así lo refleja un informe de Dvuelta, entidad dedicada a la defensa de los conductores, que denuncia que se ha convertido en una práctica habitual que los grandes consistorios presupuesten por multas “cantidades muy inferiores a las que después ingresan” con el fin de ofrecer una previsión de recaudación más “políticamente correcta”.

En este sentido, la organización añade que esta práctica permite a los ayuntamientos “enmascarar el verdadero peso de la multa en sus cuentas y presentar como excedente sobrevenido lo que en realidad es un ingreso previsible”.

De acuerdo con el informe, de los nueve grandes consistorios analizados, solo Palma cerró el ejercicio con unos ingresos inferiores a lo presupuestado. En el resto, el desvío presupuestario fue importante pero heterogéneo. Así, Madrid recaudó 283 millones, un 35,8% más de lo presupuestado, erigiéndose en el mayor desfase en términos absolutos entre todos los grandes consistorios (74,7 millones más). En Barcelona, los ingresos fueron de 64,9 millones, un 7,4% por encima de la previsión, mientras que Valencia registró el mayor desfase porcentual al recaudar 27,9 millones, prácticamente el doble de lo presupuestado. En Sevilla, la recaudación fue de 24,1 millones, un 9,5% más de lo proyectado; en Bilbao, de 23,1 millones (+12%); en Málaga, de 20,3 millones (+18,4%); en Zaragoza, de 14,1 millones (+17,9%); o en Murcia, de 6,5 millones (+5,8%). En Palma de Mallorca, por contra, los ingresos fueron de 25,5 millones de euros, 7 millones menos de lo presupuestado.

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Viernes 14 agosto 2006 Expansión 17

ECONOMÍA / POLÍTICA

La iniciativa china para crear una 'Ruta de la Seda de Hielo' plantea numerosas dificultades.

Una dosis de realidad para la ruta del Ártico

Richard Milne

Existe un gran entusiasmo en torno al potencial comercial del Ártico y cómo las nuevas rutas marítimas transformarán los patrones del comercio mundial. Aproximadamente un tercio del gas natural sin descubrir del mundo y una octava parte de su petróleo se encuentran en el extremo norte. Además, la abundante energía hidroeléctrica y geotérmica en países como Noruega, Suecia, Islandia y Groenlandia lo convierten en el lugar ideal para ubicar centros de datos y otras industrias con alto consumo de electricidad.

Sin embargo, los cambios en la región polar suelen ser lentos, a pesar de ser la región que más rápido se calienta en el mundo. Por ejemplo, pensemos en la obsesión del presidente estadounidense Donald Trump con Groenlandia, donde no se explota petróleo ni apenas minerales a pesar de décadas de exploración.

Esta semana se anunció el último posible avance comercial en el Ártico: Sea Legend, una compañía china de transporte marítimo de contenedores, lanzará el primer servicio regular a través del Ártico. El buque Sea Legend navega entre Ningbo (China) y Felixstowe (costa este de Reino Unido), utilizando la denominada Ruta Marítima del Norte, que bordea Rusia. Esto se produce tras un número récord de tránsitos completos el año pasado por la Ruta Marítima del Norte, que puede reducir a la mitad los tiempos de viaje entre Asia y Europa.

Sin embargo, la cruda realidad es que el transporte marítimo en el Ártico no es más que una actividad comercial de nicho. Queda un largo camino por recorrer hasta que se convierta en una propuesta comercial viable a gran escala. No obstante, iniciativas como la del Sea Legend son de gran interés geopolítico.

La Ruta Marítima del Norte no ha cumplido las expectativas de Rusia, sobre todo porque las sanciones impuestas tras la invasión de Ucrania han restringido el tráfico marítimo extranjero. Esto ha provocado que se utilice principalmente para transportar el petróleo y los recursos minerales rusos desde su gélido norte. Sin embargo, existe un claro potencial para China, sobre todo en su búsqueda de alternativas a las rutas comerciales más populares, cuyos puntos estratégicos podrían estar controlados por EEUU o sus aliados. Esta es

una preocupación importante para Pekín, lo que la ha llevado a plantearse una posible Ruta de la Seda de Hielo.

La Ruta Marítima del Norte tampoco está exenta de problemas. Dado que toda la ruta está bajo control ruso, simplemente sustituye un punto estratégico por otro. Peor aún, el acceso a ella se realiza a través del estrecho de Bering, al otro lado del cual se encuentra EEUU. La velocidad del viaje es otro factor que hay que tener en cuenta: el servicio semanal de Sea Legend promete reducir a la mitad el viaje habitual de 40 días entre los dos puertos. Pero también existen problemas en este aspecto. El servicio solo estaría operativo los tres meses en verano, lo que difícilmente ofrece la fiabilidad que la mayoría de las empresas requieren. Además, existe el temor de que termine siendo más caro, ya que el ahorro de combustible se vería contrarrestado por mayores costes para los rompehielos y otros gastos.

El propio Clerc afirma que hay tres problemas que resolver antes de que la ruta se consolide. El primero es geopolítico: las sanciones a Rusia hacen que ahora mismo sea inaccesible para la mayoría de las navieras. Además, existen consideraciones medioambientales relacionadas con un posible accidente en el Ártico.

El tercero es comercial: dado que la apertura y el cierre de la ruta son relativamente impredecibles, no hay demanda comercial para cambiar de ruta. 'Los clientes no quieren cambios bruscos, ya que sus plazos de entrega se ven completamente alterados, y es muy difícil planificar en estas circunstancias', señala Vincent Clerc. El CEO de Maersk afirma que la ruta podría competir con el transporte ferroviario de mercancías entre Asia y Europa, pero no con el transporte marítimo de contenedores, principal motor de la globalización. Por tanto, es poco probable que ninguna gran naviera comercial de contenedores ofrezca pronto una alternativa que pueda competir con los cientos de buques portacontenedores que navegan por el Canal de Suce y el estrecho de Malaca.

Pero ahora que el Ártico se calienta a gran velocidad -el archipiélago noruego de Svalbard, por ejemplo, está experimentando aumentos de temperatura de cinco a siete veces superiores a la media mundial- y las grandes potencias compiten por posicionarse en la región polar, la nueva ruta marítima también nos recuerda que los cambios lentos aún pueden generar transformaciones trascendentales con el tiempo.

© Financial Times

Marlaska refuerza la seguridad en Ceuta: aún hay 5.000 ilegales

CRISIS/ El Ministerio insiste en que las devoluciones se harán 'a la mayor brevedad' y que todos serán localizados y expulsados.

Ignacio Faes. Madrid

El Ministerio del Interior anunció ayer un incremento de efectivos de las Fuerzas y Cuerpos de Seguridad del Estado en Ceuta. El Gobierno cifra en unas 5.000 las personas que aún permanecen en situación irregular.

El ministro del Interior, Fernando Grande-Marlaska, detalló que la prioridad inicial de la Administración ha sido la filiación de los menores de edad. Actualmente, un total de 1.898 menores han sido plenamente identificados por las autoridades y sus correspondientes trámites administrativos se encuentran próximos a completarse. Por otro lado, entre la población adulta ya se han tramitado más de medio millar de expedientes de solicitud de asilo internacional, resultando la gran mayoría de ellos desfavorables a la concesión.

Para gestionar la situación sobre el terreno, el Ejecutivo ha reforzado el despliegue policial, que en la actualidad cuenta con 880 agentes de la Policía Nacional (270 más que antes del inicio de la crisis) y 714 de la Guardia Civil (casi 200 más). A este contingente se sumarán 45 nuevos agentes de la Unidad de Prevención y Reacción (UPR) para tareas de seguridad ciudadana, junto a 20 efectivos de la Brigada Central de Extranjería y Fronteras destinados a apoyar a la Oficina de Asilo y Refugio.

Grande-Marlaska insistió en que las devoluciones se realizarán 'a la mayor brevedad' y que quienes permanezcan ocultos serán localizados y expulsados. Asimismo, se denegará de forma generalizada su traslado a la península o al espacio Schengen, salvo en casos excepcionales contemplados por la legislación nacional e internacional. Para aquellos migrantes que hayan cometido delitos, el Ministerio ha solicitado al Poder Judicial las autorizaciones correspondientes para acelerar su expulsión.

Además, la vigilancia en el perímetro fronterizo se mantiene en alerta máxima tras detectarse en diversas redes

El presidente de Ceuta, Juan Jesús Vivas, junto al ministro del Interior, Fernando Grande-Marlaska, ayer en la ciudad autónoma.

Margarita Robles finalmente no comparecerá en el Senado el próximo 18 de agosto

sociales nuevos llamamientos para organizar un acceso masivo mañana. Esta dinámica de movilización digital ya fue el detonante del flujo migratorio a finales de julio, cuando se alentó a miles de jóvenes a cruzar bajo falsas promesas de una recepción favorable en territorio español. Ante esta situación, tanto España como Marruecos han tomado medidas coordinadas para reforzar sus respectivos controles en la frontera terrestre.

Como parte de la estrategia de prevención, la Guardia Civil ha difundido un mensaje directo en español, francés y árabe a través de plataformas digitales para disuadir a quienes planeen cruzar de forma irregular. 'No te dejes engañar. Todo lo que te prometen es mentira', señala la publicación del Instituto Armado en su cuenta de Instagram, que advierte con claridad sobre el riesgo de muerte en el trayecto. 'Si te lanzas al mar, probablemente morirás. Si logras cruzar, te devolverán'.

En el ámbito parlamentario, la gestión de la crisis migratoria sigue generando tensiones políticas entre las cámaras legislativas. La ministra de Defensa, Margarita Robles, finalmente no comparecerá en el Senado el próximo 18 de agosto, tal como había solicitado el Partido Popular a través de la Cámara Alta. Robles ha remitido una carta al presidente del Senado, Pedro Rollán, argumentando que necesita más tiempo para preparar una intervención 'precisa y exhaustiva' tras su reciente visita a Ceuta y sus reuniones con las Fuerzas Armadas desplegadas allí, posponiendo su intervención al período ordinario de sesiones.

No obstante, la ministra de Defensa sí comparecerá el próximo 25 de agosto en el Congreso de los Diputados para abordar este asunto. Esta decisión ha acentuado el desacuerdo entre el Congreso y el Senado respecto a los foros de control al Gobierno, ya que el principal partido de la oposición exigía la comparecencia en el Senado de los ministros de Defensa, Exteriores, Interior y Justicia, mientras que el Ejecutivo ha optado por que estas explicaciones se concentren en la Cámara Baja a finales de mes.

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18 Expansión Viernes 14 agosto 2026

ECONOMÍA / POLÍTICA

La crisis de la “españolísima” Ceuta

Se ha creado la imagen de una España como problema, aislada en la Unión Europea (ya lo estaba en la OTAN), disfuncional, vulnerable e inestable, y se ha derechizado la opinión pública española y la europea; se ha reforzado el discurso populista, identitario y supremacista.

El terremoto en Colombia el pasado lunes y el eclipse del sol el miércoles han dominado los medios y, por consiguiente, la conversación nacional. Las broncas sacudidas y las bellas sorpresas que propina la naturaleza dan para mucho y se habla de ellas a expensas del seismo netamente humano y con muchos muertos por medio que ha supuesto la invasión de Ceuta a finales de julio.

Desaparece de las pantallas al menos por un tiempo, no se sabe cuánto, un gravísimo conflicto. De la beligerancia solamente dan cuenta las redes sociales y sus relatos pueden ser falle o no serlo.

Sin embargo, se trata del conflicto más engarroso en estos pagos desde que hace medio siglo los reformistas de un régimen ya caduco idearon la reforma política y recuperaron para todos la democracia parlamentaria.

A diferencia de la crisis del procés, la crisis de Ceuta no es el producto interno de la pérdida pasajera del sany de unos pocos y de la indolencia manifiesta de otros tantos. La crisis ceutí pone a esta vieja nación ante el espejo de su papel en el mundo porque afecta a la seguridad del Estado y al acoplamiento de España con sus socios y aliados comerciales, políticos y militares.

Pero la capacidad de atención es la que es. Prima la inmediatez, lo último que ha ocurrido, y la memoria es corta. Se pasa página y la de los gentios con gafas que se agrupan para ver a la luna oscurecer el sol sustituye a la de la masa de transgresores que hace quince días invadió una pacífica ciudad española.

Las multitudes del eclipse puede que actúen de acuerdo con un instinto primitivo como el de los lemmings, esos pequeños roedores del Artico que subsisten en la tundra y que, dice el mito, se juntan para cometer un suicidio colectivo saltando todos juntos al abismo desde un altísimo acantilado. O puede que sean víctimas del poderoso mass media de nuestro tiempo. Probablemente, su conducta responda a ambas cosas a la vez.

Por ello lo que cabe resaltar es que escasea el análisis de los hechos que realmente importan y que no abunda la valoración de las emociones que provocan. Los hechos son tozudos y, a juzgar por lo que divulgan las redes, la situación en Ceuta es caótica. Ahí peligra la convivencia porque las emociones están al rojo vivo.

Los 80.000, según el presidente de Ceuta, que el 30 y el 31 de julio entraron ilegalmente en el espacio reducido de una ciudad autónoma que cuenta con setenta mil residentes, actuaron según el sentido más básico de la persona humana que es el de mejorar sus condiciones de vida para él y para los suyos. La posibilidad

Inmigrantes irregulares en Ceuta.

de tener un futuro digno para el nacido en el Magreb y en el África subsahariana se llama Ceuta, España y Europa.

Se ha de tener muy en cuenta esto último. Los flujos inmigratorios han tallado la historia y en esta era de la información globalizada las mareas humanas son masivas y lo serán más. Cualquier valoración de lo que supuso la insólita invasión de Ceuta hace quince días deberá tomar en consideración los siguientes cuatro puntos de partida.

En primer y segundo lugar, se ha creado la imagen de una España como problema, aislada en la Unión Europea (ya lo estaba en la OTAN), disfuncional, vulnerable e inestable, y se ha derechizado la opinión pública española y la europea; se ha reforzado el discurso populista, identitario y supremacista.

Mala vecindad

En tercer lugar, la monarquía absolutista marroquí, que reclama las plazas de Ceuta y de Melilla en aras de su integridad territorial, ha mostrado que con su mala vecindad es capaz de ejercer un considerable apalancamiento sobre el Gobierno de Madrid. Y en cuarto lugar, la crisis en Ceuta ha debilitado seriamente la confianza en las instituciones españolas. Perjudica de manera muy especial la figura de la jefatura del Gobierno (Pedro Sánchez) y la figura de la jefatura del Estado (Felipe VI).

El primer punto, el de la España

Las políticas de inmigración de los gobiernos europeos se están endureciendo

sanchista como “problema”, no requiere demasiada explicación. Ya era una inconveniencia en las políticas de seguridad del bloque occidental cuando el Gobierno sanchista sacó las patitas del tiyesto a la hora de aumentar el presupuesto militar en línea con los demás miembros de la Alianza Atlántica. Es, además, una contrariedad añadida debido a las políticas de inmigración que el sanchismo asume, de nuevo, en solitario y que chocan con las consensuadas por la Unión Europea.

Las vías unilaterales decididas por Pedro Sánchez puede que consigan réditos internos. El “no a la guerra” y el gastar en Educación y Sanidad en lugar de en Defensa cae lo que se dice “bien”, o eso se cree, en una mayoría de la población. Y por la misma regla, el humanismo buenista, también el cristiano, que acoge al inmigrante sin papeles puede que sea, al menos mientras el PIB crezca por encima de la media europea, loable.

Pero tales políticas van a contracorriente con las puestas en práctica por el bloque occidental y esto tiene consecuencias. La secuela que ya está sobre la mesa es la exclusión de España del espacio Schengen, que es el de la frontera común europea,

porque a los demás socios no les hace ninguna gracia que lleguen a su país una ola de no europeos que han regularizado su presencia en el Viejo Continente gracias a la generosa bienvenida que les ha dispensado Sánchez.

Partidos “patrióticos”

Las políticas de inmigración de los gobiernos europeos se están endureciendo y esto no es más que el fiel reflejo del aumento en popularidad de los partidos políticos nacionalistas e identitarios que dicen “primero” Alemania, Francia, Dinamarca, Italia y un largo etcétera y que se autodenominan como “patrióticos”.

La opinión pública y la publicada del exterior pueden, por su parte, concluir que la “españolidad” de Ceuta es insostenible a medio plazo. Y que Madrid no cuente con ellos. Por encima de todo, lo que no quieren es que la política de inmigración sanchista les “infecte”. Los residentes de Ceuta dicen lo mismo que los “patriotas” europeos. Reclaman fronteras seguras y la inmediata expulsión de quienes las violan. Eso es lo que, entre abucheos, demandan de los ministros sanchistas que fugazmente han visitado la ciudad autónoma en los últimos días.

El tercer punto en cualquier valoración de la insólita invasión de la ciudad autónoma tiene que ver con las relaciones bilaterales entre España y Marruecos. El elefante en la habitación que las élites políticas en

Madrid no quieren ver y, si lo ven, del que no quieren hablar, es que Rabat considera que Ceuta y Melilla son “ciudades ocupadas” en suelo marroquí y que su reivindicación de ambas plazas se enmarca en el tan consabido lado correcto de la historia. Ante esto, que es una realidad como un templo, mejor dicho como una mezquita, solo cabe la firmeza que conduce a un eventual choque o el apaciguamiento que acaba en la claudicación. Esto lo sabe Madrid como lo sabe Rabat y lo sabe Bruselas como lo sabe Washington.

Tensión fronteriza

Las mentes lúcidas en las cuatro capitales han de tener claro que se ha de explorar un punto intermedio entre la dureza y el ablandamiento. Pero lo que está en el horizonte inmediato es un aumento en la tensión fronteriza. El 30 y el 31 de julio, Mohamed VI enseñó sus cartas y es absurdo pensar que el Gobierno de España no estaba al tanto de que las iba a mostrar. Con su capacidad de movilizar a una ingente masa de hombres en edad militar, el absolutista monarca alauita cree tener un póker de ases en la mano. Por último, se ha de calibrar el impacto de la crisis en Ceuta sobre lo que grosso modo se puede llamar la confianza de la ciudadanía en el correcto funcionamiento de las instituciones del Estado. Este es un asunto medular.

El jefe del Gobierno que ha de velar por ello está de vacaciones, lo cual no le impide recomendar música y lectura a quienes le sigan en TikTok. Y el jefe del Estado que arbitra y modera el regular funcionamiento de las instituciones ha de servirse de filtraciones no atribuibles para que se conozca su “indignación” por lo que ha ocurrido en Ceuta. La estrategia que ha elegido Sánchez por razones que hasta la fecha no ha querido explicar es la del apaciguamiento, la de “aquí no pasa nada” porque Marruecos es el mejor vecino que uno podría tener. Esto resulta ininteligible para los ceutíes y para cuantos gracias a las redes sociales están al tanto de los apuros que padecen desde hace dos semanas.

El rey Felipe VI quisiera visitar la “españolísima”, dixit la ministra de Defensa, ciudad española para estar con sus ciudadanos en su hora de angustia. Esta es la obligación de un monarca constitucional y don Felipe la cumple a rajatabla cada vez que se produce un desastre, que es lo que ha sucedido en Ceuta. Pero, al parecer, el jefe del Gobierno se lo prohíbe y tiene facultad para ello. Pedro Sánchez pasa de cualquier gesto de firmeza. Mirese por donde se mire, la crisis desatada en Ceuta es muy grave y no hay terremoto en Colombia ni eclipse sobre la España vaciada que lo oculte.

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Viernes 14 agosto 2026

19

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CUADROS

LOS PROTAGONISTAS DE LA BOLSA ESPAÑOLA

13-08-2026

Los valores

que más suben	%
Dosa	11,61
Vicente	6,41
Técnicas Resceldos	3,68
Pharmalifar	2,99
Escuela	2,93
Edremen Gálgeo	2,90
MedioNervomiya	2,84
Amoral Holdings	2,52

Los valores

que más bajan	%
Cousca	-9,52
Artesche	-5,54
Greenergy Renovables	-3,04
Lingutos Especiales	-3,62
OHLA	-2,26
Acciona	-2,05
Salaria	-1,61
Libertas 7	-1,61

Los valores

más negociados	Total
B. Sabadell	32.351.571
OHLA	16.911.844
S. Santander	16.898.008
Nyasa	14.477.500
Bordela	13.851.602
Telefónica	6.318.784
BBBA	5.344.793
Unicaja Banco	4.211.461

Bono español a 10 años

Rentabilidad en porcentaje.

Petróleo

Barril de Brent, en dólares.

Oro

En dólares por onza.

ÍNDICES MUNDIALES Y SECTORIALES

13-08-2026

	Core	Relación (bono)Puntos	%	Máxima anual	Máxima anual	Relación anual (%)
CIFMIA
Dos 10	20.168,60	-35,80	-0,18	20.213,60	16.794,00	16,53
Dos Medium Cap	18.031,00	37,30	0,21	19.104,40	17.211,20	2,46
Dos Small Cap	11.568,80	36,30	0,50	11.568,80	10.885,10	0,17
Lutibos Dip	6.049,70	-7,30	-1,16	7.418,50	5.532,60	9,55
1	1.999,50	-3,20	-0,16	2.882,70	1.640,70	17,11
B. Concarne	7.267,90	5,30	0,07	7.300,50	6.299,60	2,28
Mar. 1 Carat.	2.983,30	-24,70	-0,04	3.251,90	2.656,70	10,20
Petróleo / Energía	2.942,90	-24,20	-0,01	3.053,20	2.497,20	17,78
3. De Almendilla	1.766,30	3,30	0,18	1.766,30	1.283,10	25,53
Tecnel. / Comercio.	702,30	-2,70	-0,18	723,00	624,90	0,01
Euro. Corcarón	1.874,20	11,50	0,68	1.939,60	1.581,50	11,37
Barcelona	1.484,30	-2,40	-0,16	1.486,90	1.223,60	0,14
Elbua	3.088,30	-5,30	-0,17	3.077,20	2.547,00	16,66
ZONA EURO
Dos 40	26.299,74	-31,51	-0,12	26.391,42	22.380,75	7,19
1,4C 40	8.600,36	-24,38	-0,28	8.726,03	7.665,62	6,15
Ave 25	1.118,59	2,31	0,66	1.119,59	959,00	17,69
Pan Holo	10.695,27	-5,39	-0,05	10.717,19	42.840,90	19,47
PSI-20	9.254,47	-19,37	-0,21	9.484,93	8.400,46	11,99
Andora - No Hemos	6.728,30	17,99	0,27	6.744,66	5.194,62	26,32
Grecia - Hemos	2.615,25	-0,50	-0,02	2.628,73	2.006,93	23,22

BESTS EUROPE
IT-CE 100	10.772,67	-48,48	-0,56	10.910,55	9.094,35	8,47
IRR	14.475,15	25,66	0,18	14.655,70	12.520,99	9,10
Divanmark-HB-Copenh	1.628,52	9,27	0,50	1.778,72	1.316,45	0,74
Reasa-Hb-Wenck	1.339,85	-34,67	-0,95	1.100,63	786,94	-24,69
SWI Stockholm 50	3.201,46	-9,93	-0,30	3.326,93	2.863,92	15,82
PARKINOPERS
ITSE Europe 100	5.502,82	-6,73	-0,13	5.126,92	4.397,80	11,93
ITSE Sweden 100	2.654,76	-5,29	-0,05	2.645,15	2.287,44	11,63
ID Share 50	5.527,34	0,32	-0,01	5.540,17	4.778,22	32,39
Eurostat 100	1.974,94	2,88	0,11	1.976,97	1.699,80	14,78
IAP Europe 100	2.680,55	-0,56	-0,02	2.686,82	2.327,14	11,49
IAP Euro	2.925,98	6,87	0,22	2.925,98	2.477,81	12,93
Euro Inter 50	6.545,47	15,48	0,18	6.551,22	5.581,28	13,02
MAREAS
Base Inter	55.839,99	-89,72	0,13	54.349,12	45.166,64	12,02
IAP 100	7.798,99	50,49	0,65	7.798,99	6.545,12	13,93
Nasdaq Comp.	26.803,03	214,54	0,81	27.891,90	20.794,64	15,32
Reemga	167.508,95	-398,52	-0,23	198.607,53	160.530,69	3,71
Mensal	13.080.502,18	1.858,20	0,04	13.979.771,44	2.570.713,32	-1,67
IPC	64.626,39	-929,58	-1,41	71.601,55	64.114,90	-0,81
Colombia Griego	2.452,30	1,65	0,07	2.525,54	2.069,82	17,61
Brasslands-Ita-Canada	5.107,02	46,75	0,07	6.966,71	2.238,81	149,11
Canada-Tur 100	36.759,29	97,15	0,26	36.759,29	31.317,41	15,91

	Core	Relación (bono)Puntos	%	Máxima anual	Máxima anual (%)	Relación anual (%)
Olde Jujuy	11.000,07	57,41	0,16	11.627,58	5.488,42	4,95
ASIA-PACIFIC
Nikkei	68.308,59	394,53	1,16	72.566,54	50.359,48	35,70
Nong Kong	25.396,53	45,66	-0,57	27.968,09	22.675,86	-0,91
Kong Sud	6.815,34	234,30	1,56	9.374,55	4.309,63	63,68
St. Ignigant	5.720,05	-0,70	-0,01	5.376,37	4.636,52	23,15
Australia-Safety	9.381,40	-25,30	-0,25	9.452,00	8.552,60	-0,02
ÁFRICA-MINIRTI MEDIO
Egyptia One El Cairo	21.500,02	-41,68	-0,19	21.910,45	19.908,86	64,40
Israel Oil Aver 125	4.007,30	22,08	0,54	4.489,04	5.626,38	15,81
Sud Africa-Joi All Share	114.115,15	865,74	-0,75	128.455,68	100.335,85	-1,48
DYNAS-PRENTS AL EURO
Euro/Malar	1,1554	-0,0011	-0,0013	1,1974	1,1340	-1,04
Euro/Ven	181,7780	0,1000	-0,0044	187,7200	180,7780	-0,17
Euro/Ubro	0,8549	0,0013	-0,1046	0,0763	0,0487	-2,03
Euro/Promo-Techo	0,9373	0,0007	-0,0047	0,9373	0,9088	0,63
BONDS A 10 AÑOS
B. España 10 años	3,568	-0,03	-1,05	3,672	3,059	-0,03
B. Alemania 10 años	3,136	-0,02	-0,73	3,55	2,644	0,57
B. EE181 10 años	4,635	-0,02	-0,62	4,756	3,965	0,77
B. Reino Unido	4,952	-0,02	-0,50	5,178	4,272	3,25
B. Japón	2,068	0,08	0,24	2,870	2,065	2,45
DF EE181/Himnana	1,499	0,08	-0,40	1,5637	1,223	0,79

Cifrón de las], Difredes

IBEX

13-08-2026

---

20 Expansión Viernes 14 agosto 2026

CUADROS

RESTO DE MERCADO CONTINUO (Continuación)

13-08-2026

Refer	ESTIMA SEGÓN	ARVAL	MASCACIÓN (1 MICE)	HISTÓRIO	DIVIDENDES	FORTAN HERO	CAPITAL	VALORACIÓN
Cores	DIE (%)	Máxima	Máxima	Titulan	Máxima	Máxima	Titulan	Retación	Máxima
Brig	5,600	-0,62	5,600	5,560	5,55,25	5,800	8, 5,750	8	448,28
Deco Polipano	0,200	-0,49	0,206	0,202	24,12	0,204	16, 3,150	0,0	418,786
Deco Focch	18,840	0,53	18,780	18,020	21,852	18,025	16, 3,344	0,0	68,190
Emener	9,000	-	9,000	5,940	5,257	5,240	19, 3,950	0,0	9,787
Ethanol: Bilgora	1,000	2,90	1,750	2,740	819,706	1,750	60, 2,725	0,0	497,737
Elemen	32,800	-1,20	33,550	32,880	48,897	41,221	49, 24,190	0,0	92,723
Esco	2,500	0,23	2,620	2,590	52,95	2,670	2,204	0,0	281,154
Esco	5,400	-0,14	5,495	5,490	49,139	5,495	30, 2,840	0,0	104,658
Esco	0,874	2,95	0,874	0,874	4,448,938	0,874	54, 6,864	0,0	178,189
Esco	4,345	0,22	4,395	4,375	42,597	3,240	19, 4,237	0,0	135,921
FCC	11,000	0,54	11,000	11,040	21,536	12,700	0,0	10,000	20,000
Gum	5,465	-0,68	5,525	5,460	4,022	5,690	18, 1,370	0,0	16,170
Gerland	0,000	-0,66	0,000	0,000	205,451	0,392	49, 2,790	0,0	306,540
Global Emotiones	2,775	0,18	2,785	2,775	129,540	2,472	54, 2,770	0,0	287,976
Geocay: Emocación	91,900	-3,64	95,200	95,200	41,500	111,000	0,0	62,000	0,0
Global CLO	9,940	0,73	9,940	9,870	104,757	8,897	74, 4,780	0,0	326,181
Geocay: Geopre	0,300	-1,69	0,290	0,300	41,562	0,170	0,0	2,510	0,0
De Coeng	7,000	0,19	7,910	7,770	113,542	8,307	54, 4,005	0,0	361,573
De Coeng	0,500	-1,00	0,500	0,500	7,312	0,0	0,0	11,000	0,0
Democultura Del Saci(1)	16,700	-0,71	16,500	16,500	1,130	16,500	0,0	1,130	0,0
Democultura	3,850	0,52	3,880	3,790	4,680	3,960	19, 1,310	0,0	19,222
Democultura	0,000	-0,66	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000
Democultura	0,000	-0,66	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000
Democultura	0,000	-1,65	0,070	0,020	2,925	1,900	19, 2,940	0,0	16,079
Democultura	2,000	0,77	1,316	1,296	4,020	1,316	60, 2,940	0,0	131,932
Democultura	5,840	-1,62	5,800	5,760	6,180	6,180	19, 3,940	0,0	5,787
Democultura	2,750	-2,80	2,750	2,700	2,250	2,250	0,0	2,250	0,0
Medial Bimoto Oct.	16,200	-0,49	16,300	16,220	59,437	12,264	0,0	2,256	0,0
Medial Bimoto Oct.	16,200	-0,75	16,900	16,780	60,760	12,220	0,0	6,615	0,0
Medial Bimoto Oct.	13,750	1,48	13,750	13,750	909	14,304	19, 13,583	0,0	5,684
Medial Bimoto Oct.	2,840	-	2,880	2,690	2,537	2,890	0,0	1,680	0,0
Medial Bimoto Oct.	6,250	0,90	6,900	6,680	7,871	10,285	49, 8,830	0,0	4,596
Medial Bimoto Oct.	2,350	0,79	2,350	2,330	955	2,387	49, 2,360	0,0	2,320
Medial Bimoto Oct.	13,650	0,38	13,800	13,780	166,285	18,024	0,0	16,740	0,0
Medial Bimoto Oct.	5,170	-0,67	5,170	5,170	1,564	6,690	1,564	0,0	1,072
Medial Bimoto Oct.	0,000	-	0,000	0,000	14,477	0,000	0,000	0,000	0,000

PTA = 0,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000

LATIBEX

13-08-2026

Taller	ESTIMA SEGÓN			ARVAL			MASCACIÓN (1 MICE)			HISTÓRIO			DIVIDENDES			MASCACIÓN			CAPITAL			VALORACIÓN
	Cores	DIE (%)	Máxima	Máxima	Titulan	Máxima	Máxima	Titulan	Retación	Máxima	Máxima	Máxima	Alta est.	Total (%)	Total (%)	Par del. Total (%)	Total (%)	Total (%)	Total (%)	Total (%)	Total (%)	Total (%)	Total (%)	Total (%)
El Bredomo	2,820	-1,40	2,900	2,900	4	5,640	49,2	2,828	3,0	3,898	0,08	12,715	0,006	0,095	54,05	0,05	0,25	0,02	49,25	0,02	-	-	-	-
Buena Ellen Argentina	4,200	-	4,200	4,100	600	5,850	16,1	5,940	39,2	2,949	0,08	11,018	0,015	0,228	49,00	0,06	0,16	0,03	49,25	0,03	-	-	-	-
Buena El	9,900	-	9,200	9,200	58	12,800	19,2	7,200	39,9	266	0,08	12,000	0,026	5,000	34,00	0,06	0,16	0,03	49,25	0,03	-	-	-	-
Buena El	0,000	-2,61	1,260	1,260	100	1,580	19,2	1,580	19,2	1,580	19,2	1,580	19,2	1,580	19,2	0,06	0,16	0,03	49,25	0,03	-	-	-	-
Buena El	0,000	-2,61	0,250	0,250	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000
Buena El	0,000	-2,61	0,250	0,250	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,1
Buena El	0,000	-2,61	0,250	0,250	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,1
Buena El	0,000	-2,61	0,250	0,250	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,1

Evolución Últimas Ofertas Públicas DE VENTA

	Factor	Prosta (voluntaria, 1)	2008					2004
			Continuación (normal)		Dividend (1) (normal)	Dividend (1)	Total	Continuación (normal)		Dividend (1)	Total	Total
Chicua Bumena	65,000	-1,40	2,900	2,900	4	5,640	49,2	2,828	3,0	3,898	0,08	12,715
Buena Ellen Argentina	4,200	-	4,200	4,100	600	5,850	16,1	5,940	39,2	2,949	0,08	11,018	0,015
Buena El	9,900	-	9,200	9,200	58	12,800	19,2	7,200	39,9	266	0,08	12,000	0,026
Buena El	0,000	-2,61	1,260	1,260	100	1,580	19,2	1,580	19,2	1,580	19,2	1,580	19,2
Buena El	0,000	-2,61	0,250	0,250	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000
Buena El	0,000	-2,61	0,250	0,250	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000
Buena El	0,000	-2,61	0,250	0,250	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000
Buena El	0,000	-2,61	0,250	0,250

Taller: 0,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000

VALORES ESPAÑOLES EN EL MUNDO

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Viernes 14 agosto 2026 | Expansión

1

BOLSA'S RESTO DEL MUNDO

CUADROS

	Cores	Difes (%)	Rentals anual (%)	Min. anual (dimos)	Min. anual (dimos)
ARGENTINA
Argentina	36,00	0,54	12,04	4,12	10,00
Chile	193,00	2,29	4,54	1,87,00	7,74,00
Barro Rico	12,78,00	0,82	4,27	10,78,00	9,62,00
Peru	8,40,00	-	4,34	11,10,00	6,27,00
Colombia del Paro	41,10	0,24	11,14	6,10	10,00
Uruguay	1,07,00	0,05	11,18	2,15,00	2,10,00
Colombia	1,00,00	0,36	19,27	2,40,00	1,60,00
Argentina	1,00,00	0,07	11,18	2,15,00	2,10,00
Chile	1,00,00	0,06	9,00	2,10,00	2,10,00
Colombia	763,00	0,26	28,11	2,80,00	67,00
Mexico	1,02,00	0,29	9,18	2,12,00	1,68,00
Mexico del Sur	1,00,00	0,29	28,11	2,10,00	2,10,00
Paraguay	1,00,00	0,09	5,48	2,10,00	4,00,00
Argentina	1,00,00	0,07	5,12	4,36,00	2,00,00
Chile	1,00,00	0,11	10,11	10,11,00	7,00,00
BRAZIL
Argentina	36,00	0,68	6,67	4,72	40,00
Barro de Brasil	36,25	0,36	16,91	27,00	36,25
Argentina	36,00	0,68	6,67	4,72	36,25
Argentina	36,00	0,22	2,01	2,19	20,00
C. D. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N. N.
Argentina	36,00	0,21	9,11	10,00	6,00
Chile	24,79	0,36	21,38	26,21	17,29
Argentina	36,00	0,21	2,01	4,67	26,21
Chile	24,79	0,08	4,75	2,00	2,00
Chile	24,79	0,08	4,75	2,00	2,00
Chile	24,79	0,08	4,75	2,00	2,00
Chile	24,79	0,08	4,75	2,00	2,00
Chile	24,79	0,08
Chile	24,79	0,08	4,75	2,00	2,00
Chile	24,79	0,08	4,75	2,00	2,00
Chile	24,79	0,08	4,75	2,00	2,00
Chile	24,79	0,08
Chile	24,79	0,08
Chile	24,79	0,08
Chile	24,79	0,08
Chile	24,79	0,08
Chile	24,79
Chile	24,79	0,08
Chile	24,79	0,08
Chile	24,79	0,08
Chile	24,79	0,08
Chile	24,79	0,08

	Cores	Difes (%)	Rentals anual (%)	Min. anual (dimos)	Min. anual (dimos)
Argentina	19,41	0,55	2,48	61,79	22,42
Chile	14,00	0,66	6,36	57,33	24,71
Argentina	13,65	0,66	5,11	50,68	22,76
Chile	7,00	1,59	8,15	19,38	10,36
Chile	5,79	0,18	7,12	11,00	9,92
Chile	5,79	-	18,00	8,15	8,76
NORTH CAROLINA
Chile	26,00	0,58	10,88	24,00	190,79
Mexico	26,00	0,12	2,11	20,12	20,12
Mexico	27,44	0,48	27,04	41,01	320,72
Mexico	30,26	0,58	12,29	28,98	200,62
Mexico	23,61	0,18	10,88	24,00	190,79
Mexico	30,63	0,18	10,88	24,00	190,79
Mexico	30,63	0,18	10,88	24,00	190,79
Mexico	30,63	0,18	10,88	24,00	190,79
Mexico	30,63	0,18	10, 88	24,00	190,79
Mexico	30,63	0,18	10,88	24,00	190,79
Mexico	30,63	0,18	10,88	24,00	190,79
Mexico	30,63	0,18	10, 88	24,00	190,79
Mexico	30,63	0,18	10, 88	24,00	190,79
Mexico	30,63	0,18	10, 88	24,00	190,79
Mexico	30,63	0,18	10, 88	24, 00	190,79
Mexico	30,63	0,18	10, 88	24, 00	190,79
Mexico	30,63	0,18	10, 88	24, 00	190,79
Mexico	30,63	0,18
Mexico	30,63	0,18	10, 88	24, 00	190,79
Mexico	30,63	0,18	10, 88	24, 00	190,79
Mexico	30,63	0,18	10, 88	24, 00	190,79

	Cores	Difes (%)	Rentals anual (%)	Min. anual (dimos)	Min. anual (dimos)
Mexico	26,13	0,08	61,79	22,42
Mexico	14,00	0,66	6,36	57,33	24,71
Mexico	13,65	0,66	5,11	50,68	22,76
Mexico	7,00	1,59	8,15	19,38	10,36
Mexico	5,79	0,18	7,12	11,00	9,92
Mexico	5,79	-	18,00	8,15	8,76
NORTH CAROLINA
Mexico	26,13	0,08	16,88	24,00	190,79
Mexico	30,63	0,12	2,11	20,12	20,12
Mexico	30,63	0,12	2,11	20,12	20,12
Mexico	30,63	0,12	2,11	20,12	20,12
Mexico	30,63	0,12	2,11	20,12	20,12
Mexico	30,63	0,12
Mexico	30,63	0,12	2,11	20,12	20,12
Mexico	30,63	0,12	2,11	20,12	20,12
Mexico	30,63	0,12	2,11	20,12	20,12
Mexico	30,63	0,12
Mexico	30,63	0,12	2,11	20,12	20,12
Mexico	30,63	0,12	2,11	20,12	20,12
Mexico	30,63	0,12	2,11	20,12	20,12

	Cores	Difes (%)	Rentals anual (%)	Min. anual (dimos)	Min. anual (dimos)
Mexico	26,13	0,08	16,88	24,00	190,79
Mexico	30,63	0,12	2,11	20,12	20,12
Mexico	30,63	0,12	2,11	20,12	20,12
Mexico	30,63	0,12	2,11	20,12	20,12
Mexico	30,63	0,12	2,11	20,12	20,12

DIVISAS Y TIPOS DE INTERÉS

13-08-2026

TIPOS DE CAMBIO CRUZADOS

	Euro	Dólar	100 Runes	Libra	Franca satan	Dólar canadiense	Corona caná	Corona damna
Euro	-	0,06640	0,5444	1,1782	1,8674	0,6215	0,0807	0,1338
Dólar	1,1542	-	0,6283	1,1587	1,3320	0,7173	0,1047	0,1544
Tex	101,69	519,15	-	214,967	196,07	174,16	16,67	26,57
Libra ataribica	0,8945	0,7484	0,4652	-	0,9121	0,5311	0,0775	0,1745
Franco satan	0,0569	0,0117	0,51	1,0944	-	0,5822	0,0858	0,1224
Dólar Casada	1,6891	1,1942	0,6760	1,8030	1,7175	-	0,1468	0,2152
Car casca	15,0289	9,5485	5,9997	12,8969	11,7634	6,8402	-	1,4742
Car damna	7,4757	6,4770	4,0697	8,1942	7,9794	4,4659	0,6700	0,6894
Car naranja	18,9703	9,5046	5,9722	12,8107	11,7094	6,8177	0,9954	1,4675
Dólar moustando	1,3957	1,7674	1,0729	1,2062	1,3335	1,2247	0,1598	0,2336
Dólar austriaca	1,6333	1,4150	0,8892	1,9113	1,7433	1,0150	0,1402	0,2185

Dato de Madrid: 17/1884, Sutilados por Interlibrary

CRÉDITOS HIPOTECARIOS

Periodo	CRÉDITOS		Grupos de estidados	OCO	Ronda	Dólar a 1 año	Caribos a 1 año
	Ramos	Cajos
2025	-	-	-	-	-	-	-
Julira	-	-	2,748	-	2,450	2,079	2,079
Agosto	-	-	2,791	-	2,406	2,114	2,114
September	-	-	2,695	-	2,348	2,172	2,172
October	-	-	2,796	-	2,359	2,187	2,187
November	-	-	2,807	-	2,371	2,217	2,217
December	-	-	2,788	-	2,356	2,267	2,267
2026	-	-	-	-	-	-	-
Enero	-	-	2,762	-	2,403	2,245	2,245
Fresno	-	-	2,819	-	2,397	2,221	2,221
Marzo	-	-	2,840	-	2,408	2,165	2,165
Abril	-	-	2,882	-	2,722	2,747	2,747
Marzo	-	-	2,906	-	2,806	2,804	2,804
Junio	-	-	3,049	-	2,823	2,798	2,798
Julio	-	-	-	-	2,957	2,855	2,855

1 euro	Dólar	100 Runes	Libra	Franca satan	Dólar canadiense	Corona caná	Corona damna	Corona monsaga	Dólar moustando	Dólar austriaca
Euro	0,06640	0,5444	1,1782	1,8674	0,6215	0,0807	0,1338	0,0812	0,5074	0,6123
Dólar	1,1542	-	0,6283	1,1587	1,3320	0,7173	0,1047	0,1544	0,1852	0,5657
Tex	101,69	519,15	-	214,967	196,07	174,16	16,67	26,57	16,7443	19,2103
Libra ataribica	0,8945	0,7484	0,4652	-	0,9121	0,5311	0,0775	0,1745	0,0779	0,4136
Franco satan	0,0569	0,0117	0,51	1,0944	-	0,5822	0,0858	0,1224	0,0854	0,4754
Dólar Casada	1,6891	1,1942	0,6760	1,8030	1,7175	-	0,1468	0,2152	0,1467	0,0165
Car casca	15,0289	9,5485	5,9997	12,8969	11,7634	6,8402	-	1,4742	1,0846	5,5924
Car damna	7,4757	6,4770	4,0697	8,1942	7,9794	4,4659	0,6700	-	0,6894	0,7934
Car naranja	18,9703	9,5046	5,9722	12,8107	11,7094	6,8177	0,9954	1,4675	1,5667	6,7167
Dólar moustando	1,3957	1,7674	1,0729	1,2062	1,3335	1,2247	0,1598	0,2336	0,1796	1,2044
Dólar austriaca	1,6333	1,4150	0,8892	1,9113	1,7433	1,0150	0,1402	0,2185	0,1489	0,6288

	Cores	Difes (%)	Rentals anual (%)	Min. anual (dimos)	Min. anual (dimos)
Euro	0,06640	0,5444	1,1782	1,8674	0,6215
Dólar	1,1542	-	0,6283	1,1587	1,3320
Tex	101,69	519,15	-	214,967	196,07
Libra ataribica	0,8945	0,7484	0,4652	-	0,9121
Franco satan	0,0569	0,0117	0,51	1,0944	-
Dólar Casada	1,6891	1,1942	0,6760	1,8030	1,7175
Car casca	15,0289	9,5485	5,9997	12,8969	11,7634
Car damna	7,4757	6,4770	4,0697	8,1942	7,9794
Car naranja	18,9703	9,5046	5,9722	12,8107	11,7094
Dólar moustando	1,3957	1,7674	1,0729	1,2062	1,3335
Dólar austriaca	1,6333	1,4150	0,8892	1,9113	1,7433
Euro	0,06640	0,5444	1,1782	1,8674	0,6215
Dólar	1,1542	-	0,6283	1,1587	1,3320
Tex	101,69	519,15	-	214,967	196,07
Libra ataribica	0,8945	0,7484	0,4652	-	0,9121
Franco satan	0,0569	0,0117	0,51	1,0944	-
Dólar	1,1542	-	0,6283	1,1587	1,3320
Tex	101,69	519,15	-	214,967	196,07
Libra ataribica	0,8945	0,7484	0,4652	-	0,9121
Franco satan	0,0569	0,0117	0,51	1,0944	-
Dólar	1,1542	-	0,6283	1,1587	1,3320
Tex	101,69	519,15	-	214,967	196,07
Libra ataribica	0,8945	0,7484	0,4652	-	0,9121
Franco satan	0,0569	0,0117	0,51	1,0944	-
Dólar	1,1542	-	0,6283	1,1587	1,3320
Tex	101,69	519,15	-	214,967	196,07
Libra ataribica	0,8945	0,7484	0,4652	-	0,9121
Franco satan	0,0569	0,0117	0,51	1,0944	-
Dólar	1,1542	-	0,6283	1,1587	1,3320
Tex	101,69	519,15	-	214,967	196,07
Libra ataribica	0,8945	0,7484	0,4652	-	0,9121
Franco satan	0,0569	0,0117	0,51	1,0944	-
Dólar	1,1542	-	0,6283	1,1587	1,3320
Tex	101,69	519,15	-	214,967	196,07
Libra ataribica	0,8945	0,7484	0,4652	-	0,9121
Franco satan	0,0569	0,0117	0,51	1,0944	-
Dólar	1,1542	-	0,6283	1,1587	1,3320
Tex	101,69	519,15	-	214,967	196,07

1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro 1 euro

SUBASTAS DEL TESORO ESPAÑOL

	Turbo	TIB (mm2)	TIB (mm2)	Imparto de 100 mm	Imparto de 100 mm	Primera 100 mm
ASB	40,13	9,03	17,63	42,19	45,19	45,19
Madrid Papato	194,15	2,78	15,87	183,31	121,13	121,13
Michocho Sello	77,00	2,20	21,92	55,91	60,06	60,06
Bolivia (Sahara)	948,00	4,07	120,79	1,07,30	1,17,73	1,17,73
Bolivia (Sahara)	20,00	1,46	11,42	10,92	10,92	10,92
Bolivia (Sahara)	78,00	1,42	16,55	100,87	67,71	67,71
Bolivia (Sahara)	20,00	1,46	11,42	10,92	10,92	10,92
Bolivia (Sahara)	78,00	1,42	16,55	100,87	67,71	67,71
Bolivia (Sahara)	20,00	1,46	11,42	10,92	10,92	10,92
Bolivia (Sahara)	78,00	1,42	16,55	100,87	67,71	67,71
Bolivia (Sahara)	20,00	1,46	11,42	10,92	10,92	10,92
Bolivia (Sahara)	78,00	1,42	16,55	100,87	67,71	67,71

DIVISAS LATINOAMERICANAS

	Turbo	TIB (mm2)	TIB (mm2)	Imparto de 100 mm	Imparto de 100 mm	Primera 100 mm
ASB	40,13	9,03	17,63	42,19	45,19	45,19
Madrid Papato	194,15	2,78	15,87	183,31	121,13	121,13
Michocho Sello	77,00	2,20	21,92	55,91	60,06	60,06
Bolivia (Sahara)	948,00	4,07	120,79	1,07,30	1,17,73	1,17,73
Bolivia (Sahara)	20,00	1,46	11,42	10,92	10,92	10,92
Bolivia (Sahara)	78,00	1,42	16,55	100,87	67,71	67,71
Bolivia (Sahara)	20,00	1,46	11,42	10,92	10,92	10,92
Bolivia (Sahara)	78,00	1,42	16,55	100,87	67,71	67,71

---

22 Expansión Viernes 14 agosto 2026

CUADROS

9

AGRÍCOLAS

2.0 (MEXICO)	13.00

1+1 Libros por Tm. 100 Diácos por Tm.

2.0 (MEXICO)	Alto	Baja	Cierre
September	4.20 (0.0)	4.079,00	4.520,00
December	4.20 (0.0)	4.330,00	4.502,00
March	4.016,00	4.225,00	4.209,00

CART (●)

September	3.74(0.0)	3.662,00	3.667,00
November	3.74(0.0)	3.639,00	3.642,00
Event	3.728,00	3.627,00	3.629,00

AZUCAR (●)

September	518,40	503,20	574,70
December	516,20	501,50	574,50
March	517,00	500,40	573,40

C2 1+1 VDR (Cattion Exchange) 13.00

Contamos por Libro

ALGODÓN	Alto	Baja	Cierre
Octubre	82,00	81,49	82,13
December	84,20	82,60	85,24

March 86, 85, 84, 84, 85, 85, 85, 85, 85, 85, 85, 85, 85, 85, 85, 85, 85, 85, 85, 85, 85, 85, 85, 85, 85, 85, 85, 85, 85,

2000 DE NAVARUA

September	140,15	136,35	139,95

FUTUROS/MATERIAS PRIMAS

November	143,45	140,80	141,25
Event	146,98	141,70	141,70

C2 2.0 (CAYLO) (Brandt of Trade) 13.00

Contamos/Brandt of Contamos Libro (●)

Diácos por Tm. Alto Baja Cierre

VADA/SEPARASIAN

September 1, 1712,00 1, 1613,00 1, 1672,45

Event 1, 205,18 1, 194,50 1, 198,25

March 1, 211,18 1, 201,80 1, 206,00

HABANA DE VASA/SEPARAS (●)

Octubre 1, 14,00 189,30 208,50

December 1, 193,18 213,46 214,10

Event 1, 328,18 213,80 214,30

ACOSTE DE VASA/SEPARAS (●) 1+1

September 69,41 60,50 68,70

October 69,19 60,34 68,46

December 69,04 60,39 68,25

TRIGO/MINUSI (●)

September 405,00 440,20 433,25

December 601,25 241,75 468,50

March 496,75 478,50 485,25

MARZ/CORE (●)

September 457,25 446,75 448,50

December 403,00 478,50 472,25

INTERNATRIS (●)
September	323,00	315,25	316,50
December	396,25	330,50	348,25
March	358,00	330,80	353,50

PETROLIFEROS

C2 1.0 (MEXICO) 13.00

Diácos Ivaril Alto Baja Cierre

PETROLIO BRINT

Octubre 69,07 85,85 86,93

December 86,84 84,34 85,00

December 89,12 82,20 83,21

Diácos/temalada Alto Baja Cierre

GAOGLO

September 1, 215,00 1, 213,50 1, 216,75

Octubre 1, 199,75 1, 192,45 1, 190,75

March 1, 164,25 1, 172,75 1, 178,50

C2 1.0 (CAYLO) VDR

CRUDE

September 63,00 80,00 65,14

Octubre 62,18 79,13 80,34

December 80,52 78,86 78,99

GAOGLO CILEF.

September 87,65 478,87 424,49

Octubre	315,25	407,22	412,73
November	401,80	370,36	399,41

METALES

C2 1.0 (MEXICO) (METALES PERIODOS) 13.00

ORO Prev. Minus

Bruto e-arrig 528,08 519,25

Monol e-arrig 123,15 123,40

PLEZA

Bruto e-arrig 1.331,17 1.538,71

Monol e-arrig 1.842,69 1.822,24

PLAYING

Earsley 49,02 48,41

PALO300

Bruto e-arrig 27,00 27,56

FISHERS 100 Fishing PM Fishing

ORO 5-inco-mp 4.304,55 4.386,15

PLEZA 5-inco-mp 45,20

C2 2.0 (ORION) LINE 12.00

C2 2.0 (ORION) LINE 12.00

2.0 (MEXICO) (Total Exchange) Venta/Compro

CORRE Ag. Cartado 14,19,00/14,175,00

S/Tex. 3-inco 14,20,00/14,200,00

ZINC Sag. Cartado 3,81,00/3,810,00

S/Tex. 3-inco 3,780,00/3,779,00

PLEANO	Cartado 1,980,80/1,870,30
S/Tex.	3-inco 1,970,80/1,910,00
ALUMINIO Std.	Cartado 1,107,50/1,307,00
S/Tex.	3-inco 1,180,00/1,930,00
NOVEL	Cartado 16,725,00/16,751,00
S/Tex.	3-inco 16,940,00/16,900,00
ESTANO	Cartado 16,810,00/16,800,00
S/Tex.	3-inco 16,900,00/16,250,00

C2 2.0 (CAYLO) VDR COMBO 13.00

(Commodity Exchange of New York)

Alto Baja Cierre

PLEZA Contamos/veza Stry

September 6,60,80 6,431,50 6,458,50

December 6,728,80 6,506,80 6,533,80

March 6,458,80 6,591,00 6,650,80

ORO 5-inca Stry

Agosto 4,445,80 4,550,00 4,550,80

Octubre 4,475,30 4,368,50 4,375,90

December 4,509,30 4,440,00 4,486,80

CORRE Contamos/libra

September 683,80 649,55 650,40

December 671,65 659,50 660,20

Euros 671,65 669,50 671,45

C2 2.0 (CAYLO) VDR MEMBER 13.00

Monumental Exchange Alto Baja Cierre

PLAYING 5-inca Stry

Octubre 277,25 1,717,80 1,722,30

Event 294,50 1,736,50 1,738,00

April 291,30 1,736,50 1,763,00

PALO300 5-inca Stry

September 382,00 1,312,50 1,315,50

December 394,00 1,331,50 1,332,00

March

CARNES

SURESTONE/CARNES

CARNES (O'Con. Libres) Alto Baja Cierre

Agosto 349,30 341,45 342,02

September 339,00 333,95 337,65

Octubre 339,30 325,90 329,55

CORDO NOGO (OME)

Agosto 95,60 95,35 95,38

Octubre 85,38 85,68 82,18

Octubre 77,65 76,39 76,32

PALO300/CARTEL (OME)

Agosto 290,60 225,35 224,22

Octubre 225,00 259,00 228,58

December 222,45 258,00 219,78

FONDO DE INVERSIÓN

Indic.	Tipo	Valor (apal. max.) max (apal.)	Sent. max.) 0-12, 12-24	Subray. en total
ASUNTO Geniste de Actores SGRC
Inverso 0-17 Planta 2000 Madrid. Tipo: P1000 (Tref). Redacr.: 12/08/20
Ordinanza Ahorero	F	107,45	0,20	325/154
Ordinanza Ahorero	F	100,00
Ordinanza Ahorero, Cartera	F	109,20
Ordinanza Ahorero Corp. Carri	F	93,50
Ordinanza Ahorero Corp. SP	F	12,52	0,21	45/59
Ordinanza Desintegrados	F	12,62	0,90	65/104
Ordinanza Desintegrados Cart	D	13,19
Ordinanza El. Pajerreso	F	16,18	0,50	263/200
Ordinanza C. Conservación	I	16,18	0,74	8/10
Ordinanza C. Desafado	I	15,04	6,34	7/14
Ordinanza C. Desfasados	I	12,14	2,48	8/20
Ordinanza 0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0
Ordinanza El Desafado Cont.	Y	14,26
Ordinanza El Desafado	Y	10,77
Ordinanza El. Pajerreso	00	12,52	3,29	757/441
Ordinanza El. Pajerreso	00	12,59	0,86	83/87
Ordinanza El. Pajerreso	F	11,32
Ordinanza El. Pajerreso	F	11,33	0,70	26/100
Ordinanza El. Pajerreso	F	10,47	0,77	7/100
Ordinanza El. Pajerreso	00	12,52	0,20	757/441
Ordinanza El. Pajerreso	F	12,59	0,86	83/87
Ordinanza El. Pajerreso	F	11,32
Ordinanza El. Pajerreso	F	11,33	0,70	26/100
Ordinanza El. Pajerreso	F	10,47	0,77	7/100
Ordinanza El. Pajerreso	00	12,52	0,20	757/441
Ordinanza El. Pajerreso	F	10,47	0,77	7/100
Ordinanza El. Pajerreso	F	10,47	0,77	7/100
Ordinanza El. Pajerreso	F	10,47	0,77	7/100
Ordinanza El. Pajerreso	F	10,47	0,77	7/100

Abante Acesores Gestión[{"box_2d": [60, 572, 216, 579], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 580, 216, 587], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 588, 216, 595], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 596, 216, 603], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 604, 216, 611], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 612, 216, 619], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 620, 216, 627], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 628, 216, 635], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 636, 216, 643], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 644, 216, 651], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 652, 216, 659], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 660, 216, 667], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 668, 216, 675], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 676, 216, 683], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 684, 216, 691], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 692, 216, 699], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 700, 216, 707], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 708, 216, 715], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 716, 216, 723], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 724, 216, 731], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 732, 216, 739], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 740, 216, 747], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 748, 216, 755], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 756, 216, 763], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 764, 216, 771], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 772, 216, 779], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 780, 216, 787], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 788, 216, 795], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 796, 216, 803], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 804, 216, 811], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 812, 216, 819], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 820, 216, 827], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 828, 216, 835], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 836, 216, 843], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 844, 216, 851], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 852, 216, 859], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 860, 216, 867], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 868, 216, 875], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 876, 216, 883], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 884, 216, 891], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 892, 216, 899], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 900, 216, 907], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 908, 216, 915], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 916, 216, 923], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 924, 216, 931], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 932, 216, 939], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 940, 216, 947], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 948, 216, 955], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 956, 216, 963], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 964, 216, 971], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 972, 216, 979], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 980, 216, 987], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}][{"box_2d": [60, 988, 216, 995], "label": "caption", "caption": "Plazo de la}^{}]

1

M

M[{"box_2d": [237, 342], "label"}]

M

Allium Asoet Managent

A1 (Isosial Allium) (Linalin®) (Millicanides, M. Substitisque) (Isosorbita.[{"box_2d":[{"box_2d": [237, "caption":252, 366], "label": "caption", "caption": "Ordinanza Allium® (Redacr.) 12/08/20\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri) F\n1.0 (MEXICO) A1 (Carg. Carri

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23

Index Typ Var (quá) mm/ min (m2) Sensit. min (m2) Soling. min 1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 V 62.10 11.18 26.89 1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 V 57.89 18.68 5.77 1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 V 28.17 14.62 20.95 1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 V 25.80 16.48 19.70 1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 V 4 404.22 14.62 28.77 1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 V 19.43 17.65 23.59 1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000

Enfreses Autorítil Management Paseos de la Comida y el 1000 Mónido Teno. 1000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000

Enclantes Gestión

Reg 3-Rivid Capital

Defecto 1.000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000

Cstandar Autorí Management

Paseos de la Comida y el 1000 Mónido Teno. 1000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00

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Index Typ Var (quá) mm/ min (m2) Sensit. min (m2) Soling. min 1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 1.00000 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00

Caja Ingenieros Gestión Bastela/Antenu 1, 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37, 38, 39, 40, 41, 42, 43, 44, 45, 46, 47, 48, 49, 50, 51, 52, 53, 54, 55, 56, 57, 58, 59, 60, 61, 62, 63, 64, 65, 66, 67, 68, 69, 70, 71, 72, 73, 74, 75, 76, 77, 78, 79, 80, 81, 82, 83, 84, 85, 86, 87, 88, 89, 90, 91, 92, 93, 94, 95, 96, 97, 98, 99, 100, 101, 102, 103, 104, 105, 106, 107, 108, 109, 110, 111, 112, 113, 114, 115, 116, 117, 118, 119, 120, 121, 122, 123, 124, 125, 126, 127, 128, 129, 130, 131, 132, 133, 134, 135, 136, 137, 138, 139, 140, 141, 142, 143, 144, 145, 146, 147, 148, 149, 150, 151, 152, 153, 154, 155, 156, 157, 158, 159, 160, 161, 162, 163, 164, 165, 166, 167, 168, 169, 170, 171, 172, 173, 174, 175, 176, 177, 178, 179, 180, 181, 182, 183, 184, 185, 186, 187, 188, 189, 190, 191, 192, 193, 194, 195, 196, 197, 198, 199, 200, 201, 202, 203, 204, 205, 206, 207, 208, 209, 210, 211, 212, 213, 214, 215, 216, 217, 218, 219, 220, 221, 222, 223, 224, 225, 226, 227, 228, 229, 230, 231, 232, 233, 234, 235, 236, 237, 238, 239, 240, 241, 242, 243, 244, 245, 246, 247, 248, 249, 250, 251, 252, 253, 254, 255, 256, 257, 258, 259, 260, 261, 262, 263, 264, 265, 266, 267, 268, 269, 270, 271, 272, 273, 274, 275, 276, 277, 278, 279, 280, 281, 282, 283, 284, 285, 286, 287, 288, 289, 290, 291, 292, 293, 294, 295, 296, 297, 298, 299, 300, 301, 302, 303, 304, 305, 306, 307, 308, 309, 310, 311, 312, 313, 314, 315, 316, 317, 318, 319, 320, 321, 322, 323, 324, 325, 326, 327, 328, 329, 330, 331, 332, 333, 334, 335, 336, 337, 338, 339, 340, 341, 342, 343, 344, 345, 346, 347, 348, 349, 350, 351, 352, 353, 354, 355, 356, 357, 358, 359, 360, 361, 362, 363, 364, 365, 366, 367, 368, 369, 370, 371, 372, 373, 374, 375, 376, 377, 378, 379, 380, 381, 382, 383, 384, 385, 386, 387, 388, 389, 390, 391, 392, 393, 394, 395, 396, 397, 398, 399, 400, 401, 402, 403, 404, 405, 406, 407, 408, 409, 410, 411, 412, 413, 414, 415, 416, 417, 418, 419, 420, 421, 422, 423, 424, 425, 426, 427, 428, 429, 430, 431, 432, 433, 434, 435, 436, 437, 438, 439, 440, 441, 442, 443, 444, 445, 446, 447, 448, 449, 450, 451, 452, 453, 454, 455, 456, 457, 458, 459, 460, 461, 462, 463, 464, 465, 466, 467, 468, 469, 470, 471, 472, 473, 474, 475, 476, 477, 478, 479, 480, 481, 482, 483, 484, 485, 486, 487, 488, 489, 490, 491, 492, 493, 494, 495, 496, 497, 498, 499, 500, 501, 502, 503, 504, 505, 506, 507, 508, 509, 510, 511, 512, 513, 514, 515, 516, 517, 518, 519, 520, 521, 522, 523, 524, 525, 526, 527, 528, 529, 530, 531, 532, 533, 534, 535, 536, 537, 538, 539, 540, 541, 542, 543, 544, 545, 546, 547, 548, 549, 550, 551, 552, 553, 554, 555, 556, 557, 558, 559, 560, 561, 562, 563, 564, 565, 566, 567, 568, 569, 570, 571, 572, 573, 574, 575, 576, 577, 578, 579, 580, 581, 582, 583, 584, 585, 586, 587, 588, 589, 590, 591, 592, 593, 594, 595, 596, 597, 598, 599, 600, 601, 602, 603, 604, 605, 606, 607, 608, 609, 610, 611, 612, 613, 614, 615, 616, 617, 618, 619, 620, 621, 622, 623, 624, 625, 626, 627, 628, 629, 630, 631, 632, 633, 634, 635, 636, 637, 638, 639, 640, 641, 642, 643, 644, 645, 646, 647, 648, 649, 650, 651, 652, 653, 654, 655, 656, 657, 658, 659, 660, 661, 662, 663, 664, 665, 666, 667, 668, 669, 670, 671, 672, 673, 674, 675, 676, 677, 678, 679, 680, 681, 682, 683, 684, 685, 686, 687, 688, 689, 690, 691, 692, 693, 694, 695, 696, 697, 698, 699, 700, 701, 702, 703, 704, 705, 706, 707, 708, 709, 710, 711, 712, 713, 714, 715, 716, 717, 718, 719, 720, 721, 722, 723, 724, 725, 726, 727, 728, 729, 730, 731, 732, 733, 734, 735, 736, 737, 738, 739, 740, 741, 742, 743, 744, 745, 746, 747, 748, 749, 750, 751, 752, 753, 754, 755, 756, 757, 758, 759, 760, 761, 762, 763, 764, 765, 766, 767, 768, 769, 770, 771, 772, 773, 774, 775, 776, 777, 778, 779, 780, 781, 782, 783, 784, 785, 786, 787, 788, 789, 790, 791, 792, 793, 794, 795, 796, 797, 798, 799, 800, 801, 802, 803, 804, 805, 806, 807, 808, 809, 810, 811, 812, 813, 814, 815, 816, 817, 818, 819, 820, 821, 822, 823, 824, 825, 826, 827, 828, 829, 830, 831, 832, 833, 834, 835, 836, 837, 838, 839, 840, 841, 842, 843, 844, 845, 846, 847, 848, 849, 850, 851, 852, 853, 854, 855, 856, 857, 858, 859, 860, 861, 862, 863, 864, 865, 866, 867, 868, 869, 870, 871, 872, 873, 874, 875, 876, 877, 878, 879, 880, 881, 882, 883, 884, 885, 886, 887, 888, 889, 890, 891, 892, 893, 894, 895, 896, 897, 898, 899, 900, 901, 902, 903, 904, 905, 906, 907, 908, 909, 910, 911, 912, 913, 914, 915, 916, 917, 918, 919, 920, 921, 922, 923, 924, 925, 926, 927, 928, 929, 930, 931, 932, 933, 934, 935, 936, 937, 938, 939, 940, 941, 942, 943, 944, 945, 946, 947, 948, 949, 950, 951, 952, 953, 954, 955, 956, 957, 958, 959, 960, 961, 962, 963, 964, 965, 966, 967, 968, 969, 970, 971, 972, 973, 974, 975, 976, 977, 978, 979, 980, 981, 982, 983, 984, 985, 986, 987, 988, 989, 990, 991, 992, 993, 994, 995, 996, 997, 998, 999, 1000

Index Typ Var (quá) mm/ min (m2) Sensit. min (m2) Soling. min 1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000 1.00000

Index Typ Var (quá) mm/ min (m2) Sensit. min (m2) Soling. min 1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000

CRIME Gestión de Activos

1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000 1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000

CRIME Gestión de Activos

1.00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000

CRIME Gestión de Activos

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CRIME Gestión de Activos

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24 Expansion Viernes 14 agosto 2026

CUADROS

Date	Typ	Var (ppt) mm/ min (m/s)	Sensit. min (m/s)	Soling. min (m/s)
1) Shari M. Baird-Garanis	G	208,515	0,52	6/17
2) Shari M. Baird-Garanis	G	207,539	0,28	8/17
3) Shari M. Baird-Garanis	G	205,777	0,05	11/17
4) Shari M. Baird-Garanis	G	208,801	-0,38	15/17
5) Shari M. Baird-Garanis	G	208,839	-0,38	15/17

Garanis East/High:

Kontola (Lakanya, D.F. Phrada 0000) Barcelona, Tlna. 10225/2024. Podium 1: 1,000000

1) Sharania by the Sroungura A	R	22,94	4,88	115/187
2) Sharania by the Sroungura C	R	23,23	5,74	105/187
3) Sharania by the Sroungura D	R	23,23	5,74	105/187
4) Sharania by the Sroungura E	R	23,23	5,74	105/187
5) Sharania by the Sroungura F	R	23,23	5,74	105/187
6) Sharania by the Sroungura G	R	23,23	5,74	105/187
7) Sharania by the Sroungura H	R	23,23	5,74	105/187
8) Sharania by the Sroungura I	R	23,23	5,74	105/187
9) Sharania by the Sroungura J	R	23,23	5,74	105/187
10) Sharania by the Sroungura K	R	23,23	5,74	105/187
11) Sharania by the Sroungura L	R	23,23	5,74	105/187
12) Sharania by the Sroungura M	R	23,23	5,74	105/187
13) Sharania by the Sroungura N	R	23,23	5,74	105/187
14) Sharania by the Sroungura O	R	23,23	5,74	105/187
15) Sharania by the Sroungura P	R	23,23	5,74	105/187
16) Sharania by the Sroungura Q	R	23,23	5,74	105/187
17) Sharania by the Sroungura R	R	23,23	5,74	105/187
18) Sharania by the Sroungura S	R	23,23	5,74	105/187
19) Sharania by the Sroungura T	R	23,23	5,74	105/187
20) Sharania by the Sroungura U	R	23,23	5,74	105/187
21) Sharania by the Sroungura V	R	23,23	5,74	105/187
22) Sharania by the Sroungura W	R	23,23	5,74	105/187
23) Sharania by the Sroungura X	R	23,23	5,74	105/187
24) Sharania by the Sroungura Y	R	23,23	5,74	105/187
25) Sharania by the Sroungura Z	R	23,23	5,74	105/187
26) Sharania by the Sroungura AA	R	23,23	5,74	105/187
27) Sharania by the Sroungura AB	R	23,23	5,74	105/187
28) Sharania by the Sroungura AC	R	23,23	5,74	105/187
29) Sharania by the Sroungura AD	R	23,23	5,74	105/187
30) Sharania by the Sroungura AE	R	23,23	5,74	105/187
31) Sharania by the Sroungura AF	R	23,23	5,74	105/187
32) Sharania by the Sroungura AG	R	23,23	5,74	105/187
33) Sharania by the Sroungura AH	R	23,23	5,74	105/187
34) Sharania by the Sroungura AI	R	23,23	5,74	105/187
35) Sharania by the Sroungura AJ	R	23,23	5,74	105/187
36) Sharania by the Sroungura AK	R	23,23	5,74	105/187
37) Sharania by the Sroungura AL	R	23,23	5,74	105/187
38) Sharania by the Sroungura AM	R	23,23	5,74	105/187
39) Sharania by the Sroungura AN	R	23,23	5,74	105/187
40) Sharania by the Sroungura AO	R	23,23	5,74	105/187
41) Sharania by the Sroungura AP	R	23,23	5,74	105/187
42) Sharania by the Sroungura AQ	R	23,23	5,74	105/187
43) Sharania by the Sroungura AR	R	23,23	5,74	105/187
44) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74	105/187
45) Sharania by the Sroungura AT	R	23,23	5,74	105/187
46) Sharania by the Sroungura AU	R	23,23	5,74	105/187
47) Sharania by the Sroungura AV	R	23,23	5,74	105/187
48) Sharania by the Sroungura AW	R	23,23	5,74	105/187
49) Sharania by the Sroungura AX	R	23,23	5,74	105/187
50) Sharania by the Sroungura AY	R	23,23	5,74	105/187
51) Sharania by the Sroungura AZ	R	23,23	5,74	105/187
52) Sharania by the Sroungura BA	R	23,23	5,74	105/187
53) Sharania by the Sroungura BB	R	23,23	5,74	105/187
54) Sharania by the Sroungura BC	R	23,23	5,74	105/187
55) Sharania by the Sroungura BD	R	23,23	5,74	105/187
56) Sharania by the Sroungura BE	R	23,23	5,74	105/187
57) Sharania by the Sroungura BF	R	23,23	5,74	105/187
58) Sharania by the Sroungura BG	R	23,23	5,74	105/187
59) Sharania by the Sroungura BH	R	23,23	5,74	105/187
60) Sharania by the Sroungura BH2	R	23,23	5,74	105/187
61) Sharania by the Sroungura BH3	R	23,23	5,74	105/187
62) Sharania by the Sroungura BH4	R	23,23	5,74	105/187
63) Sharania by the Sroungura BH5	R	23,23	5,74	105/187
64) Sharania by the Sroungura BH6	R	23,23	5,74	105/187
65) Sharania by the Sroungura BH7	R	23,23	5,74	105/187
66) Sharania by the Sroungura BH8	R	23,23	5,74	105/187
67) Sharania by the Sroungura BH9	R	23,23	5,74	105/187
68) Sharania by the Sroungura BH10	R	23,23	5,74	105/187
69) Sharania by the Sroungura BH11	R	23,23	5,74	105/187
70) Sharania by the Sroungura BH12	R	23,23	5,74	105/187
71) Sharania by the Sroungura BH13	R	23,23	5,74	105/187
72) Sharania by the Sroungura BH14	R	23,23	5,74	105/187
73) Sharania by the Sroungura BH15	R	23,23	5,74	105/187
74) Sharania by the Sroungura BH16	R	23,23	5,74	105/187
75) Sharania by the Sroungura BH17	R	23,23	5,74	105/187
76) Sharania by the Sroungura BH18	R	23,23	5,74	105/187
77) Sharania by the Sroungura BH19	R	23,23	5,74	105/187
78) Sharania by the Sroungura BH20	R	23,23	5,74	105/187
79) Sharania by the Sroungura BH21	R	23,23	5,74	105/187
80) Sharania by the Sroungura BH22	R	23,23	5,74	105/187
81) Sharania by the Sroungura BH23	R	23,23	5,74	105/187
82) Sharania by the Sroungura BH24	R	23,23	5,74	105/187
83) Sharania by the Sroungura BH25	R	23,23	5,74	105/187
84) Sharania by the Sroungura BH26	R	23,23	5,74	105/187
85) Sharania by the Sroungura BH27	R	23,23	5,74	105/187
86) Sharania by the Sroungura BH28	R	23,23	5,74	105/187
87) Sharania by the Sroungura BH29	R	23,23	5,74	105/187
88) Sharania by the Sroungura BH30	R	23,23	5,74	105/187
89) Sharania by the Sroungura BH31	R	23,23	5,74	105/187
90) Sharania by the Sroungura BH32	R	23,23	5,74	105/187
91) Sharania by the Sroungura BH33	R	23,23	5,74	105/187
92) Sharania by the Sroungura BH34	R	23,23	5,74	105/187
93) Sharania by the Sroungura BH35	R	23,23	5,74	105/187
94) Sharania by the Sroungura BH36	R	23,23	5,74	105/187
95) Sharania by the Sroungura BH37	R	23,23	5,74	105/187
96) Sharania by the Sroungura BH38	R	23,23	5,74	105/187
97) Sharania by the Sroungura BH39	R	23,23	5,74	105/187
98) Sharania by the Sroungura BH40	R	23,23	5,74	105/187
99) Sharania by the Sroungura BH41	R	23,23	5,74	105/187
100) Sharania by the Sroungura BH42	R	23,23	5,74	105/187

GCC Ganoa Gontin

1) Sharania by the Sroungura G	R	23,23	5,74
2) Sharania by the Sroungura H	R	23,23	5,74
3) Sharania by the Sroungura I	R	23,23	5,74
4) Sharania by the Sroungura J	R	23,23	5,74
5) Sharania by the Sroungura K	R	23,23	5,74
6) Sharania by the Sroungura L	R	23,23	5,74
7) Sharania by the Sroungura M	R	23,23	5,74
8) Sharania by the Sroungura N	R	23,23	5,74
9) Sharania by the Sroungura O	R	23,23	5,74
10) Sharania by the Sroungura P	R	23,23	5,74
11) Sharania by the Sroungura Q	R	23,23	5,74
12) Sharania by the Sroungura R	R	23,23	5,74
13) Sharania by the Sroungura S	R	23,23	5,74
14) Sharania by the Sroungura T	R	23,23	5,74
15) Sharania by the Sroungura U	R	23,23	5,74
16) Sharania by the Sroungura V	R	23,23	5,74
17) Sharania by the Sroungura W	R	23,23	5,74
18) Sharania by the Sroungura X	R	23,23	5,74
19) Sharania by the Sroungura Y	R	23,23	5,74
20) Sharania by the Sroungura Z	R	23,23	5,74
21) Sharania by the Sroungura AA	R	23,23	5,74
22) Sharania by the Sroungura AB	R	23,23	5,74
23) Sharania by the Sroungura AC	R	23,23	5,74
24) Sharania by the Sroungura AD	R	23,23	5,74
25) Sharania by the Sroungura AE	R	23,23	5,74
26) Sharania by the Sroungura AF	R	23,23	5,74
27) Sharania by the Sroungura AG	R	23,23	5,74
28) Sharania by the Sroungura AH	R	23,23	5,74
29) Sharania by the Sroungura AI	R	23,23	5,74
30) Sharania by the Sroungura AJ	R	23,23	5,74
31) Sharania by the Sroungura AK	R	23,23	5,74
32) Sharania by the Sroungura AL	R	23,23	5,74
33) Sharania by the Sroungura AM	R	23,23	5,74
34) Sharania by the Sroungura AN	R	23,23	5,74
35) Sharania by the Sroungura AO	R	23,23	5,74
36) Sharania by the Sroungura AP	R	23,23	5,74
37) Sharania by the Sroungura AQ	R	23,23	5,74
38) Sharania by the Sroungura AR	R	23,23	5,74
39) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
40) Sharania by the Sroungura AT	R	23,23	5,74
41) Sharania by the Sroungura AU	R	23,23	5,74
42) Sharania by the Sroungura AV	R	23,23	5,74
43) Sharania by the Sroungura AW	R	23,23	5,74
44) Sharania by the Sroungura AX	R	23,23	5,74
45) Sharania by the Sroungura AY	R	23,23	5,74
46) Sharania by the Sroungura AZ	R	23,23	5,74
47) Sharania by the Sroungura BA	R	23,23	5,74
48) Sharania by the Sroungura BC	R	23,23	5,74
49) Sharania by the Sroungura BD	R	23,23	5,74
50) Sharania by the Sroungura AE	R	23,23	5,74
51) Sharania by the Sroungura AF	R	23,23	5,74
52) Sharania by the Sroungura AG	R	23,23	5,74
53) Sharania by the Sroungura AH	R	23,23	5,74
54) Sharania by the Sroungura AI	R	23,23	5,74
55) Sharania by the Sroungura AJ	R	23,23	5,74
56) Sharania by the Sroungura AK	R	23,23	5,74
57) Sharania by the Sroungura AL	R	23,23	5,74
58) Sharania by the Sroungura AM	R	23,23	5,74
59) Sharania by the Sroungura AN	R	23,23	5,74
60) Sharania by the Sroungura AO	R	23,23	5,74
61) Sharania by the Sroungura AP	R	23,23	5,74
62) Sharania by the Sroungura AQ	R	23,23	5,74
63) Sharania by the Sroungura AR	R	23,23	5,74
64) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
65) Sharania by the Sroungura AR	R	23,23	5,74
66) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
67) Sharania by the Sroungura AR	R	23,23	5,74
68) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
69) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
70) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
71) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
72) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
73) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
74) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
75) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
76) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
77) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
78) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
79) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
80) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
81) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
82) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
83) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
84) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
85) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
86) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
87) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
88) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
89) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
90) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
91) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
92) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
93) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
94) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
95) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
96) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
97) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
98) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
99) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74
100) Sharania by the Sroungura AS	R	23,23	5,74

GCC Ganoa Gontin

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Viernes 24 agosto 2026

25

CUADROS

Item	Type	Size (ppl) (mm) (mm, h/d)	Strain (mm) (mm, h/d)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	Strain (mm)	St-1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1

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26

Expansion Viernes 14 agosto 2026

CUADROS

Item	Type	Size (gpd) mm x mm (kg)	Strain (mm) mm (kg)	Strain (mm)
1.5Mcaline 4 Nitrohydrate	F	25.04	6.13	7.7
1.5M Maling Nitroformate( ^{1} )	R	19.04	-0.98	16.0/16.7
1.5M Maling Nitrate (SCF)	F	11.58	1.55	2.99
1.5M Maling Nitrate (Non-CGAP)	R	4.17	1.44	14.7/16.7
1.5M Malate	V	22.59	5.04	24.9/28.0
1.5M Malate (Total Cigar A)	V	18.44	-2.56	5.8

Sahadid Asset Management

From the Cuadros: 1.5Mcaline Water, Water, Salinity. The 2015/04/18/10.10.10 were submitted to management.com. (Inches): 1.5Mcaline

1.5Mcaline - Baux	F	1.75/0.82	0.08	17.4/15.4
1.5Mcaline - Plex	F	1.75/0.88	0.27	15.6/15.4
1.5Mcaline - Premier	F	1.87/1.09	0.45	17.1/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Baux	M	12.71	5.63	5.7/16.1
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	M	13.94	6.05	18/16.1
1.5Mcaline - Bactil 25 - Plex	M	13.74	6.05	19/16.1
1.5Mcaline - Bactil 25 - Plex	M	14.14	6.21	13/16.1
1.5Mcaline - Bactil 25 - Pyrex	M	13.43	3.81	20/16.1
1.5Mcaline - Bactil 25 - Baux	R	12.52	7.37	7.2/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	R	13.84	8.03	6.2/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Plex	R	13.61	8.02	6.1/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Pyrex	R	14.08	8.28	15/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Pyrex	R	13.35	7.77	6.7/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Baux	R	14.64	10.53	21/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	R	16.28	11.01	16/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Plex	R	15.92	11.01	17/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Pyrex	R	16.38	11.14	15/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Pyrex	R	15.56	10.73	18/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Baux	V	23.88	21.87	28/16.1
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	V	27.37	22.92	14/16.1
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	V	26.19	22.32	17/16.1
1.5Mcaline - Bactil 25 - Plex	V	25.26	22.32	18/16.1
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	V	27.37	22.74	15/16.1
1.5Mcaline - Bactil 25 - Pyrex	V	25.34	22.33	19/16.1
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	D	10.69	5.09	46/8.7
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	D	11.82	5.42	5/8.7
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	D	10.86	5.27	16/8.7
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	D	10.86	5.27	15/8.7
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	D	10.97	5.48	4/8.7
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	D	10.77	5.18	26/8.7
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	V	16.21	17.18	13/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	V	18.37	18.11	21/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	V	17.87	17.23	19/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	V	17.25	17.54	9/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	V	18.43	17.97	8/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	V	17.20	17.34	11/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	V	11.96	8.85	22/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	V	12.48	5.32	8/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	12.21	5.14	14/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	12.21	5.14	15/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	12.36	5.22	11/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	12.65	6.98	18/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	9.51	5.19	76/8.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	10.26	-0.61	62/8.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	10.37	-0.88	72/8.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	10.07	-0.58	71/8.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	10.25	-0.71	66/8.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	9.92	-0.95	74/8.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	D	10.79	5.16	32/8.7
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	D	10.74	5.09	43/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	D	10.64	5.05	29/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	D	10.63	5.21	26/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	D	10.51	5.26	3/8.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	D	9.98	-0.27	48/8.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	D	10.62	-	-
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	D	10.64	-	-
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	D	10.61	-	-
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	D	10.89	2.46	73/16.1
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	V	19.14	14.23	100/28.0
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	V	20.07	14.69	88/28.0
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	V	19.52	14.37	101/28.0
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	V	19.56	14.37	104/28.0
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	V	20.21	14.62	89/28.0
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	V	19.41	14.38	108/28.0
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	15.87	8.56	12/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	17.27	13.11	5/16.1
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	17.03	8.87	9/16.1
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	16.89	8.87	18/16.1
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	17.29	5.05	6/16.1
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	16.63	8.71	11/16.1
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	17.25	11.79	13/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	18.19	16.32	7/12.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	17.82	16.09	11/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	17.82	16.09	18/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	18.12	16.29	8/12.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	17.63	15.95	12/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	18.41	13.11	27/8.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	20.01	14.09	17/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	24.09	13.23	25/8.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	23.25	13.53	22/8.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	22.65	13.59	18/8.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	22.77	13.52	26/8.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	24.21	8.58	49/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	15.32	8.98	41/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	14.94	8.63	44/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	14.85	8.63	43/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	15.28	8.87	43/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	14.77	8.57	43/15.4
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	21.22	8.35	33/3.7
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	22.69	8.78	26/3.7
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	22.34	8.58	38/3.7
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	22.07	8.38	29/3.7
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	22.58	8.68	27/3.7
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	21.95	8.46	31/3.7
1.5Mcaline - Bactil 25 - Cigar	F	27.89	16.08	15/4.5

Item	Type	Size (gpd) mm x mm (kg)	Strain (mm) mm (kg)	Strain (mm) mm (kg)	Strain (mm) mm (kg)
1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5M
1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5M
1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5M

Desde Orloy1, actuales los datos pulsados en los cuadros con este logotipo

Item	Size (gpd) mm x mm (kg)	Strain (mm) mm (kg)	Strain (mm) mm (kg)	Strain (mm) mm (kg)
1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5M
1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5M
1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5Mcaline 1.5M

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Viernes 14 agosto 2026 Expansión 27

Opinión

El Supremo evidencia un asunto recurrente: que el Estatuto de los Trabajadores no ofrece medios para cuantificar la representación empresarial.

La legitimación empresarial en la negociación colectiva

La declaración de nulidad del convenio sectorial de fábricas de pan de la comunidad de Madrid vuelve a poner de manifiesto los problemas prácticos que se derivan de la carencia de instrumentos legales para cuantificar la representatividad empresarial

El Tribunal Supremo, en su reciente sentencia de 24 de junio de 2026, ha declarado nulo el nuevo convenio sectorial de fábricas de pan de la Comunidad de Madrid para el periodo 2023-2025, con base en el argumento de que “no se puede afirmar que ninguna de las dos asociaciones empresariales en liza (la firmante y la que impugnó) tengan ni tan siquiera legitimación inicial.”

Lo particular en ese caso es que el sector autonómico estaba sin convenio desde el 1 de enero de 2014 por desaparición de la patronal firmante, y el texto permanecía en ultraactividad pactada desde entonces. UGT impulsó en 2023 la firma de un nuevo convenio acudiendo al Instituto de Mediación de Madrid dirigiéndose por la vía de la denominada legitimación “derivada” (artículo 87.3 del Estatuto de los Trabajadores) a CEIM como confederación empresarial territorial y ésta recomendó citar a la organización empresarial secto-

rial de ámbito estatal, que acabó constituyendo y firmando un nuevo convenio.

Frente a ello se alza en petición de nulidad (primero auto el TSJ de Madrid y posteriormente en casación ante el TS) otra organización empresarial sectorial de ámbito estatal, alegando, por un lado, la ausencia de la representación necesaria y por otro, la falta de llamamiento de su organización a una negociación que se prolongó por espacio de un año.

En cuanto al fondo del asunto, con apoyo en un informe pericial, se litiga frente a la imposición por el convenio de un incremento del 16,39 % de costes salariales, teniendo en cuenta el contexto económico de reducción de las ventas.

Esta nueva sentencia sobre la legitimación empresarial llama la atención sobre una cuestión recurrente y sin solución desde la aprobación del Estatuto de los Trabajadores: “que el Estatuto de los Trabajadores no ofrece medios para cuantificar la representatividad empresarial.”

Se continúa defendiendo la eficacia general de los convenios como norma basándose en la técnica de “presumir” la legitimación de los intervinientes bien porque la autoridad laboral declara que la reúne (sin aportar en su resolución aprobatoria dato alguno) o bien porque la reconoce (también sin obligación de ofrecer una sola explicación) la contraparte, esto es, las organizaciones sindicales (légicamente nada “neu-

trales” en el conflicto).

Y se impone (para favorecer que haya convenios) a la parte que cuestiona la legitimidad la pesada y a veces imposible carga de probar la ausencia de requisitos de los demás.

Pues bien, en este debate, el nuevo pronunciamiento del Tribunal Supremo aporta algunos elementos a tener en cuenta en este “abierto” debate legal:

1. A las dificultades probatorias existentes (una patronal debe probar cuál es el cien por cien de empresas del sector, el cien por cien de trabajadores y que ella misma reúne los porcentajes sobre una o sobre las dos magnitudes con base en los datos de su afiliación) la sentencia añade una más: el certificado emitido por los órganos de gobierno de las patrona-

les “en liza”, “no constituye realmente prueba documental”, lo que impide la revisión de la veracidad o legalidad de los mismos en revisión de hechos probados.

Recordemos que no existe sistema público alguno que certifique qué empresarios están asociados o no, ni a qué organización.

2. La única forma de probar el cien por cien de trabajadores/as del sector con documento público es la certificación de la Tesorería General de la Seguridad Social que, por cierto, sigue sin operar con los códigos de convenio de REGCON y de los boletines de cotización y sigue operando sólo con CNAE.

El CNAE se hace constar en la hoja estadística de convenio, pero no es contenido mínimo necesario del

convenio (aunque en este caso así lo hicieron), y no tiene por qué coincidir con el ámbito funcional que es de libre determinación por las partes (artículo 83.1 del Estatuto de los Trabajadores).

3. La certificación de la TGSS sobre empresas de un determinado CNAE (o varios) de un convenio en un ámbito territorial determinado no sirve para determinar el número de empresas (facilita códigos de cuenta de cotización que es siempre superior).

4. Aunque no sirvan para determinar el fallo, la sentencia incluye dos reflexiones a anotar:

• Aunque no modifica la doctrina judicial de que no existe un derecho “a ser llamado a la negociación”, sí se afirma que “no dar información suficiente y tempestiva para su participación” implica una vulneración de la negociación colectiva y la nulidad del convenio, sin entrar a dilucidar si el “excluido” debe probar su notoriedad en el sector o que no conocía el proceso.

• Y deja sobre la mesa la conexión del derecho de negociación colectiva de las asociaciones empresariales con el derecho fundamental de asociación, lo que abre la puerta futura a reclamaciones en materia de vulneración de derechos fundamentales y al recurso de amparo constitucional, algo ya resuelto para las organizaciones sindicales en relación al derecho de libertad sindical. El problema de la acreditación de la representatividad de las organizaciones empresariales, fundamentalmente en sectores o con relación a las pymes, sigue siendo tema sin resolver y probablemente resulta inexplicable que, además de lo que ya hizo el Real Decreto-ley 7/2011, de 10 de junio, de medidas urgentes para la reforma de la negociación colectiva (que se ha mantenido en las posteriores reformas laborales), no se plantee –como se hiciera para el entorno sindical por la Ley Orgánica de Libertad Sindical– extender el criterio de “irradicación” de pertenecer a una confederación sindical más representativa y no meramente en el mecanismo de legitimación “derivada”.

Director de Relaciones Colectivas de Garrido

Expansión

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Subdirector: Pedro Blumun. Desarrollo digital: Amparo Polo. Corresponsal económico: Roberto Casado. Redactores jefes: Magle A. Apuso, Juan José Garrido, Tino Fernández, Emelie Vialle, Clara Ruiz de Galaria, José Orihuet (Cataluña). Miguel Ángel Petillo y Víctor M. Osorio

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Viernes, 14 de agosto de 2026

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LOS BUQUES CISTERNA ESTÁN EQUIPADOS CON REDES Y JAULAS QUE UTILIZAN COMO PROTECCIÓN FRENTE A LA GRAN CAMPAÑA MARÍTIMA DE DRONES QUE SE ESTÁ DESPLEGANDO DESDE UCRANIA.

Petroleros rusos usan jaulas y redes contra drones ucranianos

Alice Hancock, Francia Times

Buques cisterna y terminales portuarias rusas están siendo equipados con redes y jaulas antidrones para protegerse de los incesantes ataques de Ucrania contra la infraestructura energética de Moscú.

El Caruzo, un buque cisterna construido hace 28 años y sancionado por los gobiernos de la UE y Reino Unido, zarpó del Mar Negro a través del Rósforo el martes con redes antidrones y tanques de agua, según imágenes grabadas por el analista marítimo Yoruk Isik. Las elaboradas redes antidrones y las jaulas metálicas han sido una capa defensiva crucial en tierra durante la guerra de Ucrania, pero hasta hace poco no se habían visto en el mar. Las imágenes del Caruzo muestran un costado del barco cubierto con una red y su techo con una jaula.

"Ni las películas de Mad Max pueden superar esto", señala Isik, director de la consultora Bosphorus Observer, con sede en Estambul. Otro buque cisterna sancionado, el Rizvel, también navega en el mar de Mármara, al sur de Estambul, cubierto de redes.

En los últimos dos meses, Ucrania ha llevado a cabo una de las ofensivas más intensas contra el transporte marítimo ruso, puesto que ha atacado buques rusos en el mar de Azov y el mar Negro con el objetivo de interrumpir el flujo de petróleo ruso.

Los ataques han provocado tal caos que el vicepresi-

El Caruzo, un buque de hace 28 años, zarpó el martes con redes antidrones y tanques de agua

dente de Estados Unidos, JD Vance, solicitó el mes pasado a Kiev que detuviera la ofensiva cerca de la terminal del Oleoducto del Caspio en el puerto ruso de Novorossiysk para proteger los intereses de las principales petroleras estadounidenses y evitar una

mayor desestabilización del mercado.

Las defensas de los buques parecen más improvisadas que las estructuras utilizadas en tierra en Ucrania, donde algunos vehículos están cubiertos con elaboradas jaulas metálicas. Su objetivo es amortiguar las explosiones y el de los tanques de agua es reducir el impacto de los ataques aéreos y navales.

Ruta clave

El mar Negro es una ruta clave para las exportaciones de

En los últimos meses Ucrania ha llevado a cabo una intensa ofensiva contra el transporte marítimo

crudo ruso, así como para el grano ucraniano, que ha sido objeto de ataques por parte de Moscú en represalia por la ofensiva de Ucrania. Según la agencia Argus, las tarifas de transporte marítimo en la región se han disparado.

En el puerto de Novorossi-

COMO EN 'MAD MAX' Los buques rusos de transporte de mercancías están tomando todas las precauciones posibles para protegerse de la fuerte ofensiva de drones por parte de Ucrania (a la derecha, pilotos de drones ucranianos), que quiere interrumpir el flujo de crudo ruso en el mar Negro. Como en la película 'Mad Max' (en la imagen superior, fotograma de la película de 2015, dirigida por George Miller y protagonizada por Tom Hardy), la solución más eficaz para estos ataques es la instalación de redes y jaulas y también tanques de agua para neutralizar los drones.

ysk, imágenes tomadas por satélites Airbus y fotografías y videos muestran redes y otras fortificaciones alrededor de la base naval que alberga la Flota del mar Negro y los accesos al puerto. En las imágenes se aprecian grandes redes, y barcas que bloquean la entrada al puerto militar para impedir el acceso marítimo; una medida de protección vigente desde marzo de 2024.

Miles de kilómetros de carreteras en el sureste de Ucrania también están cubiertos de redes de pesca formando

túneles para evitar los ataques de los drones, han revolucionado la guerra moderna. Pero no ofrecen protección total. Volodímir Zelenski declaró el miércoles que su ejército llevó a cabo una "operación sin precedentes" durante la noche, con misiles, drones aéreos y submarinos para atacar la base naval de Novorossiysk. Afirmó que los drones alcanzaron buques rusos. Un video muestra a las defensas aéreas rusas intentando repeler enajenbres de drones que se dirigían hacia la ciudad portuaria.

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Noche de acción con 'Vidas en pedazos'

Vidas en pedazos es una película de suspense, acción y drama estrenada en 2019, dirigida por Christopher Cantwell y protagonizada por Aaron Paul junto al joven actor sordo Danny Murphy. La historia se desarrolla en un gélido y aislado pueblo de Dakota del Norte. Wesley (Danny

Imagen de la película.

Murphy) es un niño sordo de 10 años que se enfrenta a una vida complicada: sufre acoso escolar por parte de sus compañeros de clase y man-

tiene una relación distante y tensa con su padre (Scoot McNairy), quien no logra comprenderlo ni comunicarse eficazmente con él. Su principal apoyo es su madre, interpretada por Mary Elizabeth Winstead. Todo cambia cuando Wesley encuentra a un hombre herido e inconsciente (Aaron Paul) en la nieve. En lugar de dar la alarma, el niño decide arrastrarlo y ocultarlo en un granero.

• 7.30 Sin ractro.
• 10.30 Caso abierto.
• 13.30 Ley y orden: Unidad de Víctimas Especiales.
• 15.00 The Closer.
• 18.00 Navy, investigación criminal. Emisión de los capítulos «El muerto que habita» y «Desaparecido».
• 19.30 Blur Bloody: familia de policías. Emisión de los capítulos «Echando teña al fuego», «Esposas» y «Figura de extendida».
• 22.00 Cine, «Vidas en pedazos». Canadá. 2009. Director: Christopher Cantwell.
• 23.40 Cine, «Bapa Man». Canadá. EEUU. 2010. 10 min. Director: Miguel Sapocheuk.
• 1.35 Cine, «Sin cañón». EEUU. 2006. Director: Vendie Curtis-Hall.

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Expansión

DIRECTIVOS EN VERANO

Telefónica ya es mejor gracias a la IA

'TELECOS' Su uso en distintos procesos permite una mejor experiencia de cliente, excelencia operativa y más agilidad.

Ignacio del Castillo, Madrid

Telefónica se ha lanzado intensamente a la adopción de tecnologías de inteligencia artificial (IA) que ayudan a lograr, a la vez, varias prioridades de su nuevo plan estratégico: una mejor experiencia de cliente, excelencia en las operaciones y una organización más ágil. Y ya es una realidad en áreas como la red y la experiencia de cliente, lo que supone que Telefónica es ya una mejor compañía gracias a esta tecnología.

En la red, la ambición del grupo es contar con redes predictivas, que puedan identificar problemas y solucionarlos antes de que se conviertan en una avería. Pero también se aplica inteligencia artificial a la planificación, ya que optimiza dónde y cuándo desplegar capacidad, en función de la demanda real y no de una proyección teórica.

En la experiencia de cliente, la inteligencia artificial permite anticipar la necesidad antes de que el cliente tenga que solicitarla a la compañía. Telefónica aplica un modelo híbrido de forma que la tecnología resuelve lo inmediato y lo repetitivo mientras que la persona interviene cuando hace falta criterio, empatía o negociación y lo hace con todo el contexto del usuario ya recogido, sin que tenga que volver a explicarlo todo.

Servicio a empresas

Más allá del uso interno, Telefónica actúa como prescriptor y socio tecnológico de empresas y administraciones públicas. De forma horizontal, en la ciberseguridad, aplica la inteligencia artificial incorporando sus capacidades al servicio gestionado en los centros de operaciones de seguridad, para anticipar amenazas y gestionar mejor los incidentes complejos. Para ello está aprovechando su infraestructura diferencial, entre la que destaca el despliegue de una red de diecisiete nodos de computación en el borde o Edge -centros de datos distribuidos que acercan geográficamente la ejecución de las aplicaciones reduciendo el tiempo de respuesta- por todo el país.

Además, es uno de los socios principales (con un 15,67% del capital) del proyecto de gigafactoria de inteligencia artificial en Tarragona -un gran centro de datos especializado en esta tecnología con chips de Nvidia- que debe adjudicar la Unión Europea en los próximos meses.

En los clientes industriales, aprovecha la inteligencia artificial en el mantenimiento predictivo, los con-

troles de calidad y la simulación antes de producir. En el área de la salud, la aplica como apoyo al diagnóstico y en la medicina de precisión. Y en las administraciones públicas, en la agilización de trámites para un mejor servicio al ciudadano.

Los cuatro mercados principales de Telefónica (España, Brasil, Alemania y Reino Unido) aplican la inteligencia artificial.

Entre los principales ejemplos de la inteligencia artificial en España figuran tareas como la Planificación de Red, que se realiza con ayuda de la versión generativa, generando simulaciones de escenarios que permiten seleccionar la mejor prestación de servicio y minimizando el tiempo de despliegue de red; la Supervisión y Operación de red, evolucionando hacia una red autónoma, capaz de anticipar fallos, diagnosticar incidencias, automatizar su resolución y asistir a los técnicos en tiempo real -esta capacidad maximiza la disponibilidad de la infraestructura, reduce el impacto sobre clientes y operaciones, y convierte la red en un sistema que aprende y mejora continuamente-; el desarrollo de software asistido por inteligencia artifi-

Más allá del uso interno, Telefónica también es prescriptor de empresas y administraciones

La 'teleco' aprovecha su infraestructura diferencial de fibra y móvil así como su red de 17 centros 'Edge'

cial mediante la incorporación de asistentes inteligentes al ciclo de desarrollo y al puesto de trabajo, para rediseñar procesos y liberar tiempo hacia tareas de mayor valor; y ayuda comercial en el negocio de Empresas, por la que un agente inteligente asiste al equipo B2B en la propuestas personalizadas al cliente en servicios de comunicaciones, permitiendo reducir el tiempo de respuesta.

En Alemania destaca el proyecto de red móvil en autopiloto, donde un gemelo digital en tiempo real de toda la red móvil permite simular escenarios y optimizar el rendimiento antes de tocar la infraestructura real; el asistente para ingenieros, donde la

inteligencia artificial automatiza el análisis, monitorización y diagnóstico, detecta degradaciones de forma proactiva y acelera la toma de decisiones en situaciones críticas.

En Brasil, la filial Vivo ha desarrollado un modelo de atención al cliente que es capaz de resolver en un primer contacto en torno al 70% de las demandas de clientes, en un servicio que recibe unos 500.000 contactos diarios. Si el cliente lo prefiere, la llamada pasa a una persona con todo el contexto ya recogido; igualmente, ha creado gemelos digitales de red, réplicas del mapa de torres y cobertura para simular escenarios sin pruebas sobre la red en producción, con mejor asignación de inversiones y despliegues más rápidos.

Y en Reino Unido la inteligencia artificial identifica el motivo de la llamada y dirige al usuario al equipo adecuado desde el primer momento; en 2025 ahorró más de 400.000 horas al teléfono; y en la operación de red y mantenimiento predictivo, permite monitorizar para detectar incidencias de forma temprana. En la red fija ha reducido los tiempos de reparación en más de un tercio y las visitas de ingenieros en un 12%.

CASOS DE USO

• En España, la inteligencia artificial se usa para planificar la red simulando escenarios. También se transforma la red hacia una infraestructura autónoma que anticipa fallos y automatiza su resolución.
• En Brasil, un modelo de atención es capaz de resolver en un primer contacto el 70% de las llamadas de los usuarios, en un servicio con 500.000 contactos diarios.
• En Alemania, un gemelo digital de toda la red móvil simula escenarios antes de tocar la infraestructura real acelerando la planificación hasta un 80%.
• En Reino Unido, se vigila la red para detectar incidencias de forma temprana y se identifican las llamadas para dirigirlas al equipo adecuado.

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DIRECTIVOS EN VERANO

CASAS Y ESTILO DE VIDA

El lujo internacional encuentra refugio en Girona y la Costa Brava

VIVIENDA 'PRIME' El cliente busca autenticidad, paisaje y privacidad.

Sonia Mora, Sevilla

Entre calas mediterráneas, pueblos con historia y un interior que gana protagonismo, la Costa Brava y Girona ofrecen un mercado residencial de lujo cada vez más atractivo para los compradores extranjeros.

En relación con la Costa Brava, Francesc Prats, director de Engel & Völkers Costa Brava Nord, explica que este mercado "sigue generando interés para inversores, cliente nacional e internacional, lo que diversifica la demanda y proporciona una estabilidad de precios y un crecimiento consolidado". Subraya que "los extranjeros más presentes en el enclave son de nacionalidad francesa, alemana y del Benelux, principalmente, con un interés creciente de compradores de USA. El cliente internacional representa en torno al 50% de las transacciones".

Respecto a la ciudad de Girona, Martí Jansà, team leader de Engel & Völkers Girona, los extranjeros de alto nivel económico buscan "una ciudad europea segura, cultural y bien conectada, que les permita vivir con alta calidad de vida sin el estrés ni el precio de Barcelona". El mapa de nacionalidades está configurado, según el experto, por holandeses, belgas, alemanes, suizos, británicos, escandinavos y americanos.

Desde LuxuryEstate afirman que, en Girona, "los compradores internacionales suelen buscar autenticidad, privacidad y paisaje. Valoran las casas históricas, las masías rehabilitadas, las villas en la Costa Brava y las propiedades con una fuerte identi-

dad local, a menudo próximas a la naturaleza, pero bien conectadas con Barcelona, Francia o la costa". Refrendan que "el lujo en Girona tiene menos que ver con la visibilidad y más con la autenticidad, el entorno y una forma de vida más pausada".

CON VISTAS AL MAR

Villa de estilo contemporáneo con piscina y vistas al mar, al Parque Natural de las Islas Medes y a los Pirineos, integrada en el entorno natural de Sa Riera, en una exclusiva urbanización privada en Begur. Se sitúa a diez minutos a pie de la playa y cuenta con 340 metros cuadrados construidos, con cuatro dormitorios y tres baños. A la venta en Spain Sotheby's International Realty. 2,95 millones de euros.

VIVIENDA DEL MÁS ALTO NIVEL EN CADAQUÉS

Casa Blaua es una obra de arte arquitectónica situada en el pueblo de Cadaqués, famoso por haber sido el centro de la vida de Dalí. Su nombre proviene de las ventanas y puertas enmarcadas con elementos de cerámica azul y data de comienzos del siglo XX. El interior, de 625 metros cuadrados, fue restaurado en 1983. Vende Spain Sotheby's International Realty, a través de LuxuryEstate. 15 millones de euros.

LUJOSA RESIDENCIA CON ACCESO DIRECTO A LA PLAYA

Extraordinaria residencia con vistas abiertas al mar, con acceso privado a la playa de Tamaru y posibilidad de llegar a pie al pueblo. Con 480 metros cuadrados construidos, sobre un terreno de 7.000, la vivienda está rodeada por un jardín mediterráneo, con una piscina de agua de mar, cocina auxiliar exterior, mesa de piedra y porche. Vende Masies Empordà, a través de LuxuryEstate, por 9,5 millones de euros.

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PROPIEDAD CON SPA

Engel & Völkers comercializa esta excepcional propiedad de diseño en Cala Sant Francesc, Blanes, con cuatro dormitorios y cuatro baños, en 487 metros cuadrados de superficie habitable y 802 de parcela. Cuenta con jardín y piscina privada, además de un amplio spa con baño turco y sauna finlandesa. Se ubica en una urbanización con vigilancia, piscina comunitaria y pistas de tenis. 3,7 millones de euros.

AMPLIO CHALET INDEPENDIENTE

Chalet independiente en venta en Montgrí, Empuriabrava, en segunda línea de mar, con cinco dormitorios amplios y luminosos, en 324 metros cuadrados de superficie. La planta superior cuenta con calefacción radiante en cada habitación. En el exterior dispone de piscina privada, cocina, amplias terrazas y diferentes espacios para disfrutar al aire libre, además de garaje. En Keller Williams, por 950.000 euros.

CASA CON ESTILO JUNTO A GIRONA

Ubicada en el prestigioso entorno de golf de Sant Julià de Ramis, a pocos minutos de Girona, esta villa ofrece un estilo de vida marcado por la luz, la privacidad y unas vistas abiertas al Rocacorba. Construida en 2021, el diseño apuesta por líneas limpias, grandes ventanales y una conexión fluida entre interior y exterior, donde alberga terraza, piscina y jardín. Vende Engel & Völkers. 1,35 millones de euros.

UN ÁTICO EXCLUSIVO

Pieza única y singular en el mercado inmobiliario de S'Agaró: un ático de 237 metros cuadrados enclavado junto a la playa y el centro urbano. Representa la unión de dos apartamentos, siendo la amplitud la característica más definitoria, con seis dormitorios y un despacho adicional. La generosa terraza perimetral es el punto focal de la vivienda, con vistas al mar. En Engel & Völkers. Precio bajo consulta.

ADOSADO CON AMPLIAS ZONAS COMUNES

Keller Williams comercializa esta casa junto al mar en Sant Feliu de Guixols, en un entorno residencial cuidado y familiar con amplias zonas comunes que ofrecen piscina y espacios para el descanso para pequeños y mayores. Se encuentra en un lugar privilegiado, a solo cinco minutos caminando de la playa y cuenta con 187 metros cuadrados, en los que se distribuyen cuatro habitaciones. 727.000 euros.

JOYA HISTÓRICA EN EL CENTRO DE GIRONA

En pleno centro de la ciudad se encuentra esta vivienda singular, situada en el interior de un antiguo palacio. Combina a la perfección el valor arquitectónico de épocas pasadas y una cuidada reforma actual. La altura de los techos, de hasta seis metros, aporta sensación de gran amplitud. Uno de los elementos más especiales son los frescos del año 1756. Vende Engel & Völkers. 1,23 millones de euros.

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ESPACIOS SINGULARES

Una firma de autor, como garantía de buena compra

DISEÑO El nombre de un arquitecto reconocido revaloriza la propiedad y la convierte en objetivo inversor.

Isabel Vilches, Madrid

El proyecto de un arquitecto reconocido garantiza una compra rentable, ya que el estilo de autor no pasa de moda. “La calidad arquitectónica de primer nivel, la planificación sostenible y el diseño distintivo contribuyen de manera significativa a la conservación a largo plazo del valor de una propiedad, independientemente de las fluctuaciones del mercado a corto plazo”, destaca Stuart Siegel, director global de Engel & Völkers Private Office.

Los compradores de bienes raíces prime valoran la coherencia entre la vivienda y su entorno, sello habitual de este tipo de profesional, que firma un proyecto 360: “Demandan esa armonía, del exterior al interior”, añade el experto inmobiliario. “Las propiedades que presentan estas cualidades y que, al mismo tiempo, llevan la firma de arquitectos, diseñadores de interiores y paisajistas de renombre se convierten así en piezas de coleccionista únicas y muy codiciadas. Son activos auténticos que mantienen su valor como arte habitable”, asegura Siegel.

En el mercado de alto standing, con información de la inmobiliaria de Dils Lucas Fox, el sello de autor cotiza al alza, con una prima del 20-35% frente al producto comparable estándar.

EL PAISAJE COMO UN ELEMENTO MÁS DEL HOGAR EN CANADÁ

Propiedad frente al mar en Hubbards, firmada por el arquitecto canadiense Omar Gandhi, conocido por concebir sus trabajos como una prolongación del paisaje que rodea la vivienda; en esta construcción, la naturaleza se ‘cuela’ a través de grandes ventanales por toda la casa. Cuenta con 300 metros cuadrados de superficie habitable, cuatro dormitorios y una parcela de más de 4.000 metros. Vende Engel & Völkers, por unos 2,72 millones de euros.

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A LA ÚLTIMA JUNTO A VANCOUVER

Proyectada en 2009 por el estudio de arquitectura canadiense Patkau Architects, esta propiedad en Whistler (ciudad al norte de Vancouver) es un ejemplo de estilo contemporáneo que se integra en la naturaleza colindante. La residencia ofrece unos 420 metros cuadrados de superficie habitable, con tres dormitorios y cuatro baños. Vende Engel & Völkers por, aproximadamente, 6,13 millones de euros.

ÁTICO DE STARCK EN MÉXICO

Frente al Bosque de Chapultepec, en el barrio de Polanco, en Ciudad de México, este ático de lujo forma parte de un proyecto concebido por Philippe Starck en colaboración con John Hitchcock. Con casi 300 metros, acceso directo por ascensor y un jardín privado en la azotea de 130 metros, ofrece dos dormitorios y tres baños. Vende Mundo Urbano a través de LuxuryEstate, por 2,36 millones de euros.

MUY CERCA DEL LAGO COMO

Ubicado en Merate, cerca del circuito de F1 de Monza y del lago de Como, Ville Vedu es un conjunto de 12 villas del arquitecto suizo Mario Botta Architetti, autor del Museo de Arte Moderno de San Francisco, que trabajó en los estudios de Le Corbusier y Louis Kahn. Las viviendas cuentan con revestimientos de piedra egipcia, suelos de mármol con vetas marcadas, ventanales de doble altura y tres o cuatro dormitorios en suite por unidad. Vende Dils Italia, a partir de 890.000 euros.

MANSIÓN DE ESTRENO EN DUBÁI

Terminada hace escasas semanas, esta mansión en la exclusiva zona residencial Umm Al Sheif, del estudio de arquitectura Saota, dispone de siete habitaciones y 18 baños en sus casi 3.000 metros habitables. También cine, gimnasio, estudio de yoga, salón de belleza, sauna, sala de vapor y zona de spa alrededor de una piscina profunda cubierta. Vende Julia Godefrida a través de James Edition, por 35,32 millones de euros.

FIESTAS EN MARRAKECH

Obra en los años setenta de la interiorista Jacqueline Froissac, con elementos firmados por el arquitecto Bill Willis (como la chimenea o cúpula de cristal) en esta villa de Marrakech se celebraron numerosas fiestas, que frecuentaba Yves Saint Laurent, íntimo de la diseñadora. Situada en Palmeraire, en sus 1.000 metros cuadrados construidos ofrece 12 dormitorios. Los jardines miden 1.300 metros. Vende John Taylor, por 4,5 millones de euros.

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DESTINOS CON HISTORIA

A la izquierda, vista panorámica de Gijón desde el litoral. Bajo estas líneas, una fotografía de época de sus playas, que la transformaron en el siglo XIX en un destino de prestigio entre las clases más distinguidas, a quienes los médicos les recomendaban 'baños de ola' para tratar patologías como la anemia y la depresión, lo que suscitó el origen del veraneo.

Las playas donde el mar “en oleadas vierte su infinita poesía”

GIJÓN La costa asturiana gana adeptos en el lujo internacional.

Ignacio Delgado, Barcelona

Gijón vive del mar y el mar vive de Gijón. Y precisamente, el Cantábrico ha sido fuente de inspiración para intelectuales y artistas, como Rosario de Acuña (1850-1923). “El mar en oleadas vierte en ti su infinita poesía”, escribió la pensadora nacida en Madrid, que sobresalió por sus avanzadas ideas y que convirtió la localidad asturiana en su ciudad de adopción. Gijón se desarrolló alrededor de su puerto y de la relación con el Cantábrico. Su origen se remonta a la época romana, y su crecimiento posterior continuó ligado a la actividad portuaria y comercial, que adquirió un mayor peso a partir del siglo XVIII.

El mar también dio paso a la transformación industrial a partir del siglo XIX. La actividad minera y siderúrgica la convirtió en uno de los principales polos industriales y favoreció el crecimiento de su población y de infraestructuras. Es el caso del puerto de El Musel, inaugurado en 1907, que mantiene hoy su papel como una de las principales instalaciones comerciales del Cantábrico.

La playa de San Lorenzo

Coincidiendo con las transformaciones económicas, el desarrollo urbano empezó a avanzar hacia el litoral. La playa de San Lorenzo quedó integrada en la ciudad y el paseo marítimo se consolidó como uno de sus

principales ejes urbanos. El barrio de Cimavilla conserva el trazado histórico y reúne espacios como las Termas Romanas de Campo Valdés, la iglesia de San Pedro y el Elogio del Horizonte, de Eduardo Chillida.

La combinación entre ciudad, costa y calidad de vida ha reforzado el atractivo residencial de Gijón. Según las operaciones realizadas por Engel & Völkers, en 2025 registró el precio medio de vivienda usada más eleva-

do de Asturias, con 2.700 euros por metro cuadrado, un 5,9% más. En obra nueva, se acerca a los 5.700 euros y determinadas promociones llegan a situarse en los 6.500 euros. José Mier, director de dicha inmobiliaria en el Principado, asegura que “Asturias está despertando gran interés en el mercado del lujo internacional”, impulsada por factores como el clima, la costa, la naturaleza, la privacidad y la ausencia de masifica-

ción. El directivo añade que el perfil del comprador “cada vez es menos ostentoso o más discreto”, con un creciente peso de clientes procedentes de Europa central y América, además de compradores nacionales.

Este análisis de la evolución de Asturias también lo comparte la inmobiliaria boutique Veri Corral. Su consejero delegado, Borja Cué, sostiene que “Gijón se ha consolidado como uno de los mercados inmobiliarios

EN PRIMERA LÍNEA

Esta vivienda de 609 metros cuadrados se encuentra en la parroquia de Somió, junto a La Providencia, y uno de sus activos es su extensa parcela de 3.656 metros cuadrados. La vivienda cuenta con nueve dormitorios, seis baños, piscina exterior y pista de tenis. Situada frente al mar, disfruta de vistas directas a la costa y acceso a la vivienda mediante un pasadizo subterráneo desde la zona exterior. Engel & Völkers la comercializa por 2,3 millones de euros.

con mayor proyección de la Comisa Cantábrica”, gracias a la combinación de calidad de vida, actividad económica y conectividad. La llegada de la alta velocidad ferroviaria y el auge del teletrabajo han ampliado el interés por la ciudad entre nuevos residentes e inversores.

La variedad de la oferta permite atender perfiles diferentes, desde viviendas junto al litoral y el puerto, hasta casas señoriales en el elegante

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CHALET DE DISEÑO MIRANDO A LA BAHÍA

Chalet de 830 metros cuadrados construido sobre una parcela de 1.269 metros cuadrados, con seis dormitorios y cinco baños. La vivienda cuenta con piscina climatizada de agua salada, pista de pádel, gimnasio, sala de juegos, apartamento para invitados y vivienda para personal. Las estancias principales tienen vistas a la bahía de Gijón. Engel & Völkers lo comercializa por 2,85 millones de euros.

VISTAS A LA SIERRA Y A LLANES

Esta propiedad de 401 metros cuadrados, situada en Llanes, se encuentra sobre una finca de 1.084 metros cuadrados, a 200 metros de la playa de Puertu Chicu y a unos 100 kilómetros de Gijón. La vivienda cuenta con tres dormitorios, piscina, jardín, garaje y terraza. El dormitorio principal y su baño ofrecen vistas al mar, la Sierra del Cuera y la villa de Llanes. Engel & Völkers la comercializa por 1,4 millones de euros.

VIVIENDA SEÑORIAL EN EL CENTRO DE GIJÓN

Situada en un edificio histórico junto a la plaza de Europa, esta vivienda de 245 metros cuadrados destaca por sus amplias estancias y su distribución. Dispone de dos salones comunicados, comedor independiente, cocina con terraza y cinco dormitorios principales, además de un dormitorio de servicio. Veri Corral comercializa esta propiedad por 790.000 euros.

CASA CON PARCELA EN PORCEYO

A menos de diez minutos del centro de Gijón, esta vivienda unifamiliar en Porceyo se asienta sobre una parcela de 1.700 metros cuadrados con jardín, piscina y barbacoa. La casa dispone de dos dormitorios, terraza cubierta y un espacio diáfano destinado a ocio y gimnasio con posibilidades de ampliación. Veri Corral ofrece esta propiedad por 490.000 euros.

El mercado de viviendas singulares es uno de los más dinámicos de todo el Norte peninsular

El tren de alta velocidad y el teletrabajo amplían el interés por la ciudad entre nuevos residentes

barrio de Somió, inmuebles en el casco histórico y promociones de obra nueva. Esta diversidad, según Veri Corral, refleja la madurez del mercado y amplía el atractivo de Gijón tanto para quienes buscan residencia habitual como para quienes plantean una segunda vivienda.

Demanda muy activa

También ha ganado peso la inversión patrimonial, vinculada a la esta-

bilidad de la demanda y a las perspectivas de crecimiento de la ciudad. El perfil del inversor busca principalmente seguridad y una visión de medio y largo plazo, mientras que la escasez de producto en las zonas más demandadas limita las alternativas disponibles y refuerza el interés por viviendas singulares con potencial de revalorización.

Cué considera que, en un fenómeno que es habitual en el conjunto de España, el principal rasgo del mercado asturiano es el desequilibrio existente entre oferta y demanda. "La ciudad comparte una tendencia general: una demanda muy activa frente a una oferta insuficiente", afirma el experto. Este escenario mantiene la presión sobre los precios y favorece la rápida comercialización de los inmuebles mejor situados, mientras el segmento de viviendas singulares continúa consolidándose como uno de los más dinámicos del norte del país.

PALACIO CON HISTORIA EN SOMIÓ

Construido en 1912, Villa María se levanta sobre una finca ajardinada de 6.870 metros cuadrados en Somió, el barrio residencial más exclusivo de Gijón. El palacio suma 1.364 metros cuadrados distribuidos en cuatro plantas, con ocho dormitorios en suite, salones históricos, casa de caseros y pista de tenis. Veri Corral comercializa esta propiedad por 4,9 millones de euros.

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DEPORTE Y NEGOCIO

LaLiga se alía con la tecnología en una nueva temporada

NOVEDADES Más cámaras y parámetros para aumentar su atractivo.

Álvaro Pérez-Alberca. Madrid

Pese a que el cuerpo todavía esté física y espiritualmente atado a un chiringuito, el balón Puma de LaLiga EA Sports comenzará a rodar mañana a las 19:30 horas en Mendiziorroza, con el Alavés de Quique Sánchez Flores enfrentándose al Getafe de José Bordalás. No obstante, todavía quedan varias semanas para que los clubes tomen el pulso a la competición, incorporen nuevas estrellas a sus plantillas y crezcan sustancialmente la competitividad y el atractivo del campeonato nacional.

Quizá este último punto sea el más llamativo de una competición que busca destronar a su gran rival, la Premier League. LaLiga cerró la temporada 2024/25 con ingresos históricos de 5.464 millones de euros, impulsados por el crecimiento del negocio comercial, el regreso masivo del público a los estadios y una estrategia de inversión en infraestructuras que refuerza su posicionamiento como una de las competiciones más sostenibles del fútbol europeo: un 8% más que el curso anterior. Sin embargo, parece que para que se produzca este sorpasso queda todavía mucho camino por recorrer, ya que el objetivo de la competición nacional es evitar «según señalaron en su última presentación de resultados» la «burbuja» que puede provocar el modelo del fútbol inglés y apostar por un modelo «más sostenible» y atractivo para los inversores.

Para mantener un crecimiento sostenido y buscar mayores audiencias, LaLiga ha puesto toda la carne en el asador en el apartado tecnológico para hacer más llamativo el campeonato. Para Javier Tebas, presidente de LaLiga, el arranque de esta edición tiene un tono muy positivo. «Esperamos una temporada de máxima competitividad y emoción, con grandes clubes y los mejores jugadores. El regreso a la máxima categoría de tres históricos como el Real Racing Club, el RC Deportivo de A Coruña y el Má-

El campeonato facturó 5.464 millones de euros en 2024/25, un 8% más que la temporada anterior

Se podrá renovar a un jugador por temporada aunque no dispongan de 'fair play' suficiente

laga CF, unido al talento de muchos de los futbolistas que han sido protagonistas en el Mundial, refleja el nivel de la mejor liga del mundo. Esta temporada damos además un nuevo paso en innovación y en la experiencia audiovisual, con el estreno del Balón Conectado, nuevos contenidos de la RefCam en un partido por jornada y unos gráficos de realidad aumentada completamente renovados. Queremos que los aficionados disfruten cada vez más de LaLiga y se sientan más

cerca que nunca de todo lo que ocurre sobre el terreno de juego», destacó Tebas.

En este sentido, la competición señala a EXPANSIÓN que LaLiga sigue aumentando su atractivo al concentrar «a 24 de los 52 jugadores [convocados] de la final y que pertenecen a clubes españoles, reflejo del talento y el peso del fútbol español en el panorama internacional». También en el apartado tecnológico. A partir de esta temporada, LaLiga «será la primera competición nacional profesional de fútbol del mundo en implantar la tecnología de Balón Conectado en todos sus partidos». Desarrollado por Puma y Kinexon en colaboración con el Comité Técnico de Árbitros (CTA), el nuevo esférico «permitirá identificar con precisión la posición del balón y el instante exacto de cada contacto, reforzando la objetividad de las decisiones arbitrales y la transparencia».

Por otro lado, la competición busca seguir implementando una

tecnología que puso a prueba a finales de la última temporada. La denominada RefCam es una cámara que llevan a modo de diadema los árbitros y que permite al espectador ver el partido desde el punto de vista del colegiado. «A ello se suman nuevos contenidos protagonizados por los árbitros, como entrevistas antes y después de los partidos, imágenes dentro de los vestuarios o la posibilidad de escuchar las interacciones con los jugadores en el sorteo de campos, reforzando la cercanía y aportando nuevas perspectivas a las retransmisiones», explican desde LaLiga.

Siguiendo con el apartado tecnológico, el campeonato español estrena un rediseño integral de sus gráficos de realidad aumentada (AR) integrados directamente en la señal de los partidos. «El nuevo sistema permitirá mostrar en directo estadísticas de jugadores y equipos, zonas de ataque, mapas de calor y nuevas métricas, ofreciendo un análisis más visual y enriqueciendo la narrativa de los encuentros. Además, contará con plantillas adaptables a la imagen y el idioma de cada broadcaster, facilitando su uso a escala internacional», detallan. A esta herramienta se suma un minidron que hará tomas «cinematográficas» en estadios donde las cámaras aéreas tradicionales no pueden operar, ofreciendo nuevos ángulos y una perspectiva diferencial de la experiencia en el estadio. Además, la aeronave permitirá generar imágenes para las aperturas de los partidos y las jugadas más destacadas de cada encuentro.

Nuevas reglas

Otro de los puntos más picantes de la nueva temporada serán las nuevas normas de juego. El campeonato señaló que para el nuevo curso «incorporará novedades en las Reglas de Juego orientadas a reducir las pérdidas de tiempo y agilizar los partidos». Entre las principales medidas destacan el límite de diez segundos para abandonar el campo en las sustituciones, nuevas pautas para el tratamiento de jugadores lesionados y una cuenta atrás de cinco segundos ante retrasos deliberados en saques de banda y de meta. Además, se am-

LaLiga estrenará esta temporada el Balón Conectado desarrollado por Puma y Kinexon en colaboración con el Comité Técnico de Árbitros.

Expansión Directo

DEPORTE Y NEGOCIO

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Viernes 14 agosto 2026 Expansión 9

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Luis Enrique, líder del talento español

FÚTBOL Los técnicos nacionales mandan en los clubes más valiosos.

LaLiga EA Sports 2026/27 levanta el telón este sábado con la 96ª edición de la máxima categoría del fútbol español. El balón comenzará a rodar este sábado a las 19:30 horas en Mendizorrúza, donde el Deportivo Alavés de Quique Sánchez Flores recibirá al Getafe de José Bordalás.

Habrá nuevas reglas para reducir las pérdidas de tiempo y se amplía la intervención del VAR

La RefCam y los nuevos gráficos de realidad aumentada amplían la oferta audiovisual

plían los supuestos de intervención del VAR, incluyendo segundas tarjetas amarillas claramente incorrectas y determinados errores de identidad.

Pero no todas las normas se cocinan sobre el césped. Entre las novedades de esta temporada, LaLiga también ha puesto de relieve “una nueva evolución del modelo de Control Económico con medidas destinadas a reforzar la sostenibilidad y, al mismo tiempo, aportar mayor flexibilidad a los clubes”. La primera novedad afecta a la renovación de jugadores, ya que los clubes “podrán renovar a un jugador por temporada, aunque no tengan fair play, con el fin de retener talento”. Por otro lado, está el fútbol femenino, que arrancará el próximo 29 de agosto con un Real Sociedad-Dux Logroño como pistoletazo de salida de LaLiga F Mueve.

La principal novedad normativa en el apartado económico para el campeonato es que “los accionistas podrán aportar hasta dos millones de euros para invertir en cantera y/o en fútbol femenino para que el gasto en ambos no compute en el límite sa-

larial”, añaden desde la competición española.

Más allá del terreno de juego

LaLiga también reforzará durante la temporada sus programas sociales vinculados a la educación en valores, la prevención del acoso y la promoción del fútbol femenino. A través de Futura Afición, la competición ampliará su estrategia contra el bullying con nuevos materiales pedagógicos desarrollados junto a la Asociación Española para la Prevención del Acoso Escolar (Aepae). Entre ellos se incluyen un manual de prevención y un protocolo de actuación específicamente adaptados a entornos deportivos para facilitar a clubes y entidades herramientas con las que identificar y abordar posibles casos. El programa mantendrá además los talleres presenciales dirigidos a niños y niñas para trabajar la prevención, detección y actuación ante estas situaciones.

La estrategia social de LaLiga también extenderá su presencia internacional. La Ligue d’Égalité llegará a Etiopía durante la próxima temporada y ampliará así un proyecto de promoción del fútbol femenino que ya se desarrolla en Camerún, Ghana y Sudáfrica. La iniciativa, impulsada por la Fundación LaLiga junto a la ONG Petrichor, alcanza actualmente a 875 participantes mediante competiciones sociodeportivas estructuradas. Además de favorecer el acceso de niñas y jóvenes al fútbol, el programa fomenta el liderazgo femenino mediante la formación de entrenadoras como referentes deportivos y comunitarios.

Álvaro Pérez-Alberca, Madrid

A la hora de la verdad, en el fútbol, solo valen los resultados. Puede gustarle más o menos un entrenador, pero cuando un club levanta un título como la Champions, poco importa cómo se cocinó la gesta. Puede gustarle más o menos Luis Enrique, pero el técnico asturiano volvió a demostrar este miércoles que, en lo que se refiere a estrategia, gestión de plantilla y competitividad, es el rey de Europa. Facta non verba: el entrenador español conquistó su decimotercer título con el Paris Saint-Germain después de derrotar por 2-1 al Aston Villa en la Supercopa de Europa. El triunfo elevó a 13 los títulos de Luis Enrique desde su llegada al PSG en 2023.

Para Luis Enrique supone otro escalón en una etapa que comenzó en julio de 2023 y que ha terminado por transformar el proyecto deportivo del club. El español ya era el entrenador más laureado de la historia del PSG y elevó a 13 su número de títulos después de conquistar en mayo su segunda Champions League consecutiva y el trofeo de esta semana: tres Ligue 1, tres Trophée des Champions, dos Copas de Francia, dos Champions League, dos Supercopas de Europa y una Copa Intercontinental de la FIFA. Su éxito coincide, además, con una presencia creciente del talento español en los principales banquillos del continente: cuatro de los diez clubes de fútbol más valiosos del mundo están actualmente dirigidos por técnicos españoles.

De acuerdo con la última clasificación de Forbes, los clubes que ocupan las posiciones cuarta, quinta, octava y novena cuentan con un técnico español en su organigrama. El mejor valorado de esta particular clasificación es el Liverpool (6.200 millones de dólares), que cuenta en Anfield con el talento del técnico guipuzcoano Andoni Iraola. Con 5.800 millones de dólares de tasación, le sigue el PSG de Luis Enrique en un ránking que lideran el Real Madrid (9.500 millones), con el portugués José Mourinho, y el FC Barcelona (7.500 millones), con el alemán Hansi Flick. En la octava posición está el finalista de la última Champions League: el Arsenal de Mikel Arteta, con una valoración de 5.400 millones de dólares. A su lado en la tabla aparece otro técnico guipuzcoano

Luis Enrique levantó el pasado miércoles la Supercopa de Europa con el PSG.

El entrenador asturiano ha levantado 13 títulos con el PSG desde su aterrizaje en París en 2023

Fabián Ruiz es el décimo futbolista que gana la Champions y el Mundial en una misma temporada

puzcoano –tres de los cuatro proceden de esta provincia del País Vasco– que acaba de entrar en el ránking tras firmar con el Chelsea, el exfutbolista Xabi Alonso. En este sentido, España es el país con mayor presencia en el apartado técnico en el top 10 de los clubes más valiosos. El ránking lo completan dos entrenadores italianos –Enzo Maresca en el Manchester City y Roberto De Zerbi en el Tottenham–, el inglés Michael Carrick en el Manchester United y el belga Vincent Kompany en el Bayern de Múnich.

Otro de los grandes titulares que deja el rendimiento del equipo de Luis Enrique es el gran talento de los jugadores españoles que compiten en el extranjero. El mediocentro sevillano Fabián Ruiz regresa al PSG esta temporada como campeón del mundo después de participar en el triunfo de España frente a Argentina en la final del pasado 19 de julio.

Su Mundial amplía un palmarés extraordinario acumulado en poco tiempo. Ruiz se convirtió en el décimo futbolista que conquista la Copa de Europa y el Mundial en una misma temporada y disputa ambas finales. Sin embargo, el rendimiento del jugador no ha sido compensado con una revalorización de su precio de mercado. Después de conquistar la Champions y antes de comenzar el Campeonato del Mundo, estaba tasado por Transfermarkt en 30 millones de euros, después de sufrir una depreciación de diez millones. Un sinsentido para un jugador que ya está destinado a ocupar un lugar destacado en la historia reciente del fútbol mundial.

Santander

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10 Expansión Viernes 14 agosto 2026

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PISTAS

Brach Madrid se une a la fiesta de la F1

Brach Madrid se une a la fiesta de la Fórmula 1 con un menú concebido por Adam Bentallha y que se inspira en el universo racing y con un ritual wellness diseñado para recuperar energía y preparar el cuerpo antes o después de la carrera. Así, el hotel ubicado en Gran Vía, 20 y con la firma de Philippe Starck, se convierte en punto de encuentro de los amantes de este deporte que recalará en la capital durante el fin de semana del 11 de septiembre.

Para no perder el tiempo debajo del agua

Grand Seiko presentó en Ginebra el Calibre Spring Drive 9RB2, un movimiento innovador que recibió la nueva designación UFA siglas en inglés de precisión ultrafina, con una precisión anual de f1020 segundos. Ahora, Grand Seiko presenta dentro de la Colección Evolution 9 dos nuevos relojes de buceo con un nuevo movimiento Spring Drive UFA, el Calibre 9RB1, pequeño y con buena resistencia a la corrosión y los arañazos.

Lladró amplia su universo con Disney

Lladró amplia su universo creativo con dos de los personajes más célebres de Disney: Mickey Mouse y el Pato Donald. Desde un enfoque eminentemente contemporáneo, la marca de porcelana explora nuevos acabados cromáticos, usa trazos gráficos informales e incorpora formatos de gran presencia escultórica. Esta cuidada reinterpretación celebra la expresividad, el dinamismo y el legado de dos mitos universales de la animación.

RETRATOS LIBERALES

Aznar vs. Navarro

CARNET POR PUNTOS Se cumplen veinte años desde su implantación.

Carlos Rodríguez Braun, Sologrande Unidos por dos aniversarios, José María Aznar llegó a la presidencia del Gobierno en 1996, y Pere Navarro, como director de la DGT, impulsó el carné por puntos, implantado en 2006. Precisamente, el tráfico fue el campo donde Aznar demostró un valiente liberalismo, mientras que Navarro fue y sigue siendo un paradigma antiliberal.

Aznar, en sus ocho años de Gobierno –una antolinización que cabe aplaudir desde el liberalismo–, adoptó inevitablemente políticas opinables, elogiadas unas y criticadas otras, pero por eso mismo me interesa concentrarme en una declaración de un liberalismo diáfano.

El 3 de mayo de 2007, en Valladolid, en un acto relacionado con la Academia del (nótese) Vino de Castilla y León, Aznar criticó públicamente el lema de la DGT: “No podemos conducir por ti”.

Tiró entonces Aznar de ironía, preguntando: “¿Y quién te ha dicho a ti que quiero que conduzcas por mí? ¿Quién te ha dicho a ti las copas de vino que tengo o no tengo que beber?”. Añadió: “Déjame que las beba tranquilamente” mientras no ponga “en riesgo a nadie”.

Cayó sobre el expresidente el fuego granado de la corrección política, incapaz de poner en cuestión el intervencionismo que avaló las crecientes incursiones del poder contra sus súbditos con la excusa del tráfico.

He dicho “excusa” adrede, porque dos aspectos de las campañas de tráfico son su falta de aval empírico y su cariz antiliberal.

Cuando se obligó a los ciudadanos a padecer el carné por puntos se tomó como verdad revelada que la medida era imprescindible para evitar que el número de muertos en accidentes de tráfico siguiera aumentando. Nadie se tomó la molestia de mirar los datos para comprobar si eso era cierto –bueno, casi nadie–.

Sin justificación

Lo cierto era que cada vez había menos víctimas de accidentes de tráfico, incluso en términos absolutos, y muchísimas menos si se las medía en comparación con el número de coches o de kilómetros recorridos. La mayor represión de los conductores no tenía justificación, y la menor accidentalidad no guardaba relación con la persecución de los automovilistas sino con la mejor calidad de los coches y de las carreteras.

Esto no fue tenido en consideración, y todo el mundo, menos Aznar y un servidor, compró el mensaje antiliberal plasmado en la idea de que la represión salva las vidas de unos humanos libres y, por tanto,

José María Aznar criticó el lema de la DGT “No podemos conducir por ti”.

Pere Navarro, director de la DGT, impulsó el carné por puntos en 2006.

Navarro, director de la DGT, cifra en 5,5 millones las multas que se imponen cada año en España

Aznar defendió en 2007 la responsabilidad individual frente a las campañas de tráfico

desaprensivos. Dijo entonces Navarro: “No llamemos accidente como si fueran precipitaciones meteorológicas a las muertes causadas por una conducta dolosa, netamente delictiva, de un conductor que no respetó las normas”. Como si no fuera evidente que no respetar las normas no es un delito. Un delito requiere el propósito de dolo. La DGT convirtió en delincuentes a personas que ni dañan ni quieren dañar. Y entonces se aceptó una retórica increíble según la cual los

conductores españoles éramos culpables de “terrorismo vial”, nada menos.

Pere Navarro continuó con su prédica antiliberal. Hace poco, y ante la evidencia de que es una de las personas más aborrecidas en las redes en España, declaró a El País: “Ponemos cinco millones y medio de multas al año, ¿qué quieres, que me aplaudan? Hay que decidir y las decisiones que tomamos no dan votos, pero salvan vidas”. ¿De verdad pretende que creamos que pone cinco millones y medio de multas al año para salvar vidas?

Gracias a Dios, paulatinamente crece la reacción contra la falacia de que, si criticamos las campañas punitivas del poder, entonces no compartimos el objetivo de la seguridad vial.

Pere Navarro sigue en su puesto. Su última iniciativa ha sido la de prohibir que la gente conduzca sola en el coche. Para salvar vidas.

José María Aznar no volvió a hablar del tráfico.

PARA DESCONECTAR

Del Zéfiro representa ‘Don Quijote según Henry Purcell’.

MÚSICA

El dúo Del Zéfiro lleva a distintos enclaves de Madrid Don Quijote según Henry Purcell, una propuesta que pone en diálogo el universo cervantino con la música del compositor inglés. Una actividad gratuita que podrá seguirse esta noche en la Iglesia Parroquial San Martín Obispo de San Martín de Valdeiglesias, mañana en la Iglesia de San Miguel Arcángel de Pinilla del Valle y el domingo, en la de la Asunción de Berzosa del Lozoya.

TEATRO

Marta Poveda llevará al Teatro Maravillas el 4 de septiembre Las irresponsables, una comedia irreverente protagonizada por Eva Ugarte, Angy Fernández y la propia Marta Poveda. Escrita por el dramaturgo argentino Javier Daulte, la obra que narra un fin de semana de amigas que acaba con las emociones a flor de piel, llega a Madrid tras haber pasado por Buenos Aires y Barcelona.

VIAJES

No hace falta viajar a África para disfrutar de un safari. En el de la finca donde se ubica el Hotel La Caminera Club de Campo no hay elefantes ni leones pero sí linces ibéricos, águilas imperiales y buitres negros, además de guías expertos para liderar la expedición, que se lleva a cabo en un 4x4. El entorno no es la sabana, pero el paisaje manchego al atardecer tampoco está nada mal.

En La Caminera hay linces ibéricos.

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DIRECTIVOS EN VERANO

GESTIÓN

Por qué su jefe quiere conocer su estado de ánimo

EMOCIONES Las empresas están cada vez más interesadas en saber cómo se siente su gente.

Elaine Moore, FranciaTimes

Hace unos años, un ejecutivo de WeWork planteó una idea absolutamente descabellada. Le comentó a un periodista que se podrían instalar cámaras en los espacios de coworking de la empresa para hacer un seguimiento del estado de ánimo de los empleados. Las cámaras registraron las expresiones faciales, mientras que se usarían dispositivos de escucha para analizar la emoción en sus voces. Ya se había desarrollado un prototipo, aunque no era muy eficaz para identificar a un trabajador feliz. Una sonrisa forzada bastaba para obtener una puntuación alta.

La visión distópica de WeWork sobre el seguimiento de la productividad nunca cuajó. El año siguiente a esa entrevista, la empresa tuvo que atender otros problemas más urgentes, como un intento fallido de salida a Bolsa y, posteriormente, la bancarrota. Pero la idea de recopilar datos sobre cómo se sienten las personas nunca desapareció del todo.

Si consultamos los registros de patentes, veremos cuántas empresas están interesadas en este tipo de información. En los últimos años, Microsoft ha presentado una patente para registrar el lenguaje corporal y las expresiones en reuniones, mientras que Amazon ha presentado una para rastrear emociones mediante la voz y Nvidia para deducir emociones a partir de datos de audio. Este mes, el sitio web de noticias tecnológicas 404 Media informó que Meta había patentado un dispositivo portátil con inteligencia artificial capaz de analizar las emociones del usuario grabando su voz y su entorno.

Evidentemente, esto plantea muchos problemas, sobre todo en el ámbito laboral. La falta de privacidad y la desventaja que supone para quienes no tenemos expresiones alegres son dos de ellos. Además, a esto se suma la dudosa idea de que sonreír proporciona información relevante. El mejor trabajo de oficina suele ser fruto de la concentración, el compromiso y la reflexión, actividades que no invitan precisamente a sonreír. Ni siquiera los empleados de atención al público necesitan sonreír constantemente.

La mayoría de las patentes nunca se comercializan. Pero constituyen un registro de ideas. Jeffrey Stanton, profesor de estudios de la información en la Universidad de Syracuse y coautor de El empleado visible, cree que estamos aceptando casi sin darnos cuenta el uso de tecnología para

El año pasado, Gap ya instaló un escáner de ojos en la caja de su tienda de San Francisco.

observar nuestras emociones en el entorno laboral y fuera de él. El motivo: la experiencia del trabajo remoto durante la pandemia nos ha acostumbrado a estar bajo constante vigilancia.

Cualquier sensación de privacidad que podamos tener mientras estamos sentados mirando la pantalla podría ser ya una ilusión. Casi dos tercios de las grandes empresas estadounidenses ejerce algún tipo de supervisión sobre sus trabajadores según la consultora Gartner. Las prácticas van desde geolocalizar sus desplazamientos y el registro de las pulsaciones del teclado, hasta analizar sus chats o guardar capturas de sus pantallas mientras navegan.

La tecnología de vigilancia a empleados —el llamado bossware— está encontrando cada vez más rechazo. Meta ha asegurado que dio marcha atrás en sus planes de recopilar datos a partir del movimiento del ratón, las pulsaciones del teclado y otras actividades tras la protesta de sus trabajadores este mismo año. Pese a todo, el negocio del control laboral sigue prosperando de la mano de compañías como Teramind, Time Doctor y ActivTrak. Además, mientras que la Ley de IA de la Unión Europea no permite el uso de inteligencia artificial para inferir emociones en el trabajo (salvo excepciones médicas o

Microsoft ha presentado una patente para registrar el lenguaje corporal y las expresiones en reuniones

Amazon y Nvidia también buscan cómo rastrear las emociones a través de la voz de sus empleados

de seguridad), Estados Unidos carece de una prohibición de este tipo. La Comisión Federal de Comercio parece estar más preocupada en otras cuestiones como la opacidad del sistema y que las herramientas se prueben debidamente.

Cuantas más empresas recopilen datos biométricos en nombre de la seguridad o la comodidad, más sumisos nos volveremos respecto a la protección de nuestra privacidad. Plataformas como Instagram ya están probando tecnología de verificación visual de edad (aunque hay informes de niños que la eluden usando bigotes falsos). El año pasado, Gap instaló un escáner de ojos en la caja de su tienda de San Francisco. Si estamos abiertos a que nos escaneen los ojos solo para comprar un vaquero, ¿por qué nos íbamos a

resistir a que se analicen nuestras expresiones? Especialmente si eso pudiera ayudarte a conseguir un trabajo. Un informe de The Atlantic señala que la start up de Cupertino, Imentiv AI, ya ofrece leer las emociones humanas a partir de las expresiones faciales y el tono de voz de los candidatos a un puesto de trabajo.

¿Hay alguna ventaja en que nuestros niveles de amabilidad se conviertan en datos que se registran y analizan? No muchas. Las empresas a veces dicen que observar a los empleados con más detalle es una forma de mejorar la seguridad y recompensar el rendimiento. Y Stanton cree que hay menos probabilidades de resistencia si los empleadores involucran a los trabajadores en los procesos de toma de decisiones. En su opinión, las cámaras que registran las expresiones faciales podrían ser una herramienta útil, siempre que no se utilicen para generar retroalimentación negativa.

Querer que los empleados sean felices es un objetivo loable. Sin embargo, vigilar su rostro no es la manera de lograrlo. El seguimiento de las expresiones faciales parece una forma rápida de provocar agotamiento, insatisfacción, desconfianza y paranoia generalizada. Poco motivo para una sonrisa, desde luego.

LIBROS

Historia de amor en pandemia

El especialista de EXPANSIÓN Miguel Valverde ha publicado Querida Amaia (Disparate Ediciones), novela en la que narra una historia de amor en plena pandemia de 2020. El lector se adentra en el pasado de la pareja de ancianos, las circunstancias que les rodean, la soledad que sienten en las residencias donde muchas familias les abandonan, la precariedad laboral de los jóvenes y la dificultad de crear un verdadero hogar.

► Un premio icónico

El 9 de septiembre se publica El canon Formentor (Fundación Feltrinelli y Anagrama), que narra la historia del premio literario fundado en Formentor en 1961. Desde Samuel Beckett y Jorge Luis Borges hasta Annie Ernaux, László Krasznahorkai, Hélène Cixous y Gonçalo M. Tavares han sido galardonados con el Premio Formentor que ejerce una influencia decisiva en la historia de la novela europea.

► Estar al mando

El 16 de septiembre llega a las librerías Responsabilidad total (Tenos) en la que Jocko Willink y Leif Babin incluyen lecciones aprendidas al mando de la unidad de operaciones especiales más condecorada de la guerra de Irak y, después, asesorando a empresas Fortune 500. Bestseller permanente del New York Times, el libro ha sido traducido a más de veinte idiomas.

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DIRECTIVOS EN VERANO

AUTODEFINIDO

Las definiciones resaltadas en este autodefinido indican que están relacionadas con el personaje de la fotografía.

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SUDOKU

NIVEL FÁCIL

7	4	3				8	2	5
				3	8	4	5	1
		8		2		3
	8	1	4					2
						6	8
				5		7
8		7	3		9
	1	9	6	8	5			7
	6	5				9	3

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NIVEL DIFÍCIL

	1		2	3
8								6
7	2
						5
	5	8		7	3		4
		4	8		6
4			7		1		8	2
1					5
							9

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CÓMO SE JUEGA

El sudoku consiste en una cuadrícula de 9 x 9 casillas (es decir 81), dividido en 9 "cajas" de 3 x 3 casillas. Al comienzo del juego, solo algunas casillas contienen números del 1 al 9. El objetivo del juego es llenar las casillas restantes también con cifras de 1 al 9, de modo que en cada fila, en cada columna y en cada "caja" aparezcan solamente esos nueve números sin repetirse.

SOLUCIONES:

5	1	6	2	3	8	9	7	4
8	4	3	9	1	7	2	5	6
7	2	9	5	6	4	8	1	3
6	7	1	4	2	9	5	3	8
2	5	8	1	7	3	6	4	9
9	3	4	8	5	6	7	2	1
4	6	5	7	9	1	3	8	2
1	9	2	3	8	5	4	6	7
3	8	7	6	4	2	1	9	5

NIVEL DIFÍCIL

7	4	3	5	6	1	8	2	9
2	9	6	7	3	8	4	5	1
1	5	8	9	2	4	3	7	6
5	7	4	1	9	2	6	8	3
9	3	2	8	5	6	7	1	4
8	2	7	3	4	9	3	6	5
3	1	9	6	8	5	2	4	7
4	9	5	2	1	7	9	3	8

NIVEL FÁCIL

1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1	1