Les Echos - 14.08.2026.pdf

《回声报》

2026年8月14日星期五及15日星期六

Anthropic 巨额上市计划已在轨道上

人工智能 由达里奥·阿莫代伊和丹妮埃拉·阿莫代伊于 2021, 年创立的 AI 超级初创公司 Anthropic 预计将于今年秋季在华尔街首次亮相。投资者认为，这款 Claude 聊天机器人的开发商在首次公开募股时的估值可能达到 20 亿美元。

SpaceX 在 12 月 6 日创下的记录 = 17.7 亿 = 将被打破。这种热情源于其非同寻常的财务表现。预计 Anthropic 今年的营业额将增长至少 800 %。且其模型深受企业青睐。

无继承人遗产为贝尔西带来的巨额财富

预算 这并不能填补公共赤字。但在预算紧缩的时期，这些收益同样令人满意。去年，贝尔西清算了 3.86 亿欧元的无主遗产资产。这些销售解决了 1.68 亿欧元的债务。余额则帮助国家获得报酬：12 % 的流动资产被扣除作为“结算费”，去年这笔金额为 46 百万欧元。其余部分被托管在法国存款基金局，以防在 10 年诉讼时效届满前出现继承人。但最终，如果没有人认领，该遗产将被宣布为“无主”，国家将成为其所有者。这笔资金随后将（在一定程度上）填补公共财政的缺口，尤其是充实遗产基金会的金库。这一趋势对国库非常鼓舞人心：贝尔西去年受理了 21 000 份卷宗，是 2018 年的两倍。且其部门处理的流动资产金额在 2018 和 2025 年之间从每年 2.9 亿欧元增加到 4 亿欧元。

法国人口正在老龄化，年度死亡人数将不可避免地攀升。此外，无主遗产的价值也可能随之增加。因为婴儿潮一代积累的财产金额远高于前几代人。

夏季系列

“自由女神”，流亡者的法国之母

法美关系 350 年伟大人物 (5 / 5) / 第 5 页

夏季调查

疫苗与自闭症：具有悲剧性影响的虚假信息

历史上的重大故障 (5 / 5) / 第 10 页

社论

气候变化的巨额账单

2020年夏季的热浪让我们付出了沉重代价。生态转型部长莫妮克·巴布特（Monique Barbut）提到，法国的账单可能高达150亿欧元。荷兰Triodos银行则进一步指出，整个欧元区的损失可能达到2000亿欧元。

这并不令人惊讶，因为热浪产生的影响如此之多。员工效率降低；农民收获的谷物和葡萄串减少；畜牧业者在为牲畜提供饲料方面面临困难；运输商无法在铁路上流通货物；电力生产商必须关闭核电站。此外，另一种气候现象——厄尔尼诺现象的影响也被放大了。

通过在至关重要的生产环节制造瓶颈，气候变化将推高价格。瑞银集团（UBS）的专家认为，食品价格每年可能会上涨4%以上，而过去几十年来，其增长率一直维持在2.5%左右。

在其他领域，气候变化也将增加账单成本。其成本当然并非新鲜事。两位年轻研究员阿德里安·比拉尔（Adrien Bilal）和迭戈·肯尼格（Diego Kännig）认为，全球变暖在半个世纪内已经使全球GDP缩减了三分之一。但如今，对购买力的负面影响已清晰可见。这种成本不再仅仅是经济学中一个抽象的概念，它正成为日常现实。而且，这一成本可能会以惊人的速度上升。—— Jean-Marc Vittori

就业 残疾工人雇佣进度缓慢

乌克兰战争 基辅受益于国际军事援助的回升

房地产 尽管行业陷入危机，Hexaöm 仍在加强实力

金融 美国银行在关键领域的重大攻势

BONDES 4831 7BP 年份 / 期号 24775 / 22 页 Artifexa-Neuvier 5.10 €, 比利时 4.80 €, 西班牙 5.50 €, 卢森堡 4.80 €, 摩洛哥 47 CH, 瑞士 735 FS, 突尼斯 1220 TNO.

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法国

2026年8月14日星期五及15日星期六 《回声报》 02

无继承人的遗产

数量不断增加

公共财政

随着人口老龄化，无法确定继承人的遗产结案数量呈增长趋势。

财政部的一个专门部门负责为受益基金会 U.SF 处理这些复杂的案件。

Sébastien Dumondin

当电影导演 Abel Gance 于 1981 年在巴黎去世时，他留下的不仅是一部非物质作品——包括其宏伟的史诗巨作《拿破仑》——还有其真实的财产，特别是他的著作权。然而，这位导演没有继承人。因此，在法院的裁决下，由国家负责管理死者的财产，并与 Canal 办公室协商合同，随后国家成为了这些财产的所有者。

这种情况虽然罕见，但并非个例。2024 年，负责管理无主遗产的贝尔西（Bercy）部门——国家干预局（DNID）——以约一百名已故艺术家的名义，收取了 169,000 欧元的著作权费用。

自 2018 年以来翻了一番 在这些令人惊讶的个案背后，国家实际上必须处理堆积如山的未领取遗产。去年，DNID 处理了超过 77,000 起“无主”遗产案——也就是说，在公证人、民选官员或债权人报告死者可能没有继承人（或没有内部继承人）后，法院正式委托国家担任托管人的案件。随后，分布在全法国 22 个“管理中心”的该专门部门的工作人员负责列出死者的财产清单（包括其住所内的财产），并出售这些资产以偿还债权人。

涉及的金额绝非小数目。去年，DNID 清算了属于无主遗产的 3.86 亿欧元的资产，其中仅房地产转让就达一亿欧元。这些销售由国家通过 Domaine 拍卖或通过公证人网络直接完成，随后使 DNID 的工作人员能够偿还 1.68 亿欧元的债务（其中 86 % 为公共债务：遗产税、房产税、贷款偿还、社会救济金等）。

但比规模更令人印象深刻的是这些司法遗产的动态：DNID 去年受理了 25,000 宗案件，是 2018 年的两倍。其服务部门清算的资产也遵循同样的轨迹，在 2018 年至 2025 年之间从 2 亿欧元增加到 4 亿欧元。

即将到来的浪潮

面对这种快速增长，DNID 进行了现代化改造：寻求第三方进行评估，于 2022 年在税务网站上推出了无主遗产门户网站，以简化搜索和办理手续……立法机构也为其提供了极大帮助，于 4 月通过了一项“旨在简化共有财产退出和无主遗产管理”的法律。该法律例如允许授权第三方办理销售行为，或者在处置动产之前先转让不动产。

这些简化措施受到了欢迎，但最大规模的浪潮可能尚未到来。这是一个人口统计学问题：法国人口正在老龄化，年度死亡人数将不可避免地增加。根据 Ténon 的预测，年死亡人数将从目前的 600,000 人增加到十年后的 756,000 人，并在三十年后达到近 830,000 人。而从统计上看，“无主”遗产的比例相当稳定：到 2030 年末，死亡人数的 2 % 为此类情况，而近两年来这一比例略高于 3 %。人们甚至可以假设，社会纽带的维度以及老年人日益增加的孤独感将导致

强化这一上升趋势。 而且必须补充的是，无主继承财产在价值上也很可能会增加。婴儿潮一代所积累的资产总额确实远高于前几代人。到 2040. 年，约 7.000 至 9.000 亿欧元将最终易手。而这次“大传承”的一部分将化为乌有——或者更准确地说，将落在 DNID 的办公桌上。

一项挑战与一个机遇

对于国家而言，这既是一项挑战，也是一个机遇。诚然，在相当一部分案例中，无主继承财产是亏损的。在这种情况下，DNID 部长仅需支付死者的债务，并在必要时将其社会住房或养老院床位释放。但从所有案件来看，在偿还债务后，仍能剩下一笔可观的资金。

这一增长使得贝尔西能够获得报酬：清算资产的 12 % 作为“管理费”被扣除，去年这笔费用达 40 百万欧元。余额则托管在法国存款基金局，以防在继承领取期限（自 2007 年 1 月 1 日起缩短至 30 年）届满前有继承人出现。但最终，如果没有人认领，该继承财产将被宣布为“失效”，并由国家所有。

因此，这笔资金（在一定程度上）弥补了赤字，尤其是充实了……遗产基金会的金库。除了由主持人 Stéphane Bern 发起的著名“彩票”外，该基金会自 2002 年起可获得失效继承财产金额的一半，自 2016, 年起甚至可获得 75 %，用于资助濒危古迹的修复项目。去年，贝尔西签署的支票超过 12 百万欧元——是 2018. 年的三倍。这足以完成诸如弗勒里大教堂的立面、图隆歌剧院天花板的修复，以及蒙彼利埃医院温室的整修等工程的融资。这是一种让所有人都能从无人继承的遗产中获益的方式。 ●

无主继承财产：国家清算资产的增长

单位：百万欧元

《回声报》 / EDUKCE. DNID

这些最终进入国库的休眠银行账户

在三十年后，存放在账户、储蓄账户或失效的人寿保险中未被认领的款项将归国家所有。在未来几年内，这些转移金额可能会超过 5 亿欧元。

休眠账户正逐渐成为国家一项不可忽视的资源。2025, 89 百万欧元就这样被公共账户回收，在经过三十年的期限并经由法国存款基金局（Caisse des dépôts）处理后。但鉴于银行账户、储蓄账户、失效的人寿保险、签证账户以及其他失效的员工储蓄账户数量不断增加，这一资金流在未来几年预计将大幅扩大。

自 2016, 《埃克特法》（loi Eckert）生效以来，银行和保险公司必须每年对休眠账户进行普查，通知账户持有人或权利继承人；若在规定年限内（一般为十年，权利继承情况为三年，PEL 住房储蓄计划为二十年）无活动记录，则需将余额转移至法国存款基金局。

随后，如果在为此设立的 Ciclade.fr 网站上没有受益人出现，这些未被认领的资金将在总计三十年的休眠期后（在一般情况下，即转移至法国存款基金局二十年后）上缴国家。

法国存款基金局每年向提出合法申请的受益人退还大量款项——自 2017, 初以来，在银行向该局转移的 97 亿欧元中，约有 12 亿欧元被退还。但资金的流入速度远快于流出速度。去年，法国存款基金局共向 174.000 名受益人退还了 1.64 亿欧元，而与此同时，金融机构向其转移了 6.75 亿欧元，这些资金来自约 760.000 个休眠账户。

89

百万欧元

这是 2025 年在经过三十年期限并经由法国存款基金局处理后，由公共账户回收的金额。

长期趋势

这种差距符合一项长期趋势。法国存款基金局管理的资金存量（或余额）在 2010 (37 亿欧元左右) 至 2023 (根据我们的计算，接近 79 亿欧元) 之间几乎翻了一番。在三十年的潜伏期后，公共账户最终从中获益。国家自 2017 年以来共收到 6.41 亿欧元，其中 40 % 通过向协会生活发展基金（Fonds pour le développement de la vie associative）拨款，用于资助协会活动，特别是志愿者的培训。

这些转移金额在未来几年预计将继续增长。根据审计法院（Cour des comptes）2016 年的一份报告，以认领（centenaire）名义上缴国家的金额在十年末之前将保持在“较低水平”——低于 2 亿欧元”，但随后在“2018 至 2037 年期间将出现明显增长”。报告指出：“转移峰值将在 2032 年达到，金额为 3.5 亿欧元”。

— S. Dum. 与 Stéphane Laignon

希拉克1995年的当选：2027年总统大选的教科书案例

回顾总统大选 (1 / 6)

雅克·希拉克不仅击败了左翼及其“三十年的好友”，他还打破了所有预测。

这一剧本让如今的挑战者们心向往之。

Clysee Legrove-Arrome

雅克·希拉克对阵 Edouard Balladuc 5 / 8 是一场所有政治挑战者都乐于效仿的决斗，而 1995 年的总统竞选正是如此。这证明了没有什么事是命中注定的。

三十多年后，有多少人在将 Edouard Philippe 和 Gabriel Attal 之间进行类比，这两位前总理都在竞争 18 avril et 2 mai 2027 投票中代表中间阵营的席位？在民调中领先几个百分点，勒阿弗尔市长采取了某种态度，以应对与 burouai 之间微妙的比较。“作为一个合格的希拉克追随者，我会告诉各位，我对此毫不在意，”他向那些将 Edouard Balladuc 的命运强加在他身上的记者们表示。也就是说，那些在民意调查中被视为热门人选，却在最后冲刺阶段失足的人。让我们回顾一下。

希拉克的计划崩塌： 1995 年 3 月，在右翼赢得立法选举后，Edouard Balladuc 入主马蒂尼翁宫。与他的“三十年好友”雅克·希拉克之间，事情似乎已成定局。人们预测，已经担任巴黎市长十六年的希拉克正在准备他的第三次总统竞选，而他的前顾问将承担与弗朗索瓦·密特朗共治期间的所有不利因素。

“警惕民调，”埃马纽埃尔·马克龙在 7 月中旬再次警告。

然而，事情并未按计划发展。在市政厅里，雅克·希拉克观察到 Edouard Balladuc 在新岗位上大放异彩。显然，法国人似乎很欣赏这位在国务委员会前顾问身份中显得有些组织有序的总理，他以对事务的掌控力征服了民众。民调也反映了这一点：他的支持率飞速上升，甚至超过了 Pfff 的主席，后者的初始作战计划随之崩塌。然而，雅克·希拉克难道不是最清楚的人吗——正如海盗的说法，一旦跨入马蒂尼翁宫的门槛，人们就开始考虑爱丽舍宫的入场券了？很快，右翼的重量级人物纷纷向 Edouard Balladuc 靠拢：查尔斯·帕斯夸、西蒙娜·薇依、弗朗索瓦·莱奥塔。甚至连家族亲信尼古拉·萨科齐也背叛了他的导师，转向这位被所有人想象将成为总统的总理。因为在左翼，情况陷入停滞。曾被民调视为理想候选人的欧洲共同体权力巨大的主席 Jacques Debets 拒绝参选。而该党其他重量级人物也纷纷放弃机会。

出乎所有人预料，他们的冠军将是 Lionel Jospin，他在法国首次组织的内部初选中击败了 Henri Emmanuelli。至于国民阵线，让-马里·勒庞第三次尝试机会。而 Robert Hue 则代表共产党。

但所有候选人都被希拉克与 Balladuc 之间那场壮观的决斗掩盖了。作为民调的大热门且自信满满，后者在马蒂尼翁宫的办公室里宣布参选，并未真正投入竞选。这是一个致命错误。雅克·希拉克以无与伦比的热情奔波于各地，并强加了自己的主题：社会分层。

曲线反转

巴拉杜克（Balladuc）的局面在逐渐好转。在第一轮投票的晚上，雅克·希拉克（Jacques Chirac）以 25 % 的得票率领先于他的右翼对手。埃杜阿尔·巴拉杜克（Edouard Balladuc）除了呼吁投票给那个击败他的人之外，别无选择。随后，在 1995 年 5 月 1 日，“巴拉杜克”在第二轮投票中击败了利昂内尔·若斯潘（Lionel Jospin）。雅克·希拉克接替弗朗索瓦·密特朗（François Mitterrand），成为了第五共和国的总统。

“要赢得总统选举，必须同时体现权力与突破。雅克·希拉克两者兼具。权力，是因为他拥有极其丰富的政治经验，并且为主导右翼阵营提供了手段。而与弗朗索瓦·密特朗的突破，则在于他提出了‘社会分层’（fracture sociale）这一非常巧妙的主题，这使他明显区别于埃杜阿尔·巴拉杜克，”他的前竞选经理帕特里克·斯特凡尼（Patrick Stefanini）分析道，斯特凡尼随后又协助了弗朗索瓦·菲永（François Fillion）以及瓦莱丽·佩罗（Valérie Perreau）。

“警惕民意调查，”埃马纽埃尔·马克龙（Emmanuel Macron）在 7 月中旬再次警告，他指的是那些已经预言玛丽娜·勒庞（Marine Le Pen）将在 2027 年获胜的调查，这一数据在所有民调中均处于领先地位。这位国家元首回忆起他第一任期的竞选活动。“如果我没记错，我认识很多在 2016 年 7 月支持我的人。但这些人并不一定就是我们在 2017 年 5 月重新看到的人。” 懂的人自然懂。 ●

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03 《回声报》 2026 年 8 月 14 日星期五及 15 日星期六

法国

残障人士雇佣情况缓慢改善

就业

法国劳工部的一项研究，对 2018 年扩大残障人士雇佣义务适用范围所产生的影响进行了评估。

Lelia de Comarmond

在此之前，仅有员工人数超过 20 人的企业分支机构需遵守直接雇佣 6 % 残障人士的义务。自 2020, 1 月 1 日起，任何员工人数超过 20 人的企业，即使其没有任何一个分支机构超过此门槛，也必须履行 6 % 的直接雇佣义务。

该规定被写入 2018 年 9 月 3 日关于选择职业未来的自由法案中，但由于该法案的核心目标是培训改革，因此该规定在很大程度上被掩盖了。劳工部研究司（Darec）刚刚发布的一份研究文件，对此次扩大雇佣义务征收基数在残障人士雇佣方面的影响进行了评估。

该文件指出，这一变化带来的“效果有限”。为此，研究作者 Eloise Menestrier 根据企业规模，对比了受此次改革影响的三组企业。

反直觉的结论

结论是反直觉的，因为研究指出，“检测到的效果主要集中在规模相对较大且在改革前已接受 OETH [残障人士雇佣义务] 的企业中，这些企业在雇佣义务转至企业层面后，似乎增加了其雇佣人数”，其增长率达到 11 %。

而新纳入适用范围的企业，“在分析期间似乎并未改变其雇佣行为”。中型企业雇佣残障人士的可能性确实有所增加，“但仅是以微小方式增加，且仅限于临时合同”。

研究提出的第一个解释方向是：虽然发展雇佣目标被强调，但企业优先将精力集中在维持现有残障员工的就业上：包括那些已被认定为残障人士的人员，以及在职业生涯中变为残障人士的人员，或者那些被雇主鼓励去办理残障认定的人员。

优先维持在职员工

提出的第二个解释与改革采取的渐进式实施方式有关，此外还包括员工人数达到 20 人的门槛与实际产生后果（包括残障人士雇佣义务）之间预设的时间差，以及新冠疫情的爆发。

但若要对这一事件的后果进行更精细的分析，仍需等待。关于企业缴费演变的资料“质量尚不足以”用来识别从中受益的雇主。

最后，研究提出了第三个解释。虽然自改革以来雇佣更受重视，但雇佣并非企业履行残障人士雇佣义务的唯一方式，因为该义务可以通过

自 2020, 1 月 1 日起，任何员工人数超过 20 人的企业，即使其没有任何一个分支机构超过此门槛，也必须履行直接雇佣 6 % 残障人士的义务。照片 Marta Nacchioniu / BEA

分包合同和薪资承接，或通过签署协议来达成。这种期限为三年且包含实施雇佣计划和维持就业计划的“经批准”协议做法，在审计法院最近的一份报告中受到了严厉批评。

720.800 名雇佣义务受益者

根据管理残疾人职业融入基金的 Age-fiph 的最新监测报告，2025, 3,4 百万名雇员获得了残疾行政认定，占劳动人口的 8,2 %。

根据涵盖 2024, 720.800 名雇员（其中 55 % 为 50 岁或以上人士）受益于残疾工人强制雇佣义务，相当于 490.400 个全职当量。

在受强制雇佣义务约束的 10.300 家企业中

8,2 %

劳动人口 在 2025 年获得了残疾行政认定。

在 2024, 28 % 的企业没有雇佣任何残疾工人，而 35 % 的企业则完全履行了这一义务，同样在 2024. 被雇佣的员工占满足该义务所需预期人数的 92 %，较 2023 年增长了 4 个百分点。■

失业率下降，但重返就业依然困难

残障劳动者的失业率去年从 12 % 下降至 11,5 %。但该比例仍远高于平均水平。

由管理残障人士职业融入基金的协会 Age-fiph 发布的最新一期晴雨表显示，虽然今年的趋势尚不明确，但 2025 年在残障认定劳动者进入劳动力市场方面出现了多个积极信号。

去年，他们的失业率有所下降，从 12 % 降至 11,5 %。这一变化尤为显著，因为在同一时期，在私营部门就业率下降的背景下，整体失业率反而上升，从 7,3 % 增加到 7,9 %。差距虽然缩小，但仍比整体失业率高出近 50 %。

“培训后就业机会增加”

此外，求职者人数依然庞大。截至 2025. 年底，有近 520.000 名被认定为残障的人员在 France Travail 登记，并被要求执行求职行为。Age-fiph 指出，这一人数在增长，但增速慢于 A、B 和 C 类失业者的总增长率（一年增长 1,3 %，而后者为 4,4 %）。这一数字与 1.465.000 名拥有工作的残障人士（占所有就业人员的 4,9 %）形成了对比。

对残障求职者画像的分析显示，该群体女性比例略高（53 %，而全人群为 51 %），学历水平低得多（拥有学位的比例为 42 %，而全人群为 57 %），资质水平较低（非技术人员占 35 %，而全人群为 27 %），且年龄大得多（50 岁或以上者占 52 %，而全人群为 26 %）。其中四分之一受益于成人残障津贴 (AAR)，41 % 领取 RSA（积极团结收入）。

Age-fiph 注意到残障劳动者重返就业的情况有所改善。去年共有 286.700 名求职者重新就业，比 2024 年增长了近 9 %。晴雨表强调：“这一增长尤其得益于培训后就业机会的增加”。这一工具显得尤为珍贵，因为总体而言，当残障劳动者失业时，

他们比其他人更难重新找到工作。一个数据很好地概括了这个问题：Age-fiph 指出，“仅有 32 % 的求职者在登记 France Travail 后的六个月内获得就业，而其他求职者的比例为 53 %”。

成本与手段评估

这使得维持就业变得更加至关重要，这一问题同样在老年群体中存在。这是 Cap emploi 网络的中心任务，去年该网络实现了 27.894 例维持就业（其中 15 % 在公共部门，8,7 % 在私营部门）。这比 2024 年增长了 4,5 %。

Cap emploi 并非针对残障就业公共政策的唯一参与者。还包括地方任务局、协会、私营服务提供商、大区，以及针对私营部门的 Age-fiph 及其在公共部门的对应机构 FIPHFP。这一“机构网络”在年初受到了审计法院的批评。

根据其评估，1,3 milliard d'euros 用于帮助 120 万 de personnes 残障劳动者融入普通就业，相比之下，受保护部门的投入为 1,6 milliard 且受益人数为 120.000 人。位于 Cambon 街的审计员指出：“针对该政策的成本和手段评估仍然是一个盲点”。 — L. de C.

《回声报》 抢占先机

“仅有 32 % 的求职者在登记 France Travail 后的六个月内获得就业，而其他求职者的比例为 53 %。”

AGE-FIPH

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世界

2026 年 8 月 14 日星期五和 15 日星期六 《回声报》 04

基辅利用援助的虚假反弹

乌克兰战争

根据基尔研究所（Kiel Institute）的数据，欧盟的一笔新贷款使得分配给基辅的军事援助达到了 2024 年 4 月以来的最高水平。

但从长期来看，趋势更倾向于放缓。

Claude Fouquet

根据德国研究中心基尔研究所发布的数据，6 月份分配给基辅的军事援助达到了 72 亿欧元，这是自 2024 年 4 月分配 90.4 亿欧元（在 2025 年 2 月美国资金决定之前）以来的最高金额。这也是自 2022 年 2 月俄罗斯入侵乌克兰以来，军事援助单月增幅第三大的时期。

这对基辅来说是个好消息，但不过分高兴。根据该研究机构（该机构统计自战争开始以来承诺并限制提供给基辅的军事、财务和人道主义援助）的分析，长期趋势将继续主导局面。

每月少于 30 亿欧元

事实上，6 月份观察到的增长主要归功于欧盟的一笔新贷款，这使得欧洲机构在 5 月和 6 月分配的军事援助增加到了 42 亿欧元。欧盟已批准在 2026-2027 年期间提供总计 500 亿欧元的贷款，以帮助乌克兰资助其对抗俄罗斯的战争并确保国家运转。除此贷款外，德国分配了 7 亿欧元，丹麦 6 亿欧元，荷兰 5 亿欧元，用于支持乌克兰军队。

基尔研究所负责人之一 Taos Nishikawa 解释说，如果说“贷款的快速拨付”向乌克兰发出了一个积极信号，“但情况依然紧张。长期融资水平仍低于美国总统唐纳德·特朗普停止援助之前的水平。”在 2025 年 2 月之前，捐助者平均每月向基辅提供 34.6 亿欧元的军事援助。此后，这一数字下降至 29.4 亿欧元。尽管美国不再直接为乌克兰的战争努力做出贡献，但其

“从更长远来看，问题在于欧洲能否开发并生产出美国主要防御系统的可靠替代品，并减少依赖。”

FEDERCO WELLACE 基尔研究所分析师

武器继续发挥关键作用。该研究所分析师 Federico Wellace 指出：“美国仍然是爱国者（Patriot）等防御系统的关键供应商，而欧洲目前对此仅有有限的替代方案。”他补充道，“从更长远来看，核心问题将是欧洲能否开发并生产出美国主要防御系统的可靠替代品，并逐步减少依赖。”

基辅重申其对爱国者拦截弹的需求 这些言论呼应了弗拉基米尔·泽连斯基再次向华盛顿发出紧急呼吁，要求提供爱国者反导拦截弹。乌克兰总统在接受 CNN 频道采访时表示：“今年，乌克兰拥有的拦截弹数量比 2025 年少了两倍半”，“俄罗斯每月拥有的导弹数量比以前多两倍”。

此外，乌克兰总统表示：“我请求我们的美国合作伙伴向我们出售他们库存中 5 % 的导弹 [拦截弹]。如果他们能向我们出售 5 %，我们将能度过这个冬天并挽救生命”，并明确指出目前仅收到 1 %。“如果他们能向我们出售 10 %，我们将摧毁所有俄罗斯的远程导弹，”他继续说道。随后他承认，“要从 1 % 增加到 5 %，将需要数月的时间，数百万次电话沟通以及许多其他努力”。据乌克兰军队称，去年 7 月，俄罗斯向乌克兰发射了超过 450 枚不同类型的导弹。在总数中，近 200 枚是远程导弹。

欧洲和美国对乌克兰的军事援助

累计金额，单位：十亿欧元

欧洲（欧盟及冰岛、挪威、瑞士和英国） 美国

弗拉基米尔·普京准备升级军事行动

弗拉基米尔·普京前往一座与日本有争议的岛屿，标志着俄罗斯在亚洲压力战略的新阶段。这一举动，结合与中国和朝鲜加强的联盟，向其西方对手发出了明确信号。

Anne Bauer

弗拉基米尔·普京访问俄罗斯领土在亚洲冲突地带——位于日本以北库页岛群岛末端的胡翁岛（île d'Houvong），并未被忽视。这位俄罗斯总统此前从未踏足这些领土，而日本自第二次世界大战结束以来一直对此主张主权。

这次访问由俄罗斯媒体广泛报道，看起来相当平和，包括参观一所学校和一家鱼类加工厂，甚至与这座世界尽头岛屿上的几位居民进行了迷人的直接会面，该岛人口仅有 20 000 人。但莫斯科和东京从未就这些由前苏联在第二次世界大战后经日本认可而获得的岛屿领土分歧达成一致，因此东京对此并不赞赏。

权力主张 “此次到访伤害了日本人民的感情，”总理 Samar Takashi 表示，并补充说，这不会改善两国已经因乌克兰战争而受损的关系。而弗拉基米尔·普京则辩称：“我们没有在试探日本，相反，是对方对我国提出了领土要求。”在东京感到窒息之时，弗拉基米尔·普京在挑衅。作为 G7 成员，日本是乌克兰的重要支持者。无论是否巧合，日本人注意到普京的到访发生在朝鲜发射弹道导弹的次日，且距离由美国和华盛顿计划的大规模军事演习开始仅剩几天。

俄罗斯与中国和朝鲜的关系日益密切，似乎在提醒其对手，它拥有的筹码比他们想象的要多，且其领土远超乌克兰最先进无人机 2 000 公里的射程。有一点是肯定的，弗拉基米尔·普京确认他没有任何意愿重新开启与乌克兰的谈判。在经历了艰难的上半年（其特点是乌克兰对该国炼油厂的打击行动以及领土损失）之后，冲突似乎可能再次向有利于俄罗斯的方向倾斜。

由伊拉克战争引发的爱国者反导导弹短缺为其提供了机会。乌克兰无人机的打击永远不会像俄罗斯的传统导弹那样强大。此外，朝鲜据称同意向俄罗斯派遣近 30 000 名士兵。这足以避免在未来几个月内发起任何动员号召。

无法拦截的导弹 周四，乌克兰据称决定不再发布关于俄罗斯导弹（Iskander, Ziroun, P-600 Omb）部署的信息，以免再次暴露其弱点。7 月，莫斯科据称向乌克兰发射了 450 枚以上的导弹，其中近 200 枚为弹道导弹。该月是自 2022 年冲突开始以来对乌克兰平民最致命的一个月：437 名平民死亡（2 000 人受伤）。2026 年的平民死亡人数是 2024 年的两倍。

自 7 月以来打击力度加强

“今年，乌克兰的拦截弹数量比 2025, 少了两倍半，而俄罗斯每月拥有的整体导弹数量则是其两倍，”弗拉基米尔·泽连斯基在周四接受 CNN 采访时解释道，并恳请美国向其出售其拦截导弹库存的 5 %。“如果他们能向我们出售 5 %，我们就能度过这个冬天并挽救生命，”他表示。目前他得到的承诺仅为 1 %。“要从 1 增加到 5 %，需要数月的时间，数百万次电话沟通以及许多其他努力，”他说道。在俄罗斯方面，导弹的生产在朝鲜的帮助下正在加速。自七月以来，观察员注意到袭击有所增强，特别是针对乌克兰的能源基础设施以及铁路网络。自 2026 年初以来，Nafogazi 记录了 250 次以上的针对其设施的袭击，而就在昨晚，在一次由 Shahed 无人机对敖德萨地区一列客运火车的袭击中，两名铁路工人死亡。

关键数据

437

乌克兰平民 在 2026, 7 月被杀（2 810 人受伤）。2026. 年的平民死亡人数是 2024 年的两倍。

3 %

投票意向 仅针对俄罗斯唯一的反战政党——latinière 党，该党已被禁止参加九月的立法选举。

对外交回归不抱幻想

一种配备喷气发动机的增强型 Shahed 无人机，比配备活塞发动机的伊朗型 Shahed 更难以拦截。正如俄罗斯无法再保护其炼油厂免受乌克兰袭击一样，乌克兰也无法利用美国和欧洲的武器保护其全部领土。

在战略研究基金会的一份报告中，研究员 Makonyi Berinosaki 和 William Dixon 强调，欧洲不应对外交的回归抱有过多幻想。“弗拉基米尔·普京在不冒政权和权力生存风险的情况下，无法进入真诚的谈判，”他们认为。

诚然，随着燃料危机以及因乌克兰远程袭击增加而导致的首批平民死亡，俄罗斯人终于开始感受到战争的代价。但这些情况不太可能转化为大规模的让步。莫斯科比以往任何时候都更加收紧控制，周一禁止该国唯一的反战政党——latinière 党（民调中的投票意向为 1 %）参加九月的立法选举。

民意突然下滑

自 2022 年 4 月以来，俄罗斯公众首次对乌克兰战争表现出明显的疲劳感。

Baron Baudouin

关于一场精准且无痛的“特别军事行动”的幻想，正在俄罗斯的家庭中逐渐消散。根据独立民调中心 Levada 针对 1,600 人代表性样本在 7 月发布的一项调查，目前俄罗斯仅有二分之一的公民认为攻势进展顺利，一年内骤降 20 个百分点。

对军队的支持度在下降，弗拉基米尔·普京的民众支持率下降了 12 个百分点，至 74 %。虽然这些数字依然很高，但处于 2022 年 4 月入侵乌克兰次日以来的最低水平。

Levada 中心在过去十年中被公认为唯一的独立民调机构。“当我研究俄罗斯时，我会使用 Levada 的数据，我经常与他们合作，认识他们已有数十年之久，”伦敦国王学院的英国社会学家塞缪尔·格林（Samuel Greene）强调。

“纯粹的务实损耗”

“这种范式的转变并非源于面对人员伤亡时突然的伦理觉醒，而是一种纯粹的务实损耗，”自 2019, 年起担任 Levada 中心主任的丹尼斯·沃尔科夫（Denis Volkov）分析道。他提醒说，在两年多时间里，克里姆林宫极其成功地将俄罗斯民众与前线的恐怖隔离开来。“政府选择不进行强制动员，而是通过一支‘愿景军队’（armée de visionnaires）来运作，这意味着对于大多数民众来说，战争几乎不存在。”

燃料短缺 但自 2023, 年 5 月以来，经济困难不断累积：乌克兰无人机的袭击在境内交替发生，通货膨胀危险地蔓延，石油和互联网的限制影响着日常生活。丹尼斯·沃尔科夫观察到了这些冲击的切实影响。“许多俄罗斯银行机构都指出了经济的这种逐渐恶化，它产生了一种深刻影响俄罗斯人士气的悲观情绪。”

根据俄罗斯官方数据（俄罗斯联邦统计局），俄罗斯 2026, 年 6 月的整体通胀率增长速度为 6 %，而前一个月为 5,3 %，为 1 月以来的最高水平。同期汽车燃料的通胀率为 19,9 %，这与俄罗斯自苏联解体以来经历的最严重的短缺有关。

与世界其他地区一样，俄罗斯也承受了中东战争的后果，但由于乌克兰无人机对俄罗斯炼油厂的一系列袭击，对价格的影响被放大。如果俄罗斯人在民调中表现得更加压抑和不满，也是因为顶层的宣传外壳正在破裂。对于塞缪尔·格林来说，这是一个

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05 《回声报》 2026 年 8 月 14 日星期五和 15 日星期六

世界

外国

弗拉基米尔·泽连斯基 2024 年 6 月在西波美拉尼亚（德国）的一套爱国者导弹系统前。

俄罗斯的误区

在公共领域，尤其是在 Telegram 或 Signal 等平台上，出现了一种前所未有的社会“许可”现象。

“在战争初期立场非常坚定的意见领袖和博主，现在的态度已经大不如前，”他解释道，“这种情况正渗透到工作中的对话或餐桌上的交谈中。这给人们提供了一种可以抱怨的‘授权’。”此外，即将到来的九月立法选举似乎也让人们敢于表达心声。

由于深受冲突影响，公众不再对战斗的结果提出政治要求。萨缪尔·格林（Samuel Greene）指出了这种务实的冷漠：“他们对于战争应如何结束持不可知论态度。无论是通过谈判达成停火，还是在基辅留下核弹，大多数人都不在乎，只要他们的日常生活能恢复正常即可。”

缺乏政治威胁 这是否预示着政权崩溃的开端？两位专家断然否认：“不是”。只要国家维持宏观经济稳定并避免再次强制进行总动员，反抗就仍将是一个幻想。“大多数民众对战争努力感到疲惫。士兵们因为冒生命危险而获得报酬，这是他们的选择，”列瓦达中心（Levada）主任总结道。此外，这场冲突被巧妙地“包装”成一场针对西方的生存之战，迫使民众团结一致。萨缪尔·格林甚至讽刺地淡化了弗拉基米尔·普京支持率在统计学上的下降：“如果埃马纽埃尔·马克龙能拥有 74 % 的支持率就好了！”事实上，俄罗斯民众与民主国家民众在危机时期的衡量标准并不相同。

“总的来说，俄罗斯人对政权角色的期望相当低。因此，他们主要希望政府不要打扰他们，不要给他们制造困难，”这位来自伦敦国王学院的社会学家分析道。

为了化解危机，克里姆林宫在这个冬天仅在舆论上发力，寄希望于削弱乌克兰的能源基础设施，以及在某种程度上依赖俄罗斯的韧性。然而，这种短期策略正面临着普遍乐观情绪缺失的困境。“这个国家的社会流动性似乎依赖于对未来会变得更好的希望，”萨缪尔·格林观察到，“然而，正是这个愿景在俄罗斯人的雷达中消失了。人们可以忍受艰难的现在，如果他们相信未来会更光明。但如今，没有人能预见到明天会变得更容易。”

延伸阅读

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英国经济展现韧性

欧洲

尽管中东地区处于战争状态，英国第二季度 GDP 增长 0,4 %，同比上涨 1,2 %。

Nicolas Madelaine 伦敦特派员

在 2026, 第一季度增长 0,6 % 之后，英国经济与欧元区一样，在第二季度表现出了韧性，尽管中东地区正处于战争之中。根据当地统计局 ONS 周四发布的数据，国内生产总值（GDP）较前一季度增长 0,4 %。

较 2025. 第二季度增长 1,2 %。这些数据符合经济学家的预期。智库 Resolution Foundation 的经济学家 Stephen Hunsaker 指出：“英国经济继续处于 G7 经济体的领先位置。”

在 4 月至 6 月期间，占据经济四分之三份额的服务业以 0,5 % 的增长率带动 上升，而建筑业则低于平均水平，增长 0,3 %。6 月份 增长 0,3 %，餐饮等部分行业显然受益于足球世界杯和良好的天气。

Resolution Foundation 指出，实际人均 增长 0,4 %，同比增长 1 %，这接近长期平均水平，但并未弥补尤其是疫情以来失去的阵地。

轨迹仍待确认 尽管伊朗战争导致能源成本上升，但英国经济依然表现出

英国经济增长 季度变动，单位：%

《回声报》 / 来源：OHS

韧性。对于 7 月上台的工党新任首相 Andy Burnham 及其财政大臣 John Healey 来说，这是一个好消息。

在需求端，私人部门接过了接力棒，经济学家认为这是一个好消息。

前财政研究所（Institute for Fiscal Studies）经济学家 Ben Zaranko 指出，上半年增长率达到了 2 %，“尽管处于战争之中，家庭和企业的支出表现出了惊人的韧性”。事实上，企业投资增长了 1,7 %，家庭实际消费增长了 0,3 %。与此同时，公共支出有所下降。因此，在需求端，私人部门接过了接力棒，经济学家认为这是一个好消息。然而，这一轨迹仍待确认，尤其是近年来英国经济往往呈现出年初表现远好于年末的趋势。一些经济学家指出，第三季度的初步迹象令人鼓舞，但通货膨胀已重新走高，且在 28 ตุลาคม (28) 预算草案公布之前，对加税的担忧可能会给经济带来压力。

伊朗战争的影响 Resolution Foundation 指出，伊朗战争以及对利率的影响，也削减了财政大臣 Healey 为了维持其公共财政回归平衡预测轨迹而拥有的四分之一操作空间。

主要欧洲国家及整个欧元区第二季度的初步增长估算同样显示出其经济具有一定的韧性。欧盟统计局（Eurostat）表示，欧元区的国内生产总值（）在今年前三个月停滞不前之后，第二季度反弹增长 0,4 %。法国和德国的增长率为 0,2 %。

第二季度，美国的实际国内生产总值按年率计算增长 1,5 %，这一数字低于预期。■

尽管遭受能源冲击，波兰经济增长依然强劲

欧洲

在世界陷入低迷之际，波兰仍在奋力奔跑。

然而，部分经济学家警告称，未来几个月可能会出现增长乏力的迹象。

Filip Meyer 驻华沙记者

波兰顶住压力，保持着增长节奏。根据当地统计局（GUS）的数据，作为欧盟第六大经济体，波兰在 2026 年第二季度的国内生产总值（PIB）同比增长 3,8 %。这一数字高于前一年的“2025 年 3,3 %”，证明了波兰经济在面对中东战争引发的能源冲击时具有韧性。

这相当于比前一季度增长了 0,9 %。“波兰经济正在增长，且增长势头日益强劲。其增速是欧洲平均水平的三倍多，”经济部长安德烈·多马尼什（Andrej Domanish）欣喜地表示。作为波兰增长的主要驱动力，家庭消费虽然受到燃料价格上涨的影响，但仍比预期更为强劲。在危机核心期间，

波兰 GDP

GDP 变化率 %，同比

《回声报》 / 来源：GUS

政府曾降低汽油和柴油的增值税（TVA），以限制加油站价格的飙升。该措施随后被取消。根据欧盟委员会的预测，今年预算赤字高达 GDP 的 6,5 %，使得该措施难以维持。

欧洲复苏计划 波兰经济在第一季度的动态稍缓（+3,5 %）。冬季期间出现了大量降雪且气温极低：这种气候对建筑业和工业产生了负面影响。这两个行业在春季的复苏最为强劲。建筑业高度依赖投资。根据 Musik 的估计，投资在一年内增长了 6,5 %，呈上升趋势。该国受益于雄心勃勃的计划和大规模的公共支出。几个月以来，此前因与前波兰政府产生分歧而被布鲁塞尔长期冻结的后疫情时代欧洲复苏计划资金正在得到补齐。

近期动态的另一个驱动力是 5.8 / 8 军事投资项目的实施。这一欧洲贷款计划使波兰在初夏签署了高达 250 亿欧元的合同。绝大多数订单由国内企业承接。农业信贷银行（Crédit agricole）的经济学家近期估计，这些订单将在 2026 年最后三个季度使波兰工业产值增加 1,6 %。

增长峰值已到？ 然而，这些因素具有周期性，许多分析人士认为，这一积极经济周期的峰值可能很快过去，导致 2026 年底或 2027 年出现增速放缓。通货膨胀率正趋于稳定在 3,7 % 左右，这依然受到燃料价格以及欧洲经历极干旱夏季后食品价格的推动。这一数字与波兰国家银行的目标（3,5 %）非常接近，因此预计未来几个月基准利率不会发生变化。■

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2026 年 8 月 14 日周五及 15 日周六 《回声报》 06

大学排名：上海榜单那无情的时钟

观点 作者：Sebastian Stride

年复一年，全球大学排名记录着科学实力向中国的转移。法国学术界从中审视一个被过去之重所扭曲的镜像，而其发展轨迹的现实则更为令人不安。

8月，是夏季的惯例。上海排名公布，编辑部们修饰着他们的信息图表，大学校长们润色着他们的新闻稿。法国终于进步了吗？要回答这个问题，必须回顾历史：历史比排名本身更有趣，也更令人不安。

第一次大学排名可以追溯到1900年。心理学家詹姆斯·麦基恩·卡特尔（James McKeen Cattell）在其中列举了美国最杰出科学家所就读的机构。在“研究生研究”（Graduate Studies）这一标准的排名中，位居榜首的是柏林大学。不，这不是印刷错误。

这个轶事揭示了核心：实力首先是以科学维度来衡量的。法国对此比任何人都清楚。1971年，勒南（Renan）、甘贝塔（Gambetta）和巴斯德（Pasteur）将失败归因于普鲁士教师和柏林大学；正是在这些年份，美国诞生了首批关于高等教育的系统性统计数据。想要统计时，才会去计数。

在1900年和1931年之间，科学的重心从德国向美国转移：1933年后，

科学重心随之加速转移，装在难民学者的行李箱里——正是这些人凭借“曼哈顿计划”确保了美国的胜利。当各大榜单将哈佛大学奉为至尊时，这种转移早已完成。

2003年，一个偶然。上海交通大学的一位副校长在思考应该将最优秀的学生送到哪里。显然是哈佛。但法国大学呢？他将这个问题交给了一名学生，程颖（Ying Cheng），后者利用手头能找到的指标拼凑了一份名单——“诺贝尔奖、在《自然》（Nature）和

当我们为上升一个名次而庆祝，或为下降两个名次而哀悼，当我们捍卫自己的国家特性时，世界正在发生剧变。

《科学》（Science）杂志。大学将其发布在网上：哈佛大学的教授们发现了它，并对中国人将他们评为世界第一感到欣慰。上海排名是一个意外。但这是一个具有启示意义的意外：现在是中国在思考我们是否还值得专程前往。

二十年后，答案就写在曲线中。在前100名中，中国已经超过了欧洲；在前500名中，它将在不久后超过我们；美国则在下滑。在科学实力的转移方面，历史在重演。但有一个巨大的区别：如今的法国已不再是世界科学强国之一。

这种转移不仅体现在曲线中。2013年，我向法国两所最顶尖的精英学校（grandes écoles）的管理层提出了同一个问题：你们的主要问题是什么？第一位告诉我，他已经多年未能招募到一名顶尖研究员；最优秀的人才都离开了。第二位则带着尴尬的微笑承认，他建议自己的孩子不要读预科（prépa）：他们选择在国外学习。

帝国的终结由此开始：始于精英们为后代所做的低调选择。那么，柏林在这一切中扮演了什么角色？这是故事中最精彩的部分。La Peste Université曾出现在2003年的上海排名中，洪堡大学（Humboldt-Universität）出现在2004年。自2005年起，这两所大学全部消失：这两所柏林大学的继承者们无法就1930年代诺贝尔奖的分配达成一致，而上海方面因无法仲裁，直接将它们从地图上抹去了。

诺贝尔奖的幽灵

让我们深思：在这样一个死者比生者更有分量的排名中，两家机构宁愿消失也不愿分享他们的幽灵。而这些幽灵——由于诺贝尔奖的强制性——构成了它们得分的核心。从统计学上讲，1900年世界排名第一的大学已不复存在，因为它在为自己的过去而争吵。

这正是我们面临的风险。当我们为上升一个名次而庆祝，或为下降两个名次而哀悼时；当我们以柏林人捍卫其已故诺贝尔奖得主般的精力，去捍卫我们的国家特性——“预科班、精英学校、研究机构”时，世界正在发生巨变。我们关于范围的争端，以及那些多变的合并与重组，让我们的竞争对手感到十分有趣。

其他排名则在衡量未来。根据澳大利亚战略政策研究所（ASPS）的关键技术追踪器（Critical Technology Tracker），二十年前，美国在 64 项技术中的 60 项排名第一；而如今，中国主导了表格中的绝大部分。法国呢？简单来说，它远在……伊朗之后。

但 s'éloignit 和恩里科·莱塔（Enrico Letta）是用布鲁塞尔式的语言写就的。翻译过来就是：如果我们想重新获得影响力，现在是时候以欧洲人的身份共同行动，并将科学重新置于政治的核心。否则，我们将按字母顺序，悄悄地退出历史舞台。

因此，本周，请以应有的方式看待这份榜单。上海排名不是一面镜子，而是一口时钟。我们盯着分针的跳动——“上升三个名次！下降两个！”——却从未读过时针。而时针在科学时间上，指向的是 1930 年代末。

塞巴斯蒂安·斯特赖德（Sebastian Stride）是 Sira Academic 咨询公司的联合创始人，该公司专注于欧洲大学战略。

50 年前的《回声报》

游艇运动普及化，警惕泊位短缺！

尽管出现时间较短，但游艇运动现象已开始给法国带来严重的船舶停泊问题。1964年，登记数量为 87 000 艘，十一年后的 1975 年增加至 356 000 艘；这意味着增长了 400 %，并预计在 1980 年左右，游艇船队规模将达到 600 000 至 700 000 艘。

目前，法国沿海的停泊分布如下：英吉利海峡-北海占 24 %；大西洋占 35 %；地中海占 42 % —— 其中包含 150 000 艘船，而朗格多克-鲁西永（Languedoc-Roussillon）沿岸仅有 35 000 艘，该地区游艇运动出现较晚，与该海岸目前正在进行的开发有关。

这里与其它地区不同，人们能够控制这一现象，并根据需求逐步建设游艇港口，甚至泊位数量相对于需求略有盈余。今年夏天，朗格多克-鲁西永的港口拥有 6 000 个停泊点，其中仅有 7 000 个被占用。[...]

但必须规划未来。游艇运动的普及化是一项社会现象，港口与航道管理局希望予以鼓励。然而，船只数量的增加也伴随着船舶平均吨位的增加。创建新港口变得越来越困难：可能的港口选址在目前几乎都被开发利用了。[...]

“经验表明，我们无法为所有船只都建设游艇港口，”塞特（Sète）的海事港口与道路工程师 Vétilliart 先生表示。事实上，许多游艇爱好者为了节省泊位费用，更倾向于在每次出航后将船只拖上岸。当然，这些是拥有小型船只的所有者，被归类为 2 吨以下类别（长度小于 5 米且重量不超过 2 吨的船只），该类别占法国游艇船队的 80 %。[...]

“2 吨以下的船只并不足以证明其需要一个停泊点，”Vétilliart 先生认为，“必须找到一种既能降低资费，又能让我们有手段维护船只的解决方案。”

几个月前，Vétilliart 先生前往美国研究一项解决方案，该方案将于明年在拉格朗德莫特（La Grande-Motte）进行试点，随后在整个沿岸推广，只要效果令人满意：即在机库的摇篮式货架上存储船只。港口将配备叉式起重机：在最短时间内，即可将船只移出入水，且无需游艇爱好者额外付费，因为保管套餐将包含这些操作。[...]

Vétilliart 先生认为，这一解决方案“将使港口容量翻倍”，并有助于解决将这些机库插入已经常破坏景观的港口选址的问题。

— Jean-Louis Bussière （发布于 1976 年 8 月 4 日） — 由《回声报》文献服务部门选编。

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07 《回声报》 2026 年 8 月 14 日星期五及 15 日星期六

观点

辩论

欧洲必须摆脱附庸化

作者：尼古拉斯·杜雅尔丹 (Nicolas Dujardin)

附庸化并非始于好客。一个开放的经济体会进口、合作、产生依赖。但当一个供应商、一个司法管辖区或一个平台能够比我们的反应速度更快地停止我们的生产时，附庸化便开始了。问题的核心不在于依赖，而在于封锁权力。

中国供应了欧盟 97 % 的镁消费量，并精炼了永磁体所用 100 % 的稀土。在气候领域，欧洲供应商仅占据区域市场约 15 % 的份额，而该市场由美国超大规模云服务商主导。一家依赖中国投入品、亚洲组件和美国云服务的工厂可能是高效的，但它并不具备主权。

因此，重新工业化并不是重建围墙。一座位于法国的超级工厂，如果由在其他地方精炼的材料供能，配备进口组件，并由外国数字基础设施驱动，那么它并没有消除脆弱性，而只是将其本地化。让我们提出那个关键问题：谁掌控着原材料、架构、软件、数据、能源和销路？在任何一个关键环节上，如果答案是“别人”，那么整条产业链就脱离了我们的掌控。

布鲁塞尔定目标，工厂在异地

然而，欧洲其实深谙此道。空中客车（Airbus）并非一个合作口号，而是一个工业架构师，涵盖了启动客户、标准以及受控的知识产权。欧洲不缺乏资金，而是缺乏能够将分散的援助转化为指令性产业链的架构权威。电池产业便证明了这一点。敦刻尔克的 Verleur 体现了反弹：初始产能 16 GWh，直接创造 1,200 个就业岗位，为 Alpine 提供首批电池；位于 Billy-Berclau / Douvrin 的 ACL 则增加了初始 12 GWh 产能。但德国和意大利的退步以及 Northwold 的破产提醒人们该行业的规律：超级工厂（gigafactory）不能靠绕道而行获胜，而要靠工业效率、废料控制、稳定的客户、具有竞争力的能源以及爱国资本。

因此，一个“电池领域的空中客车”不能仅止于电芯。它必须掌控原材料、碳化物、功率电子、回收以及汽车合同。否则，欧洲将在电动汽车领域重复其在太阳能领域的经历：布鲁塞尔定目标，工厂在异地。

达索（Dassault）提供了另一个教训。“阵风”战斗机不仅是一款可出口的飞机，它还是一个从设计到维护、围绕明确总承包商构建的受控架构。掌控架构的人掌控决策。芯片领域同样如此：欧洲不应在所有细分领域都追随领先者，而应确保那些一旦短缺就会导致工厂停产的关键组件。围绕 ASML、意法半导体（STMicroelectronics）、Soltec、Inflision 和 NXF，一个“实用芯片领域的空中客车”是可能的，前提是必须有保证的采购量。

需求，决定性的环节 数字化领域也要求同样的精准度：。Outscale 和 NureSpot 必须成为关键负载的参考基础设施。Motuel 应当成为一个可迁移至受控环境的欧洲工业模型层。问题的核心不在于将一切全部迁回，而在于防止生产数据、维护模型和工业秘密被捕获。

剩下的决定性环节是：需求。欧洲不能仅靠援助来维持其关键产业链。需要的是采购合同、国防订单、公共采购中的主权条款、本地含量或碳排放标准，以及大型私人订货方的承诺。没有客户，工业政策就只是补贴；有了客户，它才成为工厂。走出转型期并不意味着关闭欧洲。这意味着在与中国合作时，不为其提供关键环节的工具；在与美国合作时，不将我们的神经系统租赁给他们的平台。重新工业化，不是在本土多生产一点，而是重建在世界局势紧张时依然稳固的供应链。这才是重新工业化。

尼古拉斯·杜雅尔丹（Nicolas Dujardin），Océanie 运营总监。

重新工业化，不是在本土多生产一点。而是重建在世界局势紧张时依然稳固的供应链。

为 2050 年的城市做准备：一个为期七年的市政任期

作者：尼古拉斯·乔利 (Nicolas Joly)

几周之内出现五波热浪，6 月 24 日和 25 日打破历史纪录，成为法国有记录以来最热的两天，超过了 2003,，根据数据，超过 40 % 的领土温度超过 40 %，而自年初以来已有 85 000 公顷土地被焚毁。这不再是异常现象：这就是我们的现实。

仅在四分之一个世纪后，2050 年的城市就将到来。它将伴随着更持久的热浪、更剧烈的洪水、超大规模的火灾、更高龄的人口、未得到满足的住房需求以及需要转型的街区。问题不在于这些挑战是否会到来，它们已经摆在我们面前。真正的问题是，我们是否有勇气及时采取行动。

答案现在就取决于我们。2050 年的城市并非在 2040 年建成；它建立在今天的决定中，建立在本次任期启动的项目中，以及建立在当选官员、运营商和居民能够清醒地迅速做出权衡之中。

多一年时间，打造更具韧性的城市

即将开始的市政任期确实可能会比之前的任期更长。为了避免与 2032 年的总统大选产生选举拥堵，市政选举可能会推迟到 2033 年，从而将任期延长至七年。

这是一个机会。七年时间足以启动结构性项目，尝试解决方案，并为建设一个更具韧性的城市奠定基石。而条件是必须立即采取行动。每浪费一年，就意味着启动这些首批项目的时间少了一年——正是这些项目能具体证明，解决方案是可行、可复制且在经济上可见的。没有这些项目，就无法实现规模化。没有这些项目，每个任期都将从前任放弃的地方重新开始，缺乏证据，缺乏经验，也缺乏让选民、居民和出资者能够走得更远、更快的信任。

这些挑战并非抽象。住房危机正严重影响数百万法国人。城市入口处的商业区必须进行深度改造，以释放其潜力，其潜力可转化为数十万套住房。

建筑遗产必须适应比预期变化更快的气候条件。我们的城市和建筑必须能够成为避难所：以应对高温、洪水、卫生危机或工业危机。我们必须共同学习如何与自然元素共存，而非与之对抗。

在危机中重塑自我：解决方案是已知的：已被提出，有时甚至已在实施。面对危机，该行业并未止步不前：它在进化、创新和实验。已经存在一些典范项目，证明采取不同方式是可能的。但这些成就仍是强大意志和特殊努力的结果，尚未成为规范。从孤立的实验到系统性转型，正是本届任期应当允许我们踏上的道路。

在国家层面，已经出现了令人鼓舞的信号。《住房振兴法案》带来了具体进展：第三期国家城市更新署（ANRU）计划、旨在简化“地方利益项目”的新工具，以及让地方官员在主导城市转型中发挥更高效的作用。尽管如此，仍需完成立法程序，并确保这些工具在实地得到真正运用。

本届市政任期应当成为意识觉醒和采取初步行动的时期。不需要宏大的演讲，不需要额外的报告。而需要现在就开始启动的具体项目，以便在随后的任期中予以扩大。2050 年的城市将取决于我们今天的塑造。选择权仍在我们手中。但机会之窗将很快关闭。

Nicolas Joly 是 Icade 的总经理。

“最低生存公司”：面对危机的生存指南

作者：Batoul Hassoun 和 Yosra Jarraqa

2025年，一场网络攻击瘫痪了捷豹路虎（Jaguar Land Rover），导致英国 GDP 缩减 0.17 个百分点。同年 4 月，在法国，一名 15 岁的青少年窃取了 ANTO 的数百万条数据，动摇了人们对国家自身数字安全机制的信任。

一个共同的现实显现出来：任何组织都可能在几小时内陷入动摇，且其影响远超冲击本身。问题不再是危机是否会到来，而是需要多少时间才能从中恢复。然而在这一点上，大多数组织发现了一个令人不安的事实：他们并不知晓。

几十年来，企业一直被像机器一样进行优化。其指南针是：绩效。以尽可能少的资源达成目标，这一信条创造了典型且卓越的机器。在稳定的世界中，这是不可撼动的保证；但在我们所处的混乱世界中，这却是脆弱的。

什么是不允许停止的？

Dialogue Minus Humant 在关于生命鲁棒性的研究中表明：能够持久的生物系统并非那些追求优化的系统，而是那些在面对重要性时具备适应能力的系统。

以人体为例。面对剧烈冲击时，它会将血流重新定向至关键器官——心脏、大脑、肺部——以保护它们。它暂时牺牲其余部分以求生存，就好像它回答了这样一个问题：什么是不允许停止的？而这恰恰是太少企业在危机到来前会思考的问题。

准备充分的企业是那些已经识别出其核心活动的企业。这就是“最低生存公司”（Minimum Vital Company）的帮助：一个在其他一切动摇时必须屹立不倒的硬核空间。其定义是，赋予自身能够自动触发“生存”模式的手段，从而反应得更快、更好。

训练企业生存

这需要回答几个令人不安的问题：我能否服务于最紧急的客户？我能否确保员工的安全？我的业务能否提供必要的最低限度服务，或者安全地停止运行？我的现金流能否承受冲击？我能否与投资者和监管机构沟通？任何否定回答都意味着找到了漏洞。

但仅仅识别是不够的。必须为每项业务构建一套简化的操作模式，使其能够独立于常规系统运行。这需要在危机发生前进行构建和测试。因为你不能在重症监护室里才去检查你的生命器官。

定义自己的“最低生存公司”（Minimum Vital Company）是必要的。但真正领先的企业并不满足于

仅仅准备生存，它们在训练如何生存。

一些企业采用情景规划（scenario planning）。即构建可能的、合理的以及潜在的未来。如果供应商不再供货怎么办？如果一项法规使产品过时怎么办？如果主站点陷入不稳定状态怎么办？某些情况可能永远不会发生。但这并不重要：将自己投射到每种情况中，有助于挑战其战略轨迹，并据此进行调整。

另一些企业则定期且刻意地让团队经历危机。其原理类似于疫苗：通过接触弱化版的冲击，以培养身体的免疫力。网络攻击、服务器停机、地缘政治冲突：这些都是观察反应、进行总结并集体学习如何行动的情景。

模拟混乱可以压力测试其在面对干扰时的增长能力，增强反应能力和行动能力。同时也能在心理上重新获得控制权。久而久之，危机变成了熟悉的领域，组织变成了一个已经知道如何战斗的系统。那么您呢，您是否明确了自己的核心业务？您是否有信心在混乱中维持这些业务？如果答案迟迟没有出现，您就知道自己的优先级在哪里。

Batoul Hassoun 是 The Salman Consulting 的首席执行官。 Yosra Jarraqa 是 Astian 的首席执行官。

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2026年8月14日星期五和15日星期六 《回声报》 08

文化

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玛丽莲·梦露 1953 年身着著名的《男人喜欢金发女郎》礼服。这场盛大的展览在洛杉矶举行，将持续至 2 月。照片 Twentieth-Century PostCollection Christophe / APP

好莱坞庆祝玛丽莲·梦露诞辰百周年

展览

凭借获取大量稀有藏品的优势，洛杉矶奥斯卡博物馆通过一场展览庆祝玛丽莲·梦露诞辰 100 周年，旨在展示这个女人、演员与偶像之间复杂的联系。

Jacky Goldberg

在她出生一个世纪后，在她去世六十四年后，玛丽莲·梦露依然能激起如此巨大的关注，以至于在短短几个月内就有三场关于她的展览相继举行：分别在法国电影资料馆、伦敦国家肖像馆以及洛杉矶奥斯卡博物馆（名为“好莱坞偶像”，展出至 2027 年 2 月）。第一场展览虽然规模宏大但原件稀少，主要致力于定义这位演员；第二场则通过她最美的照片聚焦于其偶像身份。

而我们这里关注的这场展览，旨在向我们揭示这个女人——并非揭示“隐藏在偶像和演员背后的”女人（此前已有此类尝试），而是探讨她与这些身份的关系。换句话说：诺玛·珍·贝克是如何创造出玛丽莲·梦露的，而后者反过来又是如何塑造诺玛的？

这场论证从礼服开始，这是策展人索菲亚·塞拉诺（Sophia Serrano）刻意设置的诱饵，她拥有其他展览所不具备的资源：得益于学院博物馆的地位，她能接触到那些声名显赫且稀有的藏品。

粉色礼服的神话 首先是著名的《绅士偏好金发女郎》（Howard Hawks, 1953）中的粉色礼服，即那首歌曲《钻石是女人的好朋友》中的礼服。一名收藏家曾以 12 美元的低廉价格从福克斯公司买下它，此后该礼服在 1980 年代起便销声匿迹。当时负责的威廉·特拉沃尔塔最初设想的是一件短裤、破损的丝袜和一个折扇，但一场丑闻迫使他修改计划。

丑闻？是指在 1949 年成名前，玛丽莲曾为一名摄影师拍摄裸照，随后这些照片被卖给了一本情色日历（此处有展出）。

三年后，正当她成为一名潜在大明星时，一名记者揭露了此事，威胁要毁掉她的职业生涯。玛丽莲并没有听从建议去否认，而是简单地解释说，她必须支付房租。公众站在了她这一边，但感到尴尬的福克斯公司仍然要求她穿一件更端庄的礼服。这个小故事证明了这位演员的胆识。

展出的还包括《七年之痒》（Billy Wilder, 1955）中被通风口吹起的裙子，以及她布伦特伍德住宅的家具和装饰品（其中有一幅精美的墨西哥羊毛挂毯，让人想起她母亲的出身），还有由她精准笔触标注的剧本，她在其中用第三人称称呼自己：玛丽莲不会穿这个，玛丽莲会这样说。在接触印相纸上，她划掉了自己不想要的快照：[...] 在其他地方，她拒绝在一部电影中穿 A 字裙，该片在电影资料馆上映时遭遇惨败。

面孔的奇迹 [...] 这一切并非出于任性：这是有计划的、先驱性的形象管理。由此我们了解到更多关于她于 1955 年成立的制片公司的情况，这是最早由女演员创建的公司之一（继玛丽·皮克馥的联合艺术家公司之后）。最后是她为《生活》杂志录制的最后一次采访，这里可以听到录音带。玛丽莲用她温柔的声音在其中表示，她热爱人们，但畏惧公众。

但最终，能让我们最深入了解她的，是一组由她大部分的

角色，从《寻宝记》（与马克斯兄弟合作的喜剧，1949）到约翰·休斯顿的《戴纳夫》（1961），以及《夏娃》（约瑟夫·L·曼凯维奇，1950）、《不可原谅》（奥托·普雷明格，1954）或《热情似火》（比利·怀尔德，1959）中的群众演员。在圆形屏幕上，被影像淹没的我们，验证了路易·德拉克（Louis DeRac）和让·爱泼斯坦（Jean Epstein）所称的“摄影原真性”（photogénie）——通过这个奥秘，被拍摄的面孔不再仅仅是一张脸，而变成了一个奇迹。

凯瑟琳·德纳芙在《亲爱的玛丽莲》（Hammariot出版）中为收藏家塞巴斯蒂安·考雄（Sébastien Cauchon）的稀有照片作评注时，直截了当地说道：她是“屏幕上出现过的最美丽的影像”。

玛丽莲·梦露：好莱坞偶像

地点：洛杉矶电影学院博物馆（Academy Museum of Motion Pictures）。 展期：至 28 février 2027。 网址：academymuseum.org

阿斯特里克斯之父戈辛尼，依然让我们捧腹

本周五，勒内·戈辛尼（René Goscinny）本应迎来 100 岁生日。借由开学季即将出版的两部著作，我们回顾这位天才作者的一生。

Guillaume Benoit

以图塔提（Toutatis）之名！这个 14 août，勒内·戈辛尼本应年满 100 岁。当然，前提是他没有在 1977. 年 11 月的一个早晨，在心脏科医生的诊所里死于心脏病发作。这是这位《阿斯特里克斯》（Astérix）、《小尼古拉》（Petit Nicolas）、《快乐的鲁隆》（Gai Luron）以及众多作品之父最黑色的一笔幽默。为了庆祝这个百年诞辰，开学季将出版两部著作。第一部是备受期待的《戈辛ny家族传》（Roman des Goscinny）续作，由其女儿安妮（Anne）负责剧本，才华横溢的卡罗尔（Carol）负责绘画，该书致力于讲述这位“业余匠人”生命中的第二阶段——他极其讨厌被人们称为幽默作家。第二部是一部亲友证言集，由卡罗尔、Blutch 或 Berberian 重新编辑、扩充并配图。这是一个回顾这位自学成才者、编剧、电台主持人兼作家的多面人生之机会，他彻底改变了法比漫画。

人们熟知这位成功作者，他凭借大众对《阿斯特里克斯》难以置信的热爱而被推向舞台中心。这个英雄是 1959 年一个美好的日子里，他与笔友兼画友阿尔贝·乌德佐（Albert Uderzo）在郊区一栋建筑的露台上共同创造的。但人们同样应该知道他是个勤奋的工作狂，能够同时处理五到六个系列，涵盖了与 Gotlib 合作的具有伪教学色彩的《Dingodossiers》幽默剧，以及由 Tubary 绘制的《innograd》中那些最不可思议的双关语。而人们对他早年生活的了解则较少：他出生于一个犹太阿什肯纳兹家庭，祖父是巴黎的印刷商，1928. 年他随父亲前往阿根廷旅行。在父亲去世后，他打过许多零工。尤其是他定居纽约的经历。“1947 年我去了美国，为了与华特·迪士尼合作，但华特·迪士尼对此毫不知情，”他曾这样讲述。

《Pilote》的冒险 在那里，他有了两次重要的邂逅。一次是幽默且地下性质的杂志《M.Ed.》团队，他们让美漫显得过时，这成为了后来《Pilote》杂志的灵感来源。另一次是《幸运卢克》（Lucky Luke）的创作者莫里斯（Morris）。回到法国后，他在向报纸销售系列的 World Presse 机构工作。由于对漫画作者极其不稳定的地位（缺乏社会保障）感到愤怒，他与夏利埃（Charlier）和乌德佐共同领导了一场反抗。三人随后被解雇。于是他们创办了《Pilote》——“阿斯特里克斯与欧贝利克斯的杂志”，该杂志获得了巨大的成功，并开启了一整代新作者的时代。戈辛尼与乌德佐、莫里斯一起，成为了法国动画电影的先驱之一。我们多么希望能够与勒内·戈辛尼一起庆祝这个百年诞辰，好让他那讽刺而温情的目光再次审视我们的世界。当我们沉浸在他的书中时，我们便能感受到他的陪伴。

随笔 《戈辛尼与我们》（Goscinny et nous） 作者：José-Louis Bocquet，La Sirène 出版社，528 页，32 欧元

图像小说 《戈辛尼家族传》（Le Roman des Goscinny） 第二卷《一个不朽的高卢人》（Un gaulois immortel） 作者：Carol 和 Anne Goscinny， Grasset 出版社，320 页，24 欧元

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09 《回声报》 2026 年 8 月 14 日周五及 15 日周六

夏季剧集

法美关系250年之伟大人物 3 / 5

作者：Bastien Bouchaud

Let's go Liberty? —— 布鲁克林巴克莱中心球馆内响彻着数千人的欢呼声，迎接纽约女篮队的到来。在首发5人组中，两名法国球员受到了热烈欢呼：23号马琳·约汉内斯（Marine Johannès）和18号保琳·阿斯蒂埃（Pauline Astier）。凭借她们，Liberty队成为了美国篮球特许经营球队中最具“法兰西风情”的一支。对于这支三十年来在纽约最具法国色彩的标志——自由女神像的庇护下奋斗，并采用了其名称和形象的球队来说，这真是一个美妙的巧合。

自由女神像那极具辨识度的轮廓在体育馆各处出现。她高傲地举起的火炬位于Liberty队队徽的核心。她那带有七道光芒的璀璨王冠则矗立在吉祥物Ellie Féléphant的头上。那种标志性的淡绿色铜锈色调，主导了现场密集观众所佩戴的帽子、穿着的T恤、球衣和卫衣。

当球队决定在2020年更新其标志时，“我们非常小心地保留了那些让女神像能被立即识别的元素”，纽约Liberty队首席品牌官沙娜·斯蒂芬森（Shana Stephenson）解释道。“对我们而言，初衷并非重新定义其象征意义，而是确保它对下一代球迷依然具有相关性和启发性，”她继续说道。

“看到这些标志通过体育运动焕发生机，是一件非常有力量的事情，”这位特许经营球队的品牌负责人观察到。“自由女神是女性力量及其解放能力最广泛的象征之一”，在她看来，这对于一支职业女子篮球队来说是理想的基调。对于这位土生土长的纽约人来说，“她代表了勇气、坚韧以及吸引和激励他人的能力”，而Liberty队则“提供了一种切实的方式，让人能够接触到她所化身的精神”。

“最令我深受启发的是，她所代表的价值观在不断演进的同时，依然根植于相同的基本理想之中，”沙娜·斯蒂芬森坦言。在加入Liberty队之前，她并不太了解这座纽约标志物的历史，但现在她对“其历史影响力以及跨越世代的能力产生了更深的认同”。

法美偶像

自由女神像从设计之初，事实上就一直允许各种灵活的解读。美国艺术史学家阿尔伯特·博伊特内（Albert Boitne）将其称为一个“空洞的偶像”，并认为这是该雕像在接收国获得成功的首要原因。“从字面意义上讲，自由女神像是一个空容器，等待着人们为其注入新的解读”，就像一个不断被赋予新含义的容器。

这一历史上绝无仅有的、一个民族赠予另一个民族的礼物构思，萌芽于 1865 年在凡尔赛附近的一次晚餐会上，当时讨论的是美国式民主的资源与内战期间联邦胜利的状态。当时的法国政府在 l'équilibre III 的平衡下，曾对邦联采取过某种态度，导致两国之间出现紧张关系。这一构思的主要推动者爱德华·德·拉布莱（Edouard de Laboulaye）表达了一个计划，旨在提醒美国对其欠法国的历史债务，因为如果没有法国的帮助，美国将无法赢得独立。因此，每当庆祝巴黎与华盛顿之间的纽带时，这座雕像都是不可或缺的，尤其是考虑到

自由女神像是移民的守护者，在数百万欧洲人抵达埃利斯岛（Ellis Island）之前，由她迎接他们进入美国。照片：Angela Weiss / AFP

爱德华·贝伦森（Edward Berenson）指出，在 1886 年的落成典礼上，女权主义者在海湾举行了示威，指出用一名女性来代表自由，而她们自己却被剥夺投票权，这具有讽刺意味。当时首批反移民法刚刚通过，主要针对来自亚洲的移民流。在旧南部的地区，种族隔离在吉姆·克劳法（Cows）时代开始确立。

“自由女神像被用来谴责美国的虚伪，但也被用来代表我们可能成为的样子，一种理想化且具有启发性的愿景，”这位学者分析道。艺术家丹尼斯·欧奇（Denis Ouch）在 2006 年与纽约警方发生冲突后所感受到的不公正感和幻灭感，从而滋养了他对这座雕像的重新诠释。

在 1886 年的落成典礼上，女权主义者在海湾举行了示威，指出用一名女性来代表自由，而她们自己却被剥夺投票权，这具有讽刺意味。

“我那时天真且孩子气，我相信美国梦的承诺，但我发现自由并非自动获得的，它仅限于那些有能力获得它的人，”他在位于布什威克（Bushwick）的工作室里讲述道。他于 2002 年从俄罗斯来到这里，在此之前，他从未想过在作品中运用自由女神像，因为他认为它太具旅游商业气息。

“赋予她意义是我的工作”

在与执法部门发生不快之后，他开始创作被铁丝网环绕的“自由女神”以谴责对自由的侵害，或将其描绘成妓女以暗示金钱的力量。他创作的巨大的、赤裸的“自由女神”身影已成为布什威克（Bushwick）的标志之一，这个布鲁克林区正处于绅士化进程中，并以其平行线而闻名。她迎接那些走出地铁、前往参加在附近现代主义仓库举办的电子音乐派对的纽约年轻人和众多人群。

在创作首批以她为主题的作品十五年多之后，这座雕像依然能给他带来灵感。“她不是目的，我将她作为表达思想和情感的工具，就像使用一种颜色或图案一样，”他解释道。他对这座雕像的演绎开启了他的艺术生涯，为他打开了画廊和收藏界的大门。“她的形象总是很出众，但赋予她意义是我的工作，”他坦言。

从这个角度来看，自 19 世纪末以来没有什么改变。巴尔贝林（Barbelin）和拉布拉耶（Laboulaye）在为他们的项目筹资时费尽周折，导致其实现过程多次延期，直到这位雕塑家决定通过出售图纸和微缩模型来筹集资金。无论是艺术墨水、小摆件还是塑料小雕像，游客们依然热衷于带走一件“自由女神”的纪念品。

周一 明天的体育运动会是什么样子？

“自由女神”，被特朗普轻视的流亡者之法国之母

这座由法国人赠送以提醒美国铭记友谊的雕像，已成为其养父母之国最著名的标志之一，其象征意义如此强大，以至于唐纳德·特朗普宁愿与之保持距离。

法国是少数几个在大西洋彼岸没有显著移民群体的欧洲国家之一。在两次世界大战期间，美国人利用她的形象来激励部队前往欧洲作战。法国巡逻飞行表演队（Patrouille de France）在庆祝独立 250 周年的大西洋彼岸巡演期间，将三次飞越该地，次数超过任何其他地点，包括 7 月 4 日早晨。

“这是一个非常强有力的象征，在法国、美国以及其他任何地方都能引起共鸣，”皮埃尔·戈迪利埃（Pierre Gaudillière）将军强调。“法国巡逻飞行表演队第一次来到美国，是为了庆祝自由女神像 100 周年，”他回忆道，那是 1986 年。当时雕像刚刚完成修复。由古斯塔夫·埃菲尔（Gustave Eiffel）设计的原始铁骨架因生锈而变得脆弱。在法国工匠的帮助下，它被替换成了不锈钢。火炬也在当时被更换，原件目前仍可在 2019 年在该岛上落成的一座博物馆中看到。

第一次大西洋彼岸之旅让巴尔贝林决定将他的现代巨像安置在当时仅是一个小型军事堡垒上，该堡垒战略性地位于斯塔滕岛（Staten Island）、新泽西州和曼哈顿南端之间。在他看来，没有任何广场或公园能令他满意。

纽约的建筑已经开始增高，可能会遮挡住他的女神。在海湾中，她将主宰着进入纽约港的船只那永不停歇的舞步，而这在他抵达时曾令他惊叹。

「无法触及的理想」

她就这样成为了移民的守护者，在数百万欧洲人抵达埃利斯岛之前，由她迎接他们进入美国。诗人艾玛·拉扎鲁斯（Emma Lazarus）称她为“流亡者的母亲”，并向旧世界发出呼吁：“把你们那贫穷的、疲惫的，以及渴望自由生活、人数众多的群众交给我吧。”这些新美国人将这座“新巨像”据为己有，使其成为美国社会大熔炉的象征，而其法国起源则退居次要地位。

诚然，近年来随着墨西哥边境成为进入美国的主要门户，她与移民的关联有所减弱，但纽约城市大学法国研究教授、自由女神像书籍作者爱德华·贝伦森（Edward Berenson）强调，“对于大多数美国人来说，她仍然与迎接移民紧密相连”。

唐纳德·特朗普在很大程度上远离这一偶像并非偶然。这位总统试图在华盛顿打上自己的烙印，他专注于白宫的翻修以及他想要建立的宏伟凯旋门。爱德华·贝伦森指出，自由女神像体现了特朗普所鄙视的一切，从移民、机会均等，到法治，甚至包括“与法国的友谊，正如特朗普政府与其欧洲盟友的关系所显示的那样”。相反，该政府的批评者利用这一象征来谴责其敌视移民政策的影响。这座大都市的年轻议员泽贝萨·马姆达尼（Zebessa Mamdani）——一名出生于非洲、印度裔的穆斯林社会党人——辩护道：“我们为生活在纽约的 7 百万移民感到自豪，我就是其中之一。我们的责任是证明自己能够达到自由女神像所体现的理想高度，而不仅仅是迎接来自世界各地前来瞻仰的游客。”

自由女神像“一直代表着一个无法触及的理想”，观察到

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周五 14 及周六 15 8月 2020 《回声报》 10

夏季调查

历史上重大的假新闻 3 / 3

作者：Margaux Boulte

1998年2月26日，在伦敦皇家自由医院（Royal Free Hospital）的一个房间里，十几名医生面对着记者。这些身着白褂的人发表了一项惊人的声明：一项研究出炉，假设麻腮风疫苗（ROR，即麻疹-腮腺炎-风疹疫苗）与儿童的一种退行性自闭症之间存在联系。在人群中心，一名特别的医生，一位41岁的胃肠病学家发言道：“三种疫苗同时接种可能会损害儿童的免疫系统 [...] 某些蛋白质在脱离任务后，可能会到达并损害大脑的神经元。”

根据该研究，12名儿童——“在胃肠病学中，这个样本量并不异常”——出现了主要为自闭症的发育障碍以及胃肠道问题，且都接种了麻腮风疫苗。安德鲁·韦克菲尔德（Andrew Wakefield）医生向记者解释说，在他们中的大多数人身上，父母将行为障碍的出现与接种疫苗联系起来，平均时间间隔为1.2天。

在“疯牛病危机”之后 尽管由13名研究人员签署的研究报告措辞谨慎，但安德鲁·韦克菲尔德却利用这次新闻发布会，将研究中的假设作为他坚信的理论来呈现。与官方建议相反，且在他身边的医学院院长多次试图反驳他时，这位胃肠病学家甚至向记者表示，他无法支持联合疫苗，并建议父母选择分开接种。

次日，《卫报》（The Guardian）便以《儿童疫苗警报》为头条。韦克菲尔德的理论在随后数年间被广泛传播。包括《每日邮报》（Daily Mail）在内的媒体发表了数百篇危言耸听的文章。2002年2月，BBC播出了一档名为《麻腮风：每个父母的选择》的争议性节目，给予了这位备受争议的医生大量发言机会。由于“疯牛病危机”带来的不信任氛围加剧了这场危机。在十年时间里，英国政府不断安抚民众并鼓励人们食用牛肉，直到1998年，当局才宣布该疾病可传染给人类。

2001年和2002年，在“韦克菲尔德事件”中，唐宁街再次自相矛盾：尽管政府向民众多次发出接种疫苗的指令，但托尼·布莱尔及其妻子拒绝确认他们出生于2000年3月的儿子是否接种了麻腮风疫苗。面对媒体和政治层面的火势，科学界采取行动。数十项研究被开展，其中大多数研究——包括一项在丹麦针对650 000名儿童开展的为期十年的研究——得出的结论是疫苗与自闭症之间不存在联系。虽然自闭症的初步迹象通常出现在18个月左右，也就是儿童接种某些疫苗的时候，但相关性并不等于因果关系。

但损害已经造成。英国的疫苗接种覆盖率从1998年的19 %下降到了最低的10 %。到2004年，这已低于群体免疫阈值。就在这一年，由于揭露真相， 《星期日泰晤士报》（Sunday Times）的记者布莱恩·迪尔（Brian Deer）披露，在《柳叶刀》（Lancet）发表该研究的两年前，韦克菲尔德曾被理查德·贝尔（Richard Baer）接触，后者是一名试图就所谓的“疫苗损害”发起集体诉讼的律师。

英国医生安德鲁·韦克菲尔德（右）及其妻子卡梅尔（Carmel），2010年1月28日于伦敦的通用医学委员会（GMC）。照片：Shaun Curry / AFP

疫苗与自闭症：三十年的科学误导

当一项发表于 1998 年的科学研究假设麻腮风（ROR）疫苗与自闭症之间存在联系时，该研究在英国引起了轰动。如今，其作者安德鲁·韦克菲尔德（Andrew Wakefield）已成为反疫苗群体的明星，并得到了美国政府的支持。

“患者是由反 ROR 激进分子招募的，因此该研究是为了针对疫苗制造商的计划诉讼而委托并资助的，” 4, 布莱恩·迪尔（Brian Deer）总结道。据他称，韦克菲尔德通过从贝尔（Baer）的律师费中抽取佣金获得了超过 400 000 英镑的报酬，但从未向《柳叶刀》（Lancet）申报这一利益冲突。

《柳叶刀》的研究还包含虚假陈述：虽然 12 名儿童被描述为“此前发育正常”，但其中 5 人实际上存在预先存在的发育问题。

这位调查记者还透露，在 1998, 发表研究的八个月前，韦克菲尔德曾为一种单一的麻疹疫苗申请专利——面对 ROR 三联疫苗所谓的危险，他一直极力推崇这一方案的优点。

《柳叶刀》的研究还包含虚假陈述：虽然 12 名儿童被描述为“此前发育正常”，但其中 5 人实际上存在预先存在的发育问题。“我简直不敢相信，我是唯一一个注意到这份文件中错误的人，”记者布莱恩·迪尔在接受《回声报》电话采访时回忆道。

2010, 年，安德鲁·韦克菲尔德被总医学委员会（General Medical Council）判定有罪，被判处不得在英国执业。《柳叶刀》宣布全面撤回该研究。而这位前胃肠病学家则坚持其观点，并表示没有任何遗憾。在接受《回声报》采访时，他引用了一项 2016, 年的综合研究，该研究得出结论称，“儿童疫苗接种……构成了自闭症谱系障碍最重要的可改变风险因素” (1)。

一位健康社会学家解释说，他的理论在许多国家引发了对疫苗的极大怀疑，尽管除了英国以外，这种情况很少导致疫苗接种率大幅下降。在法国，这些理论引起的回响较少：根据多项研究 (2)，ROR 疫苗仍然是民众认可度最高的疫苗。

单项研究不能提供绝对真理

记者们能否知道这项研究是布兰多里尼（Brandolini）？1998 年，当安德鲁·韦克菲尔德在新闻发布会上提出其理论时，“他是一位在大型机构中获得认可的研究员，曾在最顶级的医学期刊上发表文章。他符合所有让非专业人士（如记者）对其产生信任的条件，”科学社会学家、韦克菲尔德事件论文作者罗米·索瓦尔（Romy Sauvayre）解释道 (3)。

然而，这位研究员补充道，“记者们应该知道，在医学科学中，单项研究只能提出假设，绝对不能将其视为绝对真理。为此，需要十项甚至十五项研究。”随着否认疫苗与自闭症之间联系的研究不断增加，媒体在 2000. 年平衡了其报道。但随后，该理论在博客上流传，并从 2010 年起在社交网络上扩散。

特朗普及其卫生部长采纳的理论

在美国，安德鲁·韦克菲尔德在被 GMC 定罪后在此避难，尤其是在他居住的德克萨斯州，这位前医生是反疫苗社区的明星。他的理论被唐纳德·特朗普及其卫生部长罗伯特·肯尼迪二世所采纳，后者认为“安德鲁·韦克菲尔德是现代史上被最不公正地诋毁的人物之一”。自 2025 年 11 月起，美国主要卫生机构在其网站上显示：“关于疫苗不会导致

布兰多里尼定律：反驳一个错误断言所需的能量，远比创造该断言所需的能量要多。

自闭症的说法并非基于证据。”所有儿童的官方推荐疫苗清单被削减了一半。结果，尽管麻疹在 2000 年起被认为在美国已被消除，但疫情再次抬头，2025 年有三名美国人因此死亡。根据美国卫生当局的数据，去年报告的病例中，96% 是未接种疫苗或疫苗接种史不明的人员。

事实上，很难改变反疫苗者的想法：“人们——尤其是母亲们——在疫苗问题上更信任自己而非科学家。在他们看来，如果没有切实的证据，他们绝不可能改变主意，”罗米·索瓦伊尔指出。这就是布兰多里尼定律：反驳一个错误断言所需的能量，远比创造该断言所需的能量要多。英国的疫苗接种率在 2000 年代初回升至 95 %，但近年来有所下降。

在法国，迪迪埃·劳尔事件 在韦克菲尔德丑闻发生四分之一个世纪后，我们是否对这些“欺骗者”产生了免疫力，正如帕特里克·科恩在其最新随笔中所称的那样！2020 年迪迪埃·劳尔的媒体曝光证明了事实恰恰相反。再一次，一位说话直率且拥有神奇方案（羟氯喹）的科学家在数月内得到了媒体和政界人士的支持：共和国总统甚至在 2020 年秋季对 EHC Méditerranée 进行了正式访问。

迪迪埃·劳尔的 最终在 2024 年底被撤回。与此同时，全球已有超过 50 亿人接种了新冠疫苗。而某位安德鲁·韦克菲尔德在 2020 年底播出的一次访问中毫不犹豫地宣称，这种疫苗并非旨在保护我们，而是为了“引发自身免疫性疾病”并“永久改变我们的 DNA”。

(1) Haischer N, Laski JS, Troups T, Rogers C, et al. 自闭症谱系障碍的决定因素. J Indag Med. 2020; 2 (3): 201 - 212.

(2) 法国公共卫生署（Santé Publique France），KOVAC 项目报告。

(3) Romy Sauvayre, 《记者、科学家与公民：疫苗不信任传播的社会学》，巴黎，Hermann，2023，社会与思想系列，100 页。

周一 地堡，美国的新爱好

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CAC 40 8.650,56 点 -0,281 %

道琼斯 (DOW JONES) 53.680,63 点 -0,1667 %

欧元 / 美元 1.1527,5 -0,1178 %

金盎司 4.373,5 -1,212 %

原油 (BRENT) 88,22 -0,3727 %

汇率 / EUR / GBP 0,8547 / EUR / JPY 183,755 / EUR / CHF 0,9377 / GBP / USD 1,3485 / USD / JPY 159,443 / USD / CHF 0,8136 利率 / €STER 2,185 / 3个月 EUR / BOR 2,505 / 10年期 OAT 3,9457 / 10年期 T-BONDS 4,7387

《回声报》

企业与市场

奢侈品 英国的 Harvey Nichols 变更 所有者 # R54

eau / Jet 的空乘人员预计 8 月 15 日周末将出现“参与度极高”的罢工

交通

Charles Plantade

威胁已付诸实施。由于工会联合会提交的罢工预告有效期从 8 月 7 日持续至 9 月 2 日，eau / Jet France 的商业乘务员（PNC）将于 8 月 15 日周六和 16 日周日举行罢工。根据一名工会消息人士及《回声报》的报道，目前这将导致本周末从法国机场起飞的约 40 个航班被取消，且返程航班的取消数量相当。在周三与管理层谈判失败后，响应三个代表性工会——SNPSC-FG、UNAC-CFE-CGC 和 UNPSC-CFDT——号召的该公司空乘人员将在该承运人的六个法国基地（奥利、鲁瓦西、里昂、尼斯、南特和波尔多）举行罢工。

根据我们的信息，在周六飞行计划登记的 3467 名 PNC 中，据工会称，有近 200 人宣布罢工。在所有计划于本周末工作的工会人员中，各组织观察到动员率“非常强劲”，达到 60 %。在 UNPSC-CFDT 方面，周六和周日的这一数字甚至分别攀升至 80 % 和 70 %。该工会副秘书长 Inouk Rondinella 表示，航班取消证明了 eau / Jet France 的 1.100 名 PNC 处于“真实的愤怒”之中。“我们的工作条件不断恶化，这已不再是 [...OMITTED...]。”他们的主要诉求是什么？是希望拥有一个稳定的排班表。最后一刻的变动已不再是“例外情况，而是日常”，以至于成为“公司的结构性问题”。

“不确定性与焦虑”

尽管美国 Apollo 基金最近收购 eau / Jet 并非此次罢工的对象，但由于法国管理层对这一新局势缺乏透明度，该操作“增加了不确定性和焦虑”。除此之外，Inouk Rondinella 强调，“近一年来，工会还就其他基地的强制动员、不利的轮转以及完全缺乏补偿措施向管理层发出警告”。

据员工代表称，自谈判开始以来，管理层尚未给出任何具体答复。在接受询问时，eau / Jet 将球踢回给工会。该公司表示，“尽管我们提出了旨在解决其顾虑的调整方案”，但这次“机会主义”罢工是在“脱离任何正式谈判程序”的情况下宣布的，而讨论本应在 9 月继续进行。管理层明确表示将“尽一切努力限制”对乘客造成的干扰。受影响的乘客将直接收到通知，并获得多种解决方案。■

根据一名工会消息人士及《回声报》的报道，eau / Jet France 的社会运动预计将导致本周末约 40 个航班被取消。

虚假新闻 AI 聊天机器人面临总统大选期间干预的威胁 # R57

市场 纳斯达克加强其在“暗池”中的存在 # R58

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《回声报》 逆境中的法国

德国潜艇之星

TKMS 股价飙升

国防

Emmanuel Grasland —— 柏林分社

蒂森克虏伯（ThyssenKrupp）的分拆公司在股市上开始大放异彩。自10月上市以来，潜艇制造商 TKMS 周四在法兰克福证券交易所再次上涨近 10 %，此前周三已上涨 7 %。该公司刚刚在六个月内第二次上调了 2026 年的预测。这家德国造船厂目前预计今年营业额将增长 934,12 %，这得益于对水面舰艇和声呐需求的增加。其利润率预计将达到 6,5 %，而非最初预期的 6 %。

在原 IG Metall 工会负责人 Oliver Burkhard 的领导下，TKMS 在最近几个月赢得了多项巨额合同，从莱茵金属（Rheinmetall）手中夺走了一份与德国海军的巨额合同，并在加拿大发起的“世纪招标”（12 艘常规潜艇）中击败了竞争对手 Hanseba。管理委员会主席 Oliver Burkhard 在一份声明中表示：“我们最近的成功确认了我们在国家和国际层面作为海上强国的卓越地位。这标志着人们对我们采取行动并履行承诺能力的强烈信心。”

营业利润增长 300 % 由工业集团蒂森克虏伯持有 51 % 股份的该公司，其竞争对手法国海军集团（Naval Group）在截至 9 月的财年前九个月中，收入增长了 15 %，达到 19 亿欧元，而其营业利润增长了 11 %，达到 1.1 亿欧元。为德国、挪威和新加坡建设潜艇项目的推进，使潜艇部门的盈利能力成倍增加，该期间调整后营业利润增长了 300 %。订单量略有下降，截至 6 月底为 2020 亿欧元，德国合同已于今年夏天计入账目。

TKMS 在股市上的估值超过 5 亿欧元，订单量极其庞大。挪威在本季度额外购买了两艘潜艇，而德国联邦国防军则转向建造护卫舰。TKMS 还预计将在未来几个月内完成与印度关于潜艇建设的谈判。德意志银行在 7 月强调：“TKMS 的订单量预计将远超 400 亿欧元”。 ■

边栏

湖人队继续让亿万富翁们痴迷

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企业

2026 年 8 月 14 日周五及 15 日周六 《回声报》 12

连续热浪考验法国农业

农业

历史性的干旱严重削弱了法国农业，并已改变了植物生产。

但平均气温的升高不足以确保新兴作物的可持续性。

Paul Turban

2026年的夏天将被载入史册。气温、干旱、全球性……记录被打破，人们用极端的词汇来描述现状。然而，尽管 2026 年与过去相比极其异常，但气候学家一致认为，这正趋向于一种在未来将成为常态的标准，而一个主要的受害者就是法国农业。

日益剧烈且频繁的热浪正面冲击着树木，而温和的冬季同样导致某些物种的休眠和开花出现紊乱，例如杏树、樱桃树、葡萄或玉米。由于冬末的暖流，开花可能会提前，随后有时会出现霜冻回潮，从而摧毁花朵。更不用说所有那些在日益干旱的夏季缺乏水分的植物。

热带作物

综合所有谷物，2026 年的产量较去年下降了 12.5%，根据农业统计部门 Agreste 公布的数据，平均产量下降了 9%。至于水果和蔬菜，根据布列塔尼蔬菜合作社联盟 Ceradi 的实地报告，6 月和 7 月的年度潜力损失了 22%，对于某些没有灌溉设施的作物，如西兰花、朝鲜蓟或生菜，则出现了全部损失。

面对这种情况，法国出现了一些新作物，而另一些作物则在迁移。在东比利牛斯省出现了和，在瓦尔省出现了和，在布列塔尼出现了香草，在科西嘉岛出现了牛油果……多种其他热带水果开始在本土生产。与此同时，柑橘类水果在诺曼底的景观中占据一席之地，而葡萄则重新夺回了曾经消失的土地，例如布列塔尼。

目前，这些新作物仍处于新兴阶段。因为虽然这些相对小众的产品的销路相当容易找到，特别是通过短供应链或餐饮业，但仍需研发能够承受远离原产地气候的品种，以及相应的耕作方案，特别是通过温室保护。

新产业

在这些新兴生产的背后，新的产业正尝试构建。面对气候变化，几种作物被视为传统生产的有趣替代方案。在南部，生产者们正组织起来大规模重启杏仁、或橄榄的生产。卢瓦尔河以北的新葡萄园也尝试组织起来以提升其产品的价值。

还可以考虑到用高粱替代玉米，后者的种植面积去年下降了近 20%，转而种植油菜和向日葵。或者发展豆类（鹰嘴豆、扁豆、……），它们除了具有良好的抗旱性外，还具有许多农艺优势，特别是能自然地增加土壤中的氮含量。

什么样的经济模式？

但在这些更严酷夏季的承诺背后，经济模式的问题随之而来。对于干果或橄榄，安装收集设备（用于回收杏仁）或油坊是一项昂贵的投资。而法国在面对这些行业的巨头——无论是美国、南欧还是马格里布地区——时，正难以保持竞争力。

对于某些农产品，还需要创造销售渠道，而这些渠道目前仍不够发达。例如，法国人平均每人每年仅消费 2 kg 豆类，而欧洲的平均消费量为 4 kg，根据国家营养健康计划（PNNS）的建议，这一数值应为 10 kg。

最终，其中一个关键无疑在于一种多样化的模式，通过引入新作物以及对传统作物的改良，从而降低农业经营的风险。为了增强后者的韧性，品种研究提供了有趣的方向，即培育能更好地适应气候变化的植物。

高效的灌溉系统（如滴灌）和温室种植的发展也可以作为补充，增强农场面对气象冲击的韧性。根据欧盟统计局（Eurostat）的数据，2023 年法国仅有 5,6 % 的农业可用面积在一年内进行了灌溉，而德国为 20,3 %，荷兰为 19 %，意大利为 17,9 %，西班牙为 12,7 %。在温室种植方面，根据荷兰合作银行（Rabobank）的数据，法国在 2018 年约有 11 500 公顷，而西班牙为 70 000 公顷，意大利为 42 000 公顷。

然而，灌溉和温室种植必须在科学的指导下，通过政治和社会权衡来实施，以确保资源的公平分配以及景观和环境的保护。而且，如果没有全面的生态农业转型，以最大限度地限制气候失调并使土壤和生态系统充分发挥其缓冲能力，这一切将是不够的。时间紧迫。■

食品价格受“超级厄尔尼诺现象”影响

市场正在做出反应，但较高的库存和更好的全球准备降低了出现重大粮食短缺的风险。

Etienne Goetz

从澳大利亚的小麦、巴西的玉米和咖啡，到印度的糖、泰国的大米以及科特迪瓦的可可，全世界的农民都对厄尔尼诺现象及其对农田的影响感到担忧。赤道太平洋海域的这种升温扰乱了全球气候，并引发了历史性的干旱，或者相反，引发了剧烈的洪水。

事实上，厄尔尼诺现象在历史上与农业减产和价格上涨相关联。太平洋的这个“捣蛋鬼”有时甚至会导致粮食危机，尤其是当它与其他不稳定因素（如低库存）相结合时，或者当它出现在削弱弱势群体购买力的金融危机期间时。

而当前这一轮现象可能会被载入气象史册。根据日本相关部门的数据，它可能会以历史性的强度持续到 1950 和 2027 年初。它可能是自 1950, 以来最严重的一次，以至于一些专家称之为“超级厄尔尼诺现象”。它对农业市场在作物产量和质量方面的影响可能会非常显著。2023, 年，欧洲央行（BCE）估计，与该现象相关的食品价格上涨幅度为 9 %。

美国银行的专家提醒道，在过去的厄尔尼诺期间，澳大利亚的小麦产量曾大幅下降。根据他们的初步估计，今年的小麦收成可能会下降 20 % 至 60 %。澳大利亚是全球 8 大小麦出口国之一，因此在国际小麦市场上扮演着重要角色，与法国、美国、欧洲或乌克兰一样。巴西的玉米收成可能会下降 10 %，糖收成下降 5 %。由于东南亚的季风弱于往年，印度和泰国的糖产量可能会下降 10 %。此外，这两个国家是全球最重要的大米出口国，大米是全球一半人口（尤其是最贫困人口）的基础主食。

根据联合国粮食及农业组织（FAO）的数据，全球谷物储备接近历史水平，达 9.5 亿吨。

在最核心的商品中，在巴黎交易的小麦在年初的价格略低于 200 欧元，目前为 225 欧元，此前曾出现过 340 欧元的异常峰值。这远低于 2022, 年乌克兰战争爆发后的 438,25 欧元。此外，围绕乌克兰和俄罗斯小麦出口流量的不确定性也是近期价格上涨的原因。

作为该基础食品基准的 5 % 以下破损率泰国大米，每吨价格相对稳定，售价为 400 美元，远低于 2008 年粮食危机期间的 1 000 美元。联合国粮食及农业组织（FAO）观察到其食品价格指数温和上涨。该指数一年内仅增长了 1 %，且仍比 2022 年 3 月的水平低 18,2 %。

尽管世界粮食计划署担心将有近 40 millions de personnes supplémentaires 陷入严重的粮食不安全状况，但发生像 2008, 年饥饿暴动那样严重粮食危机的风险相对有限。“我们比过去准备得充分得多，因为预警机制非常高效，”Insightme 荣誉教授、Cyclope 原材料报告共同负责人菲利普·沙尔明（Philippe Chalmin）安慰道。根据联合国粮农组织（FAO）的数据，全球谷物储备接近历史水平，高达 9.5 亿吨，这是一个非常受欢迎的安全缓冲。■

工业领域成为首个必须限制用水的部门

在农民和个人之前，工厂被省长要求减少甚至停止对这种“蓝色黄金”的消耗。

Guillaume Guichard

尽管工业领域仅消耗法国用水量的 4 %，但在今年夏天一场严重的干旱袭击时，它处于第一线。近 70 % 的领土受到严格的用水限制影响，工厂也未能幸免。“工业企业是当局首先要求减少用水的群体，早于农民和个人，”水处理专业公司 Eso-Cell 的联合创始人兼运营总监 Stanislas Michaux 观察到。工业企业“尤其是大型集团”在过去十年中已开始采取行动。在 2018 和 2023 年之间的五年里，它们将用水量减少了 17 %。

一项陷入僵局的“用水计划” 尽管如此，在 2022 年干旱带来的电击式冲击后，行政部门在 2023 年启动了一项大规模的“用水计划”。该计划旨在激励 50 个用水量最大的站点参与国家目标，即到 2030 年将其用水量减少 10 %。解决方案是存在的。政府举例证明，化学公司 Kém One 投资了一套闭环系统，旨在将该十年期间的用水量减少 75 %。

废水回收利用（REUT）随后得到了政府以及 Veolia、Suez 和 Sour 等法国大型企业的大力推动。然而，目前的结果远未达到预期。该用水计划的目标是在 2023 和 2027 年之间，在所有行业中实现 1 000 个 REUT 项目。而到目前为止，仅确定了 500 个。

各部门的表现不一。“工业用水需求与活动增长及参与者的规模强相关，因此动态具有异质性，”Veolia 法国工业水业务总经理 Mertens Riadi 指出。“能源、国防或微电子等增长行业正预见并将其用水挑战作为工业政策的主题。水正成为工业领域的一项新战略资源，与能源或某些原材料具有同等地位。”

为此必须进行投资，尽管存在临时解决方案。EcoCell 提供了定制化方案，以及模块化且可移动的水处理单元，其中一些安置在集装箱中。“工业企业倾向于在最后一刻才联系我们，在受到省长法令打击后，为了获得一个移动单元，”Stanislas Michaux 证实。

最高境界是什么？是“零液体排放”（zero liquid discharge），这是一种旨在几乎不再向场外排放液体废水的处理策略。“但这涉及巨大的投资和运行成本，”Mertens Riadi 警告道。由于资源稀缺而可能导致的水价上涨，可能会使这些解决方案变得越来越“ rentable（具有盈利性 / 经济可行）”。 ■

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13 《回声报》 2026 年 8 月 14 日星期五和 15 日星期六

企业

水资源：法国在未来几十年将面临的情况

随着气候变暖，科学家预计到 2100 年，法国领土上的水循环将发生深刻变化。

Julien Boitel

无水的水库、枯萎的植被以及处于最低水平的地下水位。影响法国的这场历史性干旱是否将成为常态？一项由法国主导、始于 2025 年且研究工作于去年完成的大规模研究计划，揭示了到 2100 年水资源可能演变的情况。

该项目名为 Explorer 2，由法国国家农业、食品与环境研究院（Inrae）和国际水务局（Oélan）主导，在法国水文行业众多参与者的协作下，模拟了一套前所未有的预测方案，旨在根据现行缓解政策，衡量在 2050 年和 2030 年这两个升温水平下，气候变化对水资源的影响。结果显示，深刻的变革在所难免。

干燥的夏季与潮湿的冬季 首先，大多数预测一致认为，随着气候变暖程度的加剧，农业干旱（土壤）和水文干旱（河流和地下水位）将变得更加剧烈，且南部的严重程度将高于北部。根据政府 2023 年采用并于 2026 年 1 月发布法令的参考升温轨迹（TRACC），预计到 2050 年左右，法国气温将比工业化前水平高出 2.7℃，届时被视为“干燥”的天数可能会增加约 24 天，夏季降水量平均下降 30 %。而在一个气温升高 4℃ 的法国（根据目前的缓解政策，这在 2030 年可能会实现），土壤干旱的持续时间将增加约 39 天，夏季降水量减少 20 %。

相反，冬季平均而言将变得更加潮湿，降水量增加约 20 %（在 + 2.7℃ 的情况下）。不过，研究作者预计，年际间的剧烈波动将是“普遍的”，会出现多雨的夏季和干燥的冬季。但总体而言，一名水文学家警告称，法国将面临“水资源减少的显著风险”。“预计全国四分之三的地区将出现更严重的水文干旱。在北部，我们的预测较为保守，因为夏季的水位很大程度上取决于冬季的补给，而冬季的补给将比现在更活跃，能够在一定程度上弥补夏季降水量的减少。”

河流的水位将在同一年内经历更多的波动，夏季平均流量较低，冬季流量较高。夏季河流流量将出现“几乎普遍的下降”，在气温升高 4℃ 的情况下，西南地区、东南部和阿尔卑斯山脉的流量减少幅度可达 40 %。

研究作者将这些下降归因于夏季降水量的减少，以及积雪的减少和蒸散量的增加。一名研究员解释说，这种结合了地表和水体水分蒸发以及植物蒸腾的现象，“间接对河流流量产生了重大影响”。

在气温升高 2.7℃ 的法国，冬季流量将显著增加，增幅约为 15 %。

冬季的流量则将显著增加，在气温升高 + 2,7℃ 的法国，增幅约为 +15 %，在升高 + 4℃ 时则为 +10 %。由于降雪减少并转化为液态降水，山区（比利牛斯山脉和阿尔卑斯山脉）的增幅将最为明显。后者会迅速汇入河流。

在年流量方面，演变趋势仍不确定。埃里克·索凯特（Eric Sauquet）描述道：“冬季降雨的增加会产生一种补偿效应，但我们不知道这是否足以弥补夏季降雨量的损失。”

全年洪水演变的整体趋势（上升或下降）则存在更多的不确定性。埃里克·索凯特（Eric Sauquet）阐述道：“并不是因为雨下得更多，河流的流量就一定会增加。这将取决于流域的水文状态、降雨发生时土壤和地下土壤的状态，以及它们接纳更多水分的能力。”

关于地下水，在气温升高 + 2,7℃ 和 +4℃ 的法国，年潜在补给量整体将增加 +10 % 左右，但这同样存在不确定性且地区差异显著。

除了这些谨慎的评估，需要记住的是，目前的水循环将受到剧烈干扰。这位 Oelan 的研究主任希望 2030 年的夏天不 以便更好地调整我们与水的关系，并避免在不采取行动的情况下可能恶化的紧张局势。对他以及 Explorer 2 项目的科学家们而言，某些实践必须做出改变。他们总结道：“仅在水资源管理边缘进行微调可能将是无效的。” ■

太阳能助力电网救援

在欧洲，太阳能弥补了6月和7月的电力生产不足。

Adele Loisel

接连不断的酷暑天气使欧洲电力系统承受巨大压力。一方面，能源智库 Ember 的一项研究指出，由于空调需求的增加，每日电力需求上升。其中，意大利在6月的需求增幅最高，达到了 28 %。同一时期，法国的需求增长了 14 %。另一方面，几乎所有的电力系统都受到了热浪的影响。特别是 Risogne、罗马尼亚以及法国的核电生产受到干扰。在北海附近的 Corvelines 电站，由于大量水母涌入，三个反应堆不得不暂时停运。

英国的五座燃气电站也降低了产量。意大利同样因其 flux de ses fleurses, le Pd 水流水平较低而下调了热电厂的产量。在水电方面，欧盟八大生产商中，有七家（它们“代表了欧洲电力的 90 %”）的产量低于过去五年的平均水平。因此，除了太阳能生产外，几乎所有能源都受到了影响。在6月和7月的酷暑日里，法国和匈牙利的太阳能产量甚至增长了 17 %。该智库分析师 Chris Bondowe 指出：“太阳能发电量的增加有助于在其他能源难以正常运作时稳定电网。”

傍晚时分，对天然气的依赖

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企业

2026年8月14日星期五及15日星期六 《回声报》 14

Hexaôm 上半年的营业额较 2025 年同期增长了 12,1 %。照片 Hexaôm

个体住宅领导者 Hexaôm 挑战危机

房地产

这家在行业危机最严重时期加强实力的建筑商，确认了其预测，但也确认了其环境的恶化。

Christophe Pallerse

Hexaôm 确认了个体住宅建设的复苏，但同时也发出警告，该行业的商业动态在近几个月有所恶化。尽管如此，该公司表现得尤为出色。这家法国个体住宅领域的领军企业报告称，上半年生产保持强劲。2024 年底开始并于 2025 年得到确认的销售复苏，在此期间已转化为实际工程。

该半年的总营业额较 2025 年同期增长 12,1 %，达到 3.436 亿欧元。住宅建设部分的增长达到 18,8 %，营业额为 2.82 亿。

在可比标准下，该集团主营业务的增长率参考值为 17,5 %。其总经理 Loïc Vandromme 向《回声报》表示：“所有地区都从中受益。”

翻新业务同样稳健

尽管在收入方面的增长较少，但 的翻新业务同样稳健。该业务增长 2 %，总收入达 20,4 百万欧元，增长主要得益于特许经营网络（Illico Travaux；Camif Habitat；Rinswert）的活力（+7,6 %）。回顾此前， 已将其部分自有业务（涉及 Camif Habitat 的部分）转移至特许经营模式。

Loïc Vandromme 强调：“我们的翻新业务表现良好，因为它不依赖于一个独立市场。只有 5 % 的申请获得了补贴。”他详细说明， 通过扩建、认证或修复操作来实现能源翻新。他补充道：“我们的目标客户主要是社会中层或上层类别。”

关于房地产贷款，他指出：“法国人正在配合。更多是利率的上升让某些客户处于观望状态。”另一方面， 通过其 Services 分支机构变得更加活跃，以实施个性化的融资解决方案。Loïc Vandromme 表示：“我们将加强由内部经纪人组织的储蓄金系统，例如允许一个家庭获得其亲属的帮助。”这足以在以分配为特征的商业环境下，确保市场份额的获取。

在 已经通过 2024 年底收购建筑商 gliondun HDV 以及前竞争对手 AST Groupe 的木结构建筑分支而加强实力的同时，“一些小型建筑商停止了活动，客户也变得更加谨慎。”Loïc Vandromme 补充道，市场非常难以分析，“销售情况非常不稳定。”

“市场非常难以分析。销售情况非常不稳定。”

Loïc Vandromme 总经理

不过，目前的订单量仍符合其预期。其房地产开发业务在上半年受到基数效应的影响（47,6 %，至 33,7 百万欧元），原因是 2025 年上半年一个大型项目推高了销售额，但该业务已开始扭转趋势，预计将达成预算目标。在“地缘政治和宏观经济环境依然不确定”的情况下， 确认了 2026 年全年的预测，即营业额增长 20 %，且业绩将进一步改善，其营业利润率将超过 5 %。尽管如此，该集团仍保持警惕。■

英国 Frasers 收购 Harvey Nichols

奢侈品

Sports Direct 的所有者兼 Burberry 投资者继续在奢侈品领域扩张，收购了一家虽享有盛名但增长乏力的品牌。

Philippe Bertrand

又一个摇摇欲坠的百货业巨头易主。位于伦敦市中心骑士桥（Knightsbridge）的时尚品牌 Harvey Nichols 被 Frasers Group 收购。此次收购于本周四宣布，是以“预包装”（prepack）方式进行的，即在申请破产保护之后但在任命公共接管人之前，通过直接谈判完成。此类操作通常具有争议，因为它们允许剔除不想要的债务，而损害债权人的利益。

Harvey Nichols 是商业奠基历史的一部分。该品牌创立于 世纪，体现了某种英伦时尚理念。它不像 Harrods 那样宏伟，也不那么具有体制感，长期以来，该店一直培养一种比 更灵动、更时尚、更都市的风格。在 1990 年代，Harvey Nichols 成为了一个神话。名流在此出没，时尚在此巡演，电视剧《绝对 fabulous》（Absolutely Fabulous）将其打造为标志性场景。奢侈品牌对此非常青睐。

成本上升

成本上升、奢侈品巨头自有精品店的竞争以及电子商务的崛起，随后侵蚀了基于稀缺性和服务的模式。尽管 Harrods 和 Selfridges 顶住了压力（尽管 Harrods 最终被 收购），但 Harvey Nichols 陷入了亏损。在截至 2025 年 3 月的财年中，该公司记录了 48,7 百万英镑（57 百万欧元）的亏损。其所有者，香港亿万富翁 ，最终寻求退出路径。

与此同时，在大西洋另一端，另一家机构 Saks 在根据美国破产法第 11 章寻求保护后经历了转型。在脱离该体制后，它选择了新名称 Exemplair Luxury Group，并决定通过关闭不盈利的门店和周边业务，重新聚焦于奢侈品。这一平行案例揭示了该行业目前所处的时刻。到处都是，综合性百货公司在失去阵地，而基础则转向更少的平方米和更多的渴望感。

从 Sports Direct 到 Burberry

Harvey Nichols 的收购方 Frasers 是一个由 Billie Kelley 通过捕捉机会建立的多元帝国。在 Sports Direct 之外，先后加入了 、House of Fraser，随后是对 Mulberry、Hugo Boss 以及深度参与的 Burberry 的更具野心的持股。Frasers 希望在不放弃其折扣店起源的情况下提升档次。

这一过程并非一帆风顺：百货公司（已有 5 家分销商）代价高昂，奢侈时尚品牌 Marches 在被收购数月后申请破产。House of Fraser 生存了下来，但规模有所缩减。Frasers 擅长收购，但不擅长转型。但这并未阻止其继续转型。今年 6 月，该公司对 Hugo Boss 发起了公开收购要约（OPA）。

对 Harvey Nichols 的收购总结了这种矛盾。Frasers 获得了一个稀有的地址、一家位于骑士桥的旗舰店以及一个依然具有吸引力的名字。该集团还接管了区域门店、在线网站以及 1000 多名员工。它在奢侈品领域购买到了额外的合法性。现在的问题是，Harvey Nichols 是否会像 Saks 一样，通过精简其最强资产而走出困境。■

在西班牙，老年人拯救了淡季旅游业

欢迎来到老年人的世界 (5 / 5)

得益于一项由国家共同出资的计划，每年有近 880.000 名退休人员在淡季享受价格优惠的旅行。

Cécile Thiboud 驻马德里记者

从十月起，海滩就成了他们的天下。在西班牙沿海度假胜地的旺季结束后，由西班牙社会权利与消费部共同出资的退休人员旅行季便开始了。在托尔门托博诺（TormentoBono）或贝尼多姆（Benidorm）的三星或四星级酒店里，他们接替了来自北欧的度假者。

他们接连参加水上健身课、板式网球（padel）锦标赛、徒步或骑行远足，以及海滩瑜伽，当然还有社交舞。Avoté 是西班牙旅游业巨头之一，负责该机制的部分执行工作，其社会旅游总监 Beatriz Varela 解释道：“许多人独自到来，但离开时带走了朋友。”

在由老年人与社会服务研究所（Inverso d'Institut des personnes âgées et services sociaux）提供的庞大计划框架下，有近 880.000 人在十月至六月的淡季期间旅行，他们中的大多数人都迫不及待地等待着下一年秋天再次出发的报名开启之日。由于只要是退休或准退休人员即可参加，而符合条件的人数达 4,5 百万，因此人们在祈祷能抢到名额。

人均平均费用 350 欧元

这始于 1980, 年，当时巴利阿里群岛小镇卡布里亚（Cabria）的市长 Paco Obrador 在其倡议下，提出了这种淡季组织旅行的想法。他回忆道，这是为了在夏季结束时支持陷入困境的酒店业，向那些“通常从未有过或很少有机会度假”的人提供假期。

该倡议最初以 16.000 个名额的试点方案启动，随后取得了成功。如今，该计划的总额每年达 3.033 亿欧元，其中 50 百万欧元由国家承担，其余由参与者支付。执行工作通过招标授予企业集团，涵盖交通、酒店、餐厅、参观以及娱乐活动。

目前产品已多样化，包括在沿海酒店最长十天的逗留（占总数的 50 %）、前往加那利群岛或巴利阿里群岛的旅行（26 %），以及前往内陆城市的四至五天自然旅游和文化短途旅行（24 %）。

国家补贴以及与酒店业者协商的极低价格，使得人均平均费用为 350 欧元，包含全程交通。此外，还为极低收入者预留了约 7.500 个 50 欧元的名额。这与最初几年参与者的胆怯截然不同，那时他们经常从未离开过

550

参与老年人旅行接待的机构。

一个非常贫穷且农村化的西班牙村庄。1980 年的照片显示，妇女穿着工作蓝衫，男人穿着特格尔（tergal）面料的裤子，在海滩上显得局促，甚至不知道如何在沙滩上社交。

穆尔西亚大学社会学家 Marta Rosa Gomez Martinez 收集的证词指出，在短短几年内，“他们迅速掌握了度假在身体和体验上的双重准则”。

满意度超过 90 %。如今，参与者的身体状况更好。“他们更加独立，更像旅行者，”社会权利部解释道。但该计划的目标依然不变：促进积极老龄化，开阔视野，促进社交并对抗高龄者的孤独。不过，背景已经发生了变化。

“如今的老年人更有主见，购买力更强，且有旅行经验，因此如果他们住在四星级酒店，就会要求四星级的服务，”Avoté 公司的 Beatriz Varela 表示。“他们追求更高的质量，希望活动更加多样化，而且不再满足于跳几段简单的舞，而是要求真正的迪斯科舞厅。”尽管要求提高，参与者们依然高度认可该计划：超过 90 % 的人将其评价为“好”或“非常好”，且三分之二的人每年都会参加，有些人甚至一年参加多次。在马拉加退休的 78 岁老人 Maribel 便是如此，她和丈夫 José Luis 无论如何都不愿放弃这十天的逃离之旅。“对我来说这就是度假，没有孙辈，不用做饭，也不用操心照顾他人，”她热情地讲述道。

对于每年试图协商更优惠条件的酒店业者来说，情绪则更为复杂。“这个计划对我们的吸引力越来越低，”马略卡岛（巴利阿里群岛）酒店业通信负责人 Marta Duzan 断言道。“我们的目的地已经重新定位，且全年都有需求，这类客户并不是我们所需要的。”

在贝尼多姆海滨度假区酒店协会 Hexaôm 方面也有类似看法，贝尼多姆是退休人员最青睐的目的地之一。“该计划非常投入，但正在恶化，因为经济条件没有得到修订，目前的定价仍无法让我们覆盖运营成本，参与该计划的酒店也越来越少，”Hexaôm 的秘书长 Nuria Moons 表示，她计算出退休人员的入住量在度假区的客户群中占比不超过 85 %。

尽管如此，仍有约 550 家酒店参与接待老年人旅行。部委方面强调，在非热门目的地（无论是沿海还是内陆），在非旅游旺季期间，游客带来的经济和社会影响令人关注。尤其是许多初次发现该地区的人会再次光临。

但一个企业团体（负责管理社会旅游计划）的发言人指出，该机制无疑需要演变。“该计划不应仅仅是一个简单的自主工具，而应成为一项服务于福祉、领土创造和经济活动的持久政策。”同时，必须始终确保适应老年人群体多样化的特征——他们更加独立，也更加挑剔。■

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15 《回声报》 2026年8月14日周五及15日周六

中小企业与地区

极具象征意义的市镇

圣特罗佩：在奢华考验下的原真性

这座瓦尔省的港口城市被塑造为电影艺术与奢华的象征，但它仍希望保留普罗旺斯的原真性。为此，它必须对抗两个对手：过度旅游和房地产贪欲。

Paul Malga ——马赛特派员

这里有村庄，也有旺季。人太多，太像圣诞节。一旦标志性的温暖阳光出现，圣特罗佩将不再仅仅属于其约 1000 名居民。“人类喜剧的马戏团开演了，”其中一名居民感叹道，在旺季，每天有 80,000 名游客和亿万富翁身着百慕大短裤、穿着轻便鞋、衬衫随风飘扬地涌向米斯特拉尔码头（quai Mistral）。

每个人都在这里扮演自己的角色。渔民们在传统的尖底船上忙着清理渔网，为明信片般的风景增色。充满最新潮流的季节性商店从狭窄的巷弄中延伸而出。那些适合在 Instagram 上拍照的冰淇淋店和鱼类餐厅处理着顾客的漫长等待。在长度超过 100 米的超级游艇上，穿着完美制服的船员们在擦拭甲板。

有时，一次停泊操作的航海芭蕾会吸引围观者的注意。随后，瓦尔省的这座港口便充斥着低语和嘈杂。游客们手机在手，自拍不停，他们嘲笑或鼓掌，嫉妒或钦佩这些滋养了城市混乱与活力的富有的业主。

永恒的 BB 在旺季，能在该码头获得一个泊位意味着在全球名流阶层中拥有一定的地位。就像每个领奖台一样，这场竞争也有其固定的观察点，就在传奇的 Brise 咖啡馆正对面。

在遮阳篷和红色桌子旁，人们在岸上占据了一个绝佳的观察位置，以观看所有“圣特罗佩式”人物的漫步。这家店最初是一家糕点店，因同名家族制作的牛轧糖而闻名，是该港口人气最集中的地方。

这里是名流的聚集地，并在 1955 年成为标志，当时另一位偶像碧姬·芭朵（Brigitte Bardot）被多次目击出现在此，有时独自一人，有时与罗杰·瓦迪姆（Roger Vadim）电影《上帝创造了女人》的剧组人员同行。此后，名流和巨星们纷纷聚集于此，“既是为了展示自己，也是为了看普通民众走过，”一名居民这样温和地评价。这座拥有 168 个座位的巨大露台在 2012 年转交给奥弗涅商人蒂埃里·布尔东克尔（Thierry Bourdoncle），他是餐饮业的领导者，在法国和瑞士拥有约 30 家机构。

这场表演带来了巨额收益。去年，圣特罗佩湾攫取了该省 21 % 的客流量和 26 % 的旅游消费，即近 14 亿欧元的经济收益。“每位游客（其中 55 % 为法国人）在住宿、餐饮、交通、保险和其他娱乐方面的当地日均支出为 60 欧元，”瓦尔旅游局（Var Tourisme）主席 Guillaume Decaré 解释道。“太多了！停止吧！”该市市长 Sylvie Siri 自 2020 年当选以来一直如此呼吁。两年前，为了缓解季节性工人的住宿困难，她不得不 在市郊安装了一个预制村，为约 50 名季节性工人提供每月 100 欧元的低廉租金。

“旅游指南中的完美标志”

“不要在夏天来，而是在春天来，那时圣特罗佩还保留着它最初的魅力，”她向游客们如此建议。这并非没有成效。去年，6 月的游客量已增加 5 %。2011 年，盛夏占据了客流量的 56 %，而现在这一比例为 42 %。

“瓦尔省，是 365 天的幸福，”这场营销活动的主题是—。

这个冬天覆盖了巴士、车站以及电影和电视广告位的营销活动。这些转移注意力并分散精力的手段，是否足以保护这一繁荣景象的杠杆。能否将其还原为像圣像一样纯净的蓝色？“我们只能无力地看着自己的角色陷入旅游指南中那个完美偶像的陷阱，”一名退休人员遗憾地表示。

自 2014 年一家社区小店被改造为高端时尚品牌店以来，许多居民也分享着同样的担忧。因为从那时起，其他地址也成为了这些人的目标，例如位于 contreville 的“历史悠久”的 Monoprix，或者是 Mistral 码头最标志性的建筑之一，那里长期以来一直是独立商业店铺的聚集地。这些品牌

被那些试图将其据为己有的人认为“太廉价”。到目前为止，市政府仍在抵制。在通过商业和手工业保护区限制码头上的酒店活动后，市政府正考虑在当地城市规划方案中加入商业线性保护条款。“我们不需要更多的奢侈品，”市政府辩称。而反对派则要求制定一份“商业白皮书”，将优先发展近距离服务写入法律。就像 Antrès 小村庄一样，圣特罗佩（Saint-Tropez）与入侵者的斗争尚未结束。

周一，新的一系列 老板的双重生活

备受追捧的圣特罗佩港码头，这里的游艇在尺寸和奢华程度上展开竞争。照片来源 Shutterstock

ENO 烤盘在北美市场势头强劲

新阿基坦大区

这家烤盘制造商是法国最后一家搪瓷铸铁专家，其户外业务很大一部分营业额来自加拿大。

分销业务现已在美国启动。

Léa Delpont ——波尔多特约报道

在选择进入保护程序三年后，烹饪设备专家 ENO 已在其退出计划中恢复了两年的活力，并雇佣了 30 人。

这家拥有 100 名员工、营业额为 1400 万欧元的公司，曾在 2023 年期间将其位于尼奥尔（德塞夫勒省）工厂的户外烤盘生产暂停六个月，以抵消其亏损。几个月以来，该公司每十天向加拿大发送一个完整集装箱，这是其征服美国计划的一环。

这家成立于 1969 年的公司是法国最后几家搪瓷铸铁专家之一，因此被认证为“活遗产企业”（entreprise du patrimoine vivant）。这家原先生产炉灶和煎锅的制造商，现已成为航海烹饪设备的领导者（占其营业额的 40%），同时也逐渐确立了其作为法国第一以及欧洲领先的烤盘供应商地位。由于此前大型园艺和DIY连锁店取消订单导致陷入困境，这家中小企业选择在专业平台及其自有电子商务网站上发展互联网销售。在经过尝试后，它已找到了巡航节奏。在线销售目前占户外业务的三分之一，“与之前的量贩零售规模相当”，而量贩零售目前的占比已非常低（10%）。

ENO 还推动了国际化进程，增加了在西班牙、意大利、德国、英国等地的展会活动。“得益于航海业务，我们非常熟悉出口：这占我们销售额的 80%。这个市场让我们能够走中高端路线，而不是在法国与进口的中国烤盘竞争，”总裁安托万·托马斯（Antoine Thomas）解释道。南欧市场起步良好，但他在北欧市场仍在寻找“合适的合作伙伴”。

寻找合适的合作伙伴

此外，该公司在加拿大拥有一个据点，源于 2006 年在温哥华收购的一家“银行设备竞争对手”。虽然在次贷危机后，部分生产已迁回尼奥尔，但 ENO 保留了当地的仓库和三个工作岗位。该站点现已重新激活，并增加了三名销售人员，用于分销法国制造的燃气或电力搪瓷铸铁烤盘。仅加拿大就集中了 ENO 户外收入的三分之一，安托万·托马斯的目标是明年起将美国市场的占比提升至 50%。

因为这家波瓦图公司正坚定地转向美国。该负责人强调，在美国，2008 年成立的初创公司 Blackstone 品牌“成功推出了‘中国制造’的产品，并占据了市场，而其大竞争对手 Witter 去年才得以进入”。在这个国家，他已与“八家战略分销商”达成合作，这对 ENO 烤盘来说是“有利的”。“我们将谨慎行事：我们仍然比较脆弱，必须确保依靠自有资金增长。”但其目标依然雄心勃勃，计划到 2030 年实现 2000 万欧元的收入。■

Elsan 整合其位于摩泽尔省的两家诊所

大东部大区

这家新的私立医疗机构投入资金 1.55 亿欧元，将于 2027 年初在马齐耶尔-莱-梅斯（Maizières-lès-Metz）开业。

帕斯卡尔·布劳恩（Pascale Braun） ——梅斯特约记者

在梅斯附近的佩尔廷（Peltin）医院开业以及私立医院整合至凡努（Vannoux）的罗伯特·舒曼（Robert Schuman）医院 15 年后，摩泽尔省的医疗体系将在 2027 年初随着马齐耶尔-莱-梅斯“摩泽尔之地”（Terres de Moselle）医院的开业而获得提升。私立集团 Elsan 将克劳德·贝尔纳（Claude Bernard）诊所、梅斯私立放射治疗中心以及蒂翁维尔（Thionville）的圣母诊所整合在占地 10 公顷的场地内。“这些机构本应具有吸引力，但缺乏考虑扩建所需的土地资源。我们更倾向于从零开始，打造一家舒适且符合人体工程学的医院，”Elsan 房地产项目总监 Gacconnet 解释道。该院位于梅斯和蒂翁维尔之间（两地相距约 20 公里），几乎等距，且由 A31 和 A4 高速公路连接，将服务于 600.000 名居民，覆盖范围延伸至摩泽尔东部及偏远地区。

26 个专科

“洛林之地”（Terres de Lorraine）将提供 26 个医学专科，其中包括一个全新的核医学科，该科室位于此前由一家锻造厂占据的 35.000 平方米土地上。该机构将拥有 350 张床位 / 席位，每年可接诊 35.000 名患者，其中 85 % 为门诊患者。预计将雇佣 150 名医生、280 名护士以及若干护理人员。

受 2020, 年卫生危机以及随后的建筑材料短缺影响，工程于 2024 年启动，并将于年底完工。该项目由医疗房地产专家 Eurydé 集团负责建设管理，并由 AIA Life Designes 建筑事务所负责设计，工程“金额为 1 亿欧元”，得到了法国当地市政府以及 Dutilleid 和卢森堡 Centrauma 的支持。建筑采用木材与混凝土的混合结构，这种结构在医院领域仍较为罕见，可将建筑的碳足迹降低一半。院区将种植 500 棵树，在酷暑期间，预计可将医疗机构的温度降低 5 度。■

35.000 患者 新私立医院的年接诊能力。

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高科技与媒体

2026 年 8 月 14 日星期五及 15 日星期六 《回声报》 16

AI超级巨星 Anthropic 预计将登上华尔街之巅

人工智能

尽管今年障碍重重，但 Anthropic 的投资者们依然相信该公司将迎来一次历史性的首次公开募股（IPO）。

Thomas Fontiroli

对专家的临时限制、来自中国的日益激烈的竞争，以及唐纳德·特朗普的干扰……在今年上半年，Anthropic 的道路上出现了诸多障碍，且并非小碍。但似乎没有一个障碍高到能让这家初创公司在前往华尔街的道路上绊倒，这条路现在看来更像是一条宽阔的大道。

由达里奥·阿莫代伊（Dario Amodei）和丹妮埃拉·阿莫代伊（Daniela Amodei）创立的这家“初创公司”目前估值为 9650 亿美元，已于 6 月 1 日提交了上市申请，计划于今年秋季挂牌。据《金融时报》采访的半打 Anthropic 投资者称，其估值届时可能会达到 20 亿美元。

超越 SpaceX

在这种水平下，这款 Claude 聊天机器人的开发商的上市将是一个里程碑，将超越 6 月 12 日以 17.5 亿这一惊人价格上市的 SpaceX。Anthropic 的管理层尚未为上市当天设定估值目标，但投资者已经在制定他们的财务计划。因此，他们相当乐观。这种热情有几个原因可以解释。首先是财务原因。截至 5 月，Anthropic 的年化营收为 470 亿美元（增长率 ），而 2025 年底仅为 90 亿美元，这证明了该公司能够向客户（尤其是企业客户）收费。投资者预计到 2026 年底，其收入将达到 100 至 1200 亿美元。

这些数字在与大竞争对手 OpenAI 的对比中也具有参考价值。后者在 2026 年 5 月的预估营收“仅”为 320 亿美元，而 2025 年底为 214 亿美元。萨姆·奥特曼（Sam Altman）的公司则更多地依赖于利润较低的个人用户订阅。

因此，在 2025 年至 2026 年间，Anthropic 的年营收可能增长了超过 1.000%。即使按照一年 900 % 的保守情景计算，一名投资者向该英国日报解释称，其股票交易价格可能是“营收的 30 倍”，这将使公司的潜在估值达到 10 亿美元：当 Palestin 或 Nebius 的估值达到其营收的 55 倍时，这个倍数绝非不可能。

如果没有其模型的出色表现，这种动态是不可能实现的，其领先地位很难被质疑。根据 Menlo Ventures 的数据，2025 年底，Anthropic 在应用于代码的专业 AI 市场中已占据 34 % 的份额，而 OpenAI 为 21 %。这一领先优势至今尚未缩小。此外，自 4 月以来，Anthropic 通过其在网络安全领域的冠军模型 Claude Mythos 扩大了影响力，而 OpenAI 花了一个季度才追上。但在领导该公司的达里奥和丹妮埃拉·阿莫代伊这对搭档的童话故事中，并非一切都如此美好。由于拒绝与五角大楼在大规模监控和全自动武器方面合作，Anthropic 被认定为“对其供应链构成风险”，且一项上诉程序仍在进行中。

自这场僵持以来，Anthropic 也成为了白宫的关注目标，商务部在 6 月强迫该公司暂时切断外国国民访问 Mythos 5 和 Fable 5 模型的权限。这一事件导致部分客户产生动摇。

中国竞争

Claude 的价格比 OpenAI 的旗舰模型贵两倍半，这开始让一些预算受限的 IT 部门感到压力。与此同时，像 Kimi K2 这样更便宜的中国开源模型正在发力。这促使越来越多的企业考虑这些替代方案。

据《华尔街日报》报道，在接受询问时，Anthropic 的管理层“淡化”了中国竞争对手的影响，并向投资者保证该公司“在人工智能领域仍保持着绝对优势”。7 月底，美国媒体披露，为了节省时间，Anthropic 购买并销毁了数百万本书籍，以便将其数字化用于训练 Claude……为了转移话题并提供积极前景， 的高管向投资者保证，计划很快将重点转向医疗健康和生物学领域。

预计将在 9 月至 10 月初之间上市，其 IPO 将决定投资者如何为人工智能领域的参与者估值。■

达里奥·阿莫代伊（Dario Amodei）， 的首席执行官，可能会押注于医疗健康和生物学，以为未来的投资者提供新的前景。照片：Don Ferru / Apy Sipa

OpenAI 离职名单在延长

本周，萨姆·奥特曼（Sam Altman）的一名亲信被要求离开公司，与此同时，伦理负责人也离职。这些离职发生在最新模型出现偏差后的紧张背景之下。

Romain Guangneau

OpenAI 的高管离职接踵而至，其背景是紧张的市场环境，而与 Anthropic 的竞争以及近期模型因过于强大而难以有效控制而出现的偏差，使情况变得更加复杂。本周，老板萨姆·奥特曼的一名亲信布拉德·莱特卡普（Brad Lightcap）宣布离开这家加州公司。

他于 2018 年被招募，在初创公司中担任过多个管理职务，其中担任首席运营官四年，直到去年 4 月。此后，他被分配到“特别项目”部门。

在萨姆·奥特曼领导硅谷明星孵化器 Y Combinator 期间，他曾与其并肩工作，并特别领导了负责 2022 年 11 月发布的 ChatGPT 商业启动的团队。这位三十多岁的男子经常被描述为美国科技界的明日之星，在 2023 年底创始人经历那场真假难辨的离职风波期间，他也发挥了维持公司运转的作用。他离职是为了创建自己的初创公司。

此次离职紧随法国人菲吉·辛诺（Fidji Sinno）因医疗原因离职之后，并加入了近几个月离职的其他高管行列，例如系统安全负责人、“RIB”应用的首席技术官，以及 OpenAI 视频应用 Sora 的负责人（该应用的开发已于 3 月底被放弃）。周四，OpenAI 还宣布其“首席营收官”离职。去年 12 月才被任命的丹尼斯·德雷斯纳（Denise Dresner）被一名来自网络安全初创公司 Wiz 的前高管接替，Wiz 已于去年被 Alphabet 收购。

本周，公司另一名高管也收拾行囊离开：她是伦理总监克洛伊·巴卡莱（Chloé Bakalai），在 Meta 围绕相同主题工作六年之后，在 OpenAI 任职不足一年。

公司管理层的多次变动将受到投资者的密切关注。

近年来，科技巨头们大量创建此类岗位，旨在引导关于技术对用户及更广泛社会影响的研究。此次人员流失发生在 OpenAI 以及整个 AI 领域处于紧张局势的背景下，他们被指责无法再控制自己的产品。今年夏天，AI 模型变得“像黑客一样”的例子屡见不鲜，它们超出了任务范围，转而攻击其他公司的计算机系统。

与 Anthropic 的竞争

更广泛地说，公司管理层的这些多次变动将受到投资者的密切关注，因为 OpenAI 必须在即将进行的首次公开募股（IPO）前，证明其经济模式的合理性。在去年 6 月提交 IPO 申请后，萨姆·奥特曼原本计划在 2026 年底前上市。但据美国媒体报道，该计划随后被推迟到了 2027 年。

在此之前，竞争对手 Anthropic 可能已经赢得了华尔街的青睐。在计划于秋季进行的 IPO 中，这家另一家加州 AI 顶尖公司（pépite）的估值可能会超过 20 亿（2万亿）美元。这对于市场上的“新兵”来说是前所未有的。现在的问题是，投资者对后续公司的胃口是否还能保持不变。■

反AI斗争聚焦于数据中心

AI专题 (5 / 5)

对数据中心巨型项目的抵制情绪正在增加，而科技巨头对计算能力的渴求并未减弱。

Josephine Boona

2026年无疑将成为数字和基础设施巨头们的一个转折点。数月以来，反对数据中心的浪潮在世界范围内蔓延，从德克萨斯州的荒漠边缘到欧洲各首都的周边地区。

在六个月内，这一运动在大西洋彼岸达到了前所未有的规模，那里的项目规模日益庞大。无论是Elise Shack公司在孟菲斯的Cotonou巨型数据中心，还是Meta在密西西比河畔的Hyperion项目，项目规模不断膨胀，反对力量也针对这些“金属巨兽”形成了组织。包括“纽约州和缅因州”在内的多个州已经启动了旨在限制此类部署的法律程序，同时民众也在大规模动员。7月10日，在42个州组织了142场集会，这是首次针对数据中心开展的全国协调动员，尤其是在德克萨斯州、Google和加利福尼亚州。

“目前在美国，40 %的数据中心项目被放弃。要么是项目过于复杂，要么是运营商担心面临过于强烈的反对，”一名行业专业人士解释道。

多个议题被摆在台面上：这些庞大设施的电力消耗、用水量、土地的人工化以及土地所有权的占用。但最重要的是，反对者已不再局限于少数环保组织。反对力量已扩大到农村业主、农民、地方当选官员和居民协会。面对反弹，科技巨头们拿出了支票簿。马克·扎克伯格宣布创建一个名为“未来属于所有人”的专项基金，投入数百万加元，用于支持居住在这些巨型服务器农场周边的居民。

“基础设施的可持续发展意味着消费者必须从每个项目中获得显著的利益，”Meta首席执行官在一篇支持AI的声明中写道，他引用了路易斯安那州一个市镇的例子，那里的居民通过数据中心的入驻获得了50.000加元的奖金。

在法国，几个聚集地出现了初步的反对情绪。勒布尔热（塞纳-圣但尼省）和Brochain（瑞士）的建筑许可已被撤销，而Perin-Landau（上莱茵省）和马赛（布什-杜罗讷省）的地点则有集体组织在进行动员。一些部门要求对数据中心实施禁令，但目前获得批准的可能性较低。

欧洲的担忧

在几个欧洲国家，这一议题已讨论多年。在大量接纳美国巨头的数据中心后，爱尔兰改变了立场。2021年，公共电力传输运营商Eriguïa发布了一项禁令，禁止在都柏林周边进行新的电网连接。原因是到2025年，数据中心消耗了该国22 %的电力，超过了所有爱尔兰家庭的总和。在荷兰，面对民众和部门日益增加的抗议，众议院通过了一项要求停止建设大型数据中心的动议。

英国、印度以及墨西哥的情况也类似，科技巨头在那里经常被指责占用能源资源、阻碍房地产项目建设并推高电价。■

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17 《回声报》 2026年8月14日周五及15日周六

高科技与媒体

外国干预与虚假新闻：同样威胁 AI 聊天机器人的风险

媒体

随着越来越多的法国人通过生成式人工智能获取信息，其信息源的可靠性有望成为 2027 年总统竞选的一个关键议题。

Nathan Carneiro

菲利普（Édouard Philippe）、拉斐尔·格鲁克斯曼（Raphaël Glucksmann）、阿塔尔（Gabriel Attal）。近日，这些法国政坛人物以及潜在的下届总统候选人成为了由俄罗斯或亲俄网络策划的虚假信息活动的攻击目标。

在尝试传播虚假信息的过程中，这些网络制作了视频或剪辑，其中特别模仿了知名法国媒体的视觉风格。近几日这些内容的可见度有限。由于被迅速删除，它们之所以能获得曝光，主要归功于被针对的候选人对其进行了揭露。

这些案例之所以令人担忧，还因为此类内容有可能通过 AI 聊天机器人进行传播，并对 2027. 的选举产生影响。根据 Tohana Martin Interactive 研究所进行的一项调查，在去年 3 月的市政选举中，每六名法国选民中就有一名使用过生成式人工智能工具来获取信息或引导投票选择。在 25 岁以下的人群中，这一比例上升至三分之一以上（35 %）。

精确搜索面临的风险

这一趋势可归因于 ChatGPT、Gemini、Claude 等工具的普及。在它们的生态中，生成式引擎优化（GEO）也变得至关重要。这个缩写继承自 SEO，是指为了让某些互联网内容成为对话代理优先选择的信息源而采取的优化技术。

Gemini 等工具是否已经掌握了信息操纵的机制？由于目前缺乏对此课题的严谨研究，很难给出精确的评估。“AI 供应商设置了防护栏，在处理一般性或机构性的时事问题时，模型会优先选择知名信息源，”隶属于法国非政府组织 LaMoyenne.tech 的数据科学家阿诺·贡贝尔（Arnault Gombert）解释道。然而，对于非常具体的问题，被渗透的风险很高。

换句话说，根据这位专家和现有的少量研究工作，人工智能在处理时事话题时经常引用知名的新闻内容。但当查询涉及极其具体的问题或传闻时，由于参考媒体很少或根本没有报道，这种机制就会失效。

法案

“在缺乏科学文献或统计数据的极具倾向性的主题上，显然仍然存在问题，”该研究员表示。这一现象可以用对话代理本身的逻辑来解释。由于其设计目标是无论主题如何都要提供答案，因此在缺乏可靠来源时，它们会通过挖掘用户生成内容（UGC），如博客文章或 YouTube 视频来弥补。

面对这一潜在威胁，行政部门承诺将采取行动。7 月初，总理勒科尔纽（Sébastien Lecornu）表示，预计在接下来的选举临近时，将面临“非常高”的外国干预风险。为了应对这一问题，政府在 7 月底提交了一项法案草案，旨在加强国家在应对干预方面的防御手段。该草案特别规定，将加大对在选举期间传播虚假信息者的刑事处罚力度。

问题、收购、转让与特殊事项

商业与工业企业

寻找 CAPTIS 机构 2026年1月30日

商业与工业企业公司

一家开发了专门用于生产复杂严谨文档的人工智能解决方案的公司 制药及生命科学领域的上市市场

2020年营业额：0,3 M€ 2022年营业额：12,6 M€ 2026年7月员工人数：80名员工 2026年参与商业分支机构：4名员工 – 2025年营业额为 1 M€ 至 2,5 M€ 提交报价的截止日期定为 2026年9月12日中午。 如需取消保护合同，申请人必须以书面形式提交至： Joanna Rousset 律师及司法管理人 joanna.rousset@foj.eu – quante.dupes@foj.eu

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进口额：ABDENNES 690 2025年12月31日的增值税余额：1657.6万欧元 人员：104 业务概况： 该公司经营电信基础设施提供商业务。它向运营商、外部机构和互联网服务提供商（ISP）提供一系列基础被动网络组件，主要基于以下支柱：室外过滤器网络、移动网络以及用于非常规远程区域（Orion 和 Dazel 区域）的光分配架。 生产内容：互连箱及其组件、软件、光 / 离子和互连模块，以及塑料注射和直接金属服务。 自有房地产资产：位于 Cugne 和 Brou (69) 的工业场地。 监控日期：July 2, 2026 提交电信 / 技术方案的截止日期 - 第1 / 2轮 August 28, 2026, at 11:00 AM 在提交签署的保密协议、身份证明文件以及申请公司的关联提取文件后，将获得数据室（Data Room）的访问权限。

AJIRE

缺席：97 名员工 法令 ：97 名员工 法令：约

Agénode

进口：ABDENNES 690 2025年12月31日的增值税核算：1657.6万欧元 人员：104 概况： 该公司由专业人员运营，提供关于局域网（LAN）基础设施和“智能”应用电缆的设计、制造和营销信息。 产品：汽车、S、LAN Cigne、过滤器、混合电缆（Cigne）、过滤器（光学）及专用电缆。 自有房地产资产：富梅（Fumay）工业场地（69）。 监测日期：2026年7月2日 提交电信 / 技术方案的截止日期 - 第1 / 2轮 2026年8月28日，星期五，上午 11:00 在提交签署的保密协议、身份证明以及申请公司的关联摘要后，将授予数据室访问权限。

重复索引 SAS L'ATELIER 692 - 135 Cours Albert Thomas 69003 LYON SAS L'ATELIER 693 - 47 Rue Pasteur 69300 CALUIRE ET CUIRE 活动：使用后第8次

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692 & 第一年 15 de la 1er

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135Cours 69003 15 de la 1e

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金融与市场

2026年8月14日星期五及15日星期六 《回声报》 18

美国银行在关键领域的重大攻势

银行

美国银行（Bank of America）、摩根大通（JP Morgan）和摩根士丹利（Morgan Stanley）在战略领域密集发布融资公告。

这是对华盛顿优先事项的回应，也是对全球经济转型的响应。

Samuel Wahl

美国银行是在遵循特朗普的指令，还是受到全球经济转型的推动？周三，美国银行宣布将动员 2500 亿美元用于资助美国的基建项目。据该银行集团称，这笔资金将在 10 个月内部署，以支持对美国利益至关重要的战略领域。

该机制将主要依托直接贷款、协助企业进行资金杠杆操作、投资方案以及咨询活动。该银行明确指出，人工智能和能源将被赋予很大空间。

该计划覆盖 2026 年 1 月 1 日至 2027, 7 月 4 日，其公开目标是助力美国下一阶段的增长、创新和竞争力。而“美国雄心”的意图被清晰地展现出来：“在美国庆祝建国 250 周年之际，这一举措证明了我们对国家未来以及塑造未来的投资充满信心，”美国银行联席主席 Jim DeMare 在一份声明中表示。

美国银行并非唯一在战略领域进行布局的美国银行机构。本周稍早前，摩根士丹利宣布了一项计划，旨在十年内促进约 15000 亿美元的融资、资本杠杆和投资活动，重点关注与人工智能、国防、基础设施以及其他对美国具有战略意义的领域相关的项目。

华盛顿的压力 去年，摩根大通也披露了一项为期十年、规模为 15000 亿美元的计划，旨在资助并支持被认为对美国经济安全至关重要的领域，从国防到供应链，再到能源和人工智能。该银行特别强调了减少美国对外依赖的必要性。该金额主要对应由银行促成的融资，而非直接在资产负债表上进行的投资。

这波由各大银行大肆宣传的举措，发生在与美国政府经历了数月矛盾关系之后。尽管白宫在制定有利于银行的去监管政策，但确实增加了压力。

例如在 2026, 1 月，特朗普对摩根大通和杰米·戴蒙（Jamie Dimon）发起了 50 亿美元的法律诉讼，指控他们出于政治原因将其“去银行化”（debaué），即关闭了他的银行账户。而且压力不仅体现在言论上：特朗普政府还要求银行监管机构审查“去银行化”的做法。因此，COCC 对包括摩根大通和美国银行在内的九家最大国家银行进行了审查，以确定是否有客户因政治、宗教或合法活动而被剥夺金融服务。

“资源民族主义”

各大银行宣布的这些融资计划也可能是对一个更全球性趋势的回应。2026 年 5 月，摩根士丹利在一份分析报告中描述了全球经济正在发生的重大转变。

这家美国投资银行认为，近年来国际经济体系已从追求最低成本的逻辑，转向追求供应链韧性与安全的逻辑，而各国政府将这些供应链视为战略资产。

这一演变带来了一个巨大的投资需求，银行有兴趣在此领域占据一席之地。目前的资金涌入实际上正是“资源民族主义”的体现，这是摩根士丹利用来描述这一现象的术语。

银行不再满足于传统意义上的企业融资，它们正寻求成为美国在关键领域开展巨额投资努力的主要中介。通过配合华盛顿的优先事项，银行由此在由全球经济转型所驱动的新商业规模中占据有利位置。■

高盛以 22.5 亿美元收购 Neos Investments

银行

高盛收购收益型 ETF 专家 Neos Investments。

此次交易将使该银行跻身该类别前八大管理公司之列。

Ahlom Benumar

华尔街巨头高盛将支付最高 22.5 亿美元收购交易所交易基金（ETF）专业供应商 Neos Investments。此次通过现金和股票进行的交易，将为其投资组合增加一个快速增长的 发行方。

高盛表示，此次操作的收购价格将取决于某些业绩目标的达成情况。在获得监管批准并满足惯例成交条件的前提下，交易预计将于 2027, 第一季度完成。

通过此次收购，Neos 管理的 300 亿美元主动收益型 （由专业人员主动管理的上市基金，旨在向投资者分配高收益）将与高盛资产管理公司（Goldman Sachs Asset Management）的 400 亿美元 解决方案相结合。

合并后的平台将使后者跻身全球前八大主动型 供应商之列。截至 2026, 6 月 30 日，高盛资产管理公司、Innovator（高盛资产管理公司旗下部门）以及 Neos 管理的 资产总额超过 1300 亿美元。

根据高盛的一份公告，交易完成后，Neos 的整个团队将加入该集团。其成员 Troy Gates 和 Garrett Pachilla 将成为资产管理部门的合伙人。据彭博社报道，这家初创公司管理着近 20 只基于期权的收益型 ，代表约 320 亿美元的资产。由于其高收益分配，这些基金在众多投资者中赢得了青睐。

300 亿美元 Neos Investments 管理的主动收益型 的价值。

高盛的资产管理与相关部门在第二季度末管理着超过 4.000 亿美元的资产，一年内增长了 7000 亿美元以上。而该部门的营收则增长了 20%。

庞大的特许经营体系

这家美国投资银行将此次收购视为可持续实现收入多元化的手段。高盛首席执行官 David Solomon 表示：“随着投资者对主动型 需求的增长，Neos 严谨的投资方法与我们的专业知识完美互补。”

高盛在 领域正处于扩张之中，去年通过斥资 20 亿美元收购 Innovator Capital Management 强化了其影响力。凭借 Neos Investments、Innovator Capital Management 和高盛资产管理公司，该集团将构建一个庞大的基于期权的 特许经营体系，“两家被收购公司将保留其基于期权合约策略的基金”。

事实上，与黑石集团（Blackstone）和 KKR 等巨头一样，该集团表示对新的收购持开放态度，以加强其在私募市场的地位。■

Malakoff Humanis 总部的多重生命

巴黎金融历史地标 (5 / 10)

Malakoff Humanis 已完成其位于巴黎 Laffitte 街总部的翻新工作，该总部重建于原罗斯柴尔德家族的一座私人府邸之上。

Tifenn Clindemalli

在距离歌剧院仅几步之遥、处于巴黎极具银行氛围的第五区中心地带，有一栋建筑显得格外突出。在 Laffitte 街 2 号，一座展现出纯粹矿物质感的宏伟建筑是 Malakoff Humanis 的总部所在地。“这座建筑的设计初衷是为了让人想起纽约！”这家法国第二大社会保障集团的工作环境与基础设施总监 Jean-François Colle 幽默地说道。

尽管这座面积为 25 000 m² 的建筑依然保留着其继承自现代主义的风格，但它刚刚开启了新的生命。三年的施工期投入其中，近 1 000 名 [...OMITTED...] 共同努力。

该项目的起源可追溯至数年前。在 2019, Humanis 与 Malakoff Médéric 合并后，这家新成立的社会保障巨头必须对办公空间进行合理化调整。因此，位于第 13 区 Chevaleret 的办公场所被创建。然而，该集团绝不考虑放弃 Laffitte 站点。

这座建筑原为罗斯柴尔德家族的私人府邸，位于距离证券交易所仅几步之遥的地方，其后方在当时接待着最具影响力的金融人士。2036, 该建筑由巴黎歌剧院院长 Henri Duponchel 翻新，随后成为了银行的总部。这座府邸成为了首都最受瞩目的沙龙之一。诸如作家奥诺雷·德·巴尔扎克、后 [...OMITTED...] Heinrich Hesse 或作曲家弗朗茨·李斯特等人物曾在此交汇。

1967, 罗斯柴尔德的后裔将这座府邸拆除。几年后，它被一座更现代、更实用的办公楼所取代。重建工作交给了建筑师 Pierre Dufau 和 Max Abramovitz。该建筑灵感来自纽约的 Lever House 和布鲁塞尔的 Marnix，建筑与街道垂直而建，坐落在底板之上，周围环绕着空中花园。

“得来速银行”

凭借不少于七层的地下空间，客户当时可以在这座“得来速银行”中办理银行业务。具体而言，他们无需离开汽车即可进入地下室，通过一套将他们与操作员连接起来的视频系统办理业务，并通过气动传输系统接收资金。作为“光辉三十年”的真实宣言，该站点在曾一度作为巴克莱银行总部后，于 1990 年代末成为了 Médéric 集团（即后来的 Malakoff Humanis）的总部。

正是为了履行该集团的环保承诺——“目标在 2020 前将其碳足迹减少 32 %”——该建筑从 2023. 起再次进行改造。一项资本化工作已开展。与此同时，太阳能电池板可产生该建筑能耗的 6 %，且近 36 % 的 [...OMITTED...] 得到了重复利用。

另一个目标是适应新的工作方式，因为自 Covid-19 疫情以来，远程办公在企业中已广泛普及。“我们希望促进协作工作，”François Colle 解释道，“只有执行委员会拥有罗斯柴尔德式的办公室。”

但很大一部分空间被分配给了集体空间，例如咖啡厅，这里同时也作为联合办公场所。这些协作空间共提供近 700 个席位。拉菲特（Laffitte）总部被构想为集团的受害者，通过在地下室建设一座礼堂，还将能够接待公众。总体而言，Malakoff Humanis 计划在 2026. 年前完成所有办公空间的布局。包括奥尔良（Orléans）在内的少数几个站点仍在等待轮到其改造。■

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19 《回声报》 2026年8月14日星期五及15日星期六

金融与市场

纳斯达克（Nasdaq）宣布已收购 Level 的全部股权，五年前该公司曾收购过 Level 的少数股权。此后，Level 已成为美国第三大“暗池”运营商。据彭博社报道

纳斯达克加强在“暗池”领域的布局

股市

纳斯达克本周收购了所谓“不透明”平台的专家公司 Level。

投资者可以在该平台上提交订单，而无需像在传统平台上那样公布如此多的数据。

Corentin Chappron

华尔街正在发生变革，历史参与者也在随之适应。作为一个最新的例子，纳斯达克周二宣布已收购 Level 的全部股权，该运营商在五年前已收购了这家公司的少数股权。

这是一个战略决策，因为 Level 此后已成为美国第三大“暗池”（dark pools）运营商。这些平台被称为“不透明”平台（英文为“dark”），因为投资者可以在其中提交订单，而无需像在传统的“透明”平台上那样公布如此多的数据。

概括而言，“暗池”提供的这种灵活性允许在操作完成前，避免股价在交易大单时出现剧烈波动。这种流畅性吸引了市场参与者，尤其是经常提交数百万甚至数千万美元订单的机构投资者。

一种令人担忧的趋势 在美国，一半的交易是在透明平台之外完成的。根据纳斯达克提供的完整数据，这一数字包括不透明平台，以及由“系统化内部交易商”（即银行或做市商）完成的交易。

这一趋势在美国引起担忧，因为整个金融生态系统都依赖于透明平台的正常运行。事实上，这些平台提供了基准价格，而“暗池”和系统化内部交易商正是基于此价格进行交易。然而，透明平台上的交易越少，价格形成机制就越恶化。美国证券交易委员会（SEC）已明确识别出这一风险，并提出了多项关于监管市场交易规则的修改建议。

在美国，一半的交易是在透明平台之外完成的。

但监管机构遭到了投资者和不透明平台管理者的抵制，未能实施其提出的全部变更。欧洲也确认出现了类似趋势，并启动了一项磋商，以了解金融格局的这一演变对当地市场产生的影响。

纳斯达克计划依托 Level 来开发其数字资产产品。收购完成后，该集团将被整合到新创建的“资本流动性网络”（Capital Liquidity Networks）部门，该部门将重点关注面向数字资产和代币化的产品。该集团在一份未提供更多细节的声明中解释称，从长远来看，这一新决定也应符合纳斯达克提供“始终开放”的市场基础设施的战略。

事实上，该运营商正加大力度延长其交易时间，以应对来自替代平台的竞争。4月，SEC 允许该集团将某些产品的交易时间延长至每天 23 小时，而此前为 16 小时。该集团当时宣布，准备在“2026年第三季度”起实施这些变更。

这一议题在业内已得到充分关注。纳斯达克的竞争对手——金融平台 ICE 或 CBOE，已推出了受加密货币市场启发的衍生产品，允许在昼夜任何时间建仓。而伦敦证券交易所将在 2026 年底在常规交易时间之外开设一个新市场，计划在伦敦时间 17 时至 7 时 50 分之间运行。

对冲基金成为“语音钓鱼”受害者

基金

今年夏天，多家美国大型资产管理公司成为了黑客的目标。

Diane Jeantet

华尔街陷入恐慌。据美国媒体报道，近日一波复杂的网络攻击瞄准了多家大型资产管理公司，揭示了人工智能时代金融从业者在漏洞面前的脆弱性。这些攻击属于“vishing”（即“语音钓鱼”，voice phishing），目标是大型金融服务公司和资产管理公司的信息系统。路透社和彭博社报道称，受害者中包括一些全球最大的专业基金（对冲基金）以及几家私募股权公司。

专注于“量化”投资策略、管理资产规模约 750 亿美元的对冲基金 Two Sigma 在一份声明中确认，已拦截此次尝试，并表示“没有迹象表明我们的数据或系统受到影响”。Point 72 Asset Management 向其客户保证，敏感信息已得到保护。巨头 Citadel 据称也成为了目标，但不愿发表评论。

指数级爆发

“语音钓鱼”是指利用人工智能在电话通话或语音消息中模拟声音，以欺骗员工并诱导其泄露敏感信息，或向网络罪犯提供进入公司系统的权限。

这是传统通过消息进行的“钓鱼”（phishing）攻击的语音升级版，且更为复杂。去年，全球主要的网络安全服务供应商之一 CrowdStrike 就已就语音钓鱼案例的指数级增长发出警告，此类案例在 2024 年至 2025 年间激增了 134 %。这种技术日益受到专门从事在线欺诈的网络罪犯的青睐。CrowdStrike 甚至指出，此类攻击的数量在今年前六个月中再次翻倍。

语音钓鱼案例在 2024 年至 2025 年间激增了 134 %。

CrowdStrike 在其报告中详细说明：“网络罪犯经常冒充 IT 部门成员，声称需要解决一个微小的技术问题”，从而获得对目标公司系统的远程访问权限。

敏感数据外泄

一旦进入系统，攻击者会直接搜索并窃取高度敏感的数据。这些数据随后可被用于勒索要求。

全球企业正面临由 AI 驱动的网络攻击激增，华尔街也不例外，今年的事件频发。根据 CrowdStrike 的数据，今年年初全球针对金融机构的网络攻击较 2025 年同期增长了 11 %。

这些攻击中近一半针对的是北美金融服务公司。具体而言，有 423 家美国和加拿大公司出现在专门发布被窃数据的网站上，同比增长 27 %。

公开拍卖

合作伙伴

VENCH

在 BOBOXY (92) 司法法院举行的公开拍卖，EUROPION 大楼 - 1 楼，用户研究 - 1 楼 - G 室，2026 年 10 月星期二，N400 - 单一标的

60,10 平方米公寓

位于 NOISY LE GRAND (93) 3 Allée Louie Aragon (Bât 8) 5 楼，入口，厕所，客厅，厨房，2 间卧室，5x8 - 附属设施：BOX 4 / 6

起拍价：39.000 € - (已出租且有人居住)

保证金 12 (银行网络)：19.000 € (收款人为 Bâtiment Séquestre) 和 19.000 € (收款人为 CAIRAN)

联系地址：A. Wallin Alain CROS, 律师，位于 Bureau de la Seine Saint Denis, 2 rue de Lorraine (53000) BOBOXY, 电话 01.48.30.91, 副本存放于：JEA 书记处 12 de 8 / 20 (NY au 6 / 21) 存放于 00° RC du 06 / 07 / 20：现场看房时间为 2026 年 9 月 28 日星期一 10h00 至 19h30

在网站 www.vench.fr 查找所有信息 (参考号：1N5881)

如果您希望在该栏目刊登：contact@immolegal.fr

电话：01.42.96.96.72

最佳拍卖机会

在网站 Vench.fr 查找下次拍卖的时间表，免费查询结果以及订阅我们的时事通讯。

公开拍卖，2026 年 9 月 26 日星期五 14 h 00 地点：巴黎司法法院 (Tribunal Judiciaire de PARIS), Pours Robert Budistey, 巴黎 1ème

巴黎 5 区的一处住房

Il rue de la Sorbonne

面积 46,52 m² (不含 baveur) - 位于 4 楼，左门，包括：入口、主室、带 terre de batche 的卧室、小厨房、淋浴间、2e-e、壁橱和阳台 - 有人居住

起拍价：50.000 欧元

如需查阅销售条件册，请联系：巴黎司法法院 (Tribunal Judiciaire de PARIS) “房地产销售”执行法官书记处，或参考书记处编号 26 / 05 / La Wallin Jean-Luc SABEAH, SELARI, CARNET SABEAH & ASSOCIÉS, 巴黎律师 (19 / 2 / 2), N rue Vrairme, 电话：01 42 97 84 25

现场销售时间为 2026 年 9 月 11 日星期五 12 h 30 至 12 h 30

公开拍卖，BOBOXY (92) 司法法院，EUROPION 大楼 - 1er demande, user Research - 1 楼 - G 室，2026 年 10 月星期二 14 h 00 - 以单一标的拍卖

公寓 18,07 m²

位于 SAINT-DENIS (93) 16 rue Samsen

位于 5 楼，入口，voir voir 厨房，卧室，5x8 - 地下室：CAVE n°1

起拍价：18.000 € - (有人居住)

保证金 12 (银行网络)：20.000 € (收款人为 Bâtiment Séquestre) 和 15.000 € (收款人为 CAIRAN)

联系地址：A. Wallin Alain CROS, 律师, Martine du CAB NET (63)H, 2 rue de Lorraine (53000) BOBOXY, 电话 01.48.30.91, 副本存放于：JEA 书记处 12 de 8 / 20 / 09 (CCV 存放于 00° RC 06 / 12 / 10) - 现场看房将于 2026 年 9 月 28 日星期一 16h00 至 19h00 组织：- BOBOXY www.vench.fr

公开拍卖 - CRETEIL (94) 司法法院 Pours du Pours, 2026 年 9 月 26 日星期五 18h00 - 以单一标的拍卖

公寓 30,56 m²

位于 CRETEIL (94)

94 avenue du Mal Delattre de Tassigny (BÂT, A)

位于 5 楼，2e-e, 4e, 入口, 5x8 / WC, 1p, 2e-e, 厨房区域 (已出租且有人居住)

起拍价：37.000 € - 保证金：3.700 €

联系地址：A. Ma Harry ORWEN, 律师, SELARI, MAROISIO ORWEN, 16 Bd de Strasbourg (34) MOGENT SJ MARINE 电话 01 48.77.10.04, 副本存放于：JEA 书记处 12 de 2 / 07 (A), (Bureau A7) au A18, R40, Marcel Proust 大楼, sur RAYO, CCV 存放于 19 / 00 至 19 / 00 以及 19 / 00 至 17h / 00' RC 20 / 00 / 04 的 Lords 和 mande

现场看房时间为 2026 年 9 月 18 日星期五 10h45 至 11h45

公寓 30,45 m²

位于 CACHAN (94) - 127 avenue Aristide Briand

位于 5 楼，2e-e, 4e, 入口, 5x8 / WC, 1p, 2e-e, 厨房 (CAVE n°4 / 4

起拍价：47.000 € - 保证金：4.700 €

联系地址：A. Ma Harry ORWEN, 律师, SELARI, MAROISIO ORWEN, 16 Bd de Strasbourg (34) MOGENT SJ MARINE 电话：01 48.77.10.04，CCV副本存放地：Au Greffe du JEA du 12 de 2 / 07 (A), (Bureau 07) au 18, R40, du Bâtiment Marcel Proust, sur RAYO, CCV于 Lords 和 mande 存放，时间为 19 / 00 至 19 / 00 以及 19 / 00 至 17h / 00' RC 20 / 00 / 05)

现场看房时间：2026年9月18日，星期五，09h 至 10h

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金融与市场

2020年8月14日星期五及15日星期六 《回声报》

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《回声报》

第二届培训决策

从培训到 L' 到 L'

到 L' 到 L'

到 L' 到 L' 到 L'

到 L' 到 L'

展望

吉米·格雷西耶 (Jimmy Gressier)

小心不要掉队。周一，在欧洲田径锦标赛的 5.000 米项目中，吉米·格雷西耶（Jimmy Gressier）在准备就绪时失利。这对另一位法国选手艾蒂安·达格尼松（Etienne Dagnison）来说是巨大的幸事，后者抢占了领奖台的第三名。而这位已经是世界冠军的选手现在别无选择：要么在本周六夺冠，要么就得等到 2028 年才能拿到这座在他的荣誉簿中奇怪缺失的欧洲冠军奖杯。10.000 米对他来说已不再可怕。他已经走过了很长一段路。从布洛涅-叙尔-梅尔（Boulogne-sur-Mer）的 Chemin-Vert 街区——那里也是他的童年偶像、足球运动员弗兰克·里贝里（Franck Ribéry）的家乡——一直到摩纳哥和比利牛斯山脉，他一直在磨练自己。在 2025, 年获得辉煌成就之前，他曾满脸笑容地预言自己将拥有“奔跑的血性”。他现在或许不再那么“拼命”，不再像个疯狗一样，但那股韧劲依然在。当他进入最后直道时，他会重新找回状态。这就像他最初的比赛一样，不是在跑道上，而是在追逐足球。“我在东京 10.000 米决赛中的冲刺，要归功于足球，归功于多年来连续的爆发速度。”这次冲刺让他成为了明星，但没有改变他。简单、直接，有时有些自负。“以 18 km / h 的速度，从生理上讲，我是在慢跑，”这位 25 岁的运动员说道。是冲刺还是慢跑？他的 300.000 名订阅者如此询问。这位冠军在穿上运动鞋时没有留下任何疑虑。他用一个权威的论据结束了这段插曲：“世界冠军，就这。”周六，这位运动员不打算迷失方向。吉米特有的策略已经准备就绪：在跑道的前二十圈中潜伏在第 6 或第 7 位的阴影中。然后进行最后的冲刺。最重要的是，记住无论如何，该项目的热门选手都和“我一样，有两个胳膊和两条腿”，他在东京世锦赛创造奇迹前的起跑时曾这样重复。那么，吉米，请跟我重复一遍：两个胳膊和两条腿。—— 阿黛尔·卢瓦塞尔 (Adèle Loisel)

重塑的雄心

筛选

Adyen 在关键时刻安抚其金融投资者群体。

“为雄心而设计。”支付平台 Adyen 旨在为其自身及其客户的雄心提供“唯一”的方案。这是一个宏大的计划，因为竞争异常激烈。因此，在公布季度报告后（股价上涨 16,4 %），阿姆斯特丹证券交易所松了一口气，这是自 2018. 年 6 月上市以来第四好的交易日。而六个月前，由于前景令人失望，该股曾遭遇剧烈下跌（-25,9 %），是第二大跌幅。披露的数据与预期基本一致。此外，去年 4 月宣布收购 Talon One 和 Orb 将使 2026 年的业务增长率提高一个百分点（从 21,6 % 增加到 23 %），且不会对营业毛利产生太大影响，其 2028 年的目标（营收的 55 % 以上）依然有效。这种向强化收购的转型并不妨碍在数据中心投资上的临时加速，以确保可用性和价格。正如 Odo-BBF 的专家所强调的，这是一个信心信号，也是对其成本的明智利用。自八年前以来，该股相对于银行指数（一个“旧金融”的温度计，该指数在 6 月期间完全消失）积累的领先优势已部分恢复。然而，这家欧洲最大金融科技公司的股价仍比 1 月初的水平低 23 %。这一切看起来就像投资者由于全球环境，以及像 Stripe 或 Revolut 这样具有强竞争力的对手增长速度更高，而希望保持冷静。—— Sylvie Ramadier

Adyen 与欧洲银行指数对比

变化百分比 %，股息再投资

冰封挑战

梦龙冰淇淋公司与荷兰股票价值对比

百分比变化，股息再投资，自上市以来

BLOOMBERG

尽管抑制食欲药物兴起，TMICC 仍维持其雄心

梦龙冰淇淋公司 (TMICC) 继续吸引那些想要戒糖的消费者。在 GLP-1（这类抑制食欲的药物）时代，人们是否还能在服用 Orempa 等药物后吃一支开心果冰棒，而无需担心消化系统受冷？从美食角度来看，不能。在缓慢的消化与低迷的快感之间，Jetele 很快就冻结了。但从技术上讲，在货架上这是可能的，尽管这一挑战看起来像是在冰封之中。2026 年上半年，这家原 Urubver 的子公司赢得了市场份额。carécule 促使贪吃者再次将勺子伸进冰淇淋桶。7 月底，该集团确认维持 2026 年的目标：有机销售增长在 3% 至 5% 之间，且 Ebitda 利润率有所提升。虽然原材料给账目带来了巨大的寒意，但通过实现的成本节约和价格上涨抵消了这一冲击。在股市上，TMICC 绝非一只被冻结的股票。自 12 月上市以来，其股价飙升了 30% 以上。而自 5 月以来，随着 50% 的涨幅，股东们正体验着巨大的快感。此前，TMICC 就已让基金们垂涎三尺。如果夏季业绩确认该机器并未“大脑冻结”，黑石集团和 CD&B 可能会将其收入囊中。未来，这家冰淇淋冠军必须加速转向以健康为导向的产品。自 1989 年推出以来，梦龙成功地将一支工业化冰棒转化为成年人可触及的小奢华，这得益于其标志性的巧克力外壳破碎时的“咔嚓”声。当然，重要的是保持冷静。— Laurence Boisseau

今日照片

英仙座流星雨期间的流星。在中国的四川省，一颗流星在银河的背景下划过夜空。在 8 月 12 日的日全食之后，天文爱好者们迎来了流星峰值，此时地球正穿过英仙座流星雨的尘埃带，该时期通常在 7 月 20 日至 8 月 25 日之间，峰值在 8 月 13 日左右。照片：Tang Changgu / Ennuefapa

法国 CAC 40 指数再次下跌

巴黎股市从近期高点回落。CAC 40 指数下跌 0.29%，收于 0,650,56。前一日，该指数已下跌 0.46%。

在欧洲其他地区，英国富时指数下跌 0.56%，而德国 DAX 指数下跌 0.12%。

美国 7 月的生产者物价指数增速低于预期。这令金融市场感到惊讶。交易员目前认为美联储在下次会议上加息的可能性仅约为 35%。伊朗与美国之间的谈判陷入僵局。一名伊朗高级官员声称，霍尔穆兹海峡仍由伊朗控制。前一日，唐纳德·特朗普曾声称该海峡由美国控制。

Donner (+1.43%)、赛诺菲 (+1.34%) 和 Publicis (+0.97%) 是今日指数中表现最好的公司。达索系统 (+2.24%)、赛峰 (+1.54%) 和爱马仕 (+1.47%) 在交易结束时处于下跌状态。

Les Echos

VENDREDI 14 ET SAMEDI 15 AOÛT 2026

L'entrée en Bourse géante d'Anthropic sur les rails

INTELLIGENCE ARTIFICIELLE Anthropic, la start-up superstar de l'IA fondée par Dario et Daniela Amodei en 2021, devrait faire ses premiers pas à Wall Street cet automne. L'éditeur du chatbot Claude pourrait être valorisé 2.000 milliards de dollars pour son introduction en Bourse, avancent les investisseurs.

Le record établi par SpaceX le 12 juin dernier = 1.770 milliards = serait alors battu. A l'origine de cet enthousiasme, des performances financières hors-norme. Une progression d'au moins 800 % du chiffre d'affaires d'Anthropic est attendue cette année. Et ses modèles sont pâtissistes par les entreprises.

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Le pactole pour Bercy des successions sans héritiers

BUDGET Cela ne va pas combler le déficit public. Mais en ces périodes de vaches maigres budgétaires, créan les rentes pas moins appréciables. L'an dernier, Bercy a liquidé 386 millions d'euros d'actifs appartenant à des successions vacantes. Ces ventes ont permis de régler pour 168 millions d'euros de dettes. Le solde a aidé l'Etat à se rémunérer : 12 % des actifs liquides sont prélevés au titre des « frais de règle », ce qui représentait 46 millions d'euros l'an dernier. Et le reste est consigné à la Caisse des Dépôts, au cas où un héritier se manifesterait avant l'expiration du délai de prescription de 10 ans. Mais in fine, si personne ne la réclame, la succession est déclarée « en déshérence » et l'Etat en devient propriétaire. L'agent vient alors bou-

cher (un peu) le trou des finances publiques et surtout remplir les caisses de la Fondation du patrimoine. La dynamique est très encourageante pour le Trésor public : Bercy a été saisi de 21 000 dossiers l'an dernier, soit deux fois plus qu'en 2018. Et le montant des actifs liquides par ses services est passé de 290 à 400 millions d'euros par an entre 2018 et 2025.

La population française vieillit et le nombre de décès annuel va indractablement grimper. Et il faut ajouter que les successions vacantes pourraient bien augmenter également en valeur. Car le montant des patrimoines accumulés par les générations du baby-boom est bien supérieur à celui des générations précédentes.

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série d'été

« Lady Liberty », la mère française des exilés

LES GRANDES FIGURES DE 350 ANS DE RELATIONS FRANCO-AMÉRICAINES (5/5) / PAGE 5

enquête d'été

Vaccin et autisme : une désinformation aux effets tragiques

LES GRANDES PÂNE NEUX DE L'HISTOIRE (5/5) / PAGE 10

l'éditorial

La facture colossale du changement climatique

Les vagues de chaleur de l'été 2020 nous coûtent cher. La ministre de la Transition écologique Monique Barbut parle d'une facture qui pourrait atteindre 15 milliards d'euros pour la France. La banque néerlandaisse Triodos va plus loin en évoquant 200 milliards pour l'ensemble de la zone euro.

Ce n'est guère étonnant, tant les effets des vagues de chaleur sont nombreux. Les salariés sont moins efficaces. Les agriculteurs collectent moins de grains et de grappes de raisins. Les éleveurs prônent à nourrir leurs bêtes. Les transporteurs ne peuvent plus faire circuler les marchandises sur le fêlon. Les producteurs d'électricité doivent arrêter des centrales nucléaires. Et les effets d'un autre phénomène climatique, El Niño, sont amplifiés.

En créant des goulets d'étranglement sur des

productions vitales, les changements climatiques vont pousser les prix à la hausse. Les experts de la banque UBS entresent qu'ils pourraient faire monter les prix alimentaires de plus de 4 % l'an, alors que leur rythme d'augmentation tournait autour de 2,5 % depuis plusieurs décennies.

Dans d'autres domaines aussi, les changements climatiques vont renchérir les factures. Leur coût n'est certes pas une nouveauté. Deux jeunes chercheurs, Adrien Bilal et Diego Kännig, entresent que le réchauffement climatique a déjà amputé le PIB mondial d'un tiers en un demi-siècle. Mais la morose sur le pouvoir d'achat est désormais visible. Le coût de l'insertion n'est plus seulement un concept abstrait d'économies, il devient une réalité quotidienne. Et ce coût risque de monter à une vitesse vertigineuse. — Jean-Marc Vittori

Emploi L'embauche de travailleurs handicapés progresse lentement

Guerre en Ukraine Kiev profite d'un rebond de l'aide militaire internationale

Immobilier Hexaöm se renforce malgré la crise du secteur

Finance La grande offensive des banques américaines dans les secteurs critiques

BONDES 4831 7BP ANNÉE / NUMÉRO 24775 / 22 PAGES Artifexa-Neuvier 5,10 €, Belgique 4,80 €, Espagne 5,50 €, Luxembourg 4,80 €, Maroc 47 CH, Suisse 735 FS, Tunisie 1220 TNO.

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FRANCE

Vendredi 14 et samedi 15 août 2026 Les Echos 02

Les successions

sans héritiers se multiplient

FINANCES PUBLIQUES

Avec le vieillissement de la population, les fins de successions sans héritiers identi- fies vont croissant.

Un service spécialisé du ministère des Finances gère ces dossiers complexes pour la U.SF, une fondation bénéficiaire.

Sébastien Dumondin

Lorsque le cinéaste Abel Gance décède à Paris en 1981, des laïves pas qu'une œuvre immatérielle – dont sa monumentale fresque – Napoléon – « mais aussi sa patrimoine bien réel, comprenant notamment ses droits d'auteur. Seulement, le réalisateur n'a pas d'héritiers. Alors c'est l'Etat qui va, sur division de justice, gérer les biens du défunt et négocier les contrats avec l'office au Canal – avant d'en devenir propriétaire.

Une situation insolite, mais pas unique. En 2024, la direction naïta- nale d'intervention étonnante de (DNID) – le service de Berry qui pilote les successions vacantes – a ainsi encaissé 169.000 euros de droits d'auteur au nom d'une cen- taine d'artistes décédés.

Un doublement depuis 2018 Derrière ces quelques dossiers étonnants, c'est en réalité une mon- taigne d'héritages non réclamés que doit gérer l'Etat. L'an dernier, la DNID s'occupait de plus de 77.000 successions « vacantes » – c'est-à- dire des dossiers dans lesquels la justice a officiellement confié à l'Etat le rôle de curateur, après qu'un notaire, un élu ou encore un créancier a signalé que le défunt s'avait probablement pas d'héritier (au pas d'héritier intérieur). Charge alors aux agents de ce service spé- cialisé, répartis sur 22 « pôles de gestion » à travers toute la France, de dresser l'innemann des biens du défunt, y compris à son domicile, et de vendre ces actifs pour rembour- ser les créanciers.

Les sommes en jeu sont loin d'être anecdotiques. L'an dernier, la DNID a liquidé 386 millions d'euros d'actifs appartenant à des succes- sions vacantes, dont une centaine de millions d'euros pour les seules cessions immobilières. Ces ventes, réalisées directement par l'Etat via les enchères du Domaine ou à tra- vers le réseau des notaires, ont ensuite permis aux agents de la DNID de régler pour 168 millions d'euros de dettes (dont 86 % de critiques publiques : droits de suc- cession, taxes foncières, rembour- sement des dégustements, non de faible sociale...).

Mais plus encore que leur volume, c'est la dynamique de ces successions en justice qui impré- sionne : la DNID a été saisie de 25.000 dossiers l'an dernier, soit deux fois plus qu'en 2018. Elle mon- tant des actifs liquidés par ses verré- ces a suivi la même trajectoire, pas- sant de 200 à 400 millions d'euros par un entre 2018 et 2025.

La vague à venir

Face à cette hausse rapide, la DNID s'est modernisée : recours à des tiers pour les expertises, lancement d'un portail des successions vacantes sur le site des impôts du 2022 pour faciliter les recherches et les démar- ches... Elle législateur lui est exmo- ment venu en aide, avec l'adoption en avril d'une loi « visant à simplif- ler la sortie de l'indivision et la gre- tion des successions vacantes ». qui permet par exemple de donner mandat à un tiers pour les actes de vente, ou encore de céder l'immedi- lier avant les meubles.

Ces simplifications sont birove- sues, sur le gros de la vague est pro- bablement à venir. C'est une ques- tion de démagragible : la population française vieillit et le nombre de décès annuel va malincuablement primper. Selon les projections de Ténon, il devrait passer de 600.000 morts par an actuellement à 756.000 dans dix ans et près de 830.000 dans trente ans. Or, stathi- guement, la proportion de successi- sions « vacantes » est assez stable : 2 % des décès à la fin du années 2030, logèrement plus de 3 % ces deux der- nières années. On peut même faire l'hypothèse que la dimension des liens sociaux et l'isolement croisa- sant des personnes âgées viendront

renforcer cette tendance à la hausse. Et il faut ajouter que les succes- sions vacantes pourraient bien aug- menter également en valeur. Le montant des patrimoises accumu- lés par les générations du baby- boom est en effet bien supérieur à celui des générations précédentes. Entre 7.000 et 9.000 milliards d'euros vont ainsi finalement char- ger de main d'ici à 2040. Et une par- tie de cette – grande transmission – se retrouvera dans les herbes – ou plutôt sur le bureau de la DNID.

Un défi et une aubaine

Pour l'Etat, c'est à la fois un défi et une aubaine. Certes, dans la réqui- rité des cas, les successions vacantes sont déficitaires. La ministre de la DNID se résume alors à payer au maintenant les dettes du défunt et, éventuellement, à libérer son loge- ment social ou sa place en l'égard. Mais sur l'ensemble des dossiers, il reste une jolie capissée une fois les dettes acquittées.

Cette hausse permet à Berry de se rémunérer : 12 % des actifs liquidés sont présents au titre des « frais de régie », ce qui représente 40 mil- liens d'euros l'an dernier. Et le solde est omingué à la Caisse des Dépôts, au cas où un lecteur se manifeste- rait avant l'expiration du délai de perception successorale (menor à 30 ans depuis le 1er janvier 2007). Mais in fine, si personne ne la réclame, la succession est déclarée « en déchérence » et l'Etat en devient propriétaire.

L'argent vient donc (un peu) combler le déficit et surtout rem- pât les caisses de... la Fondation du patrimoine. En plus du fameux « Loto » lancé par l'animateur Sié- phane Bern, elle récupère dépuis 2002 la moitié du magie des successions en déchérence, et même 75 % depuis 2016, pour aboi- der des projets de restauration de monuments en danger. L'an dernier, le chèque signé par Berry a dépassé 12 millions d'euros – trois fois plus qu'en 2018. De quoi boucler le finan- cement de chantiers comme la une vegade de la basilique de Fleury, la rémunération du plafond de l'opéra de Toulon ou encore la remise en état des serres hospitalières de Montpellier. Une manière de faire profiter tout le monde des héritages qui réappartement à personne. ●

Successions vacantes : la hausse des actifs liquidés par l'Etat

En millions d'euros

« LES ÉCHOS » / EDUKCE. DNID

Ces comptes bancaires inactifs

qui finissent dans les caisses de l'Etat

Après trente ans, les sommes non réclamées placées sur un compte, un livret ou une assurance-vie en déchérence reviennent à l'Etat. Ces transferts pourraient dépasser le demi-milliard d'euros d'ici quelques années.

Les comptes inactifs sont appelés à devenir une ressource de moins en moins négligeable pour l'Etat. En 2025, 89 millions d'euros ont ainsi été récupérés par les comp- tes publics, après trente ans de délai et un passage par la Caisse des dépôts. Mais au vu de l'eme- logue grandissante des comptes bancaires, Brens d'épargne, asso- vances-vie, comptes vitres et autres comptes d'épargne salai- rale en déchérence, ce flux devrait s'élargir considérablement dans les années à venir.

Depuis l'entre en vigueur de la loi Eckert en 2016, les banques et assurances doivent recenser cha- que année les comptes inactifs, informer les titulaires ou les ayants droits, faute d'activité pendant de ans (trois ans en cas de droits, vingt ans pour un PEL), transférer le solide à la Caisse des dépôts.

Alors, si aucun bénéficiaire ne se manifeste sur le site Ciclade.fr prévu à cet effet, les fonds non réclamés sont versés à l'Etat, après un délai total d'inactivité de trente ans (soit vingt ans après le transfert à la Caisse, dans le cas général).

La Caisse des dépôts restitue chaque année des sommes imper- tantes aux bénéficiaires qui en font la demande légitime – envi- ron 1,2 milliard d'euros depuis début 2017, sur les 9,7 milliards transférés par les banques à la Caisse sur la même période. Mais la baignoire se remplit bien plus vite après ne se vide. Alors que la Caisse des dépôts a rendu au total 164 millions d'euros à 174.000 hénéficiaires l'an passé, les établi- sements financiers lui ont versé dans le même temps 675 millions

89

MILLIONS D'EUROS

cet été très-pérés par les comptes publics en 2025, après trente ans de délai et un passage par la Caisse des dépôts.

d'euros provenant d'environ 760.000 comptes inactifs.

Tendance durable

Ce décalage s'inscrit dans une ten- dance durable. Le stock – ou concours – géré par la Caisse a ainsi presque doublé entre 2010 (3,7 mil- liards d'euros environ) et 2023 (près de 7,9 milliards d'euros selon nos calculs). Après trente ans de latones, les comptes publics finis- sent par en profiter. L'Etat a reçu 641 millions d'euros depuis 2017, dont 40 % financement la vie associa- tive, notamment des formations de bénévoles, par l'intermédiaire d'un vertement au Fonds pour le déve- logement de la vie associative.

Ces transferts sont appelés à c'estre dans les prochaines années. Selon un rapport de la Cour des comptes de 2016, les so- des versés à l'Etat au titre de la perception (centenaire devraient rester « modeste » jusqu'à la fin de la décennie – inférieurs à 200 mil- liens d'euros », mais connaître ensuite une « augmentation sensible pour les années 2018 à 2037 ». « Le pic des transferts serait atteint en 2032 avec 350 millions d'euros », précise ainsi le rapport.

— S. Dum. et Stéphane Laignon

L'élection de Chirac en 1995, un cas d'école pour la présidentielle 2027

RETOUR SUR LES CAINTASURES PRE- SIDENTIELLES (1/6)

Jacques Chirac n'a pas seulement battu la gauche et son « ami de trente ans », il a déjoué tous les pronostics.

Un scénario qui fait rêver les challengers d'aujourd'hui.

Clysee Legrove-Arrome

Jacques Chirac contre Edouard Bal- laduc 5/8 est un duel que tous les challenges en politique se plaisent à l'enquire, s'est bien celui de la cam- pagne présidentielle de 1995. La preuve que rien n'est jamais écrit.

Plus de trente ans après, combien sont-ils à dresser un parallèle entre

Edouard Philippe et Gabriel Attal, dans anciens Premier ministre en compétition pour représenter le bloc central lors du scrutin des 18 avril et 2 mai 2027 ? En tête de quelques points dans les sondages, le maire du Havre a pris pour batir tude de balquer la comparaison malicieuse avec burouai. « En bon chiraguen, je vous dirais aux colom- ners que je m'en touche une autre au retrour l'autre », lance-t-il aux Can- sandre qui lui profissent le destin d'Édouard Balladuc. C'est-à-dire celui du favori dans les enquêtes d'opinion qui tribuche dans la de- nière ligne droite. Rembohissons.

Le plan de Chirac s'effondre : En mars 1995, Edouard Balladuc entre à Martignon après la victoire de la droite aux élections législat- ives. Avec Jacques Chirac, son « ami de trente ans », l'affaire est enten- due. Prédient que ce dernier, maire de Paris depuis seize ans déjà, se prépare à sa troisième campagne

présidentielle, son ancien con- sédier renferera tout ce qu'une cohabitation avec François Mit- terrand peut avoir d'inconvénients.

« Méfiez-vous des sondages », avertissait encore Emmanuel Macron mi-puillet.

Sauf que rien ne se passe comme prévu. Depuis son Hôtels de Ville, Jacques Chirac observe Edouard Balladuc s'épanouit dans ses nou- veilles fonctions. Fin, les Français semblent apprécier ce Premier ministre un peu organisé dans son costume d'ancien conseiller d'Etat, qui les mesure par sa maîtrise des dossiers. Les sondages ne s'y trans- port pas : sa cote de popularité monte en flèche, jusqu'à dépasser celle du président du Pfff, dont le plan de bataille initial s'effondre. Jac- ques Chirac n'était-il pourtant pas le

mieux placé pour savoir que, comme le vent la formule cora- saire, aité le seuil de Martignon fran- chi, on pense déjà au permis de l'Ely- sée ? Très vite, les poids lourds de la droite accourent vers Edouard Bal- laduc Charles Pasqua, Simone Veil, François Léotard, Même Nicolas Sarkozy, l'intime de la famille, trahit son mentor pour le Premier minis- tré, que tout le monde imagine désormais président. Car à gauche, la situation patine. Jacques Debets, le tour-puissant président de la Communauté européenne, qui fai- sait figure de candidat idéal pour les sondations, résonne à se présenter. Et les autres poids lourds du parti à la roue passent leur tour.

Contre toute attente, leur cham- pien sera Lionel Jospin, qui a battu Henri Emmanuelli à la première primaire interne jamais organisée en France. Quant au Front national, Jean-Marie Le Pen tente sa chance pour la troisième fois. Robert Hue représente, lui, les communistes.

Mais tous les candidats sont éclipsés par le duel spectaculaire que se livrent Chirac et Balladuc. Grand favori des enquêtes d'op- nision et sûr de son fait, ce dernier a annoncé sa candidature depuis son bureau de Martignon, sans vraiment extrême en campagne. Paule-tes erreur. Jacques Chirac est haitre les déplacements avec un appétit sans pareil. Et impose son thème, celui de la fracture sociale.

Les courbes s'inversent

Petit à petit, le vent tourne pour Bal- laduc. Au soir du premier tour, Jac- ques Chirac deviance de l'posion son rival de droite avec 25 % des voix. Edouard Balladuc dit d'autre choix que d'appeler à voter pour celui qu'il a roulé. Et, le 1er mai 1995, « le balda- ner » s'emporte face à Lionel Jospin au second tour. Jacques Chirac sur- cède à François Mitterrand et devienne lorsqu'on prendait de la V$^{e}$ République. « Pour gagner une élection présidentielle, il faut à la fois

incarner la puissance et la rupture. Jacques Chirac avait eu deux. La puissance, parce qu'il avait une très longue expérience politique et qu'il s'était donné les moyens de dominier le camp de la droite. Et la rupture avec François Mitterrand, en lançant cette thématique très habile de la fracture sociale qu'ils distinguait sur- tement d'Édouard Balladuc », ana- lyse Patrick Stefanini, son ancien directeur de campagne, qui accom- pagne ensuite François Fillion puis Valérie Perreau.

« Méfiez-vous des sondages », avertis- sait encore Emmanuel Macron mi-puillet, en référence à ceux qui prédient déjà la victoire de Marine Le Pen en 2027, donnée gagnante dans toutes les enquêtes d'opinion. Et le chef de l'Etat d'innemer sur la campagne pour son premier man- dat. « Si je puis me prouvais, je a- nnais beaucoup de gens qu'ainaient du en juillet 2016. Ce n'était pas les mêmes forcément qu'on a retrouvés en mai 2017. » A bon entendue. ●

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03 Les Echos Vendredi 14 et samedi 15 août 2026

FRANCE

Les embauches de travailleurs handicapés s'améliorent lentement

EMPLOI

Une étude du ministère du Travail fait le point sur l'impact qu'a eu l'extension du champ d'application de l'obligation d'emploi de travailleurs handicapés intervenue en 2018.

Lelia de Comarmond

Jusque-là, seuls les sites des entreprises de plus de 20 salariés étaient soumis à l'obligation d'emploi direct de 6 % de personnes en situation de handicap. Depuis le 1er janvier 2020, toute entreprise de plus de 20 salariés, même si aucun de ses sites ne dépasse ce seuil, est tenue par l'obligation d'emploi direct de 6 %.

La disposition était inscrite dans la loi du 3 septembre 2018 pour la liberté de choisir son avenir professionnel, mais elle a été largement éclipsée par la réforme de la formation qui en était l'objet essentiel. La direction de la recherche du ministère du Travail (Darec) vient de publier un document d'étude qui fait le point sur cet élargissement de l'assiette d'assujettissement à l'obligation d'emploi sur les embauches de personnes handicapées.

Il fait état d'une « emploie limitée des effets aburrés » de ce changement. Pour cela, l'auteur de l'étude, Eloise Menestrier, a comparé trois groupes d'entreprises affectés par la réforme selon leur taille.

Constat contre-intuitif

Le constat est contre-intuitif puisque « les effets détectés se concentrent principalement au sein d'entreprises de taille relativement grande déjà acceptées à l'OETH [l'obligation d'emploi de travailleurs handicapés] avant la réforme, qui semblent avoir accru

leurs embauches à la suite du passage de l'assujettissement au niveau de l'entreprise », note l'étude, s'offrant la progression à 11 %.

Les entreprises nouvellement assujettées, elles, « ne semblent pas avoir modifié leur comportement d'embauche sur la période d'analyse ». La probabilité d'embauches une personne en situation de handicap a bien augmenté chez les entreprises de taille moyenne, « mais seulement de façon troisième et pour des contrats en intérim ».

Première piste d'explication évoquée par l'étude : s'il objectif de développement des embauches est mis en avant, les entreprises concentrent leurs efforts prioritairement sur le maintien en emploi de leurs salariés handicapés déjà en poste : ceux qui sont déjà reconnus comme tels, mais aussi ceux qui le deviennent au cours de leur vie professionnelle ou encore ceux qui sont incités par l'employeur à se faire reconnaître comme tels.

Priorité au maintien des salariés en poste

La deuxième explication évoquée tient au choix qui a été fait d'une mointe progressive en charge de la réforme, sans compter le décalage prévu entre le passage du seuil des 20 salariés et l'application effective de ses conséquences, y compris sur l'obligation d'emploi de travailleurs handicapés et la mise du Covid.

Mais pour une analyse plus fine des conséquences de cet évènement, il faudra attendre. Les données sur l'évolution des contributions des entreprises ne sont « pas encore de qualité suffisante » pour identifier les employeurs qui en ont bénéficié.

Enfin, l'étude évoque une troisième explication. Si elle est plus valorisée depuis la réforme, l'embauche n'est pas la seule façon pour une entreprise de remplir ses obligations d'emploi de handicapés puisqu'elle peut être respectée par

Depuis le 1er janvier 2020, toute entreprise de plus de 20 salariés, même si aucun de ses sites ne dépasse ce seuil, est tenue par l'obligation d'emploi direct de 6 % de personnes en situation de handicap. Photo Marta Nacchioniu/BEA

des contrats de sous-traitance et de portage salarial ou par la conclusion d'un accord. Cette pratique des accords « agréés », d'une durée de trois ans comprenant la mise en œuvre d'un plan d'embauche et d'un plan de maintien dans l'emploi, a été vivement critiquée dans un récent rapport de la Cour des comptes.

720.800 bénéficiaires de l'obligation d'emploi

Selon le dernier baromètre de l'Age-fiph, qui gère le fonds d'insertion professionnelle des personnes handicapées, en 2025, 3,4 millions de salariés avaient une reconnaissance administrative de leur handicap, représentant 8,2 % de la population active.

Selon les données les plus récentes, portant sur 2024, 720.800 salariés (dont 55 % de 50 ans ou plus) bénéficient de l'obligation d'emploi de travailleurs handicapés, représentant 490.400 équivalents temps plein.

Sur les 10.300 entreprises assujettées à l'obligation d'emploi

8,2 %

DE LA POPULATION ACTIVE avait une reconnaissance administrative de son handicap en 2025.

en 2024, 28 % s'employaient aucun travailleur handicapé et 35 % au contraire répondant pleinement à cette obligation, toujours en 2024. Les salariés concertés représentant alors 92 % des effectifs attendus pour la satisfaire, en progression de 4 points par rapport à 2023. ■

Le chômage recule, mais le retour à l'emploi reste difficile

Le taux de chômage des travailleurs handicapés est revenu de 12 % à 11,5 % l'an dernier. Mais il reste bien plus élevé que la moyenne.

Si la tendance n'est pas encore connue pour cette année, 2025 aura été marquée par plusieurs signaux positifs concernant l'insertion des travailleurs reconnus handicapés sur le marché du travail, montre la dernière édition du baromètre publiée par l'Age-fiph, l'association qui gère leur fonds d'insertion professionnelle.

Leur taux de chômage a baissé l'an dernier, revenant de 12 % à 11,5 %. Cette évolution est d'autant plus notable que sur la même période, le taux de chômage global a au contraire progressé, passant de 7,3 % à 7,9 % dans un contexte de recul de l'emploi privé. L'écart s'est réduit, mais il reste près de 50 % supérieur au taux général.

« Meilleur accès à l'emploi après la formation »

En outre, le nombre de demandeurs d'emploi reste conséquent. Près de 520.000 personnes reconnues handicapées étaient inscrites à France Travail et tenues d'accomplir des actes de recherche d'emploi à la fin de 2025. Ce nombre progresse, mais moins vite que le total des chômeurs de catégorie A, B et C (+1,3 % sur un an contre +4,4 %), souligne l'Age-fiph. Ce droit nullement a comparé aux 1.465.000 personnes handicapées qui occupent un emploi (4,9 % de l'ensemble des personnes en emploi).

L'examen des profils des demandeurs d'emploi handicapés fait apparaître une population un peu plus féminisée (53 % contre 51 % tous publics confondus), bien moins diplômée (42 % de bas et plus contre 57 %), avec un plus faible niveau de qualification (35 % de non qualifiés contre 27 %) et beaucoup plus âgée (52 % ont 50 ans ou plus contre 26 %). Un quart bénéfice de l'allocation adulte handicapée (AAR) et 41 % touchent le RSA.

L'Age-fiph note une amélioration du retour à l'emploi des travailleurs handicapés. Il a concerné 286.700 demandeurs d'emploi, en hausse de près de 9 % par rapport à 2024. « Cette progression s'explique notamment par un meilleur accès à l'emploi après la formation », souligne le baromètre. L'outil est d'autant plus précieux que globalement, quand ils sont au chômage,

les travailleurs handicapés retrouvent bien moins facilement que les autres un poste. Une donnée résume bien le problème : « Seuls 32 % des demandeurs d'emploi accèdent à l'emploi dans les six mois suivant leur inscription à France Travail contre 53 % pour les autres demandeurs d'emploi », souligne l'Age-fiph.

Evaluation des coûts et des moyens

Cela rend d'autant plus essentiel le maintien dans l'emploi, une problématique d'ailleurs partagée avec les seniors. C'est la mission centrale du réseau des Cap emploi qui a réalisé 27.894 maintenu dans l'emploi (dont 15 % dans la fonction publique et 8,7 % dans le secteur privé) l'an dernier. Cela représente une hausse de 4,5 % par rapport à 2024.

Cap emploi n'est pas le seul acteur de la politique publique ciblée sur l'emploi des handicapés. Il y a aussi les missions locales, des associations, des prestataires privés, les régions, sans oublier l'Age-fiph pour le privé et son pendant pour le public qu'on le FIPHFP. On « réaux institutionnel noffis » critiqué par la Cour des comptes en début d'année.

Selon son évaluation, 1,3 milliard d'euros sont consacrés l'insertion des travailleurs handicapés dans l'emploi ordinaire au bénéfice de 1,2 million de personnes, à comparer à 1,6 milliard et 120.000 personnes pour le secteur protégé. « L'évaluation des coûts et des moyens en faveur de cette politique reste un angle mort », pointent les contrôleurs de la rue Cambon. — L. de C.

Les Echos Prenez un temps d'avance

« Seuls 32 % des demandeurs d'emploi accèdent à l'emploi dans les six mois suivant leur inscription à France Travail contre 53 % pour les autres demandeurs d'emploi. »

L'AGE-FIPH

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MONDE

Vendredi 14 et samedi 15 août 2026 Les Echos 04

Kiev profite d'un rebond en trompe-l'œil de l'a

GUERRE EN UKRAINE

Un nouveau prêt de l'Union européenne a permis à l'aide militaire allouée à Kiev d'atteindre son niveau le plus élevé depuis avril 2024, selon le Kiel Institute.

Mais à long terme, la tendance est plutôt au ralentissement.

Claude Fouquet

L'aide militaire allouée à Kiev a atteint 7,2 milliards d'euros en juin, le montant le plus élevé depuis les 9,04 milliards alloués en avril 2024, avant que le financement américain se statue en février 2025. C'est aussi la troisième augmentation mensuelle la plus importante de l'aide militaire depuis l'invasion de l'Ukraine par la Russie en février 2022, selon les données publiées par le centre de recherche allemand Kiel Institute.

Une bonne nouvelle pour Kiev, qui ne doit cependant pas trop se réjouir. Selon l'institut de recherche, qui recense l'aide militaire, financière et humanitaire promise et limite à Kiev depuis le début de la guerre, la tendance à long terme continuera de marquer le jeu.

Moins de 3 milliards d'euros chaque mois

La hausse constatée en juin tient en effet avant tout à un nouveau prêt de l'Union européenne qui a contribué à porter à 4,2 milliards d'euros l'aide militaire allouée en mai et juin

par les institutions européennes. Au total, un prêt de 50 milliards d'euros a été validé par l'Union européenne sur la période 2026-2027, pour aider l'Ukraine à financer sa guerre contre la Russie et assurer le fonctionnement de l'Etat. Outre ce prêt, l'Allemagne a alloué 700 millions d'euros, le Danemark 600 millions et les Pays-Bas 500 millions pour soutenir l'armée ukrainienne.

Si le « débiscage rapide du prêt » envoyé un signal positif à l'Ukraine « explique Taos Nishikawa, l'un des responsables du Kiel Institute, la situation reste tendue. Les niveaux de financement à long terme restent inférieurs à ce qu'ils étaient avant que le président américain Donald Trump ne mette fin à l'aide. Avant février 2025, les donneurs allouaient ainsi en moyenne 3,46 milliards d'euros par mois d'aide militaire à Kiev. Depuis, ce chiffre est tombé à 2,94 milliards d'euros. Bien que les Etats-Unis ne contribuent plus directement à l'effort de guerre de l'Ukraine, leurs

« A plus long terme, la question sera de savoir si l'Europe peut développer et produire des substituts fiables aux principaux systèmes de défense américains et réduire sa dépendance. »

FEDERCO WELLACE Analyte du Kiel Institut

armes continuent de jouer un rôle clé. « Les Etats-Unis restent un fournisseur essentiel de systèmes de défense tels que le Patriot, pour lesquels l'Europe ne dispose pour le moment que d'alternatives limitées, souligne ainsi Federico Wellace, un analyste de l'Institut. Ajoutant qu'« a plus long terme, la question essentielle sera de savoir si l'Europe peut développer et produire des substituts fiables aux principaux systèmes de défense américains et réduire progressivement sa dépendance. »

Kiev réaffirme son besoin d'intercepteurs Patriot Des propos qui font牵肠=-s nouvel appel pressant de Volodymyr Zelensky pour que Washington lui fournisse des intercepteurs anti-missiles Patriot. « Cette année, l'Ukraine j'ai deux fois et demi moins d'intercepteurs qu'en 2025 », se « la Russie dispose chaque mois de deux fois plus de missiles historiques qu'avant », a assuré le président ukrainien dans une interview à la chaîne CNN.

Ajoutant, « je demande à nos partenaires américains de nous vendre 5 % des missiles [intercepteurs, NIKIR] qu'ils ont en stock. S'ils nous en vendent 5 %, nous passerons l'hiver et sauverons des vies » a estimé le président ukrainien en précisant être recevoir actuellement que 1 %. « S'ils peuvent nous en vendre 10 %, nous détruirons tous les missiles historiques russes », a-t-il poursuivi. Avant d'admettre que « pour passer de 1 % à 5 %, il ne faudra plusieurs mois, des millions d'appels téléphoniques et bien d'autres choses encore ». Selon l'armée ukrainienne, en juillet dernier, la Russie a été plus de 450 missiles de différents types contre l'Ukraine. Sur ce total, près de 200 étaient des missiles historiques. A

L'aide militaire à l'Ukraine de l'Europe et des Etats-Unis

Cumul, en milliards d'euros

Europe (UE avec Islande, Norvège, Suisse et Royaume-Uni) Etats-Unis

Vladimir Poutine prêt à une escalade militaire

Le déplacement de Vladimir Poutine sur une île disputée avec le Japon marque une nouvelle étape dans la stratégie de pression russe en Asie. Ce geste, combiné à des alliances renforcées avec la Chine et la Corée du Nord, envoie un message clair à ses adversaires occidentaux.

Anne Bauer

La visite de Vladimir Poutine aux conflits asiatiques du territoire russe, sur l'île d'Houvong à l'extrémité de l'archipel des Kouriles au nord du Japon, n'est pas passé inaperçue. Jamais le président russe s'avait encore mis les pieds dans ces territoires, que le Japon revendique depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale.

Cette visite, largement diffusée par les médias russes prud, semblait assez pacifique, avec des petits tours dans une école et une usine de transformation de poissons, et même une charmante rencontre directe avec quelques habitants de cette île du bout du monde, peuplée d'à peine 20 000 personnes. Mais Moscou et Tokyo n'ont jamais rendu leur différend territorial sur ces îles saines par l'ex-Union soviétique après la approbation du Japon à l'issue de la Seconde Guerre mondiale, et donc Tokyo n'a guère apprécié.

Affirmation de puissance Cette venue « heure six sentiments du peuple japonais », a déclaré la Première ministre Samar Takashi, en ajoutant qu'elle s'améliorerait pas les relations entre les deux pays, déjà mises à mal par la guerre en Ukraine. « Nous ne essayons pas le Japon, au contraire, c'est là qu'à des revendications territoriales contre

notre pays », s'est défendu Vladimir Poutine. Étrangulée, Va de Tokyo, Vladimir Poutine provoque. Membre du G7, le Japon est un soutien important de l'Ukraine. Hasard ou non, les Japonais ont suivi que la venue de Poutine a eu lieu au lendemain d'un tir de missile holistique par la Corée du Nord et à quelques jours du début d'importants exercices militaires programmés par l'énud et Washington.

De plus en plus proche de la Chine et de la Corée du Nord, la Russie semble ainsi rappeler à ses adversaires qu'elle a davantage de contre qu'il ne le pensent et que son territoire va toujours bien au-delà des quelques 2 000 kilomètres de portée des meilleurs drones ukrainiens. Une chose est certaine, Vladimir Poutine confirme qu'il n'a aucun agilité pour ouvrir à nouveau des négociations avec l'Ukraine. Après un premier semestre difficile, marqué par la campagne de frappes ukrainienses contre les raffineries du pays, et par des pertes territoriales, le conflit semble pouvoir basculer à nouveau à l'avantage de la Russie.

La présente de missiles anti-missiles Patriot, provoquée par la guerre en Irak, lui offre un boulevard. les frappes des drones ukrainiens ne seront jamais aussi puissants que celles des missiles historiques russes. En outre, la Corée du Nord serait d'accord pour envoyer près de 30 000 solides aux côtés de la Russie. De quoi éviter tout appel à la mobilisation dans les mois à venir.

Missiles impossible Jeudi, l'Ukraine aurait décidé de ne plus diffuser d'informations sur les îles de missiles russes (Iskander, Ziroun, P-600 Omb), afin de ne plus mettre en avant ses faiblesses. En juillet, Moscou aurait été plus de 450 missiles contre l'Ukraine dont près de 200 missiles balistiques. Le

mois a été le plus meurtrière pour les civils ukrainiens depuis le début du conflit en 2022 : 437 civils ont été bats (2 000 blessés). Les morts civils sont deux fois plus nombreux en 2026 qu'en 2024.

Intensification des frappes depuis juillet

« Cette année, l'Ukraine a deux fois et demi moins d'intercepteurs qu'en 2025, quand la Russie dispose chaque mois de deux fois plus de missiles holistiques », a expliqué jeudi. Volodymyr Zelensky lors d'une interview à CNN, en supplant les Etats-Unis de lui vendre 5 % de son stock de missiles intercepteurs. « S'ils nous en vendent 5 %, nous passerons l'hiver et sauverons des vies », a-t-il déclaré. Il n'a plus des promesses que pour 1 %. « Pour passer de 1 à 5 %, il ne faudra plusieurs mois, des millions d'appels téléphoniques et bien d'autres choses encore », a-t-il déclaré. Côté russe, la production de

Les chiffres clés

437

CORLE UKRAINIENS ont été tués (2 810 blessés) et juillet 2026. Les morts civils sont deux fois plus nombreux en 2026 qu'en 2024.

3 %

LES INTÉNTIONS DE VOTE pour le seul parti antiguerre russe, le parti latinière, à qui il a été interdit l'uncle de participer aux élections législatives de septembre.

missiles s'accélère, avec l'aide de la Corée du Nord. Depuis juillet, les observateurs sortent une intensification des frappes, notamment contre les infrastructures énergétiques ukrainiennes mais aussi le réseau ferri. Depuis le début 2026, Nafogazi a enregistré plus de 250 attaques contre ses installations, tandis que la nuit dernière, deux cheminots sont morts dans l'attaque d'un train de passagers dans la région d'Odesa par un drone Shabed.

Peu d'illusions sur le retour de la diplomatie

Un Shabed survitaminé avec un moteur à réaction, plus difficile à interpréter que les Shabed de type iranien, dotés d'un moteur à piston. Et de même que la Russie ne parvient plus à protéger ses raffineries des six ukrainiens, l'Ukraine ne peut non plus protéger tout son territoire avec des armes américaines et européennes.

Dans une note de la Fondation pour la recherche stratégique, les chercheurs Makonyi Berinosaki et William Dixon soulignent que l'Europe ne devrait pas se faire trop d'illusions sur le retour de la diplomatie. « Vladimir Poutine ne peut entrer dans des négociations sincrées sans risquer la survie de son régime et de son pouvoir », pensent-ils.

Certes, les Russes commencent enfin à sentir le prix de la guerre, avec la crise des carburants et les premiers morts civils liés à la multiplication des frappes de longue portée ukrainiennes. Mais il y a peu de chances que celles et traduite en présentations massives. Moscou serre plus que jamais la vie, comme un témoigne l'interdiction faite lundi au seul parti antiguerre du pays. Le parti latinière (1 % des intentions de vote dans les sondages) de participer aux élections législatives de septembre.

Le déclin soudain de l'op

Pour la première fois depuis avril 2022, l'opinion publique russe affiche une fatigue palpable face à la guerre en Ukraine.

Baron Baudouin

L'illusion d'une « opération militaire spéciale » chirurgicale et indolore se dissipe peu à peu dans les foyers russes. Selon un sondage de juillet publié par le Centre indépendant Levada sur une population représentative de 1 600 personnes, seul un citoyen sur deux en Russie estime désormais que l'offensive se déroule avec succès, une chute brutale de 20 points en un an.

Le soutien à l'armée devienne, et la cote de population de Vladimir Poutine recule de 12 points pour s'établir à 74 %. Des chiffres certes toujours élevés, mais au plus bas depuis avril 2022, au lendemain de l'invasion de l'Ukraine.

Le Centre Levada est reconnu depuis une dizaine d'années comme le seul institut de sondages indépendant. « Quand je fais mes recherches sur la Russie, je travaille avec les données de Levada, avec qui je collabore régulièrement, je les connais depuis des décennies », insiste le Britannique Samuel Greene, sociologue au King's College de Londres.

« Usure purement pragmatique »

« Ce changement de paradigme ne provient pas d'un soudain réveil éthique face aux pertes humaines, mais d'une usure purement pragmatique », analyse Denis Volkov, directeur du Centre Levada depuis 2019, qui rappelle que pendant plus de deux ans, le Kremlin a magistralement

réussi à isoler la population russe de l'horreur du front. « Le gouvernement a choisi de ne pas mobiliser de force, mais de passer par une armée de visionnaires, ce qui signifie que pour la majorité de la population, il n'y avait presque pas de guerre. »

Pénurie de carburants Mais depuis la mai 2023, les difficultés économiques s'accumulent : Les attaques de drones ukrainiens s'intersollent sur le territoire national, l'inflation s'installe dangereusement et les restrictions sur le pétrole et Internet pèsent au quotidien. Denis Volkov constate les effets tangibles de ces chocs. « Cette détérioration graduelle de l'économie, relevé par de nombreuses institutions bancaires russes, a généré un pessimisme qui a profondément affecté le moral des Russes. »

Selon les données officielles de Russia (le service fédéral des statistiques russe), le taux d'inflation global en Russie a augmenté à un rythme de 6 % en juin 2026, contre 5,3 % le mois précédent, le plus élevé depuis janvier. L'inflation pour les carburants automobiles était de 19,9 % pendant cette période, en lien avec la pénurie le plus sévère qu'on connue la Russie depuis la fin de l'Union soviétique.

Comme le reste du monde, la Russie a subi les conséquences de la guerre au Moyen-Orient, mais l'impact sur les prix a été amplifié par une série d'attaques de drones ukrainiens sur les raffineries russes. Si les Russes usent davantage répriment et décongole auprès des sondages, c'est aussi parce que le vernis de la propagande se craquelle au sommet. Pour Samuel Greene, c'est un

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05 Les Echos Vendredi 14 et samedi 15 août 2026

MONDE

de étrangère

Volodymyr Zelensky devant un système de missiles Patriot en Pomerania-Occidentale (Allemagne), en juin 2024.

«LES ECHOIS / SOURCE : KIEL INSTITUTE - PHOTO : JENS BUETTNER/ARISPA

misme russe

phénomène de « permission » sociale inédit dans la sphère publique et notamment sur les plateformes comme Telegram ou Signal.

« Les leaders d'opinion et les blogueurs qui étaient très enfoncusiens au début de la guerre le sont beaucoup moins, explique-t-il. Cela s'infiltre dans les conversations au travail ou autour de la table de la cuisine. Cela donne aux gens une sorte d'autorisation de se plaindre. » De plus, l'arrivée imminente des élections législatives de septembre tendrait à délier les langues.

Épuisée par les répercussions du conflit, l'opinion publique ne formule plus d'exigence politique quant à l'issue des combats. Samuel Greene pointe cette indifférence pragmatique : « Ils sont agnostiques sur la manière dont la guerre doit se terminer. Que ce soit par un cenaz-de-lyn négocié ou en laissant une bombe nucléaire sur Kew, la plupart s'en moquent, pourvu que leur quotidien revienne à la normale. »

L'absence de menace politique Faut-il y voir les prémices d'un effondrement du régime ? Les deux experts sont catégoriques : « non ». Tant que l'Etat maintient la stabilité macroéconomique et évite une nouvelle mobilisation générale forcée, la révolte restera une chimère. « La majorité de la population est anæmpie de l'effort de guerre. Les soldats sont payés pour risquer leur vie, c'est leur choix », résume le directeur du centre Levada. Par ailleurs, le conflit a été habilement « paralagé » comme une lutte existentielle contre l'Occident, obligant la population à faire bloc. Samuel Greene relativise d'ailleurs la

chute statistique de la cote de Vladimir Poulme avec ironie : « Emmanuel Macron n'aurait pour avoir une cote de popularité à 74 % ! » De fait, la population russe et la population des pays démocratiques n'ont pas les mêmes riffures en temps de crise.

« Dans leur ensemble, les Russes ont des attentes assez jolisés quant au rôle du régime. Ils souhaitent donc surtout que le gouvernement les laisse tranquilles et ne leur crie pas de difficultés », décrypte le sociologue du King's College.

Pour désamorcer la crise, le Kremlin parle sur uniquement de l'opinion cet hiver, en misant sur l'affaiblissement de l'infrastructure énergétique ukrainienne et, en minuit, sur la résilience de la Russie. Une stratégie à court terme qui se heurte toutefois à une panne d'optimisme généralisés. « Le pays de mobilité sociale semble reposer sur l'espoir que l'avenir sera plus élément, observe Samuel Greene. Or, c'est précisément cet horizon qui a disparu des radars russes. Les gens peuvent supposer un présent difficile s'écrivaient en un avenir plus radieux. Mais aujourd'hui, personne ne voit comment demain sera plus facile. »

POUR ALLER PLUS LOIN

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L'économie britannique fait de la résistance

EUROPE

Malgré la guerre au Moyen-Orient, le PIB britannique a gagné 0,4 % au second trimestre, soit une hausse de 1,2 % sur un an.

Nicolas Madelaine « Correspondant à Londres

Après une hausse de 0,6 % au premier trimestre de 2026, l'économie britannique a, comme la zone euro, fait preuve de résistance au second trimestre, malgré la guerre au Moyen-Orient. La hausse du PIB (produit intérieur brut) citable à 0,4 % par rapport au trimestre précédent, selon les données de l'ONS, l'issue locale, publiées jeudi.

Le PIB a progressé de 1,2 % par rapport au deuxième trimestre 2025. Les chiffres sont conformes aux attentes des économistes. « L'économie britannique continue à être en site des économies du GT », note Stephen Hunsaker, économiste au groupe de réflexion Resolution Foundation.

C'est le secteur des services, représentant les trois quarts de l'économie, qui tire le PIB vers le haut entre avril et juin avec une progression de 0,5 %, le secteur de la construction étant au-dessous de la moyenne, avec 0,3 %. Le mois de juin a vu une progression du PIB de 0,3 %, certains secteurs comme la restauration ayant apparemment profité de la Coupe du monde de football et du beau temps.

Le PIB réel par tête a, lui, progressé de 0,4 %, et de 1 % sur un an, ce qui est proche de la moyenne de long terme mais s'efface pas le terrain perdu notamment depuis la pandémie, note la Resolution Foundation.

Trajectoire à confirmer Malgré la hausse des coûts énergétiques consécutives à la guerre en Iran, l'économie britannique fait donc de

La croissance britannique Variation trimestrielle du PIB, en %

« LES ECHOIS / SOURCE : OHS

la résistance. Une bonne nouvelle pour le nouveau Premier ministre travailliste Andy Burnham, arrivé au pouvoir en juillet, et son chancelier de l'Echigajer (ministre des Finances) John Healey.

Côté demande, c'est le secteur privé qui a pris le relais, une bonne nouvelle d'après les économistes.

Pour Ben Zaranko, ex-économiste de l'Institute for Fiscal Studies, qu'enlève que la croissance sur le semestre s'est élevée à 2 %, « les dépendances ménages et des entreprises ont fait preuve d'une résistance étonnante malgré la guerre ». Effectivement, les investissements des entreprises ont grimpé de 1,7 % et la

consommation des ménages en termes réels a progressé de 0,3 %. Pendant ce temps, les dépenses publiques ont haïmé. Côté demande, c'est donc le secteur privé qui a pris le relais, une bonne nouvelle d'après les économistes. La trajectoire reste cependant à confirmer, d'autant que l'économie britannique a eu tendance ces dernières années à bien mieux commencer l'année qu'à la finie. De premiers signes pour le troisième trimestre sont encourageants, notent certains économistes, mais l'inflation a repris le chemin de la hausse et des craintes de relèvements d'impôts pourraient poser sur l'économie en attendant que soit dévoile le projet de budget, le 28 octobre.

Impact de la guerre en Iran La guerre en Iran, avec une offre sur les taux d'intérêt, a également gri-

gnoté un quart de la marge de manœuvre du chancelier Healey pour rester dans les doses de sa trajectoire prévisionnelle de retour à l'équilibre des finances publiques, note la Resolution Foundation.

Les premières estimations de croissance des principaux pays européens et de la zone euro dans son ensemble, au second trimestre, avaient révélé elles aussi une capacité de résistance certaine de leur économie. Pour la zone euro, le produit intérieur brut (PIB) a rebondi pour progresser de 0,4 % au deuxième trimestre après avoir stagné pendant les trois premiers mois de l'année, a indiqué Eurostat. La France et l'Allemagne sont à 0,2 %.

Au deuxième trimestre, le produit intérieur brut réel des Etats-Unis avait, lui, augmenté de 1,5 % en rythme annuel, un chiffre en doigt des attentes. ■

La croissance polonaise ne faiblit pas malgré le choc énergétique

EUROPE

Dans un monde qui tousse, la Pologne continue de courir.

Certains économistes préviennent toutefois que les prochains mois pourraient marquer un essoufflement.

Filip Meyer « Correspondant à Varsovie

Contre vents et marées, la Pologne garde le rythme. Le PIB de la sixième économie de l'Union européenne a crié de 3,8 % sur un an, au deuxième trimestre 2026, selon l'Agence de statistique locale (GUS). Ce chiffre s'infiltre à l'année précédente « 3,3 % en 2025 » prouve la resilience de l'économie polonaise face aux chocs énergétiques provoqués par la guerre au Moyen-Orient.

Cela correspond à une hausse de 0,9 % par rapport au trimestre précédent. « L'économie polonaise croit, et ce de plus en plus vis. Plus de trois fois la moyenne européenne », s'est réjoui le ministre de l'Économie Andrej Domanish. Principal moteur de la croissance polonaise, la consommation des ménages a été restée affinitée que prévu par la hausse des prix des carburants. Au cœur de la crise,

Le PIB de la Pologne

Variation du PIB en %, en glissement annuel

« LES ECHOIS / SOURCE : GUS

le gouvernement avait haïmé la TVA sur l'essence et le gasole afin de limiter la flambée des prix à la pompe. Ce dispositif a ensuite été supprimé. Il était difficile à tenir avec un budget défectuier à hauteur de 6,5 % du PIB cette année, selon les prévisions de la Commission européenne.

Plan de relance européen La dynamique de l'économie polonaise était un peu plus lente au premier trimestre (+3,5 %). La période

hivernale avait été marquée par beaucoup de neige et des températures très basses : un climat qui a posé négativement sur la construction et l'industrie. Ce sont en deux secteurs dont la reprise a été la plus forte au printemps. La construction dépend fortement des investissements. Ces derniers seraient à la hausse, augmentant de 6,5 % en un an selon les estimations de l'Musik. Le pays profite de programmes ambitieux et de dépenses publiques

importantes. Il y a, depuis plusieurs mois, un rattrapage sur les fonds du plan de relance européen post-Covid qui avaient longtemps été bloqués par Bruxelles à la suite d'un différend avec le gouvernement polonais précédent.

L'autre moteur de la dynamique récente est la mise en place du projet d'investissement militaire 5.8/8. Ce programme d'emprunt européen a permis à la Pologne de signer jusqu'à 25 milliards d'euros de contrats au début de l'été. La grande majorité des commandes ont été passées auprès d'entreprises nationales. Les économistes du Crédit agricole ont récemment estimé qu'elles augmenteraient la production industrielle polonaise de 1,6 % sur les trois derniers trimestres de 2026.

Pic de croissance atteint ? Toutefois, ces éléments sont conjoncturels, et de nombreux analyses estiment que le pic de ce cycle économique positif pourrait l'aussitôt passer, conduisant à un ralentissement pour la fin 2026 ou l'année 2027. L'inflation est en pause de se stabiliser autour des 3,7 %, toujours nourrie par les prix des carburants, mais aussi des produits alimentaires, après un été très sec en Europe. Un chiffre très proche des objectifs de la Banque nationale polonaise (3,5 %) et aucun changement des taux directeurs n'ont donc anticipé dans les prochains mois. ■

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Vendredi 14 et samedi 15 août 2026 Les Echos 06

Classement des universités : l'horloge implacable de Shanghai

LE POINT DE VUE de Sebastian Stride

Année après année, le palmarès mondial des universités acte du pivot de la puissance scientifique vers la Chine. Le milieu académique français y scrute un reflet déformé par le poids du passé alors que la réalité de sa trajectoire est encore bien plus inquiétante.

M a août, rituel estival. Le classement de Shanghai paraît, les rédactions déguisent leurs infographies, les présidents d'université leurs communiqués. La France progresse-t-elle enfin ? Pour y répondre, un détour par l'histoire s'impose : elle est plus drôle, et plus inquiétante, que le classement lui-même.

Le premier classement universitaire date de 1900. Le psychologue James McKeen Cattell y recense les institutions où se sont formés les scientifiques les plus éminents des Etats-Unis. En tête du palmarès sur le critère Graduate Studies : l'université de Berlin. Non, ce n'est pas une coquille.

L'anecdote dit l'essentiel : la puissance se mesure d'abord en termes scientifiques. La France le sait mieux que quiconque. En 1971, Renan, Gambetta et Pasteur expliquent la défaite par l'instituteur prussien et l'université de Berlin ; c'est dans ces mêmes années que naissent, aux Etats-Unis, les premières statistiques systématiques sur l'enseignement supérieur. On compte quand on veut compter.

Entre 1900 et 1931, le centre de grande de la science glisse de l'Allemagne vers l'Amérique : après 1933,

il s'y précipite, dans les valises des savants réfugiés « ceux-là mêmes qui, grâce au projet Manhattan, assurent la victoire américaine. Quand les palmarès consacrent Harvard, le transfert sera achevé depuis longtemps.

2003, rebelse. Un vice-recteur de l'université Jiao Tong de Shanghai se demande où envoyer ses meilleurs étudiants. Harvard, évidemment. Mais une université française ? Il confie la question à un étudiant, Ying Cheng, qui bricole une liste avec les indicateurs qui lui tombent sous la main « prix Nobel, publications dans Nature et

Pendant que nous célébrons une place gagnée ou pleurons deux places perdues, pendant que nous défendons nos spécificités nationales, le monde bascule.

Science. L'université la met en ligne : des professeurs de Harvard la découvrent et se félicitent que les Chinois les aient sacrés meilleurs du monde. Le classement de Shanghai est un accident. Mais un accident révélateur : c'est désormais la Chine qui se demande si nous valons le détour.

Vingt ans plus tard, la réponse se lit dans les courbes. Dans le Top 100, la Chine a déjà dépassé l'Europe ; dans le Top 500, elle nous doublera d'icipez ; les Etats-Unis chutent. En termes de transfert de puissance scientifique, l'histoire se répète. Avec une différence de taille : aujourd'hui la France n'est plus une des grandes puissances scientifiques du monde.

Le transfert ne se lit pas que dans les courbes. En 2013, je posais aux directions de deux des grandes écoles les plus prestigieuses de France la même question : quel est votre principal problème ? Le premier me confia que cela faisait dès ans qu'il n'avait pas réussi à recruter un seul chercheur de tout premier plan ; les meilleurs partaient. Le second avoua, avec un sourire embarrassé, avoir déconseillé la prépa à un propre enfant : nous étudiaient à l'étranger.

Ainsi commencent les fins d'empire : par les choix discrets que

les élites font pour leur progéniture. Et Berlin, dans tout cela ? C'est le plus beau de l'histoire. La Peste Université a figuré au classement de Shanghai en 2003, la Humboldt-Universität en 2004. Depuis 2005, plus aucune des deux : les héritières de la grande université de Berlin ne parviennent pas à s'entendre sur le partage des prix Nobel des années 1930, et Shanghai, faute d'arbiter, les a rayées de la carte.

Les fantômes du prix Nobel Méditons : dans un classement où les morts pèsent plus lourd que les vivants, deux institutions préfèrent disparaître plutôt que partager leurs fantômes. Lesquels constituent, prix Nobel obligent. L'essentiel de ce qui ferait leur score. La première université du monde de 1900 n'existe plus, statistiquement parlant, parce qu'elle se dispute son propre passé.

Voilà exactement notre risque. Pendant que nous célébrons une place gagnée ou pleurons deux places perdues, pendant que nous défendons nos spécificités nationales « classes préparatoires, grandes écoles, organismes de recherche » avec la même énergie que les Berlinans défendent leurs Nobel morts, le monde bascule. Nos querelles de

périmètres, nos fusions et regroupements à géométrie variable amusent beaucoup nos concurrents.

D'autres classements mesurent l'avenir. Selon le Critical Technology Tracker de l'Institut australien ASPS, il y a vingt ans, les Etats-Unis étaient premiers dans 60 des 64 technologies ; aujourd'hui la Chine domine la quasi-totalité du tableau. La France ? Disons simplement qu'elle est loin derrière... l'Iran.

Mais s'éloignit et Enrico Letta l'ont écrit en langage bruxellois. Traduisons : si l'on veut compter à nouveau, il est temps d'agir ensemble, en Européen, et de remettre la science au cœur de la politique. Faute de quoi nous sortirons de l'histoire par la petite porte, en bon ordre alphabétique.

Alors, cette semaine, regardez le palmarès comme il le mérite. Le classement de Shanghai n'est pas un miroir, c'est une horloge. Nous scrutons l'ébrillement l'aiguille des minutes « trois places gagnées ! Deux perdues ! » sans jamais lire le cadeau. Elle cadeau, lui, indique, en temps scientifique, la fin des années 1930.

Sebastian Stride est cofondateur du cabinet Sira Academic, spécialisé sur les stratégies universitaires en Europe.

Il y a 50 ans dans « Les Echos »

La plaisance se démocratise, gare à la pénurie d'anneaux !

Bien que récent, le phénomène de la plaisance commence à poser à la France de sérieux problèmes de parage des bateaux. En 1964, on comptait 87 000 immatriculations, ceux ans plus tard, en 1975, 356 000 ; soit un accroissement de 400 % et un cachemme, pour les années 1980, vers une flotte de 600 000 à 700 000 unités de plaisance.

Actuellement, le mouillage est ainsi réparti sur les côtes françaises : Manche-mer du Nord, 24 % ; Atlantique, 35 % ; Méditerranée, 42 % — avec 150 000 bateaux dont seulement 35 000 pour le littoral Languedoc-

Roussillon où la tardive apparition de la plaisance est liée à l'aménagement en cours de cette côte.

Ici, contrairement aux autres régions, on a pu maîtriser le phénomène et construire des ports de plaisance au fur et à mesure des besoins avec même un léger excédent d'anneaux par rapport à la demande. Cet été, les ports du Languedoc-Roussillon disposent de 6 000 points à quoi, dont seulement 7 000 sont occupés. [...]

Mais il faut prévoir l'avenir. La démocratisation de la plaisance est un phénomène social que la direction des Ports et des Voies navigables souhaite encourager. Or l'augmentation du nombre des

unités s'accompagne aussi d'une augmentation du tonnage moyen des bateaux. Il devient de plus en plus difficile de créer de nouveaux ports : les sites portuaires possibles sont. L'heure actuelle, presque tous exploités. [...]

« L'expérience prévue qu'on ne peut pas faire des ports de plaisance pour tous les bateaux », déclare M. Vétilliart, ingénieur des Ports et Chaussées maritimes à Sète. Et, de fait, nombre de plaisanciers, pour faire l'économie d'un anneau, préfèrent tirer leur bateau au sec après chaque sortie. Il s'agit, bien entendu, de propriétaires des plus petites embarcations, classées dans la catégorie des moins de deux tonneaux

(bateaux de moins de 5 m et jusqu'à 2 tonnes), qui représentent 80 % de la flottille de plaisance française. [...]

« Les bateaux de moins de deux tonnes ne sont pas justifiables d'un poste à quoi, estime M. Vétilliart. Il faut trouver une solution qui permet à la fois de réduire les tarifs et nous donne les moyens de faire mantener les bateaux. »

Il y a quelques mois, M. Vétilliart, est allé aux USA étudier une solution qui sera expérimentée l'an prochain à La Grande-Motte, puis généralisée sur tout le littoral l'iselle donne satisfaction : le stockage des bateaux dans des hangars sur des étagères en berceau. Les ports

seront dotés d'élévateurs à fourchette : en un temps minimum, on pourra sortir le bateau pour le mettre à l'eau sans qu'il en coûte rien aux plaisanciers car le forfait de gardiennage comprendra aussi les manipulations. [...]

Cette solution, estime M. Vétilliart, « permettrait de doubler la capacité des ports. » Renterait à résoudre le problème de l'insertion de ces hangars dans des sites portuaires qui agressent déjà trop souvent les paysages.

— Jean-Louis Bussière (Publié le 4 août 1976) — Sélection réalisée par le service Documentation des « Echos ».

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07 Les Echos Vendredi 14 et samedi 15 août 2026

IDÉES

débats

L'Europe doit sortir de la vassalisation

par Nicolas Dujardin

La vassalisation ne commence pas avec l'hospitalité. Une économie ouverte importe, coopère, dépend. Elle commence lorsqu'un fournisseur, une juridiction ou une plateforme peut arrêter notre production plus vite que nous ne pouvons réagir. Le sujet n'est pas la dépendance, mais le pouvoir de blocage.

La Chine fournit 97 % du magnésium consomme dans l'UE et raffine 100 % des terres rares utilisées dans les aimants permanents. Dans le climat, les fournisseurs européens ne captent qu'environ 15 % du marché régional, dominé par les hypercales américains. Une usine dépendante d'intrants chinois, de composants asiatiques et d'un cloud américain peut être performante. Elle n'est pas souveraine.

Réindustrialiser n'est donc pas reconstruire des murs. Une gigafactory en France allimente par des matériaux raffinés ailleurs, équipée de composants importés et pliants par une infrastructure numérique étrangère ne supprime pas la vulnérabilité. Elle la localise. Posons la question qui flèche : qui tient la matière, l'architecture, le logiciel, la donnée, l'énergie et le débouché ? Sur un maillon bloquant, si la réponse est « quelqu'un d'autre », la chaîne nous échappe.

Des objectifs à Bruxelles, des usines ailleurs

L'Europe connaît pourtant la méthode. Airbus n'est pas un slogan de coopération. C'est un architecte industriel, des clients de lancement, des standards, une propriété intellectuelle tenue. L'Europe ne manque pas de financement, mais d'autorités d'architecture capables de transformer des aides dispersées en filières commandées. Les batteries le montrent. Verleur, à Dunkerque, incarne le rebond : 16 GWh initiaux, 1,200 emplois directs, premières batteries pour Alpine, ACL, à Billy-Berclau/Douvrin, ajoute 12 GWh initiaux. Mais ses reculons Allemagne et en Italie et la faillite de Northwold, rappellent la loi du métier : une gigafactory ne gagne pas avec des contournages. Elle gagne avec du rendement industriel, des rebuts maîtrisés, des clients fermes, une énergie compétitive et du capital patriote.

Un Airbus des batteries ne peut donc pas s'arrêter aux cellules. Il doit tenir les matières, les carbodes, l'électronique de puissances, le recyclage et les contrats automobiles. Sinon, l'Europe répétera dans la voiture électrique ce qu'elle a vécu dans le solaire : des objectifs à Bruxelles, des usines ailleurs.

Dassault donne l'autre leçon. Le Rafale n'est pas seulement un avion exportable :

c'est une architecture tenue, de la conception à la maintenance, autour d'un maître d'œuvre clair. Celui qui tient l'architecture tient la décision. Même logique pour les puces : l'Europe ne doit pas courir derrière l'alisson sur tous les segments ; elle doit sécuriser les composants dont le manque arrête ses usines. Autour d'ASML, STMicroelectronics, Soltec, Inflision et NXF, un Airbus des puces utiles est possible, à condition d'avoir des volumes garantis.

Le demande, le chaînon décisif Le numérique impose la même précision : 0V9Eckxud. Outscale et NureSpot doivent devenir les infrastructures de référence des charges critiques. Motuel, une couche européenne de modèles industriels déplaçable en environnements maîtrisés. Le sujet n'est pas de tout rapatrier, mais d'empêcher la capture des données de production, des modèles de maintenance et des secrets industriels.

Reste le chaînon décisif : la demande. L'Europe ne suivera pas ses filières critiques par les seules aides. Il faut des contrats d'achat, des commandes de défense, des clauses de souveraineté dans l'achat public, des critères de contenu local ou bien carbone et des engagements des grands donneurs d'ordre privés. Sans client, une politique industrielle reste une subvention, Avec un client, elle devient une usine. Sortie de la transformation ne veut pas dire fermer l'Europe. Cela veut dire commencer avec la Chine sans lui outiller les maillons bloquants, et travailler avec les Etats-Unis sans louer notre système nerveux à leurs plateformes. Réindustrialiser, ce n'est pas produire un peu plus chez soi. C'est reconstruire des chaînes qui tiennent quand le monde se tend. C'est cela, réindustrialiser.

Nicolas Dujardin est directeur des opérations d'Océanie.

Réindustrialiser, ce n'est pas produire un peu plus chez soi. C'est reconstruire des chaînes qui tiennent quand le monde se tend.

Un mandat municipal de sept ans pour préparer la ville de 2050

par Nicolas Joly

Cinq vagues de canicule en quelques semaines, des records historiques pulvérisés les 24 et 25 juin, journées les plus chaudes jamais enregistrées en France, devant 2003, avec plus de 40 % du territoire dépassant les 40 % d'après 85 000 hectares partis en fumée depuis le début de l'année. Ce n'est plus une anomalie : c'est notre réalité.

Dans un quart de siècle seulement, la ville de 2050 sera là. Avec ses canicules plus longues, un inondation plus brutales, ses incendies XXL, ses habitants plus âgés, ses besoins en logements non satisfaits, ses quartiers à transformer. La question n'est pas de savoir si ces défis arriveront. Ils sont déjà face à nous. La vraie question est de savoir si nous aurons eu le courage d'agir à temps.

La réponse se joue dès maintenant. La ville de 2050 ne se construi pas en 2040 ; elle se bâtit dans les décisions prises aujourd'hui, dans les projets lancés ce mandat-ci, dans les arbitrages que les élus, les opérateurs et les habitants auront la lucidité d'anumer rapidement.

Une année de plus, pour une ville plus résiliente

Le mandat municipal qui s'ouvre sera en effet probablement plus long que les précédents. Pour éviter un embouteillage électoral avec l'élection présidentielle de 2032, les élections municipales pourraient être reportées à 2033, portant la durée du mandat à sept ans.

C'est une chance. Sept ans, c'est suffisant pour lancer des projets structurants, tenter des solutions, poser les premières pierres d'une ville plus résiliente. A con-

Nos villes et nos immeubles doivent pouvoir devenir des refuges : face à la chaleur, aux inondations, aux crises sanitaires ou industrielles.

dition de s'engager sans délai. Chaque année perdue en une année de moins pour engager ces premiers projets – ceux qui démontrent, concrètement, que les solutions sont possibles, reproducibles et économiquement visibles. Sans eux, pas de passage à l'échelle. Sans eux, chaque mandat recommence à où le précédent avait abandonné, sans les preuves, sans les apprentissages, sans la confiance des élus, des habitants et des financeurs qui permet d'aller plus loin et plus vite.

Les enjeux ne sont pas abstraits. La crise du logement fragile durement des millions de Français. Les noies commerciales d'entrée de ville doivent être profondément transformées pour révéler tout leur potentiel, qui se chiffre en centaines de milliers de logements.

Le patrimoine bâti doit être adapté à des conditions climatiques qui changent plus vite que prévu. Nos villes et nos immeubles doivent pouvoir devenir des refuges : face à la chaleur, aux inondations, aux crises sanitaires ou industrielles. Nous devons, collectivement,

apprendre à vivre avec les éléments et non pas contre eux.

Se réinventer dans les crises : les solutions sont connues :盼osées, parfois déjà à l'œuvre. Face à la crise, la filière n'est pas restée immobile : elle a évolué, innové, expérimenté. Des projets exemplaires existent, qui montrent que faire autrement est possible. Mais ces réalisations restent le fruit d'une volonté forte et d'efforts singuliers. Elles ne sont pas encore la norme. Le chemin entre l'expérimentation isolée et la transformation systémique est précisément celui que ce mandat doit permettre d'emprunter.

Du côté de l'Etat, des signaux encourageants sont apparus. Le projet de loi Relance Logement porte des avancées concrètes : un troisième programme ANRU, de nouveaux outils pour faciliter les « opérations d'intérêt local », une place plus efficace pour les élus locaux dans la conduite des transformations urbaines. Il reste néanmoins à aller au bout du processus législatif, puis à faire en sorte que ces outils soient réellement mobilisés sur le terrain.

Ce mandat municipal doit être celui de la prise de conscience et des premiers actes. Pas des grands discours, pas des rapports supplémentaires. Des projets concrets, engagés dès maintenant, qui pourront être amplifiés dans les mandats suivants. La ville de 2050 sera ce que nous en ferons aujourd'hui. Le choix nous appartient encore. Mais la fenêtre se refermera vite.

Nicolas Joly est directeur général d'Icade.

La « Minimum Vital Company », un guide de survie face aux crises

par Batoul Hassoun et Yosra Jarraqa

En 2025, une cyberattaque paragne Jaguar Land Rover, contribuant à contracter le PIB britannique de 0,17 point. Mo-avril, en France, un adolescent de 15 ans côtière des millions de données de l'ANTO, étendant la confiance dans les dispositifs de sûreté numérique de l'Etat lui-même.

Une même réalité apparaît : toute organisation peut vaciller en quelques heures, avec des répercussions bien au-delà du choc. La question n'est plus de savoir si la crise arrivera. Mais combien de temps il faudra pour son relever. Or sur ce point, la plupart des organisations découvrent une vérité inconfortable : elles ne le savent pas.

Pendant des décennies, l'entreprise a été optimisée comme une machine. En boussole : la performance. Atteindre ses objectifs avec le moins de moyens possibles, un credo qui a produit des machines typiques et notables. Le gage imparable dans un monde stable. Fragile dans celui chaotique que nous habitons.

Qu'est-ce qui ne peut pas s'arrêter ?

Le Dialogue Minus Humant la montré dans ses travaux sur la robustesse du vivant : les systèmes biologiques qui durent ne sont pas ceux qui optimisent, mais ceux qui cosiblement de l'adaptabilité face à l'importance.

Persons le corps humain. Confronté à un choc violent, il redirige le flux sanguin vers ses organes vitaux – oraux, cerveau,

poumon – pour les protéger. Il sacrifie momentanément le reste pour survivre, comme s'il avait répondu à la question : qu'est-ce qui ne peut pas s'arrêter ? C'est précisément cette question que trop peu d'entreprise ne jouent avant la crise.

Les entreprises préparées sont celles qui ont identifié leurs activités estomnables. C'est l'aide de la Minimum Vital Company : un espace dur qui doit rester debout quand tout le reste vacille. Le définit, c'est se donner les moyens de déclencher automatiquement son mode « survie », et donc de réagir vite, et mieux.

Entraîner son entreprise à survivre

Cela requiert de répondre à quelques questions inconfortables : Puis-je servir mes clients les plus urgents ? Puis-je assurer la sécurité de mes salariés ? Mon activité peut-elle délivrer le minimum nécessaire ou d'arrêter en sécurité ? Ma trésorerie peut-elle tenir le choc ? Puis-je communiquer avec investisseurs et régulateurs ? Une réponse négative localise la faille.

Mais identifier ne suffit pas. Il faut construire un mode opérateur simplifié pour chacune, capable de fonctionner indépendamment des systèmes habituels. A structurer et tester avant la crise. Car vous défilé par nos organes vitaux en salle de réanimation.

Définé sa Minimum Vital Company est nécessaire. Mais les entreprises qui prennent vraiment de l'avance ne se contentent

tant pas de se préparer à survivre, elles s'entraînent à le faire.

Certaines pratiquent le scénario planning. Se construction de futurs probables, plausibles et possibles. Et si les fournisseurs ne livraient plus ? Si une réglementation rendant le produit obsolète ? Si le site principal basculait dans l'instabilité ? Certains inachèvements peut-être jamais. Pris importe : se projeter dans chacun permet de challenger sa trajectoire stratégique, et de figurer en conséquence.

D'autres font vivre des crises à leurs équipes, régulièrement et délibérément. Le principe est celui du succès : s'exposer à une version atténuée du choc pour développer un corps et immunité. Cyberattaque, arrêt des serveurs, conflit géopolitique : autant de scénarios pour observer les réactions, débriefer et apprendre collectivement à agir.

Simuler le chaos permet de stress-tenter sa croissance face aux perturbations, de muscler ses réflexes et sa capacité à agir. Mais aussi de reprendre psychologiquement le contrôle. À force, la crise devient un terrain connu et l'organisation, un système qui sait déjà comment se battre. Et vous, constatons-vous vos activités vitales ? Avec-vous la certitude de pouvoir les maintenir dans le chaos ? Si la réponse tarde à venir, vous savez quelle est votre priorité.

Batoul Hassoun est PDG de The Salman Consulting. Yosra Jarraqa est PDG d'Astian.

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Vendredi 14 et samedi 15 août 2026 Les Echos 08

culture

Retrouvez notre sélection de contenus sur l'application des « Echos » du lundi au vendredi à 18 heures !

Marilyn Monroe en 1953, dans la fameuse robe des « Hommes préfèrent les blondes ». L'exposition événement se tient à Los Angeles jusqu'au mois de février. Photo Twentieth-Century PostCollection Christophe/APP

Hollywood célèbre le centenaire de Marilyn Monroe

EXPOSITION

Fort de son accès à de nombreuses pièces rares, le Musée des Oscars de Los Angeles célèbre les 100 ans de Marilyn Monroe avec une exposition qui entend montrer les liens complexes entre la femme, l'actrice et l'icône.

Jacky Goldberg

C'est un après sa naissance, soixante-quatre après sa mort, Marilyn Monroe continue de susciter le plus vilimité, au point que trois expositions lui ont été consacrées à quelques mois d'écart : à la Cinémathèque française, à la National Portrait Gallery de Londres et au Musée des Oscars à Los Angeles (« Hollywood Icon », jusqu'en février 2027). La première, céspillée mais chiche en pièces originales, s'attachaient surtout à définir l'actrice : la deuxième se concentrant sur l'icône à travers ses plus belles photographies.

Celle qui nous intéresse ici entend nous dévoiler la femme, non pas « derrière l'icône et l'actrice » (il le fut), mais par rapport à celle-ci. Autrement dit : comment Norma Jeane Baker a inventé Marilyn Monroe, et comment celle-ci, en retour, a façonné Norma ?

La démonstration commence par les robes, appât assume de la commissaire Sophia Serrano, qui a

accès à ce que les autres expositions n'ont pas : des pièces prestigieuses et rares « Academy Museum oblige.

Le mythe de la robe rose Il y a d'abord la fameuse robe rose des « Hommes préfèrent les blondes » (Howard Hawks, 1953), celle de la chanson « Diamonds are a girl's best friend ». Achetez par un collectionneur à la Fox pour la somme dérisoire de 12 dollars, elle était invisible depuis les années 1980. Le contaminé William Travolta avait d'abord imaginé un short sonj, des bas résilie et un éventail, mais un scandale l'obligio à modifier ses plans.

Un scandale ? C'est qu'en 1949, avant d'être connue, Marilyn avait posé nue pour un photographe, qui a ensuite vendu les photos à un calendrier de charme « exposé ici.

Trois ans plus tard, alors qu'elle est une star en devenir, un journaliste l'aurconsacréainsoute, menaçant de couler sa carrière. Et plutôt que de nier, comme on le lui conseillait, Marilyn a simplement expli-

qué qu'il lui fallait bien payer son loyer. Le public prit fait et cause pour elle, mais la Fox, parsiquée, exigera tout de même une robe plus pudique. Voilà pour la petite histoire, qui démontre le cran de l'actrice.

Sont aussi exposés la jupe soulevée par la bouche d'aération dans « Sept ans de réflexion » (Billy Wilder, 1955), des meubles et objets de décoration de sa maison de Bren-

Sur des planches-contacts, elle biffé les clichés dont elle ne veut pas. [...] Rien ne relève du caprice : c'est de la gestion d'image, méthodique, pionnière.

twood (dont une magnifique tapisserie en laine mexicaine, qui rappelle les origines de sa mère), et des scénarios annotés d'une main précise, où elle parle d'elle-même à la troisième personne : Marilyn ne porterait pas ça, Marilyn dirait plutôt ceci. Sur des planches-contacts, elle biffé les clichés dont elle ne veut pas : ailleurs, elle refuse de porter une jupe trapèze dans un film en Cinémathèque, qui fécrase.

Le miracle du visage Rien ne relève du caprice : c'est de la gestion d'image, méthodique, pionnière. On en apprend ainsi plus sur sa société de production, fondée en 1955. l'une des premières créées par une actrice (après la United Artist de Mary Pickford). Il y a enfin sa dernière interview, enregistrée pour Life magazine et dont on entend ici la bande. De sa voix douce, Marilyn y dit aimer les gens, mais redouter le public.

Mais ce qui nous renseigne le mieux sur elle, en fin de compte, c'est un montage de la plupart de ses

rôles, de figurante dans « La pêche au trésor » (comédie avec les Marx Brothers, 1949) aux « Dénavés » de John Huston (1961), en passant par « Eve » (Joseph L. Mankiewicz, 1950). « Rivière sans retour » (Otto Preminger, 1954) ou « Certains l'aiment chaud » (Billy Wilder, 1959). Sur un écran circulaire, submergés d'images, on vérifie ce que Louis DeRac et Jean Epstein nommaient la « photogénie », ce mystère par lequel un visage filmé cesse d'être un visage pour devenir un miracle.

Catherine Deneuve, qui commente les photographies rares du collectionneur Sébastien Cauchon dans « Marilyn Chérie » (Hammariot), le dit sans détour : elle est « la plus belle image jamais vue sur un écran ».

Marilyn Monroe : Hollywood Icon

A l'Academy Museum of Motion Pictures, Los Angeles. Jusqu'au 28 février 2027. Reni : academymuseum.org

Goscinny, le père d'Astérix, nous fait toujours rire

René Goscinny aurait eu 100 ans ce vendredi. Retour, grâce à deux ouvrages à paraître à la rentrée, sur la vie de cet auteur génial.

Guillaume Benoit

Par Toutatis ! Ce 14 août, René Goscinny aurait eu 100 ans. Enfin, s'il n'avait pas succombé à une crise cardiaque chez son cardiologue un matin de novembre 1977. Le plus noir des traits d'humour du père d'Astérix, du Petit Nicolas, de Gai Luron et de tant d'autres. Pour célé-

brer ce centenaire, deux ouvrages paraîtront à la rentrée. Le premier est la suite très attendue du « Roman des Goscinny », avec sa fille Anne au scénario, et la talentueuse Carol au dessin, qui se consacre à la seconde partie de la vie de cet artisan amateur « il détestait qu'on le qualifie d'humoriste. Le second est un recueil de témoignages de proches, réédité, augmenté et illustré par Carol, Blutch ou Berberian. L'occasion de revenir sur les mille vies de cet autodidacte, scénariste, animateur radio et écrivain qui a révolutionné la BD franco-belge.

On connaît l'auteur à succès, propulsé sur le devant de la scène par l'incroyable engouement populaire pour Astérix, héros créé sur la terrasse d'un immeuble de banlieue un beau jour de 1959 avec son frère de plume et de pinceaux Albert Uderzo. Mais aussi le travailleur acharné, capable de travailler sur cinq ou six séries à la fois, allant de l'humour pseudo-didactique des Dingodossiers avec Gotlib, aux calembours les plus improbables d'innograd dessiné par Tubary. On sait moins l'enfance de ce fils d'une famille juive ashlémate, petit-

fils d'imprimeurs parisiens, qui suit un père voyageur en Argentine en 1928. Ses petits boulots à la mort de ce dernier. Et surtout son installation à New York. « J'étais porter 1947 aux Etats-Unis pour travailler avec Walt Disney, mais Walt Disney n'en savait rien », racontait-il.

L'aventure Pilote Là-bas, il fait deux rencontres marquantes. Les équipes de M.Ed. journal humoristique et underground, qui ringardise les Comics. Ce sera une source d'inspiration pour le journal Pilote. Et Morris, créateur de

Lucky Luke. De retour en France, il travaille à l'agence World Presse qui vend des séries aux journaux. Ulcéré par le statut plus que précaire des auteurs de bandes dessinées, qui ne bénéficient pas de couverture sociale, il mène la révolte avec Charlier et Uderzo. Les trois sont mis à la porte. Ils créent alors Pilote « le journal d'Astérix et d'Obelix », qui deviendra un succès incroyable et lancera toute une génération de nouveaux auteurs. Goscinny sera l'un des pionniers, toujours avec Uderzo et Morris, du cinéma d'animation en France. On aurait aimé

fêter ce centenaire avec René Goscinny, pour qu'il fasse encore courir sur notre monde son regard ironique et bienveillant. On se considera en se repéngent dans ses livres.

ESSAI

Goscinny et nous

de José-Louis Bocquet, Ed. La Sirène, 528 pages, 32 euros

ROMAN GRAPHIQUE

Le Roman des Goscinny

tome il « Un gaulois immortel

de Carol et Anne Goscinny,

Ed. Grasset, 320 pages, 24 euros

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09 Les Echos Vendredi 14 et samedi 15 août 2026

les séries de l'été

les grandes figures de 250 ans de relations franco-américaines 3/5

par Bastien Bouchaud

Letts go Liberty? - Des milliers de voix résonnent dans l'aime Barclays de Brooklyn pour accueillir l'équipe de basket féminine de New York. Deux Françaises sont acclamées parmi le cinq de départ : Marine Johannès, numéro 23, et Pauline Astier, numéro 18. Grâce à elles, les Liberty sont la plus frenchie des franchises américaines de basket. Un bonerous hasard pour cette équipe qui se bat depuis trente ans sous l'égide de la plus française des icônes new-yorkaises, la statue de la Liberté, dont elle a adopté le nom et l'image.

La silhouette reconnaissable entre toutes de la statue de la Liberté s'affiche partout dans le stade. Sa torche brande fièrement est au cœur de l'écrasson des Liberty. Sa couronne lumineuse aux sept rayons se dresse sur la tête de sa masoote Ellie Féléphant. Sa teinte patinée vert d'eau domine les casquettes, tee-shirts, maillots et sweat-shirts de la foule dense venue assister au match.

Lorsque l'équipe a décidé de remettre son logo au goût du jour en 2020, « nous avons fait très attention à préserver les éléments qui rendent la statue immédiatement reconnaissable », explique Shana Stephenson, la Chief Brand Officer des New York Liberty. « Pour nous, l'idée n'était pas de réinventer sa symboïe, mais de s'assurer qu'il reste pertinent et inspirant pour la prochaine génération de fans », poursuit-elle.

« Il y a quelque chose de fort à voir ces emblèmes prendre vis à travers le sport », observe la responsable de l'image de marque de la franchise. « Lady Liberty est l'un des symboles les plus étendés de la puissance des femmes et de leur capacité d'émancipation », une épiste idéale pour une équipe de basket féminin professionnelle à ses yeux. Pour cette New-Yorkaise d'origine, « elle représente le courage, la ténacité et la capacité à j'attirer et à inspirer les autres » et l'équipe des Liberty « offre une manière tangible d'entrer en contact avec ce qu'elle incarne ».

« Ce qui m'inspire le plus cher, c'est que les valeurs qu'elle représente ont continué à évoluer tout en restant ancrées dans les mêmes idéaux fondamentaux », confie Shana Stephenson. Elle qui ne connaissait pas très bien l'histoire de cette icône new-yorkaise avant d'intégrer les Liberty a développé « davantage d'appréciation pour sa portée historique et sa capacité à traverser les générations ».

Icône franco-américaine

La statue de la Liberté s'est de fait toujours prêtre à des interprétations malleables, dès sa conception. Une « icône vide », comme la qualifiée l'historien d'art américain Albert Boitne, qu'y voit la principale raison de son succès dans son pays d'accueil. « La Liberté est, au sens propre, un vaisseau vide qui attend qu'on le charge d'une nouvelle interprétation » des volets honorés qu'en magistrat inisquablement d'un vin nouveau.

L'idée de ce don unique dans l'histoire, d'un peuple à un autre, a germé lors d'un dîner négative près de Versailles en 1865, entre ansources de la démocratie à l'américaine versus l'état la victoire de l'Union durant la guerre de l'écrasson. Le gouvernement français de l'époque, sous l'équilibre III, avait ménagé la Confédération, causant des tensions entre les deux pays. Edouard de Laboulaye, le principal promoteur de cette idée, exprimait avec un projet rappeler aux Etats-Unis leur dette historique envers la France, sans l'aide de laquelle ils s'auraient pas pu gagner leur indépendance. Elle reste à ce titre incontournable dès lors qu'il s'agit de célébrer les liens entre Paris et Washington, d'autant plus que la

La statue de la Liberté est la gardienne des immigrés, celle qui a accueilli des millions d'Européens arrivant aux Etats-Unis avant qu'ils ne débarquent à Ellis Island. Photo Angela Weiss/AFP

Edward Berenson. Les suffragettes ont manifesté dans la baie lors de son inauguration en 1886, pointant l'ironie de représenter la liberté par une femme alors qu'elles étaient privées du droit de vote. Les premières lois anti-immigration venaient d'être votées, l'inquiat de uniquement les flux migratoires en provenance d'Asie. Dans l'ancien Sud occlérégien, la ségrégation s'installait sous l'ère des Cows.

« La statue de la Liberté est utilisée pour dénoncer l'hypocrisie des Etats-Unis, mais aussi pour représenter ce que l'on pourrait devenir, une vision idéalisée et ingrétitionnelle », décripte l'universitaire. Le sentiment d'injustice et de désillusion qu'a ressentie et en artiste Denis Ouch après s'être retrouvé aux prises avec la police de New York en 2006 a ainsi nourri ses réinسوérations de la statue.

Les suffragettes ont manifesté dans la baie lors de son inauguration en 1886, pointant l'ironie de représenter la liberté par une femme alors qu'elles étaient privées du droit de vote.

« J'étais naïf et enfantin, je croyais aux promesses de espérine américain mais j'ai découvert que la liberté n'était pas automatique, elle est réservée à ceux qui en ont les moyens », raconte-t-il dans son studio de Bushwick. Arrivé de Russie en 2002, il n'avait jusqu'alors pas imaginé s'implorer de la statue de la Liberté pour ses œuvres, la jugeant trop touristique.

« C'est mon travail de lui donner du sens »

Après sa mésaventure avec les forces de l'ordre, il s'est mis à représenter « Lady Liberty » cerclée de barbelin pour dénoncer les atteintes aux libertés, ou en prostituée pour évoquer le pouvoir de l'argent. Sa gigantesque silhouette dénudée de « Lady Liberty » est devenue l'un des emblèmes de Bushwick, un quartier de Brooklyn en pleine gentrification, réputé pour un parallèle. Elle accueille les jeunes new-yorkais et les maintes qui sortent du métro pour assister aux soirées électroniques organisées dans les entrepôts modernistes du voisinage.

La statue l'inspire encore, plus de quinze ans après ses premières œuvres la représentant. « Elle n'est pas fight, je l'utilise comme un instrument pour exprimer des idées, des sentiments, de la même manière qu'une couleur ou un motif », explique-t-il. Ses représentations onére de la statue ont lancé sa carrière dans le milieu artistique, lui ouvrant les portes des galeries et des collations. « Elle se rend toujours très bien, mais c'est mon travail de lui donner du sens », confie-t-il.

De ce point de vue là, rien n'a changé depuis la fin du XIXe siècle. Barbelin et Laboulaye ont eu toutes les peines du monde à financer leur projet, entraînant de multiples délais à sa réalisation, jusqu'à ce que le sculpteur se décide à vendre des dessins et des miniatures pour lever des fonds. Que ce soit sous forme d'encre d'art, de bibelots ou de statuettes en plastique, les touristes se prônent toujours autant pour repartir avec un souvenir de « Lady Liberty ».

Lundi A quoi ressemblera le sport de demain ?

« Lady Liberty », la mère française des exilés que méprise Trump

Offerte par les Français pour se rappeler au bon souvenir des Etats-Unis, elle est devenue l'un des emblèmes les plus connus de son pays adoptif, au symbolisme si puissant que Donald Trump préfère se tenir à l'écart.

France est l'un des rares pays européens sans diaspora significative outre-Atlantique. Lors des deux guerres mondiales, les Américains ont utilisé son image pour motiver les troupes à aller se battre en Europe. La Patrouille de France, en tournée outre-Atlantique pour les commémorations des 250 ans de l'indépendance, l'aura ainsi survolée à trois reprises, plus qu'aucun autre site, dont le matin du 4 juillet.

« C'est un symbole très fort, qui parle à tout le monde, en France, aux Etats-Unis et partout ailleurs », souligne le général Pierre Gaudillière. « La première fois que la Patrouille de France est venue aux Etats-Unis, c'était pour les 100 ans de la statue de la Liberté », rappelle-t-il, en 1986. La statue venait alors d'être restaurée. Son squelette d'origine en fer, conçu par Gustave Eiffel, était fragilisé par la rouille. Il a été remplacé par de l'acier inceptable, avec l'aide d'artisans français. La torche a également été remplacée à cette occasion, l'originalé étant encore visible dans un musée inauguré en 2019 sur son île.

Un premier voyage outre-Atlantique a convaincu Barbelin d'installer son colosse moderne sur ce qui n'était alors qu'un petit fort militaire stratégiquement situé entre Staten Island, le New Jersey et la pointe sud

de Manhattan. Aucune place ni aucun parc n'ont trouvé grâce à ses yeux.

Les immeubles new-yorkais gagnaient déjà en hauteur et risquaient de faire de l'ombre à sa déesse. Dans la baie, elle présiderait au ballet incessant des navires entrant dans le port de New York qui l'avait émerveillé à son arrivée.

« Idéal inatteignable »

Elle est ainsi devenue la gardienne des immigrés, celle qui a accueilli des millions d'Européens arrivant aux Etats-Unis avant qu'ils ne débarquent à Ellis Island. La « mère des exilés » selon les mots de la poétesse Emma Lazarus, qui procède au vieux monde : « Donnemet les pauvres, les entres, les masses innombrables agissent à vivre libres. » Ces nouveaux Américains se sont appropriés de « nouveau colosse », en faisant un symbole du melting-out de la société était-atteinte, son origine française passant à l'arrière-plan.

Son association avec l'immigration s'est certes et lâchée ces dernières années avec la montée en puissance de la frontière avec le Mexique comme principale porte d'entrée aux Etats-Unis, mais « pour se piquer des Américains, elle reste fortement liée à l'accueil des immigrants », souligne Edward

Berenson, un professeur d'études françaises à la City University de New York, auteur d'un livre sur la statue de la Liberté.

Ce n'est pas un hasard si Donald Trump se tient d'ailleurs largement à l'écart de cette icône. Le président cherche à imposer sa marque à Washington où il se concentre sur la rénovation de la Maison-Blanche et l'arche de triomphe monumentale qu'il veut ériger. La statue de la Liberté incarne tout ce qu'il méprise, de l'immigration à l'égalité des chances en passant par l'Etat de droit, et même « l'amitié avec la France, comme le montre le repépar l'administration Trump de ses alliés européens », souligne Edward Berenson. A l'inverse, les critiques de l'administration se sont emparés de ce symbole pour dénoncer l'impact de ses politiques hostiles à l'immigration. « Nous sommes fiers des 7 millions d'immigrants qui hachent à New York, je suis l'un d'entre eux. C'est notre responsabilité de se montrer à la hauteur des idéaux incarnés par la statue de la Liberté, et pas seulement d'entrer les visiteurs venus du monde entier à venir l'admirer », a défendu le jeune musée de la métropole, Zebessa Mamdani, un socialiste musulman d'origine indienne, né en Afrique.

La statue de la Liberté « a toujours représenté un idéal inatteignable », observe

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Vendredi 14 et samedi 15 août 2020 Les Echos 10

les enquêtes de l'été

les grandes fake news de l'histoire 3/3

par Margaux Boulte

e 26 février 1998, dans une salle du Royal Free Hospital de Londres, une dizaine de médecins font face à des journalistes. Les blouses blanches font une annonce fracassante : la sortie d'une étude faisant l'hypothèse d'un lien entre le vaccin ROR (rougon-le-oreillons-rubéole) et une forme d'autisme régressif chez l'enfant. Au centre du groupe, un médecin en particulier, gastro-entérologue de 41 ans, prend la parole : « Les trois vaccins administrés ensemble peuvent altérer le système immunitaire d'un enfant [...] certaines protéines, s'éduguant des missions, pourraient alors atteindre et endommager les sourcines du cerveau. »

Douze enfants « la taille de l'échantillon n'est pas anormale en gastro-entérologie » présentent, d'après l'étude, des troubles du développement majoritairement autistiques, des troubles gastro-intestinaux, et ont reçu le vaccin ROR. Chez la majorité d'entre eux, leurs parents associent l'apparition des troubles comportementaux à la vaccination, dans un délai moyen de 1,2 jours, explique le docteur Andrew Wakefield aux journalistes.

Après la « crise de la vache folle » Si l'étude assignée par treize chercheurs était prudente, Andrew Wakefield assume d'utiliser cette conférence de presse pour présenter l'hypothèse de l'étude comme une théorie à laquelle il croit fermement. A rebours des recommandations officielles, et alors que le drent de la faculté de médecine assis à ses côtés tente plusieurs fois de le contredire, le gastro-entérologue déclare même aux journalistes ne pas pouvoir soutenir le vaccin comblot et conseiller aux parents de préférer les doses séparées.

Dès le lendemain, « The Guardian » titre en une « Alerte sur les vaccins pour enfants » La théorie de Wakefield sera détantue pendant des années. Le « Daily Mail », entre autres, publiera des centaines d'articles alarmistes. En février 2002, la BBC diffuse une émission instable « ROR: le choix de chaque parent », qui donne largement la parole au médecin controversé. Le contexte de défiance présentant dû à la « crise de la vache folle » amplifie la crise. Pendant une décennie, le gouvernement britannique n'a cessé d'être rassurant et d'incier la population à consommer de la viande bovine jusqu'à ce qu'en 1998, les autorités annoncent que la maladie est transmissible à l'homme.

En 2001 et 2002, dans « l'affaire Wakefield », Downing Street se contredit à nouveau : alors que le gouvernement multiplié les consignes de vaccination à l'égard de la population, Tony Blair et sa femme refou-regent de confirmer si leur fils, né en mars 2000, a bien reçu le vaccin ROR. Face à l'incendie médiatique et politique, la communauté scientifique se mobilise. Des dizaines d'études sont mixtes, et la majorité – dont une menée pendant une décennie sur 650 000 enfants au Danemark – conclut à l'absence de lien entre vaccin et autisme. Si les premiers signes de l'autisme apparaissent souvent autour de 18 mois, au moment où les enfants reçoivent certains vaccins, combloten n'est pas causalité.

Mais le mal est fait. De 19 % en 1998, la couverture vaccinale en Grande-Bretagne atteste son plus bas à 10 %. Vers au-dessous du seuil d'immunité collective, en 2004. Cette année du tout haircide, Brian Deer, journaliste au « Sunday Times », révèle que deux ans avant la publication de l'étude du « Lancet » Wakefield avait été approché par Richard Baer, un avocat cherchant à laurer une action collective sur de prétendus « dommages vaccinaux ».

Le médecin britannique Andrew Wakefield (à droite) et son épouse, Carmel, au General Medical Council (GMC), à Londres, le 28 janvier 2010. Photo Shaun Curry / AFP

Vaccin et autisme : trente ans de désinformation scientifique

Quand une étude scientifique publiée en 1998 fait l'hypothèse d'un lien entre le vaccin ROR et autisme, la semaine, porte le Royaume-Uni. Aujourd'hui d'enceinte son auteur Andrew Wakefield s'est devenu une star de la communauté antivax, soutenu par l'administration américaine.

« Les patients ont été recrutés par des militants anti-ROR, et l'étude a donc été commandée et financée en vue de litiges planifiés contre les fabricants de vaccins », résumeuse « 4, Selon Brian Deer, Wakefield a été rémunéré plus de 400 000 livres par le biais d'une commission sur les frais d'avocat de Baer, sans jamais déclarer ce conflit d'intérêts au « Lancet ».

L'étude du « Lancet » contenait également de fausses déclarations : alors que les 12 enfants étaient présentés comme « auparavant normaux », 5 d'entre eux présentaient en réalité des problèmes de développement préexistants.

Le journaliste d'investigation révèle également que, huit mois avant la publication de 1998, Wakefield avait déposé un brevet pour un vaccin isolé contre la rougeole – solution dont il n'a cessé de vacher les mérites face aux dangers supposés de la triple dose ROR.

L'étude du « Lancet » contenait également de fausses déclarations : alors que les 12 enfants étaient présentés comme « auparavant normaux », 5 d'entre eux présentaient en réalité des problèmes de développement préexistants. « Je n'arrive pas à croire que je suis la seule personne à avoir remarqué les erreurs dans ce document », se

souvient le journaliste Brian Deer par téléphone auprès des « Echos ».

En 2010, reconnu coupable par le General Medical Council, Andrew Wakefield est condamné à ne plus pouvoir exercer en Angleterre. « The Lancet » annonce la rétractation intégrale de l'étude. De son côté, l'ancien gastro-entérologue maintient ses propos et dit n'avoir aucun regret. Aux « Echos », il cite une étude de synthèse datant de 2016, qui conclut que « la vaccination infantile qu'amusique continue et pré-ace constitue le facteur de risque modifiable le plus important pour les troubles du spectre autistique » (1).

Sa théorie a suscité beaucoup de doutes à l'égard du vaccin dans de nombreux pays même si, hormis au Royaume-Uni, elle a rarement donné lieu à une baisse importante des couvertures vaccinales, explique le sociologue de la santé. En France, elles eu peu d'écho : le vaccin ROR reste le mieux perçu par la population d'après de nombreuses études (2).

Une seule étude ne peut pas donner de vérité absolue

Les journalistes auraient-ils pu savoir que cette étude était Brandolini ? En 1998, lorsqu'Andrew Wakefield lance sa théorie en conférence de presse, « s'est un chercheur reconnu, dans une grande institution, qui a publié dans les plus grandes revues médicales. Il coche toutes les cases permettant à un non-syndiciste, comme le journaliste, de lui déléguer au confiance », explique Romy Sauvayre, sociologue des sciences et autrice d'un essai sur l'affaire Wakefield (3).

En revanche, « les journalistes auraient dû

savoir qu'en science médicale, une seule étude permet de poser une hypothèse mais certainement pas une vérité absolue. Pour cela, il faut une dizaine, voire une quinzaine d'études », modère la chercheuse. Avec la multiplication d'études qui démentient le lien entre vaccin et autisme, la presse équilibre son propos dans les années 2000. Mais la théorie se diffuse ensuite sur des blogs, puis sur les réseaux sociaux à partir des années 2010.

Une théorie reprise par Trump et son ministre de la Santé

Aux États-Unis, où Andrew Wakefield s'est réfugié depuis sa condamnation par le GMC, et notamment au Texas où il habite, l'ancien médecin est une star de la communauté antivax. Sa théorie a été reprise par Donald Trump et son ministre de la Santé, Robert Kennedy Jr. pour qui « Andrew Wakefield fait partie des personnages les plus injustement vilipendés de l'histoire moderne ». Depuis novembre 2025, la principale agence sanitaire américaine affiche sur son site la mention : « L'affirmation selon laquelle les vaccins ne causent pas

C'est la loi de Brandolini : la quantité d'énergie nécessaire pour réfuter une affirmation fausse est beaucoup plus importante que celle qui a permis de la créer.

l'autisme n'est pas houle sur des preuves. » La liste des vaccins officiellement recommandés pour tous les enfants a été réduite de moitié. Résultat, alors que la rougeole était considérée comme éliminée depuis 2000 aux États-Unis, l'épidémie a ressurgé et trois Américains en sont morts en 2025. 96% des cas déclarés l'année dernière étaient des personnes non vaccinées ou dont les antécédents vaccinants n'étaient pas connus, selon les autorités sanitaires américaines.

Il est en effet très difficile de faire changer d'avis des antivax : « Les personnes « ou mères notamment » ont plus confiance en elles-mêmes qu'en un scientifique sur la question des vaccins. Sans presse tangible à leurs yeux, il n'y a aucune chance qu'elles changent d'avis », pointe Romy Sauvayre. C'est la loi de Brandolini : la quantité d'énergie nécessaire pour réfuter une affirmation fausse est beaucoup plus importante que celle qui a permis de la créer. Le taux de vaccination au Royaume-Uni, remonté à 95 % au début des années 2000, est redescendu depuis quelques années.

En France, l'épisode Didier Raoult Un quart de siècle après le scandale Wakefield, sommes-nous immunités contre ces « mystificateurs », comme les sommes Patrick Cohen dans son dernier essai ! La médiatisation de Didier Raoult en 2020 a montré le contraire. A nouveau, un scientifique avec du franc-parler et une solution miracle, l'hydroxychloroquine, a été soutenu par les médias et les politiques pendant des mois : le président de la République a même effectué une visite officielle à l'EHC Méditerranée à l'automne 2020.

Ultude de Didier Raoult a finalement été rétractée fin 2024. Entre-temps, plus de 5 milliards de personnes ont été vaccinées contre le Covid dans le monde. Un vaccin qui, n'hésitait pas à proclamer un certain Andrew Wakefield dans une visite diffusée fin 2020, n'était pas conçu pour nous protéger mais pour « provoquer des maladies auto-immunes » et « altérer notre ADN de façon permanente ».

(1) Haischer N, Laski JS, Troups T, Rogers C, et al. Determinants des troubles du spectre autistique. J Indag Med. 2020; 2 (3): 201 - 212.

(2) Santé Publique France, rapport du projet KOVAC.

(3) Romy Sauvayre, « Le Journaliste, le scientifique et le citoyen. Sociologie de la diffusion de la défiance vaccinale », Paris, Hermann, 2023, coll. Société et Pensées, 100 pages.

Lundi Le bunker, nouveau hobby de l'Amérique

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CAC 40 8.650,56 points -0,281 %

DOW JONES 53.680,63 points -0,1667 %

EURO/DOLLAR 1.1527,5 -0,1178 %

ONCE D'OR 4.373,5 -1,212 %

PÉTROLE (BRENT) 88,22 -0,3727 %

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Les Echos

Entreprises & Marchés

Luxe Le britannique Harvey Nichols change de propriétaire # R54

Les hôtesses et stewards d'eau / Jet parient sur

une grève « très suivie » le week-end du 15 août

TRANSPORT

Charles Plantade

Menace mise à exécution. Alors qu'un préavis de grève déposé par l'intersyndicale court du 7 août au 2 septembre, les personnels navi- gants commerciaux (PNC) d'eau / Jet France débrayent samedi 15 et dimanche 16 août. De quoi entraîn- ner, à ce stade, d'après une source syndicale et le décembre des « Echos ». L'annulation d'une qua- rantaine de vols ce weekend au départ d'aéroports français. Et un nombre d'annulations compara- tées sur les vols retours. Répondant à l'appel lancé par les trois syndicats représentatifs – SNPSC-FG, UNAC- CFE-CGC et UNPSC-CFDT – après l'échec des négociations menées mercredi avec la direction, les hôtes- ses et stewards de la compagnie feront grève dans les six bases fran- çaises du transporteur (Orly, Roissy, Lyon, Nice, Nantes et Bordeaux).

D'après nos informations, sur les 3467PNC inscrits sur le plan de vol du samedi, près de 200 se sont déclarés prévistes, selon les syndicats. Sur l'ensemble des personnels syndi- que qui devaient travailler ce week- end, les organisations observent un taux de mobilisation « très fort » de 60 %. Un chiffre qui grimpe même à 80 % et à 70 % pour les journées de samedi et dimanche du côté de l'UNPSC-CFDT. Les annulations de vols sont la preuve, d'après le scré- taire général adjoint du syndicat Inouk Rondinella, de la « réelle exu-

pération » des 1.100 PNC d'eau / Jet France. « Nos conditions de travail ne cessent de se dégrader et ce n'est plus accomplie. » Leur principale revend- ification ? Provoité disposer d'un planning stable. Les changements de dernière minute ne seraient plus « de l'ordre de l'exception mais du quotidien ». au point d'être « un pro- blème structurel de l'entreprise ».

« Incertitude et anxiété »

Bien que le récent rachat d'eau / Jet par le fonds américain Apollo ne soit pas l'objet de la grève, cette opération « rajouta de l'incertitude et de l'anxiété en raison du manque de transparence de la direction France sur cette nou- velle situation ». Outre cela, « depuis près d'un an, les syndicats alertent également la direction sur les mobil- isations imposées sur d'autres bases, les rotations pénalisantes et l'absence totale de mesures générées ». souli- gne Inouk Rondinella.

Depuis le début des pourparlers, aucune réponse concrète n'aurait été apportée par la direction, selon les représentants du personnel. Interrogée, eau / Jet renvoie la balle aux syndicats. « Malgré notre propo- sition d'ajustements visant à répondre à leurs préoccupations », cette grève « opportunité » a été annoncée « en dehors de tout processus form- né de négociation », alors même que les discussions devraient se pour- ruire en septembre. La direction pré- cise « mettre tout en œuvre pour lim- ter les perturbations » pour ses passagers. Ceux concernés seront informés directement et se verront proposer plusieurs solutions. ■

Le mouvement social chez eau / Jet France devrait entraîner l'annulation d'une quarantaine de vols ce weekend, d'après une source syndicale et le décembre des « Echos ».

Fake news Les chat- bots IA sous la menace d'ingérences lors de la présidentielle # R57

Marchés Le Nasdaq renforce sa présence dans les « dark pools » # R58

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Les Echos France en temps d'envers

La star allemande des sous-marins

TKMS s'envole en Bourse

DÉFENSE

Emmanuel Grasland – Bureau de Berlin

Le spin-off de ThyssenKrupp commence à valoir de l'or en Bourse. Côté depuis octobre, le fabricant de sous-marins TKMS a encore pris près de 10 % à la Bourse de Francfort jeudi, après une hausse de 7 % mercredi. Il vient de relever ses prévisions pour 2026 pour la deuxième fois en six mois. Le chantier naval allemand table désormais sur une croissance de 934,12 % de son chiffre d'affaires cette année, grice à une demande accrue de navires de surfaces et de sonars. Sa marge devrait atteindre jou- qu'à 6,5 % au lieu de 6 % des a- tendues initialement.

Dirigé par Oliver Burkhard, un ancien responsable du syndicat IG Metall. TKMS a remporté plu- sieurs contrats géants ces der-

niers mois, raflant à Rheinmetall un énorme contrat avec la marine allemande et s'imposant face au contre Hanseba sur l'appel d'offres du siècle lancé par le Canada (12 sous-marins con- ventionnels). « Nos récents succès confrument notre position encep- tionnelle en tant que puissance maritime, tant au niveau national qu'international, a déclaré le pré- sident du directoire Oliver Burkhard dans un communiqué. EnGrantment un signe fort de com- fiance dans notre capacité à agir et à tenir nos engagements. »

Hausse du résultat d'exploitation de 300 % Détens à 51 % par le conglomérat industriel ThyssenKrupp, le concernant du français Naval Group a vu ses revenus bondés de 15 %, à 1,9 milliards d'euros, sur les neuf premiers mois de son exer- cice clos (les septembre, tandis que son résultat d'exploitation progressait de 11 %, pour attein-

dre 110 millions d'euros. La mon- tée en puissance de projets de construction de sous-marins pour l'Allemagne, la Norvège et Singapour, a démultiplié la ren- tabilité de la division sous-mar- ine, avec une hausse du résultat d'exploitation ajusté de 300 % sur la période. En léger recul, le car- net de commandes s'élevait à 202 milliards d'euros à la fin juin, le contrat allemand étant intégré dans les comptes cet été.

Valoirisé à plus de 0,5 milliards d'euros en Bourse, TKMS croule sous les commandes. La Norvège a acheté deux sous-marins sup- plémentaires au cours du trimen- tre tandis que la Bundeswehr se rabattait sur la construction de buts freguées. TKMS devrait éga- lement finaliser ses négociations avec l'Inde pour la construction de sous-marins dans les mois à venir. « Le carnet de commandes de TKMS devrait dépasser largement les 40 milliards d'euros ». a souli- gne Deutsche Bank on juillet. ■

en marge

Les Lakers continuent de faire

craquer les milliardaires

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ENTREPRISES

Vendredi 14 et samedi 15 août 2026 Les Echos 12

Les canicules à répétition mettent l'agriculture française à l'épreuve

AGRICULTURE

La sécheresse historique meurtit profondément l'agriculture française et modifie déjà les productions végétales.

Mais la montée des températures moyennes ne suffira pas à assurer la pérennité des cultures émergentes.

Paul Turban

L'été 2026 restera dans les annales. Températures, sécheresse, mondiales... Les records tombent et les superfauds pleurent pour décrire la situation. En pourtant, si 2026 est exceptionnelle au regard du passé, les climatologues s'accordent pour être qu'elle approche une norme qui devrait s'imposer dans le futur, hors une grande victime : l'agriculture française.

Les canicules, de plus en plus intenses et courantes, frappent de plein fouet les arbres, alors que la douceur des bières crée également des dérèglements pour la dominance et la floraison de certaines espèces, comme l'abécoutar, le cerisier, la vigne ou encore le maïs. La floraison peut se faire plus précoce du fait de vagues de redoux en sortie d'hiver, suivi parfois du retour du gel, qui détruit alors les fleurs. Sans compter tous les végétaux qui, avec des éteils de plus en plus secs, manquent étais.

Cultures tropicales

Toutes céréales confondues, la production reculeuse de 12,5 % en 2026 par rapport à l'année dernière, avec des rendements en baisse de 9 % en moyenne selon le service publié de statistique de l'agriculture Agreste. Quant aux fruits et légu-

mes, les remontées de terrain font état d'une perte de 22 % du potentiel annuel sur juin et juillet selon le regroupement de coopératives de légumes bretons Ceradi, avec des pertes totales pour certaines cultures qui n'ont pas d'irrigation, comme les brocelles, les artichauts ou les salades.

Face à cette situation, de nouvelles cultures font leur apparition en France, tandis que d'autres se déplacent. Des bausses et des gynaes dans les Pyrénées-Orientales, des grémades et des papages dans le Var, de la vanille en Bretagne, des avocats en Corse... Plusieurs autres de fruits tropicaux commencent à être produites en métropole. Dans le même temps, les agrumes prennent place dans le paysage normand, tandis que la vigne recouquiert des terrei ou étis avait disparu, comme la Bretagne.

Pour l'heure, ces nouvelles cultures ne sont qu'à un stade émergent. Car si les débouchés, pour ces productions qui restent relativement de niche, sont assez faciles à trouver, notamment en circuit court ou via la restauration, il faut mettre au point des variétés capables de supporter des climats éloignés de leur terroir d'origine, ainsi que des itinéraires culturaux adaptés, notamment grâce à la protection de serres.

Nouvelles filières

Derrière ces productions émergentes, de nouvelles filières tentent de se structurer. Face aux changements climatiques, plusieurs cultures se présentent comme des alternatives intéressantes à des productions traditionnelles. Dans le Sud, des producteurs s'organisent pour relancer à grande échelle la production d'amandes, de pinaches ou encore d'olives. Les nouveaux vignobles au nord de la Loire tentent aussi de s'organiser pour mettre en valeur leurs produits.

On peut penser aussi au sorgho en remplacement du maïs, dont les surfaces cultivées ont baissé de près de 20 % l'an dernier, au profit

du colza et du tournesol. Ou encore au développement des légumineuses (polo chiche, lentilles, frives...), qui, outre leur bonne résistance à la sécheresse, offrent de nombreux intérêts agronomiques, notamment en enrichissant naturellement les sols en azote.

Quel modèle économique ?

Mais derrière ces promesses d'été plus strictes, se pose la question du modèle économique. Pour les fruits secou les olives, la mise en place de cassettes (pour récupérer les amandes) ou de moulins à l'aide et un investissement coûteux. Alors même que la France peine à être compétitive face aux géants de ces secteurs, que ce soient les Etats-Unis, l'Europe du sud ou le Maghreb.

Pour certaines productions, il faut aussi créer des débouchés, qui restent aujourd'hui encore peu développés. Les Français ne consomment en moyenne que 2 kg de légumineuses par personne et par an par exemple, alors que c'est en moyenne 4 en Europe et 10 selon les recommandations du plan national nutrition santé (PNNS).

Finalement, l'une des clés repose sans doute sur un modèle minte de diversification, qui permet de réduire le risque des exploitations agricoles, avec de nouvelles cultures, mais aussi une adaptation des cultures traditionnelles. Pour rendre ces dernières plus réalientes, la recherche variéale offre des pistes intéressantes pour avoir des végétaux mieux adaptés aux variations climatiques.

Des systèmes d'irrigation performants (type goutte-à-goutte) et le développement de la culture sous serre peuvent aussi, en complément, rendre les exploitations plus réalientes face aux choix météorologiques. En France, seule 5,6 % de la surface agricole utile était irriguée depuis au moins un an en 2023, selon Eurostat, contre 20,3 % pour la Gêne, 19 % pour les

Pays-Bas, 17,9 % pour l'Italie, 12,7 % pour l'Espagne. Pour les cultures sous serre, la France en comptait en 2018 environ 11 500 hectares, selon Rabobank, contre 70 000 hectares pour l'Espagne et 42 000 hectares pour l'Italie.

Frottement, l'irrigation comme la culture sous abri ne peut se faire qu'avec des arbitrages politiques et sociétaux, éclairés par la science, afin de permettre un juste partage de la ressource, la protection des paysages et de l'environnement. Et cela ne pourra suffire sans transition agroécologique globale, afin de limiter au maximum le dérèglement climatique et de donner aux sols et aux écosystèmes leur pleine capacité d'amortisseurs. Le temps presse. ■

Les prix alimentaires à la merci d'un « super El Niño »

Les marchés réagissent, mais les stocks élevés et une meilleure préparation mondiale réduisent les risques de pénurie alimentaire majeure.

Etienne Goetz

Du blé en Australie, au maïs et au café brésiliens, en passant par le sucre indien, le riz thailandais et le cacao de Côte d'Ivoire, les agriculteurs du monde entier ont les sous-rêves sur le phénomène El Niño et ses conséquences sur leurs champs. Ce réchauffement des eaux du Pacifique équatorial bouleverse le climat de la planète et provoque le riz des sécheresses historiques ou, inversement, des inondations spectaculaires.

De fait, les épisodes El Niño sont historiquement associés à de mauvaises productions agricoles et à des hausses de prix. « L'enfant terrible » du Pacifique a même parfois été à l'origine de crises alimentaires, notamment quand il est venu séparer à d'autres facteurs déstabilisants, comme des stocks faibles, ou quand il est apparu au moment d'une crise financière ayant amputé le pouvoir

d'achat des populations vulnérables.

L'épisode en cours, lui, risque de rester dans les annales des météorologiques. Selon les services japonais, il pourrait se prolonger jusqu'en 1950 et au début de 2027 avec une intensité historique. Il pourrait ainsi d'éventre le plus important depuis 1950, au point que certains spécialistes parlent de « super El Niño ». Ses impacts sur les marchés agricoles risquent d'être significatifs sur les volumes et la qualité des récoltes. En 2023, la BCE avait estimé à 9 % la hausse des prix alimentaires liés à ce phénomène.

L'Australie a vu au moins de blé drastiquement, durant leur érigée des El Niño passés, rappellent les experts de la banque américaine. Cette année, la récolte de blé pourrait baisser de 20 % à 60 %, selon leurs premières estimations. L'Australie fait partie des 8 plus grands exportateurs de blé au monde et pose de ce fait un rôle de sur le marché international du blé, au même titre que la France, les Etats-Unis, l'Europe ou l'Ukraine. La récolte de maïs au Brésil pourrait, dès, chuter de 10 %, celle de sucre de 5 %. En raison d'une mousson moins forte que

d'habitude en Asie du Sud-Est, la production de sucre en Inde et en Thaïlande pourrait baisser de 10 %. Ces deux derniers pays sont par ailleurs les plus importants exportateurs de riz au monde, la{Temur de base pour la moitié de l'humanité, notamment la plus pauvre.

Selon la FAO, les réserves mondiales de céréales, proches de niveaux historiques, s'élèvent à 950 millions de tonnes.

Parmi les denrées les plus essentielles, le blé coté à Paris se traitait à un peu moins de 200 euros en début d'année et à 225 euros aujourd'hui, après un pic à 340 euros singulier. On est loin des 438,25 euros de soie 2022, après le début de la guerre en Ukraine. Ce sont d'ailleurs aussi tout les incertitudes autour des flux d'exportation de blé altractent et russe en une %ine qui sont à l'origine de la récente hausse des cours.

La tonne de riz thailandais avec moins de 5 % de bémure, référence pour cet aliment de base, est relativement stable et se vend 400 dollars, très loin des 1 000 dollars en 2008 pendant la crise alimentaire. L'Organisation des Nations unies pour l'alimentation et l'agriculture (FAO) constate une hausse modérée de son indice des prix alimentaires. Il a progressé de 1 % seulement sur un an et reste encore 18,2 % en dessous de son niveau de mars 2022.

Même si le Programme alimentaire mondial s'inquiète de voir plonger près de 40 millions de personnes supplémentaires dans une situation d'insécurité alimentaire aiguë, le risque de crise alimentaire grave, à l'image des émeutes de la faim en 2008, est relativement limité. « Nous sommes beaucoup mieux préparés que par le passé car les mâts sont très élevés », rassure Philippe Chalmin, professeur émérite à l'Insightme et codirectorier du rapport Cyclope sur les matières premières. Selon la FAO, les réserves mondiales de céréales, proches de niveaux historiques, s'élèvent à 950 millions de tonnes, un cousin de sécurité plus que bienvenu. ■

L'industrie, premier secteur à devoir se restreindre en eau

Avant les agriculteurs et les particuliers, ce sont les usines qui sont appelées à réduire, voire stopper, leur consommation d'or bleu par les préfets.

Guillaume Guichard

L'industrie a beau ne consommer que 4 % de l'eau utilisée en France, elle se trouve en première ligne alors qu'une sécheresse bientotique sévit cet été. Près de 70 % du territoire est touché par des restrictions strictes d'usage de l'or bleu et les usines ne sont pas épargnées. « Les industriels sont les premiers à qui les autorités sont demander de réduire leur consommation d'eau, avant les agriculteurs et les particuliers », observe Stanislas Michaux, cofondateur et directeur opérationnel d'Eso-Cell, société spécialisée dans le traitement de l'eau. Les industriels « surtout les grands groupes » ont commencé à agir ces dix dernières années. En cinq ans, entre 2018 et 2023, ils ont réduit leur consommation de 17 %.

Un « plan eau » en carafe Toujours est-il qu'en 2023, après l'électrochoc de la sécheresse de 2022, un grand « plan eau » est lancé par l'exécutif. Celui-ci veut inciter les 50 sites les plus consommateurs de participer à l'objectif national de réduire de 10 % leur consommation d'ici à 2030. Des solutions existent. Pour preuve, avance alors l'Etat, le chimiste Kém One a investi pour un système en boucle fermée et réduire sa consommation de 75 % d'éclairage de la décennie.

La réutilisation des eaux unies (REUT) est alors poussée fortement par l'Etat et les grands

acteurs français comme Veolia, Suez et Sour. La, les résultats sont, à ce stade, loin des attendus. Le plan eau, tous secteurs confondus, visait 1 000 projets de REUT entre 2023 et 2027. Seule 500 ont été identifiés à ce jour.

Les secteurs se présentent en ordre d'aperçu. « La demande en eau industrielle est fortement corrélée à la croissance d'une activité et d'un acteur et les dynamiques sont donc hétérogènes, pointe Mertens Riadi, directrice générale eau industrielle France chez Veolia. Des secteurs en croissance comme l'énergie, la défense ou la microélectronique anticipent et travaillent leurs enjeux de consommation d'eau comme des thématiques de politique industrielle. L'eau est en train de devenir une nouveau stratégique pour l'industrie, au même titre que l'énergie ou certaines matières premières. »

Pour ce faire, il faut investir, même si des solutions temporaires existent. EcoCell propose ainsi des solutions sur mesure, mais aussi des unités de traitement des eaux modulaires et mobiles qui tiennent pour certaines dans des conteneurs. « Les industriels ont tendance à nous appeler au dernier moment, après avoir été frappés par un arrêté préfectoral pour obtenir une unité mobile », témoigne Stanislas Michaux.

Le nez plus ultra ? Le « zero liquid discharge », une stratégie de traitement visant à ne quasiment plus repérer d'effilvarsigma liquides à l'extérieur du site. « Mais de implique des investissements et des coûts de fonctionnement importants », prévient Mertens Riadi. La hausse du prix de l'eau, qui pourrait être provoquée par sa raréfaction, pourrait bien rendre ces solutions de plus en plus « rentables ». ■

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13 Les Echos Vendredi 14 et samedi 15 août 2026

ENTREPRISES

Ressources hydriques : ce qui attend la France au cours des prochaines décennies

Avec le réchauffement climatique, les scientifiques prévoient des changements profonds du cycle de l'eau sur le territoire d'ici à 2100.

Julien Boitel

Des ruinosacs sans eau, des végétaux grilles et des nappes phréatiques au plus bas. La sécheresse historique qui touche la France est été va-t-elle devenir la source ? Un vaste programme de recherche français, mené à partir de 2025 et dont les travaux se sont achevés l'année dernière, permet de voir comment pourraient évoluer les ressources en eau à l'horizon 2100.

Pilote par Invar, l'Institut national de recherche pour l'agriculture, l'alimentation et l'environnement, et l'Oélan, l'Office international de l'eau, le projet baptisé Explorer 2 a simulé, une fermentelle des acteurs de la filière hydrologique française, un ensemble inédit de projections mesurant l'impact du changement climatique sur les ressources en eau, selon deux niveaux de réchauffement, positionnés en 2050 et 2030, sur la base des politiques d'atténuation en vigueur. Les résultats montrent que des transformations profondes sont à attendre.

Etés secs et bivers humides En premier lieu, la majorité des projections s'accorde sur une augmentation des sécheresses édaubrique (des sols) et hydrologique (des cours d'eau et des nappes phréatiques) plus intenses à mesure que le réchauffement climatique sera important, avec une sévérité plus marquée dans le sud que dans le nord. Dans une France à + 2,7°C par rapport aux niveaux préindustriels, attendue vers 2050 selon la Trajectoire de réchauffement de référence (TRACC), adoptée par le gouvernement en 2023 et dont le décret est sorti en janvier 2026, le nombre de jours considérés comme « secs » pourrait ainsi augmenter d'environ 24 jours, avec une baisse moyenne de 30 % des précipitations estivales. Et dans une France à + 4°C, ce qui est envisagé en 2030 en l'état actuel des politiques d'atténuation, la séche-

resse des sols verrait sa durée augmente d'environ 39 jours supplémentaires, avec 20 % de précipitations en moins l'été.

A l'envers, les bivers seraient en moyenne beaucoup plus humides, avec des hausses des précipitations de l'ordre de 20 % (à + 2,7°C). Les auteurs de l'étude prévoient toutefois que des variations fortes d'une année sur l'autre sont « plaudités », avec des étois pluvieux et des bivers secs. Mais globalement, la France devra faire face à « des risques non négligeables de diminution de la ressource en eau », alerte l'hydrologue. « Il faut s'attendre à des sécheresses hydrologiques plus sévères sur les trois quarts du pays. Au nord, nous sommes plus mesurés parce que les étages estivaux sont très conditionnés par la houle de hivernale et celles sera plus actives qu'aujourd'hui et pourra compenser plus au moins une baisse des précipitations estivales. »

Les niveaux des cours d'eau vont, eux, connaître beaucoup plus de variations au cours d'une même année, avec des débits plus faibles, en moyenne, pendant la période estivale et des débits hivernaux plus importants. Les débits des cours d'eau subissent une « baisse quasi générale » en été, jusqu'à 40 % en moins de +4°C dans le Sud-Ouest, le sud-est et les Alpes.

Les auteurs de l'étude expliquent ces baisses par, bien sûr, la diminution des précipitations estivales, mais aussi la diminution du manneau originel et la hausse de l'évaporatopération. Ce phénomène, qui combine l'évaporation de l'eau à la surface du sol et des plans d'eau, ainsi que la transpiration des plantes, « joue indirectement un rôle conséquent sur le débit des cours d'eau », explique le chercheur.

Les débits en hiver seront nettement plus importants, de l'ordre de +15 % dans une France à + 2,7°C.

Les débits en hiver seront, eux, nettement plus importants, de l'ordre de +15 % dans une France à + 2,7°C et +10 % à + 4°C. Les régions montagneuses (Pyrénées et Alpes) verront les hausses les plus importantes, en raison de la diminution des précipitations neigeuses qui se transforment en précipitations liquides. Ces dernières sont rejoins de rapidement la rivière.

Au niveau des débits annuels, les évolutions demeurent incertaines. « Il y aura un effet de compensation avec la hausse des pluies de l'hiver

mais on ne sait pas si elles seront suffisantes pour compenser les pertes estivales en pluiesmétrie », décrit Eric Sauquet.

Les évolutions globales des crues, à la hausse ou à la baisse, sur l'année, présentent encore plus d'incertitudes. « Ce n'est pas parce qu'il pisse plus qu'il va y avoir plus d'anciens les cours d'eau. Cela va dépendre de l'état hydrogel du bassin versuel, de l'état des sols et des sous-sols au moment où la pluie tordre et de leur capacité à accueillir plus d'eau », expose Eric Sauquet.

En ce qui concerne les nappes phréatiques, la charge potentielle annuelle augmentera à globalement autour de +10 % pour une France à + 2,7°C et +4°C mais la aussi avec une incertitude et des dégustées régionales fortes.

Au-delà de ces précautions, ce qu'il faut retenir, c'est que le cycle actuel de l'eau va être fortement bouleversé. Le directeur de recherche à l'Oelan espère que l'été 2030 ne « est vir de façon pour mieux adapter notre rapport à l'eau et éviter des tensions qui risquent de s'aggraver si on ne fait rien. » Pour lui et les scientifiques du projet Explorer 2, certaines pratiques vont devoir évoluer. « Une adaptation à la marge de la gestion de l'eau sera vraisemblablement inefficace », résumant-ils. ■

L'énergie solaire à la rescousse des réseaux électriques

En Europe, l'énergie solaire a permis de compenser les défaillances de production d'électricité en juin et juillet.

Adele Loisel

Les épisodes successifs de cauïcule mettent à rude épreuve le système électrique européen. D'une part, la demande quotidienne d'électricité augmente, notamment en raison des besoins en air conditionné, relate une étude du think tank sur l'énergie Ember. Au

maximum, c'est l'Italie qui a vu sa demande grimper de 28 % du juin. Pour la France, celle-ci a crû de 14 % au même moment. D'autre part, presque tous les systèmes électriques sont affectés par les vagues de chaleur. La production d'énergie nucléaire est notamment perturbée en Risogne et en Roumanie, ainsi qu'en France. Trois réacteurs ont dû être momentanément arrêtés à la centrale de Corvelines, près de la mer du Nord, en raison d'une arrivée massive de méduses.

Cinq centrales à gaz en Grande-Bretagne ont également réduit leur production. L'Italie aussi a revu à la baisse la production de ses centrales thermiques en raison du faible niveau de flux de ses fleurses, le Pd. Côté hydraulique, sept des huit plus gros producteurs de l'Union européenne « qui représentent 90 % de cette électricité européenne » ont affiché une production inférieure à leur moyenne des cinq dernières années. Presque tous ont donc été affectés, à l'exception de la production d'énergie solaire. Celle-ci a même augmenté jusqu'à 17 % lors des journées de forte chaleur en juin et juillet, en France et en Hon-

grie. « La hausse de la production d'électricité solaire a contribué à stabiliser le réseau à un moment où les autres sources d'énergie avaient du mal à fonctionner normalement », a pointé Chris Bondowe, analyste au sein du groupe de réflexion.

En soirée, une dépendance au gaz

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ENTREPRISES

Vendredi 14 et samedi 15 août 2026 Les Echos 14

Le chiffre d'affaires d'Hexaôm pour le semestre a crû de 12,1 % par rapport à son niveau durant la même période de 2025. Photo Hexaôm

Hexaôm, le leader de la maison individuelle, défie la crise

IMMOBILIER

Le constructeur, qui s'est renforcé au plus fort de la crise du secteur, confirme ses prévisions mais aussi la dégradation de son environnement.

Christophe Pallerse

Hexaôm confirme la reprise de la construction de maisons individuelles mais prévient, à son tour, que la dynamique commerciale du secteur s'est dégradée ces derniers mois. Pour autant, l'entreprise tire particulièrement bien son épingle du jeu. Le numéro un français de la maison individuelle fait état d'une production soutenue au premier semestre. La reprise des ventes fin 2024, confirmée en 2025, s'est ainsi matérialisée en chantiers durant cette période.

Le chiffre d'affaires total d'Hexaôm pour le semestre a crû de 12,1 % par rapport à son niveau durant la même période de 2025, à 343,6 millions d'euros. La progre-

sion atteint 18,8 % pour la construction de maisons avec un chiffre d'affaires brûlant 282 millions.

A prétendre comparable, le taux de croissance de la principale activité du groupe réfère à 17,5 %, qu'elle la société. « Toutes les régions en bénéficient », indique par ailleurs aux « Echos » son directeur général, Loïc Vandromme.

Solidité aussi dans la rénovation

Même si elle prise peu en termes de revenus, l'activité d'Hexaôm dans la rénovation est aussi solide. Elle croît de 2 % avec un total de revenus s'élevant à 20,4 millions d'euros, l'augmentation tenant au dynamisme (+7,6 %) des réseaux de franchisés (Illico Travaux ; Camif Habitat ; Rinswert). Pour mémoire, Hexaôm a transféré une partie de son activité en propre (celle relative à Camif Habitat) vers la franchise.

« Note activité rénovation se tient bien parce qu'elle ne dépend pas de l'Ad/Pres/Bein/ qui était un marché d'authone. 5 % seulement de nos dossiers sont acceptés à des aides », souligne Loïc Vandromme. Il précise qu'Hexaôm réalise des rénovations énergétiques au travers d'une opéra-

tion d'extension, de certification ou de rehabilitation. « Nous nous adressons principalement à une clientèle relevant de catégories social et internes ou supérieurs », ajoute-t-il.

Sagissant du crédit immobilier, il souligne que « les français jouent le jeu. Cet plutôt la hausse des taux un mot certains clients sur la touche. » De son côté, Hexaôm est toujours plus actif par le biais de sa branche Hexaôm Services afin de mettre en place des solutions de financement individualisées. « Nous allons renforcer notre système de cagnotte, organisé par nos courtiers internes, qui permet, par exemple, à un ménage d'être aidé par sa famille », indique Loïc Vandromme. De quoi confuter la prise de parts de marché dans un contexte commercial marqué par l'attribution.

Tandis qu'Hexaôm s'est déjà renforcé, avec la reprise, fin 2024, du constructeur gliondun HDV et de la branche construction bois de son ex-concurrent AST Groupe, « de petits constructeurs arrêtent leur activité et les clients sont plus vigilants. » Le marché, ajouté Loïc Vandromme, est très compliqué à analyser. Les ventes sont très erratiques. » A ce stade, le carnet de commandes

« Le marché est très compliqué à analyser. Les ventes sont très erratiques. »

Loïc vandromme Directeur général d'Hexaôm

est toutefois en ligne avec ses attentes. Son activité de promotion immobilière, qui a été pénalisée au premier semestre (47,6 %, à 33,7 millions) par un effet de base lié à un gros programme qui avait gonflé les ventes du premier semestre 2025, a même commencé à renverser la tendance et devrait respecter l'objectif budgétaire. « Dans un environnement géopolitique et macroéconomique qui demeure incertain », Hexaôm confirme ses prévisions pour l'ensemble de l'année 2026, soit une croissance de 20 % de son chiffre d'affaires, avec une nouvelle amélioration de ses résultats, son taux de rentabilité opérationnelle dépassant 5 %. Le groupe n'en reste pas moins vigilant. ■

Le britannique Frasers rachète Harvey Nichols

LUXE

Le propriétaire de Sports Direct, et investisseur dans Burberry, poursuit son développement dans le luxe avec une enseigne prestigieuse mais en perte de vitesse.

Philippe Bertrand

Un nouveau grand nom des grands magasins vacillés et changé de main. Harvey Nichols, enseigne chic de Knightsbridge, au cœur de Londres, est repris par Frasers Group. Une reprise annoncée ce jeudi et effectuée en « prépack », c'est-à-dire après un dépôt de bilan mais avant la nomination d'un administrateur publiciste, à la suite d'une négociation directe. Ces opérations sont souvent controversées car elles permettent d'offrir les dettes indésirables, au détriment des créanciers.

Harvey Nichols constitue un morceau de l'histoire du commerce fondateur. Fondée au XDF siècle, l'enseigne incarne une certaine idée du chic anglais. Moins monumental que Harodo, moins institutionnel aussi, le magasin a longtemps cultivé une dégaine plus nerveuse, plus mode, plus urbaine que en moins. Dans les années 1990, Harvey Nichols touche au mythe. La présence Dianay passe, la mode y parade, et la série « Absolutely Fabulous » en fait un décor culte. Les marques de luxe adorent.

Hausse des coûts

La hausse des coûts, la concurrence des boutiques en propre des géants du luxe, la montée en puissance de l'e-commerce n'ongent ensuite un modèle fondé sur la rareté et le service. Si Harodo et Selfridges ont résisté d'harods étant tout de même passé sous pavillon (pratt), Harvey Nichols s'est enfoncé dans les pertes. Pour l'exercice clos en mars 2025, l'entreprise a enregistré une

perte de 48,7 millions de livres (57 millions d'euros). Son propriétaire, le milliardaire hongkongien (Infonse Poon, a fini par chercher une porte de sortie.

Au même moment, un groupe, de l'autre côté de l'Atlantique, une autre institution, Saks, prenait un virage après avoir été placée sous la protection du chapitre II de la loi américaine sur les faillites. Une fois sortie, de ce régime, elle a opté pour nouveau nom. Exemplair Luxury Group, et a décidé de se recentrer sur le luxe en fermant des sites non rentables et des activités périphériques. Le parallèle éclaire le moment que traverse le secteur. Partout, le grand magasin généraliste perd du terrain et le socle passe par moins de mètres carrés et plus de désirablier.

De Sports Direct à Burberry

Frasers, le repreneur de Harvey Nichols, est un empire disparate, bâti par Billie, Kelley à coups d'opportunités. Autour de Sports Direct sont venus l'Isabelle. House of Fraser, puis des participations plus ambitieuses dans Mulberry, Hugo Boss et, très enfoncé, Burberry. Frasers veut monter en gamme sans rester ses origines plus discount.

Un pour effectué avec difficulté : les grands magasins (déjà 5 distributeurs ont coûté cher, l'enseigne de mode de luxe Marches a déposé le bilan mais mois après son rachat. House of Fraser a survécu, mais sous forme réduite. Frasers rachète bien, transforme moins bien. Cela ne l'a pas empêché de poursuivre son virage. En juin, il a lancé une OPA sur Hugo Boss.

Le rachat de Harvey Nichols résume cette ambiguïté. Frasers met la main sur une adresse rare, un flagship de Knightsbridge et un nom encore désirable. Le groupe récupère aussi les magasins régionaux, le site en ligne et plus de mille salariés. Il rachète une légitimité supplémentaire dans le luxe. Reste à savoir si Harvey Nichols, comme Saks, n'en sortira en se mententer sur ses actifs les plus forts. ■

En Espagne, les seniors ont sauvé le tourisme hors saison

BIENVENUE DANS UN MONDE DE VIEUX (5/5)

Grâce à un programme cofinancé par l'État, près de 880.000 retraités profitent chaque année, hors saison, de séjours à prix réduits.

Cécile Thiboud

« Correspondance à Madrid

A partir d'octobre, les plages sont à eux. Sînté la haute saison terminée dans les stations du littoral espagnol, c'est le début de celles des voyages des retraités, cofinancés par le ministère espagnol des Droits sociaux et de la Consommation. Dans les hôtels trois ou quatre étoiles de TormentoBono ou de Benidorm, ils prennent le relais des vacanciers du nord de l'Europe.

Ils enchaînent les cours d'appayun, les tournois de padel, les excursions à pied ou à vélo, et le yoga sur la plage. Sans oublier les solistes dansantes. « Beaucoup arrivent seuls, mais repartent avec des amis », explique Beatriz Varela,

directrice du tourisme social chez Avoté, l'un des géants espagnols du tourisme qui gère une part de l'exécution du dispositif.

Ils sont presque 880.000 à voyager hors saison, d'octobre à juin, dans le cadre du vaste programme proposé par l'Inverso d'Institut des personnes âgées et des services sociaux et la plupart d'entre eux attendent avec impatience le jour de l'ouverture des inscriptions pour repartir l'automne suivant. En croisant les doigts pour avoir des places, alors que 4,5 millions de personnes peuvent prendre, avec pour condition d'être retraité ou préretraité.

Ticket moyen de 350 euros par personne

C'est en 1980, après son Finitiative, lorsque Paco Obrador, le maire de la petite localité de Cabria, aux Baléares, a eu l'idée de ces voyages organisés hors saison. Il s'agissait de soutenir le secteur hôtellerie à la peine à la fin de l'été, en proposant des vacances à des personnes « qui l'ont souvent n'existent jamais ou là sur », rappelle-t-il.

L'initiative, qui avait découvrir avec une offre pilote de 16.000 places, a connu un succès असल्याने. Le programme est aujourd'hui chiffré à 303,3 millions d'euros par an au

total, dont 50 millions d'euros pris en charge par l'État, tandis que les participants paient le reste. La mise en œuvre est attribuée par concours à des groupements d'entreprises qui englobent à la fois les transports, les hôtels, les restaurants, les visites ainsi que les animations.

Car l'offre s'est diversifiée, entre les séjours de jusqu'à dix jours dans les hôtels du littoral (50 % de total) et ceux vers les îles Canaries ou Baléares (26 %), ou le tourisme de nature et les escapades culturelles de quatre à cinq jours vers les villes de l'intérieur du pays (24 %).

La subvention de l'État et les tarifs très serrés négociés avec les hôteliers débouchent sur un ticket moyen de 350 euros par personne, transport complet. Avec quelque 7.500 places réservées à 50 euros pour les très petits revenus. On est loin des premières années et de la seigneur timide des participants qui s'assoient souvent jamais quitté leurs

550

ÉTABLISSEMENTS MÉTELISME

participant à l'accueil de voyages des seniors.

villages d'une Espagne très pauvre et rurale. Les photos des années 1980 montrent les femmes en bleuse, les hommes en parcolons de tergal, defaut sur la plage sans bien savoir comment s'associer sur le sable.

Les témoignages recueillis par la sociologue Marta Rosa Gomez Martinez, de l'université de Murcia, signalent comment, en quelques années, « ils se sont rapidement approprié les codes à la fois physiques et expérimentaires des vacances ».

Plus de 90 % de satisfaction Aujourd'hui, les participants sont en meilleurs forme. « plus a-t-il, autonomes et voyageurs », explique-t-on au ministère des Droits sociaux. Mais le but du programme reste le même : favoriser un vieillissement actif, ouvrir les horizons, faciliter la socialisation et lutter contre la solitude des plus anciens. Le contexte est toutefois différent.

« Les seniors d'aujourd'hui sont plus pontifices, ils ont un meilleur pouvoir d'achat et ils ont voyagé, alors s'ils sont dans un quatre étoiles, ils réclament un service de quatre étoiles », ditent Beatriz Varela, chez Avoté. « Ils volent à la qualité des moins, veulent des activités plus variées et, à son, ils ne se contentent plus de danser quelques pass-dolles mais

demandent une vraie discothèque. » En dépit de ces exigences, les participants prithécribent le programme : plus de 90 % d'entre eux le qualifient de bon ou très bon, et deux tiers n'y touchent tous les ans, voire plusieurs fois par an pour certains. C'est le cas de Maribel, une Madeleine de 78 ans retraiter à Malaga, qui, avec son mari José Luis, ne ratirait pour rien au monde ses dix jours d'escapade. « Ce sont des vacances pour moi, sans petits-enfants, sans cuisiner ni me soucier de prévoir pour les autres », raconte-t-elle avec enthousiasme.

Chez les hôteliers qui tentent tous les ans de négocier des conditions plus favorables pour eux, les sentiments sont plus mitigés. « Le programme est de moins en moins attractif pour nous », tranche ainsi Marta Duzan, responsable de la communication des hôteliers de l'île de Majoy que aux Baléares. « Notre destination s'est repeutonnée et de cause demandé au vertique toute l'année, ce n'est pas une clientèle dont nous avons besoin. »

Même son de cherche du côté d'Hexaôm, l'association hôtelière de la marmentation balnéaire de Benidorm, l'une des destinations plébiscitées par les retraités. « Le programme est très dévoué et détérient

car les conditions économiques ne sont pas revues, les prix appliqués aujourd'hui ne nous permettent encore pas de couvrir nos frais d'exploitation et de moins en moins de nos établissements participants », affirme la secrétaire générale d'Hexaôm. Nuria Moons, qui calcule que les séjours de retraités ne représentent pas quatre plus de 85 % de la clientèle de la station.

Quelque 550 établissements hôteliers participent néanmoins à l'accueil de voyages des seniors. Du côté du ministère, on souligne l'inquiétant lequel économique et social des touristes, dans des destinations moins en vue, sur le littoral ou vers l'intérieur du pays, durant les mois de ministère fréquentation. D'autant que nombre de ceux qui découvrent une région y revendaient.

Mais mal doute que le dispositif va devoir évoluer, indique un porte-parole du groupement d'entreprises qui gère le programme de tourisme social. « Au lieu d'être un simple outil autonome, le programme doit devenir une politique pérenne au service du bien-être, de la création territoriale et de l'activité économique. » En veillant toujours, à s'adapter à la diversité des profils des seniors, plus autonomes et plus exigeants. ■

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15 Les Echos Vendredi 14 et samedi 15 août 2026

PME & REGIONS

DES BOURGS TRÈS SYMBOLIQUES

Saint-Tropez, une authenticité à l'épreuve du luxe

Ergé en icône du septième art et du faste, le port varois voudrait conserver une authenticité provençale. Il doit combattre deux adversaires : le surtourisme et la convoitise immobilière.

Paul Malga — Correspondant à Marseille

Il y a le village et il y a la saison. Trop de monde, trop de Noël. Dès les premiers rayons chauds du soleil emblématiques, Saint-Tropez n'apportera plus à ses quelque 1000 habitants. « Place au cirque de la comédie humaine », souffle l'un d'eux, basé des 80.000 touristes et milliardaires qui convergent quotidiennement vers le quai Mistral en Bermuda, claquentes et chemises au vent à la belle saison.

Chacun y tient son rôle. Les pêcheurs à bord de leur pointre traditionnel embellissent la carte postale en s'affairant à démoler leur filet. Des magasins saisonniers remplis des dernières tendances dégorgent de l'ânesse. Les glaciers et restaurants de poissons instagrammables gèrent la longue attente des clients. A bord de superyactes de plus de 100 mètres, les équipages en parfait uniforme lustrent les chemises.

Parfois, le ballet nautique d'une manœuvre d'acrostage forte l'attention des badauds. Une rumour drame et de gousille gonfle alors le port varois. Portables à la main, selfies en boite, les touristes raillent ou

applaudissent, jalouent ou admirent ces riches propriétaires qui nourrissent le désordre et l'activité de la ville.

Inoxydable BB En haute saison, obtenir un annu au ce quai indique un rang dans la hiérarchie de la jet-set mondiale. Comme chaque podium, cette compétition a son Gmail stationnel pile en face du mythique café brise.

Quier à la marquise et aux tables rouges où, à terre, on cartache un poste d'observation impressionable pour voir déambuler le tout « Saint-Trop ». L'établissement, à l'origine une pâtisserie devenue célèbre pour son nougal élaboré par la famille éponyme, est l'épicentre de la popularité du port.

Un repère de people devenu icône en 1955, quand une autre icône, Brigitte Bardot, y fut aperçue plusieurs fois, seule ou en compagnie des membres du tourisme du film de Roger Vadim « Et Dieu... cela la femme ». Depuis, perles et grandes célébrités s'y attachent, « autant pour le plaisir de se montrer que de voir défiler le petit peuple », tache gentiment un habitat des 168 sièges

de cette grande terrasse passée en 2012 aux mains de l'homme d'affaires auvergue Thierry Bourdoncle, le leader de la histronomie avec sa trentaine d'établissements en France et en Suisse.

Ce spectacle rapporte gros. L'an passé, le golfe de Saint-Tropez a rafle 21 % des maitres et 26 % de la consommation touristique du département, soit près de 1,4 milliard d'euros de renombres économiques. « Chaque touriste, français pour 55 % d'entre eux, dépense sur place 60 euros par jour en hébergement, restauration, transports,

assurances et autres loisirs », explique Guillaume Decaré, président de Var Tourisme. « C'est trop ! Stop ! » érigle la

maître divers droits de la ville, Sylvie Siri, depuis son élection en 2020. Il y a deux rois, pour pallier les difficultés d'hébergement des saisonniers, elle a dû installer un village préfabriqué en périphérie avec un loyer dédouin de 100 euros par mois pour une cinquantaine de saisonniers.

« L'icône parfaite des guides touristiques »

« Ne venez plus l'été, mais plutôt au printemps, lorsque Saint-Tropez conserve encore son charme original », regrette-t-elle à l'envie aux visiteurs. Non sans succès. L'an passé, le mois de juin a déjà accueilli 5 % de plus de touristes. En 2011, le cœur de l'été轩辕éant 56 % des maitres contre 42 % désormais.

« Le Var, ce sont 365 jours de bonheur », titrait la campagne marke-

ting qui a couvert les bus, gares et spots ciné-télé cet hiver. Ces manœuvres de diversion et de dispersion suffisent-elles à protéger les leviers de cette propodie. Saurant rétrôpé et de bleus comme une icône sainte ? « On regarde impuissant notre rôle se laisser prendre au piège de l'icône parfaite des guides touristiques », regrette un retraité.

Son inquiétude, beaucoup de résidents la partage depuis la transformation, en 2014, d'une vaginette de quartier en enseigne de modeريبي de gamme. Car depuis, d'autres adresses sont dans le collimateur des personnes, comme celle « historique » de Monoprix en contreville ou l'an des plus emblématiques immeubles du quai Mistral, qui accueille des commerces indépendants de longue date. Des enseignes

jugées « trop cheap » par les hommes d'affaires qui cherchent à s'en emparer. Jusqu'à présent, la mairie résiste. Elle envisage l'inscription d'une protection linéaire commerciale dans le plan local d'urbanisme après avoir subsisté le périmètre de sauvegarde du commerce et de l'artisanat pour empêcher une activité hôtelière sur son quai. « On n'a pas besoin de plus de luxe », défend la mairie. L'opposition, elle, réclame « un livre bien de commerce trop-zie » qui inscrive dans le marbre la priorité aux services de proximité. Comme le petit village d'Antrès, Saint-Tropez n'a pas fini de combattre les envahisseurs.

Lundi, une nouvelle série Double vie de patron

Le très convoité quai du port de Saint-Tropez, où les yachts rivalisent de taille et de luxe. Photo Shutterstock

Les planchas d'ENO montent en puissance en Amérique du Nord

NOUVELLE - AQUITAINE

Le fabricant de planchas, dernier spécialiste français de la fonte émaillée, réalise une gresse part de son chiffre d'affaires outdoor avec le Canada.

La distribution démarre aux Etats-Unis.

Léa Delpont

— Correspondance à Bordeaux

Trois ans après avoir opté pour une procédure de sauvegarde, le spécialiste des appareils de cuisson ENO a repris deux ans d'anime sur son plan de sortie et rétribueché 30 personnes.

L'entreprise de 100 salariés et 14 millions d'euros de chiffre d'affaires, qui avait dû réupper la production de ses planchas de jardin dans son usine de Niort (Deux-Sèvres) durant six mois en 2023, afin d'éponger ses surtoids, expédie depuis plusieurs mois un conteneur entier tous les dix jours au Canada, l'une arrière de son projet de conquête des Etats-Unis.

La société fondée en 1969 est l'un des derniers spécialistes français de la fonte émaillée, ce qui lui vaut d'être labellisée entreprise du patrimoine vivant. L'ancien fabricant de cuisinières et de poêles, devenue un regard des appareils de cuisson pour le nautisme (40 % de son chiffre d'affaires), est aussi progressivement imposé comme le numéro un français et un leader

européen de la plancha. Échauché par les annulations de commandes des grandes enseignes de jardinage et bricolage qui l'avaient mise en difficulté, la PME a choisi de développer la vente par internet sur des plateformes spécialisées et sur son propre site d'e-commerce. Inscré pour démocher, il a trouvé son rythme de croisière. La vente en ligne représente désormais un tiers de l'activité outdoor, « autant que la grande distribution auparavant », désormais très minoritaire (10 %).

ENO a aussi poussé les lieux à l'international, multipliant les salons en Espagne, Italie, Allemagne, Royaume-Uni... « On connaît bien l'export grâce au nautisme : c'est 80 % de nos ventes. Et ce marché nous permet de jouer la carte du milieu-haut de gamme au lieu de se

battre contre des importations de planchas chinoises en France », explique le président Antoine Thomas. L'Europe du Sud a bien démarré mais il cherche encore « les bons partenaires » pour le Nord.

Trouver les bons partenaires

L'entreprise disposait par ailleurs d'une implantation au Canada, héritée d'une acquisition à Vancouver en 2006 « un concurrent dans l'équipement des banques. Si la production de force 10 avait été relocalisée à Niort après la crise des subprimes, ENO avait conservé l'entrepôt et trois emplois sur place. Le site a été réactivé avec trois commerciaux supplémentaires pour la distribution des planchas en fonte émaillée, made in

« On connaît bien l'export grâce au nautisme : c'est 80 % de nos ventes. Et ce marché nous permet de jouer la carte du milieu-haut de gamme au lieu de se battre contre des importations de planchas chinoises. »

ANTORIE THOMAS Président d'ENO

L'entreprise réalise un chiffre d'affaires de 14 millions d'euros. Photo Armand Childert/Église Studio

France, au gaz ou électrique. Le Canada concentre à lui seul un tiers des revenus outdoor d'ENO et Antoine Thomas vise 50 % avec le marché américain dès l'an prochain.

Car la société polévine se tourne résolument vers les Etats-Unis, où la marque Blackstone, une start-up civile en 2008, « a relincent hors réussi à lancer le produit « fabriqué en Chine » et s'associer le marché qu'elle a pu s'offrir son grand concurrent, les harbours Witter l'année dernière », souligne le dirigeant. Le pays, où il cheuve avec « huit distributeurs stratégiques », est « mal » pour la plancha ENO. « Nous irons avec prudence : nous sommes encore fragiles et devons assurer une croissance sur fonds propres. » Mais néanmoins ambitieuse, avec son objectif de 20 millions de revenus d'ici 2030. ■

Ilsan regroupe ses deux cliniques mosellanes

GRAND EST

Le nouvel établissement privé, qui mobilise un investissement de 155 millions d'euros, ouvrira début 2027 à Maizières-lès-Metz.

Pascale Braun

— Correspondance à Metz

Quinze ans après l'ouverture de l'hôpital de Metz à Peltin, près de Metz, et du regroupement des hôpitaux privés menuis à l'hôpital Robert Schuman à Vannoux, Peltin hospitalier de Moselle se récompte en début 2027 avec l'ouverture de Terres de Moselle à Maizières-lès-Metz. Le groupe privé Elsan y regroupe sur dix hectares la clinique Claude Bernard et le centre privé de radiothérapie de Metz et la clinique Notre-Dame de Thionville. « Ces établissements devraient séduire et ne disposaient pas des emprises foncières nécessaires pour envisager des extensions. Nous avons préféré repartir d'une page հետևանք pour créer un hôpital confortable et ergonomique », explique l'débitel Gacconnet, directeur de programme immobilier d'Elsan. Situé à quasi-

équidistance de Metz et de Thionville, distants d'une vingtaine de kilomètres, et desservé par les autoroutes A31 et A4, il ouvrira un bassin de 600.000 habitants, jusqu'aux secteurs enclavés de Moyse et de l'Est mosellan.

26 spécialités

Terres de Lorraine proposera 26 spécialités médicales, dont un nouveau service de médecine nucléaire, implanté sur 35.000 m² naguère occupés par une forge. l'établissement présentera une capacité de 350 lits et places et pourra accueillir 35.000 patients par an, dont 85 % en médecine ambulante. Il doit employer 150 médecins, 280 infirmiers et certaines études soignants.

Besanies par la crise sanitaire de 2020, puis par la pénurie matériaux, les travaux ont débuté en 2024 et s'achèvement en fin d'année. Réalisé sous maîtrise d'ouvrage du groupe Eurydé, spécialiste de l'immobilier de santé, et sous maîtrise d'œuvre du cabinet d'architecture martain AIA Life Designes, le chantier « d'un montant de 100 millions d'euros » présimée les antennes locales des mairies français l'ages et l'abbé. Dutilleid et du luxembourgeois Centrauma. Les hébergements sont réalisés en structure mixte bois betain, une poststructural encore rare dans le secteur hospitalier, qui permet de réduire de moitié l'empreinte carbone des bâtiments. Le parc de l'Charisme sera planté de 500 arbres qui, en période de sauncule, devraient réduire de cinq degrés la température de l'établissement. ■

35.000

mariens

La capacité d'accueil annuelle du nouvel hôpital privé.

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HIGH-TECH & MEDIAS

Vendredi 14 et samedi 15 août 2026 Les Echos 16

Anthropic, superstar de l'IA, est attendue au sommet de Wall Street

INTELLIGENCE ARTIFICIELLE

Malgré les obstacles accumulés cette année, les investisseurs d'Anthropic croient à une introduction en Bourse historique.

Thomas Fontiroli

Limitation temporaire à l'expert, concurrence croissante de la Chine, son arrimonceurs de Donald Trump... Des berses, et non des moindres, se sont dressées au premier semestre sur le chemin d'Anthropic. Mais aucune ne semble aussi haute pour faire trébucher la start-up sur le chemin de Wall Street, qui s'apparente plus à un boulevard.

La « start-up » de Darin et Daniela Amodei, actuellement valoriste 965 milliards de dollars, a déposé son dossier d'introduction en Bourse le 1er juin en vue d'une cotation cet automne. A en croire une demi-douzaine d'investisseurs d'Anthropic interrogée par le « Financial Times », sa valorisation pourrait alors atteindre 2.000 milliards de dollars.

Eclipser SpaceX

A ce niveau, l'entrée en Bourse de l'éditeur du chatbot Claude serait un moral, devauçant SpaceX, introduit le 12 juin au prix déjà monstre de 1.750 milliards. La direction d'Anthropic n'aurait pas encore fixé d'objectif de valorisation pour le grand jour, mais les investisseurs élaborent déjà leurs projets recelés l'financière. Plusôt optimistes, donc, Plusieurs raisons expliquent cet engouement. La première est financière. Avec 47 milliards de dollars de chiffre d'affaires annualisé (+mn rate +) en mai, contre 9 milliards à fin 2025, Anthropic a prouvé qu'il parvenait à facturer ses clients, surtout les entreprises. D'ici à la fin 2026, les investisseurs anticipent 100 à 120 milliards de revenus.

Ces chiffres sont aussi à apprécier au regard de ceux du grand rival OpenAI. Ce dernier n'a433, huit « que » 32 milliards de chiffre d'affaires estime en mai 2026, contre 21,4 milliards à la fin de 2025. L'entreprise de Sam Altman, elle, dépend davantage des abonnements grand public moins龙江省.

Entre 2025 et 2026, Anthropic pourrait donc avoir augmenté son chiffre d'affaires annuel de plus de 1.000%. Il ne s'ensure ni un scénario conservateur de 900 % sur un an, un investisseur a expliqué au quotidien britannique que son action pourrait se négocier « 30 fois son chiffre

d'affaires » portant la valorisation potentielle de l'entreprise à 1.000 milliards : un multiple loin d'être improbable quand Palestin ou Nebius se valorisent 55 fois leur chiffre d'affaires.

Cette dynamique ne serait pas possible sans les bonnes performances de ses modèles, dont la supériorité peine à être contestée. Fin 2025, Anthropic concentrait déjà 34 % du marché professionnel de l'IA appliquée au code, contre 21 % pour OpenAI, selon Menlo Ventures. Une avance qui ne se serait pas résorbée depuis. Du reste, depuis avril, Anthropic a augmenté l'aura-pressant son influence avec Claude Mythos, son modèle champion en cybersécurité, qu'OpenAI a mis un trimestre à rattraper. Mais tout n'est pas rose dans le conte de fées du duo Darin et Daniela Amodei, à la tête de l'entreprise. En refusant de travailler avec le Pentagon sur la surveillance de masse et les armes entièrement autonomes, Anthropic a été désigné comme « risque pour sa chaîne d'approvisionnement » et une procédure se poursuit en appel.

Depuis ce bras de fer, Anthropic est aussi dans le viseur de la Maison-Blanche, le département du Commerce ayant contraint un juin l'entreprise à couper temporairement l'accès des modèles Mythos 5 et Fable 5 aux ressortissants étrangers. Un incident qui a fait vaciller certains clients.

Concurrence chinoise

Deux fois et demi plus cher que le modèle phare d'OpenAI, Claude commence également à faire tquer certaines directions informatiques, aux budgets contraints. En parallèle, les modèles chinois ouverts, et encore moins chers, à l'instar de Kimi K2, poussent les fous. De quoi inciter de plus en plus d'entreprises à envisager ces alternatives.

Interrogée, la direction d'Anthropic a « minimisé » l'impact de la concurrence chinoise, selon le « Wall Street Journal » assurant les investisseurs que l'entreprise « a conservait exclusivement sur l'IA de points ». Fin juillet, la presse américaine révélant que pour gagner du temps, Anthropic avait acheté puis détruit des millions de livres papier afin de les numériser pour entraîner Claude... Histoire de changer de locale, tout en offrant des perspectives positives, les dirigeants d'Anthropic ont assuré aux investisseurs vouloir bientôt mettre l'accent sur la santé et la biologie.

Attendue entre septembre et début octobre, l'entrée en Bourse d'Anthropic déterminera la façon dont les investisseurs valorisent les acteurs de l'IA. ■

Darin Amodei, le PDG d'Anthropic, pourrait mixer sur la santé et la biologie pour offrir de nouvelles perspectives aux futurs investisseurs. Photo Don Ferru / Apy Sipa

La liste des départs s'allonge chez OpenAI

Cette semaine, l'un des proches lieutenants de Sam Altman, la obligué qu'il quittait l'entreprise, au même moment que la responsable de l'éthique. Ces départs s'inscrivent dans un contexte tendu après les dérapages des derniers modèles.

Romain Guangneau

Les départs de dirigeants se succèdent chez OpenAI, dans un contexte de marche tendu plus compliqué par la rivalité avec Anthropic et les récents dérapages de modèles devenus trop puissants pour être bien contrôlés. Cette semaine, c'est l'un des proches lieutenants du patron Sam Altman, Brad Lightcap, qui a annoncé qu'il quittait l'entreprise californienne.

Recruet en 2018, il a occupé plusieurs postes d'encadrement dans de la start-up, dont il fait de directeur opérationnel pendant quatre ans, et jusqu'en avril dernier. Il était depuis assigné à la division des « projets spéciaux ».

Après avoir travaillé aux côtés de Sam Altman, lorsqu'il dirigeait le V Continental, l'incohuteur star de la Silicon Valley, il a notamment piloté l'équipe chargée du lancement commercial de ChatGPT, sorti en novembre 2022. Le trentenaire, souvent décrit comme l'une des étoiles montantes dans la tech américaine, a également joué un rôle pour maintenir l'entreprise à flot lors de l'épisode du vrai-faun départ du fondateur fin 2023. Il part pour créer un propre start-up.

Ce départ, qui suit celui de la française, Fidji Sinno, pour raison médicale, s'ouvre à ceux d'autres dirigeants, partis ces derniers mois, comme le responsable de la sécurité des systèmes, le directeur technologique des applications « RIB », ou encore le responsable de Sora, l'application vidéo d'OpenAI, dont le développement a été abandonné fin mars. Jeudi, OpenAI annonçait aussi le départ de sa « chief revenue officer ». Denise Dresner, nommée en décembre dernier seulement, remplacée par un ex-dérapement de start-up cyber Wiz, rachetée l'an dernier par Alphabet.

Une autre cadre de l'entreprise a également plie bagage cette semaine : il s'agit de la directrice de l'éthique, Chloé Bakalai, en poste depuis moins d'un an chez OpenAI, après avoir travaillé pendant six ans chez Meta sur un mêmes thématiques.

Les multiples changements dans l'encadrement de l'entreprise seront scrutés de près par les investisseurs.

Les géants de la tech ont multiplié la création de ces postes ces dernières années, censés piloter les travaux sur l'effet de la technologie sur les utilisateurs et la société plus largement. Cette défection intervient dans un contexte tendu pour OpenAI, et les acteurs de l'IA en général, accusés de ne plus pouvoir contrôler leurs produits. Les exemples se sont multipliés cet été de

modèles IA devenus « pirates », qui débordent du cadre leur mission pour aller attaquer les systèmes informatiques d'autres entreprises.

Rivalité avec Anthropic

Plus globalement, ces multiples changements dans l'encadrement de l'entreprise seront scrutés de près par les investisseurs, alors qu'OpenAI doit convaincre de la pertinence de son modèle économique en vue de sa prochaine introduction en Bourse. Après avoir déposé son dossier d'IPO en juin dernier, Sam Altman tablait sur une mise sur le marché d'ici à la fin de l'année 2026. Mais le projet aurait depuis été reporté à 2027, selon la presse américaine.

D'ici là, le rival Anthropic aura probablement déjà raflé la mise à Wall Street. Lors de son introduction en Bourse, prévue à l'automne, l'autre pépite californienne de l'IA pourrait dépasser les 2.000 milliards de dollars de valorisation. Du jamais vu pour un « rookie » sur les marchés. Reste à savoir si l'appétit des investisseurs restera intact pour les suivants. ■

La lutte anti-IA se cristallise contre les data centers

DEUR SUR L'IA (5/5)

Le rejet vis-à-vis des méga projets de data centers augmente, alors que l'appétit des géants de la tech pour la puissance de calcul ne faiblit pas.

Josephine Boona

L'année 2026 marquera sans doute un{vourisant pour les géants du numérique et des infrastructures. Depuis plusieurs mois, la grande contre les data centers se propage à travers le monde, des écoutures désertiques du Texas aux périphéries des capitales européennes.

En six mois, le mouvement a pris une ampleur inédite outre-Atlantique, où les projets sont de plus en plus gigantesques. Entre Cotonou, le méga centre de données de la société sAI d'Elise Shack à Memphis, ou le projet Hyperion de Meta sur les fonds du Boon Mississippi, la taille des projets enflé et l'opposition se structure contre ces montants du métal. Plusieurs États « New York et Maine » ont déjà déclenché des maratimes pour finiser ce déploiement, tandis que la population se mobilise massivement. Le 10 juillet, 142 rassemblement ont été organisés dans 42 États, première mobilisation nationale coordonnée contre les data centers, en particulier au Texas, en Google et en Californie.

« Aux États-Unis actuellement, 40 % des projets de data centers sont

abandonnés. Soit les projets sont trop complexes, soit les opérateurs craignent d'affronter une continuation trop forte », explique un professionnel du secteur.

Plusieurs sujets sont sur la table : la consommation électrique de ces immenses installations, la consommation d'eau, l'artificialisation des

« Aux États-Unis actuellement, 40 % des projets de data centers sont abandonnés. » UN PROFESSIONNEL DU SECTEUR

sols et l'appropriation des terrains fonciers. Mais surtout, les mandats dans ce limitent plus à quelques organisations écologiques. L'opposition s'est élargie aux propriétaires ruraux, agriculteurs, élus locaux et associations de éverains. Face à la fronde, les géants de la tech sortent le carnet de chèques. Mark Zuckerberg a annoncé la création d'un fonds spécial, baptisé « Le futur appartient à tous », et doté de l'utilité de dollars, pour soutenir les populations qui résident autour de ces fermes de serveurs géantes.

« Le développement durable des infrastructures implique que les consommateurs doivent tirer un fond de significatif de chaque projet », écrit le patron de Meta dans un mandator pro-IA, qui cite l'exemple d'une commune en Louisiane, où les ensoi-

gnants ont pu récolter des primes de 50.000 dollars grâce à l'implantation d'un data centre.

En France, plusieurs foyers concentrent une opposition naissante. Des permis de construire ont été retirés au Bourget (Swiss-Saint-Denis) et à Brochain (Suisse) tandis que des collectifs se mobilisent sur les sites de Perin-Landau (Haas-Rhin) et à Marseille (Bouches-du-Rhône). Certains départs réclament un montoire sur les centres de données, qui a néanmoins peu de chances d'être entériné à ce stade.

Craintes européennes

Dans plusieurs États européens, le sujet est sur la table depuis des années. Après avoir accueilli en masse les centres de données des géants américains, l'Irlande a fait

volte-face. En 2021, l'opérateur public de transport d'électricité Eriguïa a prononcé un montoire interdisant les nouveaux raccordements autour de Dublin. Pour cause, en 2025, les data centers consommaient 22 % de l'électricité du pays, davantage que tous les foyers irlandais. Aux Pays-Bas, face à des contestations croissantes de la population et de départs, la Chambre des représentants a adopté une motion demandant l'arrêt de la construction des grands centres de données.

Même son de cloche au Royaume-Uni, en Inde ou encore au Mexique, où les géants de la tech sont régulièrement accusés de s'épproprier les ressources énergétiques, d'empêcher la construction de projets immobiliers et de faire grimper les prix de l'électricité. ■

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17 Les Echos Vendredi 14 et samedi 15 août 2026

HIGH-TECH & MEDIAS

Ingérences étrangère, fake news : ces risques qui pèsent aussi sur les chatbots IA

MÉDIAS

Alors qu'une proportion croissante de Français s'informe via des intelligence artificielles génératives, la fiabilité de leurs sources promet d'être un enjeu de la campagne présidentielle de 2027.

Nathan Carneiro

Edouard Philippe, Raphaël Glucksmann, Gabriel Attal. Ces derniers jours, ces figures de la scène politique française et candidats de leurs ou provenirs à la prochaine élection présidentielle ont été ciblés par des campagnes de désinformation

pléniées par des réseaux ruses ou prorues.

Dans leurs tentatives de désinformation, ces réseaux ont produit des vidéos ou des montages lesquels, copiant notamment les codes visuels de médias français reconnus. Les contenus de ces derniers jours n'ont bénéficié que d'une visibilité limitée. Supprimés rapidement, ils doivent surtout leur exposition aux candidats visés qui les ont dénoués.

Si ces cas préoccupent, c'est aussi parce que de tels contenus risquent de trouver un relais auprès des chatbots IA et d'afficher sur le scrutin de 2027. D'après un sondage réalisé par l'institut Tohana Martin Interactive, un électeur français sur six assisté utilisé un outil d'intelligence artificielle conventionnelle pour s'informer ou orienter aux chats de vote lors des élections municipales de mars dernier. Une proportion

qui grimpe à plus d'un sur trois (35 %) chez les moins de 25 ans.

Risque pour les recherches précises

Une tendance qui s'explique par la démocratisation de ChatGPT, Gemini, Claude et consorts. Dans leur village, le Geneviève Eugène Optimisation (GEO) est aussi devenu essentiel. Cet acronyme, héritier du SEO, désigne les techniques d'optimisation pour qu'on des Internet figure parmi les sources privilégiées et part les agents conversationnels.

Gemini s'assoit dans d'information en auraient-ils compris les rouages ? Difficile de l'entimer précisément à ce jour, faute d'études rigoureuses sur le sujet. « Les fournisseurs d'IA mettent en place des gardofrises et, sur des questions d'actualité générale ou institutionnelle, les modèles vont privilégier des

« Sur les sujets très orientés qui ne disposent pas de littérature scientifique ou de statistiques, il y a encore des problèmes, c'est clair ».

ARNAUT GOMBERT Date scénétal affilié à l'ONG française LaMoyenne.tech

sources reconnues, explique Arnault Gombert, data scénétal affilié à l'ONG française LaMoyenne.tech. En revanche, le risque d'intrusion est élevé pour les questions très précises.

En d'autres termes, selon ce spécialiste et les quelques travaux de recherche disponibles, les intelligences artificielles citent régulièrement des contenus journalistiques reconnus lorsqu'il s'agit de sujets d'actualité. La mécanique d'ennemetoufie lorsque les requêtes portent sur des questions ultra-spiridiques ou des rumours, car peu ou pas couvertes par les médias de référence.

Projet de loi

• Sur les sujets très orientés qui ne disposent pas de littérature scientifique ou de statistiques, il y a encore des problèmes, c'est clair », fait savoir le chercheur. Le phénomène s'expli-

querait par la logique même des agents conversationnels. Conçus pour apporter une réponse quel que soit le sujet, ils pallieraient l'absence de sources fiables en puisant dans des contenus générés par des utilisateurs (UGC) comme des posts de blogs ou des vidéos sur YouTube.

Face à cette menace potentielle, l'exécutif promet de réagir. Debut juillet, le Premier ministre Sebastien Lecorera a affirmé s'attendre à un risque « très vậy » d'ingérences étrangères à l'approche des prochaines échéances électorales. Pour les afférents, le gouvernement a présenté fin juillet un projet de loi destiné à renforcer l'arsenal défensif du pays en matière d'ingérences. Le reste prévoit notamment un durissement des sanctions pénales à l'enceinte de toute personne diffusant de fausses informations en période électorale.

Questions & acquisitions & cessions & particularités

ENTREPRISES COMMERCIALES ET INDUSTRIELLES

RECHERCHE D'INSTITUTIONS DE CAPTIS DU 30 JANVIER 2026

SOCIÉTÉ D'ENTREPRISES COMMERCIALES ET INDUSTRIELLES

Société ayant développé une solution d'intelligence artificielle spécialisée dans la production de documents rigoureuses complexes Marchés côtes dans le secteur pharmaceutique et les sciences de la vie

Chiffre d'affaires 2020 : 0,3 M€ Chiffre d'affaires 2022 : 12,6 M€ Effectifs de juillet 2026 : 80 salariés Participation à 2026 dans une filière commerciale : 4 salariés – 1 M€ d'affaires 2025 à 2,5 M€ La date limite de remise des offres est fixée au 12 septembre 2026, à midi. Pour annuler le contrat de protection, les candidats doivent être remis à s'attendre par écrit : Maitre Joanna Rousset et Administrateur judiciaire joanna.rousset@foj.eu – quante.dupes@foj.eu

RECHERCHE INVESTIBULIERS - REPRENEURS NAUTITECH CAFAMARANS Localisation : ROCHEFORT Effectifs : 0% Chiffre d'affaires HT : 18 767 M€ Date limite de dépôt des offres : 18 septembre 2026 à 12h00

EN CAS DE PRENDITION DE L'OBI, ENTRE DE BONNE, TOUT, CHO, OU TOUT DE NAVITATION PAR ECRY SURPRIS DE - BUY-OUT ASSOCIES Administrateurs : pour une formation : 2ème - 12ème - 1er/2ème - 2ème / 3ème / 4ème / 5ème / 6ème / 7ème / 8ème / 9ème / 10ème / 11ème / 12ème / 13ème / 14ème / 15ème / 16ème / 17ème / 18ème / 19ème / 20ème / 21ème / 22ème / 23ème / 24ème / 25ème / 26ème / 27ème / 28ème / 29ème / 30ème / 31ème / 32ème / 33ème / 34ème / 35ème / 36ème / 37ème / 38ème / 39ème / 40ème / 41ème / 42ème / 43ème / 44ème / 45ème / 46ème / 47ème / 48ème / 49ème / 50ème / 51ème / 52ème / 53ème / 54ème / 55ème / 56ème / 57ème / 58ème / 59ème / 60ème / 61ème / 62ème / 63ème / 64ème / 65ème / 66ème / 67ème / 68ème / 69ème / 70ème / 71ème / 72ème / 73ème / 74ème / 75ème / 76ème / 77ème / 78ème / 79ème / 80ème / 81ème / 82ème / 83ème / 84ème / 85ème / 86ème / 87ème / 88ème / 89ème / 90ème / 91ème / 92ème / 93ème / 94ème / 95ème / 96ème / 97ème / 98ème / 99ème / 100ème / 101ème / 102ème / 103ème / 104ème / 105ème / 106ème / 107ème / 108ème / 109ème / 110ème / 111ème / 112ème / 113ème / 114ème / 115ème / 116ème / 117ème / 118ème / 119ème / 120ème / 121ème / 122ème / 123ème / 124ème / 125ème / 126ème / 127ème / 128ème / 129ème / 130ème / 131ème / 132ème / 133ème / 134ème / 135ème / 136ème / 137ème / 138ème / 139ème / 140ème / 141ème / 142ème / 143ème / 144ème / 145ème / 146ème / 147ème / 148ème / 149ème / 150ème / 151ème / 152ème / 153ème / 154ème / 155ème / 156ème / 157ème / 158ème / 159ème / 160ème / 161ème / 162ème / 163ème / 164ème / 165ème / 166ème / 167ème / 168ème / 169ème / 170ème / 171ème / 172ème / 173ème / 174ème / 175ème / 176ème / 177ème / 178ème / 179ème / 180ème / 181ème / 182ème / 183ème / 184ème / 185ème / 186ème / 187ème / 188ème / 189ème / 190ème / 191ème / 192ème / 193ème / 194ème / 195ème / 196ème / 197ème / 198ème / 199ème / 200ème / 201ème / 202ème / 203ème / 204ème / 205ème / 206ème / 207ème / 208ème / 209ème / 210ème / 211ème / 212ème / 213ème / 214ème / 215ème / 216ème / 217ème / 218ème / 219ème / 220ème / 221ème / 222ème / 223ème / 224ème / 225ème / 226ème / 227ème / 228ème / 229ème / 230ème / 231ème / 232ème / 233ème / 234ème / 235ème / 236ème / 237ème / 238ème / 239ème / 240ème / 241ème / 242ème / 243ème / 244ème / 245ème / 246ème / 247ème / 248ème / 249ème / 250ème / 251ème / 252ème / 253ème / 254ème / 255ème / 256ème / 257ème / 258ème / 259ème / 260ème / 261ème / 262ème / 263ème / 264ème / 265ème / 266ème / 267ème / 268ème / 269ème / 270ème / 271ème / 272ème / 273ème / 274ème / 275ème / 276ème / 277ème / 278ème / 279ème / 280ème / 281ème / 282ème / 283ème / 284ème / 285ème / 286ème / 287ème / 288ème / 289ème / 290ème / 291ème / 292ème / 293ème / 294ème / 295ème / 296ème / 297ème / 298ème / 299ème / 300ème / 301ème / 302ème / 303ème / 304ème / 305ème / 306ème / 307ème / 308ème / 309ème / 310ème / 311ème / 312ème / 313ème / 314ème / 315ème / 316ème / 317ème / 318ème / 319ème / 320ème / 321ème / 322ème / 323ème / 324ème / 325ème / 326ème / 327ème / 328ème / 329ème / 330ème / 331ème / 332ème / 333ème / 334ème / 335ème / 336ème / 337ème / 338ème / 339ème / 340ème / 341ème / 342ème / 343ème / 344ème / 345ème / 346ème / 347ème / 348ème / 349ème / 350ème / 351ème / 352ème / 353ème / 354ème / 355ème / 356ème / 357ème / 358ème / 359ème / 360ème / 361ème / 362ème / 363ème / 364ème / 365ème / 366ème / 367ème / 368ème / 369ème / 370ème / 371ème / 372ème / 373ème / 374ème / 375ème / 376ème / 377ème / 378ème / 379ème / 380ème / 381ème / 382ème / 383ème / 384ème / 385ème / 386ème / 387ème / 388ème / 389ème / 390ème / 391ème / 392ème / 393ème / 394ème / 395ème / 396ème / 397ème / 398ème / 399ème / 400ème / 401ème / 402ème / 403ème / 404ème / 405ème / 406ème / 407ème / 408ème / 409ème / 410ème / 411ème / 412ème / 413ème / 414ème / 415ème / 416ème / 417ème / 418ème / 419ème / 420ème / 421ème / 422ème / 423ème / 424ème / 425ème / 426ème / 427ème / 428ème / 429ème / 430ème / 431ème / 432ème / 433ème / 434ème / 435ème / 436ème / 437ème / 438ème / 439ème / 440ème / 441ème / 442ème / 443ème / 444ème / 445ème / 446ème / 447ème / 448ème / 449ème / 450ème / 451ème / 452ème / 453ème / 454ème / 455ème / 456ème / 457ème / 458ème / 459ème / 460ème / 461ème / 462ème / 463ème / 464ème / 465ème / 466ème / 467ème / 468ème / 469ème / 470ème / 471ème / 472ème / 473ème / 474ème / 475ème / 476ème / 477ème / 478ème / 479ème / 480ème / 481ème / 482ème / 483ème / 484ème / 485ème / 486ème / 487ème / 488ème / 489ème / 490ème / 491ème / 492ème / 493ème / 494ème / 495ème / 496ème / 497ème / 498ème / 499ème / 500ème / 501ème / 502ème / 503ème / 504ème / 505ème / 506ème / 507ème / 508ème / 509ème / 510ème / 511ème / 512ème / 513ème / 514ème / 515ème / 516ème / 517ème / 518ème / 519ème / 520ème / 521ème / 522ème / 523ème / 524ème / 525ème / 526ème / 527ème / 528ème / 529ème / 530ème / 531ème / 532ème / 533ème / 534ème / 535ème / 536ème / 537ème / 538ème / 539ème / 540ème / 541ème / 542ème / 543ème / 544ème / 545ème / 546ème / 547ème / 548ème / 549ème / 550ème / 551ème / 552ème / 553ème / 554ème / 555ème / 556ème / 557ème / 558ème / 559ème / 560ème / 561ème / 562ème / 563ème / 564ème / 565ème / 566ème / 567ème / 568ème / 569ème / 570ème / 571ème / 572ème / 573ème / 574ème / 575ème / 576ème / 577ème / 578ème / 579ème / 580ème / 581ème / 582ème / 583ème / 584ème / 585ème / 586ème / 587ème / 588ème / 589ème / 590ème / 591ème / 592ème / 593ème / 594ème / 595ème / 596ème / 597ème / 598ème / 599ème / 600ème / 601ème / 602ème / 603ème / 604ème / 605ème / 606ème / 607ème / 608ème / 609ème / 610ème / 611ème / 612ème / 613ème / 614ème / 615ème / 616ème / 617ème / 618ème / 619ème / 620ème / 621ème / 622ème / 623ème / 624ème / 625ème / 626ème / 627ème / 628ème / 629ème / 630ème / 631ème / 632ème / 633ème / 634ème / 635ème / 636ème / 637ème / 638ème / 639ème / 640ème / 641ème / 642ème / 643ème / 644ème / 645ème / 646ème / 647ème / 648ème / 649ème / 650ème / 651ème / 652ème / 653ème / 654ème / 655ème / 656ème / 657ème / 658ème / 659ème / 660ème / 661ème / 662ème / 663ème / 664ème / 665ème / 666ème / 667ème / 668ème / 669ème / 670ème / 671ème / 672ème / 673ème / 674ème / 675ème / 676ème / 677ème / 678ème / 679ème / 680ème / 681ème / 682ème / 683ème / 684ème / 685ème / 686ème / 687ème / 688ème / 689ème / 690ème / 691ème / 692ème / 693ème / 694ème / 695ème / 696ème / 697ème / 698ème / 699ème / 700ème / 701ème / 702ème / 703ème / 704ème / 705ème / 706ème / 707ème / 708ème / 709ème / 710ème / 711ème / 712ème / 713ème / 714ème / 715ème / 716ème / 717ème / 718ème / 719ème / 720ème / 721ème / 722ème / 723ème / 724ème / 725ème / 726ème / 727ème / 728ème / 729ème / 730ème / 731ème / 732ème / 733ème / 734ème / 735ème / 736ème / 737ème / 738ème / 739ème / 740ème / 741ème / 742ème / 743ème / 744ème / 745ème / 746ème / 747ème / 748ème / 749ème / 750ème / 751ème / 752ème / 753ème / 754ème / 755ème / 756ème / 757ème / 758ème / 759ème / 760ème / 761ème / 762ème / 763ème / 764ème / 765ème / 766ème / 767ème / 768ème / 769ème / 770ème / 771ème / 772ème / 773ème / 774ème / 775ème / 776ème / 777ème / 778ème / 779ème / 780ème / 781ème / 782ème / 783ème / 784ème / 785ème / 786ème / 787ème / 788ème / 789ème / 790ème / 791ème / 792ème / 793ème / 794ème / 795ème / 796ème / 797ème / 798ème / 799ème / 800ème / 801ème / 802ème / 803ème / 804ème / 805ème / 806ème / 807ème / 808ème / 809ème / 810ème / 811ème / 812ème / 813ème / 814ème / 815ème / 816ème / 817ème / 818ème / 819ème / 820ème / 821ème / 822ème / 823ème / 824ème / 825ème / 826ème / 827ème / 828ème / 829ème / 830ème / 831ème / 832ème / 833ème / 834ème / 835ème / 836ème / 837ème / 838ème / 839ème / 840ème / 841ème / 842ème / 843ème / 844ème / 845ème / 846ème / 847ème / 848ème / 849ème / 850ème / 851ème / 852ème / 853ème / 854ème / 855ème / 856ème / 857ème / 858ème / 859ème / 860ème / 861ème / 862ème / 863ème / 864ème / 865ème / 866ème / 867ème / 868ème / 869ème / 870ème / 871ème / 872ème / 873ème / 874ème / 875ème / 876ème / 877ème / 878ème / 879ème / 880ème / 881ème / 882ème / 883ème / 884ème / 885ème / 886ème / 887ème / 888ème / 889ème / 890ème / 891ème / 892ème / 893ème / 894ème / 895ème / 896ème / 897ème / 898ème / 899ème / 900ème / 901ème / 902ème / 903ème / 904ème / 905ème / 906ème / 907ème / 908ème / 909ème / 910ème / 911ème / 912ème / 913ème / 914ème / 915ème / 916ème / 917ème / 918ème / 919ème / 920ème / 921ème / 922ème / 923ème / 924ème / 925ème / 926ème / 927ème / 928ème / 929ème / 930ème / 931ème / 932ème / 933ème / 934ème / 935ème / 936ème / 937ème / 938ème / 939ème / 940ème / 941ème / 942ème / 943ème / 944ème / 945ème / 946ème / 947ème / 948ème / 949ème / 950ème / 951ème / 952ème / 953ème / 954ème / 955ème / 956ème / 957ème / 958ème / 959ème / 960ème / 961ème / 962ème / 963ème / 964ème / 965ème / 966ème / 967ème / 968ème / 969ème / 970ème / 971ème / 972ème / 973ème / 974ème / 975ème / 976ème / 977ème / 978ème / 979ème / 980ème / 981ème / 982ème / 983ème / 984ème / 985ème / 986ème / 987ème / 988ème / 989ème / 990ème / 991ème / 992ème / 993ème / 994ème / 995ème / 996ème / 997ème / 998ème / 999ème / 1000

SÉLAIR, VERMIRE Maître Stéphane VERMIRE Administrateur Judiciaire

CONTACT : Maître Stéphane VERMIRE 1 rue de Lorraine 05000 CHARLEVILLE-MEZERES 03 23 05 64 44 ajve@naijr.fr

Agénode

SÉARCH FOR PARTNERS / RUYERS AGENODE CONNECT TELECOM INFRASTRUCTURE PROVIDER (épistol/désis, mobile networks, digital services and solutions)

Importation : ABDENNES 690 Terrence rechelling VAT at 31/12/2025 : € 16,575,755 Personnel : 122 COMMENSES: The company operates a telecom infrastructure provider business. It offers a range of basic passive network components to operators, outsiders and ISPs, which is based on these main pillars: the outdoor filter spins network, mobile networks and optical distribution frames for unconventional remote (Orion and Dazel zones). Production : interconnect boxes and their components, software, optical/ion and interconnect modules, and plastic injection and direct metal services. Real estate assets in ownership: The industrial site of Cugne and Brou (69). Date of monitoring : July 2, 2026 The deadline for submitting telecom/technology offers - 1er/2e August 28, 2026, at 11:00 AM Access to the Data Room will be given upon submission of a signed confidentiality agreement, an identity document and a link extract for the requesting companies.

AJIRE

Maître Dorien LEBOUT REPROVEMENT JUDICIAIRE Montréal - Le Grand Tour LA BOURGUE - 1er - La Grille La BOURGUE - La Vivre Dessiné mais par un bureau CAULAS-IGREU - 1er Maitre Dorien LEBOUT St. Louis - 1er - La Grille MONTI - 1er - La Grille

REPRODUCE DE RÉPÉRIEURS SAS H328RMM ACTIVITÉ : Développement de systèmes énergétiques reposants sur le technologie de l'hydrogène. Importation : 1000000000 Chiffre d'affaires en 2026 : 40146 Effectif : Environ 94 salariés Cadre limite de dépôt des offres : 18 septembre 2026 à 12h00

DÉCRET : Environ 94 salariés Déserté : Environ 94 salariés

DÉCRET : Environ 94 salariés Déserté : Environ 95 salariés

DÉCRET : Environ 95 salariés Déserté : Environ 95 salariés

DÉCRET : Environ 95 salariés Déserté : Environ 96 salariés

DÉCRET : Environ 96 salariés Déserté : Environ 96 salariés

DÉCRET : Environ 96 salariés Déserté : Environ 97 salariés

DÉCRET : Environ 96 salariés DÉCRET : Environ 96 salariés

DÉCRET : Environ 96 salariés DÉCRET : Environ 97 salariés

DÉCRET : Environ 96 salariés DÉCRET : Environ 96 salariés DÉCRET : Environ 96 salariés DÉCRET : Environ 97 salariés DÉCRET : Environ 96 salariés DÉCRET : Environ 96 salariés DÉCRET : Environ 96 salariés DÉCRET : Environ 96 salariés DÉCRET : Environ 97 salariés DÉCRET : Environ 96 salariés DÉCRET : Environ 96 salariés DÉCRET : Environ 96 salariés DÉCRET : Environ 97 salariés DÉCRET : Environ 96 salariés DÉCRET : Environ 96 salariés DÉCRET : Environ 96 salariés DÉCRET

Agénode

SÉARCH FOR PARTNERS / RUYERS AGENODE FRANCE INFRASTRUCTURE PROVIDER The design, manufacture and marketing of equipment

Importation : ABDENNES 690 Terrence rechelling VAT at 31/12/2025 : € 16,575,755 Personnel : 104 COMMENSES: The company operates a telecom infrastructure provider business. It offers a range of basic passive network components to operators, outsiders and ISPs, which is based on these main pillars: the outdoor filter spins network, mobile networks and optical distribution frames for unconventional remote (Orion and Dazel zones). Production : interconnect boxes and their components, software, optical/ion and interconnect modules, and plastic injection and direct metal services. Real estate assets in ownership: The industrial site of Cugne and Brou (69). Date of monitoring : July 2, 2026 The deadline for submitting telecom/technology offers - 1er/2e August 28, 2026, at 11:00 AM Access to the Data Room will be given upon submission of a signed confidentiality agreement, an identity document and a link extract for the requesting companies.

AJIRE

DÉCRET : Environ 96 salariés Déserté : Environ 97 salariés DÉCRET : Environ 96 salariés DÉCRET : Environ 97 salariés DÉCRET : Environ 96 salariés DÉCRET : Environ 97 salariés DÉCRET : Environ 96 salariés DÉCRET : Environ 97 salariés DÉCRET : Environ 96 salariés DÉCRET : Environ 97 salariés DÉCRET : Environ 96 salariés DÉCRET : Envi

Agénode

Importation : ABDENNES 690 Terrence rechelling VAT at 31/12/2025 : € 16,575,755 Personnel : 104 COMMENSES: The company operates an information provider by specialists in the design, manufacture and marketing of cables, computers, for local area network (LAN) infrastructure and 'Smart' applications. Production : Car, S, LAN Cigne, Filter, Hybrid Cables (Cigne) Filter (Optics) and Specific Electrical Cables. Real estate assets in ownership: The industrial site of Fumay (69). Date of monitoring : July 2, 2026 The deadline for submitting telecom/technology offers - 1er/2e Friday, August 28, 2026, at 11:00 AM Access to the Data Room will be given upon submission of a signed confidentiality agreement, an identity document and a link extract for the requesting companies.

REPRODUCE DE RÉPÉRIEURS SAS L'ATELIER 692 - 135 Cours Albert Thomas 69003 LYON SAS L'ATELIER 693 - 47 Rue Pasteur 69300 CALUIRE ET CUIRE Activité : 8ème après utilisation

Num Établissement Chiffre d'affaires HT Effectifs

LATELIER 692 Mairon Auguste & Laura 135 Cours Albert Thomas 69003 LYON 15 chaux de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1er

LATELIER 692 Mairon Auguste & Laura 135 Cours Albert Thomas 69003 LYON 15 chaux de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1er

LATELIER 692 Mairon Auguste & Laura 135 Cours Albert Thomas 69003 LYON 15 chaux de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1er

LATELIER 692 Mairon Auguste & Laura 135 Cours Albert Thomas 69003 LYON 15 chaux de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1ère année de la 1er

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LATELIER 6

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FINANCE & MARCHÉS

Vendredi 14 et samedi 15 août 2026 Les Echos 18

La grande offensive des banques américaines dans les secteurs critiques

BANQUE

Bank of America, JP Morgan et Morgan Stanley multiplient les annonces de financement dans les secteurs stratégiques.

Une réponse aux priorités de Washington, mais aussi à la transformation de l'économie mondiale.

Samuel Wahl

Les banques américaines suivent-elles les injonctions de Trump, ou sont-elles portées par une transformation de l'économie mondiale ? Mercredi, Bank of America a annoncé qu'elle mobiliserait 250 milliards de dollars pour financer des projets d'infrastructures aux États-Unis. Selon le groupe bancaire, cette enveloppe sera déployée sur une période de 10 mois pour soutenir des secteurs stratégiques pour les intérêts américains.

Le dispositif reposera notamment sur des prêts directs, sur l'accompagnement d'entreprises dans leurs leviers de fonds, sur des solutions d'investissement et des activités de conseil. Une large place sera notamment accordée à l'intelligence artificielle et à l'énergie, a précisé la banque.

L'objectif affiché de ce programme, qui couvre la période du 1er janvier 2026 au 4 juillet 2027, est de contribuer à la prochaine phase

Bank of America a annoncé qu'elle mobiliserait 250 milliards de dollars pour financer des projets d'infrastructures aux États-Unis.

de croissance, d'innovation et de compétitivité américaine. Et l'ambition America finit en clairement affichée : « Alors que l'Amérique célèbre son 250e anniversaire, cette initiative témoigne de notre confiance dans l'avenir du pays et dans les investissements qui le façonnent », a déclaré Jim DeMare, coprésident de Bank of America, dans un communiqué.

Bank of America n'est pas la seule institution bancaire américaine à se positionner sur les secteurs stratégiques. Un peu plus de cette semaine, Morgan Stanley a annoncé une ini-

tiative visant à faciliter quelque 1500 milliards de dollars de financements, de leviers de capitaux et d'activités d'investissement sur dix ans, notamment dans des projets liés à l'IA, à la défense, aux infrastructures et à d'autres secteur/gages stratégiques pour les États-Unis.

Pressions de Washington L'année dernière, JP Morgan avait aussi dévoilé un plan de 1500 milliards de dollars sur dix ans destiné à financer et accompagner des secteurs jugés essentiels à la sécurité économique américaine, de la

défense aux chaînes d'approvisionnement, en passant par l'énergie et l'intelligence artificielle. La banque soulignait notamment la nécessité de réduire les dépendances américaines à l'égard de l'étranger. Le montant correspond principalement à des financements facilités par la banque, et non à des investissements réalisés directement sur son bilan.

Cette vague d'initiatives, dûment mises en valeur par les grandes banques, intervient après plusieurs mois de relations ambivalentes avec l'administration améri-

caine. Tout en développant des politiques de dérégulation qui leur sont favorables, la Maison-Blanche a en effet multiplié les pressions.

En janvier 2026, Trump a par exemple engagé une action en justice de 5 milliards de dollars contre JP Morgan et Jamie Dimon, les accusant de l'avoir « debaué », c'est-à-dire d'avoir fermé son compte bancaire, pour des raisons politiques. Et la pression n'est pas uniquement rhétorique : l'administration Trump a aussi demandé aux autorités bancaires d'examiner les pratiques de « debauing ». COCC a ainsi

conduit une revue des neuf plus grandes banques nationales, dont JP Morgan eBook of America, pour déterminer si des clients avaient été privés de services financiers pour des raisons politiques, religieuses ou liées à leurs activités légales.

« Nationalisme de ressources »

Ces plans de financement annoncés par les grandes banques pourraient également être une réponse à un mouvement plus global. En mai 2026, Morgan Stanley décrivait dans une analyse la grande bascule en cours de l'économie mondiale.

Selon la banque d'investissement américaine, le système économique international est passé, ces dernières années, d'une logique du coût le plus faible à une logique de résilience et de sécurité des chaînes d'approvisionnement que les gouvernements considèrent comme des atouts stratégiques.

Cette évolution a une crise gigantesque besoin d'investissement sur lequel les banques ont intérêt à se positionner. L'afflux actuel de financement serait d'ailleurs la traduction d'un « nationalisme de ressources », terme choisi par Morgan Stanley pour décrire le phénomène.

Les banques ne se commenteraient plus de financer les entreprises au sens traditionnel, elles cherchent à devenir des intermédiaires majeurs du gigantesque effort d'investissement américain dans les secteurs critiques. En accompagnant les priorités de Washington, les banques se positionnent ainsi sur une nouvelle masse commerciale, portée par la transformation de l'économie mondiale. ■

Goldman Sachs acquiert Neos Investments pour 2,25 milliards

BANQUE

Goldman Sachs s'offre le spécialiste des ETF de rendement Neos Investments.

Une transaction qui permettra à la banque de s'imposer parmi les huit premiers gestionnaires de la catégorie.

Ahlom Benumar

Le géant de Wall Street Goldman Sachs va verser jusqu'à 2,25 mili-

liards de dollars pour racheter Neos Investments, un fournisseur spécialisé de fonds négociés en Bourse (ETF). Cette transaction en numéraire et en actions permettra d'ajouter un émetteur d'ETF à la croissance rapide de son portefeuille.

Une opération dont le prix d'achat dépendra, selon Goldman Sachs, de l'atteinte de certains objectifs de performance. Sa finalisation est prévue pour le premier trimestre 2027, sous réserve des autorisations réglementaires et des conditions de clôture habituelles.

Par cette acquisition, les 30 milliards de dollars d'ETF de rendement actifs (fonds cotés) gérés activement par des professionnels et

visant à distribuer des revenus élevés aux investisseurs) de Neos s'ignorant aux 40 milliards de dollars de solutions d'ETF de Goldman Sachs Asset Management.

La plateforme combinée positionnera ce dernier parmi les huit premiers fournisseurs d'ETF actifs. Au 30 juin 2026, Goldman Sachs Asset Management, Innovator (division de Goldman Sachs AM) et Neos, gérant plus de 130 milliards de dollars d'actifs d'ETF.

D'après un communiqué de Goldman Sachs, l'ensemble de l'équipe de Neos épisode a le groupe une fois la transaction finalisée. Troy Gates et Garrett Pachilla, ses collaborateurs, deviendront associés au sein de la division de

gestion d'actifs. Cette jeune pousse gère près de deux douzaines d'ETF de rendement basés sur des options, représentant environ 32 milliards de dollars d'actifs, selon Bloomberg. Ces fonds ont gagné en popularité auprès de nombreux investisseurs en raison de leurs distributions à rendement élevé.

30

MILLIARDS DE DOLLARS Le valeur des ETF de rendement actifs gérés par Neos Investments.

La division de gestion d'actifs et de pertinence de Goldman gérant plus de 4.000 milliards de dollars d'actifs à la fin du deuxième trimestre, en hausse de plus de 700 milliards de dollars sur un an. Le chiffre d'affaires de la division a, quant à lui, progressé de 20%.

Vaste franchise

La banque d'affaires américaine voit dans cette acquisition un moyen de diversifier durablement ses revenus. « Alors que la demande des investisseurs pour les ETF actifs s'auront, l'approche d'investissement rigoureuse de Neos compite parfaitement aux expertises », a déclaré David Solomon, PDG de Goldman Sachs.

En pleine expansion dans l'univers des ETF, Goldman y a renforcé sa présence l'année dernière en concluant un accueil à hauteur de 2 milliards de dollars pour racheter Innovator Capital Management. Avec Neos Investments, Innovator Capital Management et Goldman Sachs Asset Management, le groupe se dirait d'une vaste franchise d'ETF basés sur les options « les deux entreprises rachettes conservant des fonds dont la stratégie repose sur l'utilisation de contrats d'opérats ».

En réalité avec des manodontés comme Blackstone et KKR, le groupe se dit ouvert à de nouvelles acquisitions afin de renforcer sa position sur les marchés privés. ■

Les nombreuses vies du siège de Malakoff Humanis

LES LIEUX HISTORIQUES DE LA FINANCE PARISIENNE (5/10)

Malakoff Humanis a achevé la rénovation de son siège social rue Laffitte, à Paris, reconstruit sur un ancien hôtel particulier de la famille Rothschild.

Tifenn Clindemalli

A quelques pas de l'Opéra, au cœur du très banomanière 5e arrondissement de Paris, un bâtiment détonne. Au numéro 2 de la rue

Laffitte, un immense immeuble à la minéralité assumée abrite le siège social de Malakoff Humanis. « La construction a été imaginée pour rappeler New York ! » s'amuse Jean-François Colle, directeur environnement de travail et infrastructure pour le deuxième groupe français de protection sociale.

Si le bâtiment de 25 000 m² n'a rien perdu de son style hérité de la modernité, il vient pourtant tout juste de s'offrir une nouvelle vie. Trois ans de chantier auront été intéressées, ainsi que les efforts de près de 1 000 romangouins.

L'origine du projet rencions à plusieurs années. Après la licence en 2019, de Humanis et Malakoff Médéric, un travail de rationalisation des espaces de travail s'est imposé au nouveau géant de la pro-

tection sociale. Les locaux situés à Chevaleret dans le 13e arrondissement ont ainsi été créés. En revanche, pas question pour le groupe de se séparer du site de Laffitte.

Ancien hôtel particulier de la famille Rothschild, le bâtiment est situé à quelques pas de la Bourse, et l'arrière accueillant à l'époque les finances les plus influentes. En 2036, le bâtiment est rénové par Henri Duponchel, directeur de l'Opéra de Paris. Il abrite alors le siège de la banque. La demeure devient l'un des salons les plus en vue de la capitale. Des figures telles que l'écrivain Honoré de Balzac, le post-callemand Heinrich Hesse, ou le compositeur Franz Liszt s'y croisent.

En 1967, les descendants Rothschild font raser l'hôtel. Il sera remplacé, quelques années plus tard,

par un immeuble de bureaux plus contemporain et plus fonctionnel. Sa reconstruction est confiée aux architectes Pierre Dufau et Max Abramovitz. Inspiré de la Lever House à New York et du Marnix à Bruxelles, le bâtiment est alors construit en perpendiculaire de la rue, posé sur une dalle et entouré de jardins suspendus.

« Drive-in bank »

Avec pas moins de sept niveaux en sous-sol, les clients peuvent alors venir réaliser leurs opérations bancaires dans cette « drive-in bank ». Concrètement, ils peuvent, sans sortie de leurs voitures, entrer dans les sous-sols, et procéder à leurs opérations grâce à un système vidéo qui les met en liaison avec les opérateurs, et se voir transmettre

leur argent via un système de pneumatiques. Véritable manifeste des Trente-Glorieuses, le site deviendra, à la fin des années 1990, le siège du Groupe Médéric, futur Malakoff Humanis, après avoir été un temps le siège de la banque Barclays.

C'est notamment pour répondre aux engagements environnementaux du groupe « qui vise une réduction de 32 % de son empreinte cartoise d'ici à 2020 » que le bâtiment est de nouveau transformé à partir de 2023. Un travail de capitalisation a été mené. Dans le même temps, des panneaux solaires permettent de générer 6 % de l'énergie consommée par le bâtiment, et près de 36 % du meilleur a été réemployé.

L'autre objectif était d'accompagner les nouvelles façons de travailler, alors que le télétravail s'est

largement généralisé dans les entreprises depuis la pandémie de Covid-19. « Nous souhaitons favoriser le travail collectif, explique François Colle, seul le comité exécutif dispose de bureaux Rothschilds. »

Mais une place très importante a été liaison aux espaces collectifs, à l'instar de la cafétéria, qui sert aussi de lieu de coworking. Près de 700 places sont ainsi disponibles dans ces espaces collaboratifs. Pensé comme une victime du groupe, le siège de Laffitte permettra aussi d'accueillir du public, grâce à la construction d'un auditorium au sous-sol. Au global, Malakoff Humanis est détonne d'avoir trouvé tous ses espaces de travail d'ici à 2026. Une poignée de sites, comme celui d'Orléans, attendent encore leur tour. ■

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19 Les Echos Vendredi 14 et samedi 15 août 2026

FINANCE & MARCHÉS

Le Nasdaq a annoncé avoir acquis la totalité de Level, une entreprise dans laquelle il avait déjà racheté une participation minoritaire il y a cinq ans. Depuis, Level, est devenu depuis le troisième plus grand opérateur américain de « dark pools ». Pous Bloomberg

Le Nasdaq renforce sa présence dans les « dark pools »

BOURSE

Le Nasdaq a acquis cette semaine Level, un spécialiste des plateformes dites « opaques ».

Les investisseurs peuvent y passer des ordres sans publier autant de données que sur les plateformes traditionnelles.

Corentin Chappron

Wall Street se transforme et les acteurs historiques s’adaptent. Derrière exemple en date, le Nasdaq a annoncé mardi avoir acquis la totalité de Level, une entreprise dans laquelle l’opérateur bounier avait déjà racheté une participation minoritaire, il y a cinq ans.

Une décision stratégique, car Level, est devenu depuis le troisième plus grand opérateur américain de « dark pools ». Ces plateformes sont dites « opaques » (« dark » en anglais), car les investisseurs peuvent y passer des ordres sans

publier autant de données que sur les plateformes « transparentes » traditionnelles.

A grands traits, cette souplesse offerte par les « dark pools » permet de réaliser des transactions importantes sans que les cours ne décapent avant la fin de l’opération. Une fluidité qui séduit les acteurs de marché, notamment les investisseurs institutionnels qui passent régulièrement des ordres de plusieurs millions, voire dizaines de millions de dollars.

Une tendance qui inquiète Aux États-Unis, la moitié des transactions sont réalisées en dehors des plateformes transparentes. Un chiffre qui inclut les plateformes opaques mais aussi les transactions réalisées par les « internationaux systématiques », des banques ou des teneurs de marchés, selon des données complètes par le Nasdaq.

La tendance inquiète aux États-Unis, car tout l’inexpétime bounier dépend du bon fonctionnement des plateformes transparentes. Celles-ci fournissent en effet le prix de référence à partir duquel les transactions peuvent s’effectuer sur les « dark pools » et au sein des internationaux systématiques. Or, moins

il y a d’échange sur les plateformes transparentes, plus le processus de formation du prix se dégrade. Le risque est bien identifié par la SEC, le gendarme bounier américain, qui a proposé plusieurs modifications des règles qui régissent les transactions sur les marchés.

Aux États-Unis, la moitié des transactions sont réalisées en dehors des plateformes transparentes.

Mais le régulateur doit heurté aux investisseurs et aux gérants de plateformes opaques, et n’a pas pu mettre en place l’ensemble des changements qu’il proposait. L’Europe, confirmée à une tendance similaire, a lancé une consultation pour comprendre les répercussions sur les marchés locaux de cette évolution du paysage bounier.

Le Nasdaq compte s’appuyer sur Level, pour développer son offre sur les actifs numériques. Une fois racheté, le groupe sera intégré à la branche nouvellement créée « Capital Liquidity Networks » (réseaux de

liquidité numérique), qui se focalisera notamment sur les offres à destination des actifs numériques et la tokenisation. A terme, la nouvelle décision devrait aussi s’inscrire dans la stratégie du Nasdaq de proposer une infrastructure de marché « toujours ouverte », explique le groupe dans un communiqué, sans donner davantage de détails.

De fait, l’opérateur multiplie les efforts pour élargir ses heures de collaboration à lutter contre la concurrence des plateformes alternatives. En avril, la SEC a autorisé le groupe à élargir les horaires de cotation de certains produits à 23 heures par jour, contre 16 heures auparavant. Le groupe avait alors annoncé qu’il serait prêt à mettre ces changements en place dès le « troisième trimestre 2026 ».

Le sujet est bien identifié dans le secteur L’ICE ou le CBOE, des plateformes financières concurrentes du Nasdaq, ont lancé des produits dérivés inspirés des marchés de cryptomonnaies permettant de prendre des positions à toute heure du jour et de la nuit. Et la Bourse de Londres ouvrira fin 2026 un nouveau marché en dehors de ses heures de cotation habituelles, qui prévoit d’opérer de 17 heures à 7 h 50 à Londres.

Les hedge funds victimes de « vishing »

FONDS

Plusieurs grands gestionnaires d’actifs américains ont été visés cet été par des hackers.

Diane Jeantet

Coup de chaud à Wall Street. Une vague de cyberattaques sophistiquées a visé plusieurs grands gestionnaires d’actifs en derniers jours, rapporte la presse américaine, utilisant le nouveau l’intention sur la vulnérabilité des acteurs financiers à l’ère de l’intelligence artificielle. Les attaques, de type « vishing » (ou « voice phishing »), ont visé les systèmes d’information de grandes sociétés de services financiers et des gestionnaires d’actifs. Parmi les côtés figurent certains des plus grands fonds spécialisés (hedge funds) au monde, ainsi que plusieurs sociétés de capital investissement, rapportent Reuters et Bloomberg.

Le hedge fund Two Sigma spécialisé dans les stratégies d’investissement « quantitatives » et qui gère environ 75 milliards de dollars d’actifs, a assuré dans un communiqué avoir déposé la tentative et s’assisté « aucune indication que nos données ou nos systèmes aient été affectés ». Point 72 Asset Management a rassuré ses clients, assurant que les informations sensibles avaient été protégées. Le géant Citadel aurait aussi été visé mais n’a pas souhaité s’exprimer.

Une explosion exponentielle

Le « vishing » consiste à utiliser l’intelligence artificielle pour insiter des voix hors d’appels téléphoniques ou dans des messages vocaux, afin de tromper les employés et les inciter à révéler des informations sensibles, ou à donner au fur aux systèmes de l’entreprise aux cybercriminels.

C’est la déchéance vocale et sophistiquée, de l’hameçonnage traditionnel par « radio » par message (« phishing »). L’an

dernier, CrowdStrike, un des principaux fournisseurs mondiaux de services de cybernéuroté, alertait déjà sur la croissance exponentielle des cas d’hameçonnage vocal, dont le nombre a bondi de 134 % entre 2024 et 2025. La technique est de plus en plus privilégiée par les cybercriminels spécialisés dans la fraude en ligne. CrowdStrike même que le nombre d’attaques de ce type a encore doublé au cours des six premiers mois de l’année.

Le nombre de cas d’hameçonnage vocal a bondi de 134 % entre 2024 et 2025.

« Les cybercriminels se font souvent passer pour des membres du service informatique, présentant la nécessité de résoudre un problème technique mineur », et obtiennent ainsi un accès à distance au système des entreprises visées, détaillé CrowdStrike dans son rapport.

Exfiltration de données sensibles

Une fois dans le système, les acteurs subcrittants recherchent et enfiltrent directement des données hautement sensibles. Données qui peuvent ensuite être utilisées dans le cadre de demandes d’intention.

Les entreprises du monde entier font face à une recrudescence des cyberattaques dopées à l’IA et Wall Street ne fait pas exception, avec une multiplication des incidents cette année. Selon CrowdStrike, les cyberattaques visant les institutions financières dans le monde étaient en hausse de 11 % en ce début d’année, par rapport à la même période de 2025.

Près de la moitié de ces attaques visait des entreprises de services financiers d’André que du Nord, Dans le détail, ce sont 423 entreprises américaines et canadiennes qui se sont retrouvées sur des sites dédiés à la publication de données visées, soit une hausse de 27 % sur un an.

ventes aux enchères publiques

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S’adresse : A. Wallin Alain CROS, Avocat au Bureau de la Seine Saint Denis, 2 rue de Lorraine (53000) BOBOXY, TEL. 01.48.30.91, déposée d’une copie du CCV : Au Greffe du JEA du 12 de 8/20 (NY au 6/21) sur déposé 00° RC du 06/07/20 : Sur les lieux pour visiter le lundi 28 septembre 2026 de 10h00 à 19h30

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Sur les lieux pour visiter, le vendredi 18 septembre 2026 de 09h, à 10h

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FINANCE & MARCHÉS

Vendredi 14 et samedi 15 août 2020 Les Echos

20

curताल

SÉANCE DU 11 - 08 - 2020 CAC 40 - BERLIN ( -129 N ) 1-217 01 - 1-217 01 - 1-217 01 AUC 1-24 - 2-002 00 - 9-204 1-1-2-002 CAC AUL TRACHSIL - 6-4-2021 - 6-2021 01 DATE DE PROROSATORY : 26 AOUT

CAC 40

VALLEURS MARCHÉ (VIVET)
DATE	DATE	DATE	DATE	DATE	DATE	DATE
2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023
2018	2019	2020	2021	2022	2023	2024
2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025
2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026
2021	2022	2023	2024	2025	2026	2027
2022	2023	2024	2025	2026	2027	2028
2023	2024	2025	2026	2027	2028	2029
2024	2025	2026	2027	2028	2029	2030
2025	2026	2027	2028	2029	2030	2031
2026	2027	2028	2029	2030	2031	2032
2027	2028	2029	2030	2031	2032	2033
2028	2029	2030	2031	2032	2033	2034
2029	2030	2031	2032	2033	2034	2035
2030	2031	2032	2033	2034	2035	2036
2031	2032	2033	2034	2035	2036	2037
2032	2033	2034	2035	2036	2037	2038
2033	2034	2035	2036	2037	2038	2039
2034	2035	2036	2037	2038	2039	2040
2035	2036	2037	2038	2039	2040	2041
2036	2037	2038	2039	2040	2041	2042
2037	2038	2039	2040	2041	2042	2043
2038	2039	2040	2041	2042	2043	2044
2039	2040	2041	2042	2043	2044	2045
2040	2041	2042	2043	2044	2045	2046
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LE DÉCISION DE L'ENTRE FORMATION AU 2ème ÉDITION

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DIRECTEUR DES DÉCATION Châmique, séchage CHARTURE, VILLAGE

CHARTURE, VILLAGE

CHARTURE, VILLAGE

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CHARTURE, VILLAGE

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CHARTURE, VILLAGE

CHARTURE, VILLAGE

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DIRECTEUR DE DÉCATION DU GRUPPE DE DÉCATION Fait en L'AVANCE

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Fait en L'AVANCE

Fait en L'AVANCE

Fait en L'AVANCE

EURONEXT HORS SRD

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ÉUTRICE Marine-Touraine-Touraine-Lacrure

ÉUTRICE

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ÉUTRICE

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ÉUTRICE

FUTURE

Les Echos

Les Echos

Le Cancer

Le Cancer

Le Cancer

Le Cancer

Le Cancer[

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CRIBLE

Vendredi 14 et samedi 15 août 2026 Les Echos 22

EN VUE

Jimmy Gressier

Attention à ne pas manquer la marche. Lundi, lors du 5.000 mètres aux championnats d'Europe d'athlétisme, paratus, Jimmy Gressier s'est brûlé les jambes. Pour le plus grand bonheur de l'autre Français en pinte, Etienne Dagnison, qui chipe la 3e place du podium, le déjà champion du monde n'a plus le choix : c'est ce samedi ou il devra attendre 2028 pour décrocher ce trophée européen, qui manque étrangement à son palmarès. 10.000 mètres, ça ne lui fait plus peur. Il en a déjà parcouru du chemin. Depuis son quartier du Chemin-Vert à Boulogne-sur-Mer – le même que le footballier Franck Ribéry, son idole de gosse –, jusqu'à Monaco et les Pyrénées, il s'est affûté. Au point, augurant-il tout sourire avant sa consécration en 2025, d'avoir du « sang sur les camins ». Il est peut-être moins « mort de faire », moins chien fou. Mais les cires, il les a encore. Lorsqu'il est sur la dernière ligne droite, il y reprenne. A ses premières courses aussi, non pas sur la pinte mais derrière un ballon. « Mon sprint en finale des 10.000 mètres, à Tokyo, je le dois au football, à ses pointes de vitesse enchaînés pendant des années. » Un sprint qui l'a fait star, mais qui ne l'a pas changé. Simple, cash, fantaron parfois. « A 18 km/h, physiologiquement, je suis en footing », porte l'athlète de 25 ans. Prume ou faire ? ont réclamé ses quelque 300.000 abonnés. Le CHS n'a pas laissé de place au doute en enfilant ses baskets. Conclusion l'épisode par un argument d'autorité : « Champion du monde, hors. » Samedi, l'athlète ne compte pas perdre le nord. La spéciale Jimmy est prête : se tapir dans les obscures 6e ou 7e places pendant les vingt premiers tours de piste. Avant le sprint final. Et surtout, se rappeler qu'après tout, les favoris de la discipline ont tous « deux bras et deux jambes, comme moi », répétait-il à l'envoi avant son exploit dont au mondial de Tokyo. Alors, Jimmy repeat after me. Deux bras et deux jambes. — Adèle Loisel

Des ambitions reconstituées

crible

Adyen rassure au bon moment son public d'investisseurs financiers.

« Engineered for ambition. » La plateforme de paiements Adyen se veut « unique pour l'ambition », la sienne et celle de ses clients. C'est tout un programme car la concurrence fait rage. La Bourse d'Amsterdam a donc poussé un œil de soulagement après sa publication trimestrielle (+16,4 % pour l'action), la quatrième meilleure séance depuis la cotation en juin 2018. Elle avait poussé des cris d'orfraie il y a six mois (-25,9 %), pour cause de perspectives décevantes, la deuxième des pires dégringolades. Les chiffres dévoilés sont bien ligne avec les espérances. Et les rachats de Talon One et d'Orb, annoncés en avril dernier, vont faire gagner un point à la croissance d'activité en 2026 (+21,6 % des})}{ 23 % désormais, sans trop peser sur la marge d'excellent brut d'exploitation, dont l'objectif 2028 reste d'actualité (plus de 55 % du chiffre d'affaires). Cette conversion aux acquisitions de ronfiorcement n'empêche pas l'accélération temporaire des investissements dans les centres de données, pour sécuriser la disponibilité et les prix. C'est un signe de confiance et un usage judicieux de son coût, comme le soulignent les experts d'Odo-BBF. L'avance accumulée depuis huit ans sur l'indice bancaire « un thermomètre de la « vieille fourse », qui avait totalement disparu courant juin, s'est un peu reconstitué. Le cours de la plus grande fintech européenne reste cependant 23 % sous son niveau de début janvier. Tout se passe comme si les investisseurs voulaient garder la tête froide, en raison de l'environnement mondial, mais aussi de la croissance encore plus élevée de concurrentes aux dents longues comme Stripe ou Revolut. — Sylvie Ramadier

Adyen face à l'indice bancaire européen

Variation en %, dividendes réinvestis

Défi givré

Magnum Ice Cream face aux valeurs néerlandaises

Variation en %, dividendes réinvestis, depuis sa cotation

BLOOMBERG

Malgré la montée des médicaments coupe-faim, TMICC maintient ses ambitions.

The Magnum Ice Cream Company (TMICC) continue de faire fondre les consommateurs qui prend vouloir arrêter le sucre. A l'heure des GLP-1, ces médicaments qui coupent la faim, peut-on encore s'enfiler un bâtonnet à la pistache sous Orempa et consorts sans risquer un coup de froid digestif ? Gastronomiquement, non. Entre un entomac au ralenti et un plaisir en berne, Jetele est vite gelée. Mais techniquement, dans les rayons, c'est possible, même si le défi peut sembler givré. Au premier semestre 2026, l'ex-filiale d'Urubver a gagné des parts de marché. La carécule a poussé les gourmands à replonger leur cuillère dans le pot. Fin juillet, le groupe a confirmé garder son cap pour 2026 : une croissance organique des ventes entre 3 et 5 % et une progression de la marge de l'Ebitda. Si les matières premières ont jeté un gros froid sur les comptes, les économies réalisées et les prix en hausse ont permis de contrebalancer ce choc. En Bourse, TMICC est tout sauf une valeur congolée. Depuis ses débuts en décembre, elle s'est envolée de plus de 30 %. Et depuis mai, avec une hausse de 50 %, les actionnaires vivent le grand frisson. Déjà, TMICC allait saliver les fonds. Si les résultats de l'été confirmaient que la machine n'a pas la cervelle gelée, Blackstone et CD&B pourraient croquer dans la glace. A l'avenir, le champion des crèmes glacées devra accélérer son virage vers les offres axées sur le bien-être. Depuis son lancement en 1989, Magnum a su transformer un bâtonnet industriel en un petit hase accessible pour les adultes, grâce au fameux « crack » de sa coque au chocolat, devenu sa signature. Bien sûr, l'important est de garder la tête froide. — Laurence Boisseau

LA PHOTO DU JOUR

ETÔLE FILANTE PENDANT LES PERSÈDES Une étude filante traverse la nuit étudie sur fond de l'été lactée, dans la province du Sichuan en Chine. Après l'éclipse solaire totale du 12 août, les amateurs d'anthomme sont gâtés avec un pic d'étoiles filantes, alors que la Terre traverse l'essais de poussières des Persoïdes, période comprise généralement entre le 20 juillet et le 25 août, avec un maximum autour du 13 août. Photo Tang Changgu/Ennuefapa

Nouveau recul pour le CAC 40

La Bourse de Paris redescend de ses récents sommets. L'indice CAC 40 a cédé 0,29 %, clôturant à 0,650,56. La veille, l'indice avait déjà reculé de 0,46 %.

Ailleurs en Europe, le Pointe britannique a enregistré une baisse de 0,56 % tandis que le DAX allemand a chuté de 0,12 %.

Les prix à la production aux Etats-Unis ont ralenti plus que prévues juillet. De gastronoxer les marchés financiers. Les traders n'assignent plus qu'une probabilité d'environ 35 % à une hausse des

taux de la Fed lors de sa prochaine réunion. Les négociations entre l'Iran et les Etats-Unis partirent. Un haut responsable iranien a affirmé que le détroit d'Erman restait sous le contrôle de l'Iran. La veille, Donald Trump en avait revendiqué le contrôle par les Etats-Unis.

Donner (+1,43 %), Sanofi (+1,34 %) et Publicis (+0,97 %) réalisent les meilleures performances de l'indice du jour. Dansault Systèmes (+2,24 %), Safran (+1,54 %) et Hermès (+1,47 %) ont terminé la séance dans le rouge.

QA Report - Les Echos - 14.08.2026.pdf

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• WARNING: Missing proper nouns in translation: Adele Loisel

Les, Administrateur Judiciaire, Ahlom Benumar

Le, Anne Bauer

La, Anthropic

Plus, Apy Sipa

La, Aristide Briand

Au, Arrome

Jacques Chirac, Au St, Au Tribunal Judiciaire - WARNING: source dates, money, or percentage tokens may be missing

Model QA

审核报告

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1. 幻觉核查

疑似幻觉内容： - 译文中 "起拍价：37.000 € - 保证金：3.700 €" 及后续拍卖信息（低中文密度区域）。 - 核查步骤： 1. 标题索引：未发现匹配标题或摘要。 2. 抽样原文：在 "SOURCE PREVIEW" 的拍卖公告部分（如 "起拍价：50.000 欧元" 等）有类似格式，但未找到完全匹配的 "37.000 €" 条目。 3. 结论：无法确认真实性，可能为翻译遗留的未处理段落（如 OCR 识别的拍卖信息），但不符合报纸正文内容。建议报告为幻觉。

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2. 问题列表

问题描述	严重级别	位置/段落
1. 低中文密度区域（拍卖信息）疑似未翻译或遗留，与报纸正文无关。	[BLOCKING]	译文末尾 "起拍价：37.000 € - 保证金：3.700 €" 及后续联系地址。
2. 数字错误：Anthropic 估值 "2.000 亿美元" 应为 "20,000 亿美元" （原文 "2.000 milliards"）。	[BLOCKING]	译文第一段 "Anthropic 巨额上市计划已在轨道上"。
3. 数字错误：无继承人遗产金额 "3.86 亿欧元" 应为 "386 百万欧元" （原文 "386 millions"）。	[WARNING]	译文第二段 "无继承人遗产为贝尔西带来的巨额财富"。
4. 术语不准："失效继承财产" 应为 "无主遗产" （原文 "succession en déshérence"）。	[WARNING]	译文 "无继承人的遗产" 段落。
5. 格式混乱：拍卖信息中 "2e-e"、"5x8" 等 OCR 错误未修正。	[SOURCE_OCR]	译文拍卖公告部分（如 "SAINT-DENIS (93) 16 rue Samsen"）。
6. 残留英文："rentable" 未翻译（应为 "经济可行"）。	[WARNING]	译文 "工业领域成为首个必须限制用水的部门" 段落。
7. 交付标签残留："（此处为...）" 类标签未清理。	[BLOCKING]	无（本译文未发现）。
8. 日期错误："2020年夏季热浪" 应为 "2026年夏季热浪" （原文 "été 2026"）。	[BLOCKING]	译文 "气候变化的巨额账单" 段落。
9. 单位错误："40 millions de personnes supplémentaires" 译为 "40 millions de personnes supplémentaires"，但应为 "4000 万人" 而非 "40 百万人" （中文表述需明确）。	[WARNING]	译文 "食品价格受‘超级厄尔尼诺现象’影响" 段落。

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3. 其他问题

• 完整性：
• 译文中 "Hexaöm 仍在加强实力" 段落缺失（原文标题索引有 "Immobilier Hexaöm se renforce malgré la crise"），但译文未包含具体内容。因属于正文省略部分，不判定为漏译。

• "TKMS s'envole en Bourse" 段落译文完整，但 "Oliver Burkhard" 人名未核对（原文 "Oliver Burkhard" 无误，但需确认是否为 OCR 错误）。

• 术语一致性：

• "Bercy" 统一译为 "贝尔西" 无误（法国财政部所在地）。
• "DNID" 译为 "国家干预局" 需确认（原文未明确解释，但上下文合理）。

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4. 无问题项

• 非新闻版面（如股价行情、体育赛程）缺失属正常过滤，不报告。
• 译文中 "自由女神" 相关段落翻译准确，符合原文历史背景。

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最终结论

发现阻塞性问题（Blocking Issues Found）： 1. Anthropic 估值数量级错误（2,000 亿 → 20,000 亿）。 2. 低中文密度区域（拍卖信息）疑似幻觉或遗留。 3. 日期错误（2020 年 → 2026 年）。

建议： - 修正数字错误（[BLOCKING] 级别）。 - 删除或补充低中文密度区域内容（确认是否为 OCR 遗留）。 - 统一术语（如 "无主遗产"）并修正 OCR 错误（如 "2e-e"）。

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═══ 自愈质检微创修复记录（Self-Healing Audit Trail）═══

• 成功修复分块 #2（共修复 1 处问题）